季光輝 武曉磊

（中國農業(yè)銀行山東省分行，山東 濟南 250001）

銀行票據(jù)業(yè)務發(fā)展趨勢及收益提升策略

季光輝 武曉磊

（中國農業(yè)銀行山東省分行，山東 濟南 250001）

一、主要商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務發(fā)展狀況

傳統(tǒng)銀行票據(jù)業(yè)務包括商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)等。各商業(yè)銀行均有較為明確的票據(jù)經營模式。工、農、中、建及郵儲銀行一般為票據(jù)業(yè)務的最終出資方，通過買斷或買入返售最終大量持有票據(jù)。以2015年12月底數(shù)據(jù)為例，由貸款口徑統(tǒng)計的持票行前五位分別為工商銀行5192億、建設銀行4398億、農業(yè)銀行3569億、中國銀行2250億、郵政儲蓄銀行1572億，占票據(jù)融資總量的37%以上。

全國性股份制商業(yè)銀行及大多數(shù)城商行的經營模式是將票據(jù)作為交易性資產，通過加大直貼、加快票據(jù)流轉速度賺取利差來盈利。2015年直貼業(yè)務量排名前四位的為招商銀行15517億、增加3444億，民生銀行14312億、增加7272億，工商銀行8773億、增加2134億，中信銀行7023億、增加571億，排位與2014年相同，但業(yè)務量均有大幅提高。2015年轉貼現(xiàn)買斷發(fā)生量前五位為民生銀行27萬億、招商銀行16萬億、平安銀行9萬億、浦發(fā)銀行1萬億、工商銀行1萬億，其中民生、招商、平安三大做市商合計發(fā)生量占整個市場交易量的一半以上。

當前國內主要商業(yè)銀行典型的票據(jù)業(yè)務經營模式有以下幾種：

（一）綜合經營型——工商銀行

工商銀行是票據(jù)市場最大的做市商。2000年，工商銀行在全國率先進行票據(jù)業(yè)務管理經營體制改革，在上海設立了票據(jù)營業(yè)部，這是票據(jù)市場上的第一個總行級專營機構。2010年，工商銀行在行內推行利潤中心改革試點，票據(jù)營業(yè)部為首批4個利潤中心之一。其積極推行票據(jù)業(yè)務的集約化、專業(yè)化經營與管理取得顯著成效，其票據(jù)業(yè)務一直保持行業(yè)領先水平。目前其持票量金融系統(tǒng)排名第一、直貼量在四大行排名第一，其盈利模式正在由傳統(tǒng)的單純“持票生息”向“持票生息、交易獲利、代理收益”綜合協(xié)調發(fā)展的方向轉變，引領著票據(jù)市場走向。

（二）交易獲利型——民生銀行、平安銀行

民生銀行、平安銀行形成完整的票據(jù)業(yè)務鏈，通過買斷、回購、非標、錯配將票據(jù)業(yè)務通道周轉、交易獲利的功能充分發(fā)揮。其首先加大自己的直貼量，并與大量有票據(jù)買斷需求的其他股份制銀行、各地城商行及各種票據(jù)中介機構合作，廣泛集中票源，通過頻繁買賣交易賺取利差。通過一系列通道，將買斷的票據(jù)轉為回購資產，賣出回購給農業(yè)銀行、郵儲銀行等傳統(tǒng)資金大行及資管通道，從中賺取交易利差。多采用以長拆短進行期限錯配，轉化為短期逆回購或非標投資業(yè)務，在利率下行通道中進行多次交易套利，充分挖掘利差空間。

（三）專注直貼型——招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行

招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行及大部分中小銀行票據(jù)經營模式以直貼賣斷賺取差價為主，并通過資管通道持有大量票據(jù)資產，其業(yè)務經營特點是對市場反應敏銳，開票、承兌、直貼、轉貼聯(lián)動發(fā)展，注重票據(jù)的系統(tǒng)內循環(huán)，最大限度獲取收益。

（四）通道獲利型——稠州商業(yè)銀行等

以稠州商業(yè)銀行等為代表的一些中小銀行依靠自身政策靈活、信息充分等優(yōu)勢，為各行票據(jù)業(yè)務提供各種通道服務，從中賺取差價。

二、票據(jù)業(yè)務發(fā)展的制約因素

（一）票據(jù)業(yè)務發(fā)展方式有待規(guī)范

一是部分機構盲目追逐短期效益，在對市場研判不充分的情況下過度依賴于利用期限錯配來獲取收益，以短期資金對接長期票據(jù)資產。二是部分機構忽視條件限制而快速做大業(yè)務量，一旦市場利率發(fā)生劇烈變化，將面臨收益的減少甚至虧損，而且由于規(guī)模較大且集中，會對金融市場產生劇烈沖擊。三是部分機構利用監(jiān)管套利規(guī)避規(guī)模管制的情況仍然存在。四是在票據(jù)回購業(yè)務過程中，存在交易雙方以授信或者承諾替代規(guī)范操作、以票據(jù)代保管替代票據(jù)交接與審驗、先清單交易后交接票據(jù)、多重回購交易等現(xiàn)象，為追求業(yè)務效率而忽視業(yè)務流程。

（二）票據(jù)業(yè)務盈利模式單一

經過多年的發(fā)展，票據(jù)業(yè)務的盈利模式基本保持固定。收益的獲取很大程度上取決于外部的規(guī)模、資金情況以及內部的周轉等，票據(jù)市場上的各類騰挪也基本上在圍繞規(guī)模和資金做文章，而且在規(guī)避限制的過程中實際對收益也產生了損耗。整體而言，票據(jù)業(yè)務收益途徑較為局限，拓展票據(jù)業(yè)務盈利水平的手段也較為簡單。

（三）票據(jù)業(yè)務風險防控形勢嚴峻

一是票據(jù)業(yè)務依然面臨較大的信用風險和市場風險。票據(jù)市場發(fā)生的信用違約事件較往年明顯增加，房地產、鋼鐵等受經濟周期影響較大的行業(yè)以及風險承受能力較弱的企業(yè)成為信用風險的高發(fā)地帶。與此同時，在票據(jù)業(yè)務量顯著增加以及操作方式和經營策略較為激進的情況下，票據(jù)業(yè)務面臨的市場風險有增無減。

二是票據(jù)業(yè)務所面臨的監(jiān)管風險及操作風險日漸增加。一方面，監(jiān)管機構對同業(yè)業(yè)務和票據(jù)業(yè)務的監(jiān)管力度明顯增強。另一方面，票據(jù)業(yè)務未形成全國統(tǒng)一的票據(jù)市場，部分票據(jù)業(yè)務交易信息不透明，票據(jù)市場各色中介過度參與；部分銀行風險意識與風險防控水平偏低。

三是互聯(lián)網(wǎng)金融及跨市場創(chuàng)新使票據(jù)業(yè)務面臨的風險狀況更加復雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和大資管市場的深度發(fā)展使得票據(jù)市場的參與門檻降低、參與主體更加多元、參與方式更加多樣、運作模式更加復雜。金融市場的加速融合也使得風險的影響程度不斷加深，風險事件的影響傳導也更加迅猛。

三、票據(jù)業(yè)務發(fā)展的趨勢

（一）票據(jù)市場的法律制度等基礎設施有望得到完善發(fā)展

《票據(jù)法》有望在以下兩個重要方面得以修訂完善：一是修改票據(jù)法中關于票據(jù)基礎關系的規(guī)定，充分發(fā)揮票據(jù)的流通功能。遵循票據(jù)無因性原則，修改對于真實貿易背景的有關規(guī)定。二是對票據(jù)法中有關票據(jù)行為的書面形式做出修改，把電子票據(jù)簽發(fā)、承兌、背書轉讓等票據(jù)行為的電子流程納入票據(jù)基礎法律規(guī)范。

（二）票據(jù)市場將加速多元化發(fā)展

首先，票據(jù)市場機構體系有望多樣化發(fā)展。證券、基金、保險和信托等金融機構也將逐步加強與銀行在票據(jù)資產管理方面的合作，并成為票據(jù)市場投資主體。票據(jù)市場準入限制的放松、金融市場監(jiān)管強化和互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的推進將進一步促進民間票據(jù)中介機構和互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)平臺的穩(wěn)健和規(guī)范發(fā)展。其次，多元化和差異化業(yè)務創(chuàng)新更加豐富。隨著大資管平時代的到來，票據(jù)托管、票據(jù)理財、票據(jù)咨詢顧問以及票據(jù)代理交易等多類型跨市場票據(jù)金融服務將得以加快創(chuàng)新發(fā)展。

（三）票據(jù)業(yè)務發(fā)展將更趨規(guī)范

銀行理財業(yè)務和同業(yè)業(yè)務規(guī)范監(jiān)管的強化為銀行跨市場業(yè)務創(chuàng)新增加了合規(guī)經營的難度。各銀行內部出于防控風險的需求也進一步加強業(yè)務規(guī)范性建設，票據(jù)業(yè)務將更趨向健康發(fā)展。

（四）數(shù)字票據(jù)加速發(fā)展

數(shù)字票據(jù)是基于區(qū)塊鏈技術，結合現(xiàn)有的票據(jù)屬性、法規(guī)和市場特性，衍生出的全新的票據(jù)表現(xiàn)形式。它既具備電子票據(jù)的功能和優(yōu)點，又融合了區(qū)塊鏈技術的優(yōu)勢，將成為一種相對更安全、智能和便捷的票據(jù)形態(tài)。其優(yōu)點在于：（1）去中心化。無須與電子商業(yè)匯票系統(tǒng)（ECDS）進行數(shù)據(jù)交換。（2）流程簡化，企業(yè)不需要到第三方或者開戶行辦理承兌、保證或登記質押的手續(xù)，銀行也不需要進行承兌行查詢和票據(jù)鑒定等。（3）去信任化。通過加密和時間戳，保障了數(shù)字票據(jù)流轉環(huán)節(jié)的真實有效，通過連續(xù)可追溯的記錄解決了所有環(huán)節(jié)參與者對持票企業(yè)的信任問題。（4）去中介化。通過公開連續(xù)的區(qū)塊錄寫，實現(xiàn)了點對點交易（張強，2016）。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷革新，利用“互聯(lián)網(wǎng)+票據(jù)”實現(xiàn)數(shù)字票據(jù)并建立統(tǒng)一的交易平臺是大勢所趨。

四、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務發(fā)展思考

（一）貼近市場，優(yōu)化組織架構

自上而下建立相對集中的票據(jù)管理經營體系，建立“總行—一級分行—二級分行—支行”為依托的上下聯(lián)動的票據(jù)業(yè)務事業(yè)部化集中經營模式。以農業(yè)銀行為例，可將現(xiàn)在資產負債部票據(jù)融資管理職能、機構業(yè)務部票據(jù)買入返售業(yè)務管理職能集中整合至一個部門，統(tǒng)一管理全行票據(jù)業(yè)務。同時將總行票據(jù)營業(yè)部作為票據(jù)中心的總行經營部門繼續(xù)進行票據(jù)轉貼現(xiàn)業(yè)務的市場操作，同時加強市場化創(chuàng)新，并及時傳導至各一級分行。一級分行票據(jù)中心主要行使票據(jù)直貼業(yè)務管理功能，同時承擔轉貼現(xiàn)和代理總行買入返售等市場業(yè)務的經營職能。在二級分行推廣成立票據(jù)中心，作為票據(jù)直貼業(yè)務的專業(yè)經營機構，并配合支持一級分行的業(yè)務經營。支行主要開展票據(jù)直貼業(yè)務的營銷。全行上下強化協(xié)同合作，發(fā)揮整體合力。

（二）明確定位，以效益為目標

票據(jù)業(yè)務作為貨幣市場業(yè)務，其收益水平顯著高于其他貨幣市場業(yè)務品種。在資產配置及經營管理方向和策略正確的情況下，票據(jù)業(yè)務的收益也能夠高于貸款等業(yè)務品種。同時，票據(jù)業(yè)務通過承兌保證金及其利差、承兌手續(xù)費、回購及再貼現(xiàn)業(yè)務等能夠為商業(yè)銀行帶來諸多除利息收入和買賣利差收入之外的顯性和隱性收益。因此，商業(yè)銀行可將票據(jù)定位為交易性資產，鼓勵貼現(xiàn)轉貼現(xiàn)業(yè)務實現(xiàn)體內循環(huán)，即本行承兌的票據(jù)爭取在本行進行貼現(xiàn)，并轉貼現(xiàn)至一級分行票據(jù)中心進行市場操作，將票據(jù)業(yè)務的利潤穩(wěn)固在本行內部，從而降低票據(jù)業(yè)務的經濟資本占用。

（三）加快創(chuàng)新，確立領先優(yōu)勢

1.票據(jù)資管。票據(jù)業(yè)務是銀行與券商合作的重要載體之一，票據(jù)資管業(yè)務就是銀行委托券商資產管理部門管理銀行資金，成立定向資產管理計劃，并要求定向資產管理計劃購買本行票據(jù)資產。目前平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行均已大量開展票據(jù)資管業(yè)務。

2.票據(jù)理財。票據(jù)理財業(yè)務是將票據(jù)業(yè)務與理財業(yè)務發(fā)展相結合，將理財票據(jù)業(yè)務納入定向理財融資業(yè)務，發(fā)行票據(jù)理財產品。票據(jù)理財產品是票據(jù)資產證券化的一種替代形式。銀行對中小企業(yè)已貼現(xiàn)票據(jù)進行資產證券化能夠有效提升支持中小企業(yè)發(fā)展的作用。今后，政策支持將有利于銀行加快小微企業(yè)信貸資產證券化業(yè)務的開展，也將會吸引更多非銀行金融機構的參與，預計票據(jù)資產證券化將是未來票據(jù)業(yè)務發(fā)展的趨勢之一。

3.互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財?；ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)理財業(yè)務是指線上平臺借助大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術，實現(xiàn)票據(jù)融資者和大眾投資者投資需求的直接對接。票據(jù)融資者將票據(jù)質押于票據(jù)融資平臺，互聯(lián)網(wǎng)平臺據(jù)此設計發(fā)布理財產品，投資者在網(wǎng)上購買理財產品，投入理財資金即為融資者融得資金?；ヂ?lián)網(wǎng)票據(jù)理財實質上是以一種質押融資，是一種借款型理財產品。銀行在其中負責票據(jù)的審驗、保管和托收。目前主要有三種類型，一是專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財平臺如金銀貓、票據(jù)寶；二是銀行的定向融資理財產品，如民生銀行的e票通、招商銀行的E+穩(wěn)贏融資；三是電商平臺，如阿里旗下招財寶的票據(jù)貸、新浪旗下微財富的票據(jù)理財?shù)鹊?。就專業(yè)化、風險防控及品牌影響力而言，銀行系的票據(jù)定向融資理財產品更具競爭力。

4.票據(jù)綜合服務。商業(yè)銀行可充分發(fā)揮自身集中、專業(yè)、風控能力強的優(yōu)勢，為更多希望進入票據(jù)市場但又缺乏相關人力和資源的小型銀行業(yè)金融機構、非銀行類金融機構提供票據(jù)綜合服務，包括審驗、保管、托收、信息技術支持等代理服務，咨詢顧問、交易撮合、票據(jù)經紀等交易中介類服務。既可以為商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務經營帶來更大收益，又可以擴大市場影響力。

5.積極參與數(shù)字票據(jù)研發(fā)和試點。推行數(shù)字票據(jù)，可有效滿足資金化態(tài)勢下，票據(jù)參與主體多、持票時間短、交易要求快、轉讓次數(shù)多等交易需求和業(yè)務特點，防范操作風險。應通過技術手段將紙質票據(jù)和電子票據(jù)轉化為數(shù)字票據(jù)，逐步提升數(shù)字票據(jù)的市場占比。

（四）合規(guī)管理、確保零風險

一是順應數(shù)字票據(jù)發(fā)展趨勢，整合資源積極參與主動作為，推動票據(jù)業(yè)務的轉型升級。二是與其他金融機構加強票據(jù)業(yè)務合作，針對承兌行、交易對手等的類型、資質、經營策略和方式等分不同層面進行深入交流與合作，提升票據(jù)業(yè)務流轉效率，防范票據(jù)業(yè)務信用及交易風險。三是強化內控制度。牢固樹立“違規(guī)就是風險，安全就是效益”的風險理念，通過加強崗位制約，構建定期崗位輪換和調整機制。建立全面的票據(jù)業(yè)務監(jiān)督檢查制度，確定經營部門、運營管理部、內控管理部和風險管理部等部門聯(lián)合防控機制，定期開展票據(jù)業(yè)務內部檢查，有效識別風險、前瞻防控風險。四是強化從業(yè)人員的管理。加強員工行為管理，定期進行行為排查；注重培養(yǎng)專業(yè)人才，保證人才隊伍的穩(wěn)定，特別是有一定風險防控經驗的人才。

（責任編輯 劉西順；校對 CX，XS）