【摘 要】為了更有效地對(duì)鋼鐵業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)研究，選取鋼鐵業(yè)具有代表性的10家鋼鐵企業(yè)作為研究對(duì)象，建立層次分析模型結(jié)合因子分析方法對(duì)10家上市鋼鐵企業(yè)2015年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究。研究結(jié)果表明，衡量鋼鐵業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效水平的主因子是盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力，在此基礎(chǔ)上，并根據(jù)因子得分對(duì)10家鋼鐵企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)。

【關(guān)鍵詞】鋼鐵業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；因子分析

一、鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

本文將財(cái)務(wù)指標(biāo)體系共分為兩個(gè)層次，即三級(jí)指標(biāo)。一級(jí)指標(biāo)為反映鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合指標(biāo)，二級(jí)指標(biāo)為主要反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況四大指標(biāo)：償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力，而評(píng)估企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力的細(xì)分指標(biāo)很多，共選取了17個(gè)主要反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的細(xì)分指標(biāo)作為三級(jí)指標(biāo)，17項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、長(zhǎng)期資本收益率、每股收益、資本積累率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資本保值增長(zhǎng)率。綜上所述，建立了鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)估的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系。

二、鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合分析

1.模型構(gòu)建

本研究選取10家具有代表性的上市鋼鐵公司作為樣本，分別為寶鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵、鞍鋼股份、馬鋼股份、華菱鋼鐵、山東鋼鐵、本鋼板材、柳鋼股份和包鋼股份。所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均為2015年12月31日公布，數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，并剔除無(wú)效數(shù)據(jù)。

本研究構(gòu)建層析分析模型，并結(jié)合因子分析方法，融合定量分析與定性分析對(duì)鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析。層次分析指標(biāo)體系主要分為兩層，從一級(jí)指標(biāo)到二級(jí)指標(biāo)為AB層，從二級(jí)指標(biāo)到三級(jí)指標(biāo)為BC層，結(jié)合定量分析方法，本文采用因子分析方法確定指標(biāo)的權(quán)重，因子分析方法得到各因子對(duì)應(yīng)的因子得分即為BC層三級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的權(quán)重，方差貢獻(xiàn)率作為AB層二級(jí)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的權(quán)重。具體的層次分析模型如下：

2.鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的實(shí)證分析

因子分析法是指從研究指標(biāo)相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴(lài)關(guān)系出發(fā)，把一些信息重疊、具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個(gè)不相關(guān)的綜合因子的一種多元統(tǒng)計(jì)分析方法?；舅枷胧牵焊鶕?jù)相關(guān)性大小把變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，但不同組的變量不相關(guān)或相關(guān)性較低，每組變量代表一個(gè)基本結(jié)構(gòu)，即公共因子。以下是運(yùn)用SPSS軟件對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行因子分析的結(jié)果。

表1顯示的是各公因子的方差貢獻(xiàn)率以及累計(jì)貢獻(xiàn)率，從該表可以看出共有四個(gè)因子的對(duì)應(yīng)的特征值大于1，4個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率分別為38.835%，21.787%，15.517%，11.072%。從最后一列可以看出四個(gè)因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為87.21%，說(shuō)明四個(gè)因子共同解釋了原有17個(gè)變量總方差的87.21%，因此應(yīng)提取相應(yīng)的四個(gè)公因子?？傮w上，原有變量的信息丟失較少，因子分析效果較理想。由此，以各因子的方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重，可以得到AB層模型為：

從表2旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣可以明顯看出，因子一基本反映了企業(yè)償債能力，因子二基本反映了企業(yè)的盈利能力，因子三基本反映了企業(yè)的發(fā)展能力，因子四基本反映了企業(yè)的償債能力。

從表3成分得分系數(shù)矩陣，由此可以得到BC層模型，即因子得分函數(shù)：

綜上所述，可以得出鋼鐵業(yè)10家上市公司的償債能力、 盈利能力、發(fā)展能力、營(yíng)運(yùn)能力以及財(cái)務(wù)績(jī)效綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)的變量得分值。如表4所示：

從上表可以看出，2015年鋼鐵業(yè)10家上市公司的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合分析結(jié)果顯示，柳鋼股份的財(cái)務(wù)績(jī)效得分值最高為2.115853，其財(cái)務(wù)狀況最好，其次是山東鋼鐵，財(cái)務(wù)績(jī)效得分值最低的是包鋼股份為-2.69193，說(shuō)明包鋼股份的財(cái)務(wù)績(jī)效相對(duì)于其他鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)較差。

三、結(jié)論

本文研究鋼鐵業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合評(píng)價(jià)，以2015全國(guó)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入排名前十的具有代表性的10 家鋼鐵上市公司為研究對(duì)象，選取 17個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用 SPSS 統(tǒng)計(jì)分析軟件，建立層次分析模型，并結(jié)合因子分析方法，分別得出各個(gè)公司在償債能力、盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力上的得分情況，并且得出財(cái)務(wù)績(jī)效綜合得分和排名。

綜上所述，本文得出以下結(jié)論：

1.我國(guó)鋼鐵上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效綜合指標(biāo)的最高值與最低值相差較大，說(shuō)明財(cái)務(wù)績(jī)效兩極分化嚴(yán)重，行業(yè)整體水平不均衡。

2.總體上看我國(guó)鋼鐵行業(yè)的盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力尚佳，說(shuō)明鋼鐵行業(yè)雖屬于利潤(rùn)頗豐的盈利行業(yè)，但其償債能力相對(duì)較差，說(shuō)明鋼鐵行業(yè)未來(lái)能否繼續(xù)健康發(fā)展甚是令人堪憂(yōu)。

本研究從財(cái)務(wù)視角出發(fā)，對(duì)鋼鐵行業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析，希望能為企業(yè)高層管理者的經(jīng)營(yíng)決策提供參考，促進(jìn)上市公司乃至整個(gè)鋼鐵行業(yè)更好地健康發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

馬文宇（1994—），黑龍江省大慶市人，專(zhuān)財(cái)務(wù)管理，研究方向：公司理財(cái)、財(cái)務(wù)核算、項(xiàng)目投融資管理。