平英華

摘 要：流動資金估算的正確與否直接影響到項目決策，影響到項目運行的成敗。該文在系統(tǒng)地論述了投資項目可行性研究中流動資金的2種主要估算方法的基礎(chǔ)上，根據(jù)農(nóng)業(yè)項目的特點探討了農(nóng)業(yè)投資項目流動資金的估算基礎(chǔ)和關(guān)鍵、類型和方法選擇，以及需要明確的概念。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)項目；流動資金；估算

中圖分類號 F323.9 文獻標識碼 A 文章編號 1007-7731（2016）17-0001-03

農(nóng)業(yè)項目是企業(yè)運用各種資源以獲得利潤的全部復雜活動，是以特定建設(shè)內(nèi)容為投資對象的一種長期投資行為。不同于工業(yè)項目，其運動本質(zhì)是一個經(jīng)濟系統(tǒng)和生態(tài)系統(tǒng)相互交織、經(jīng)濟再生產(chǎn)和自然再生產(chǎn)共同作用的過程，具有綜合性強、涉及面廣、建設(shè)周期長、回收期慢、效益低、風險大，但社會效益和生態(tài)效益好的特點[1]。農(nóng)業(yè)投資項目不僅類型多，且多數(shù)項目的生產(chǎn)具有季節(jié)性，產(chǎn)出多為一次性，而非連續(xù)性，這就決定了農(nóng)業(yè)項目的流動資金估算有別于工業(yè)項目。目前，工業(yè)項目的流動資金估算方法已較為成熟，但還沒有較成熟的農(nóng)業(yè)項目流動資金估算方法，在投資項目可行性研究中通常參照工業(yè)項目的方法進行估算。因此，借鑒工業(yè)項目流動資金的估算方法，研究探討符合農(nóng)業(yè)項目特性的流動資金估算方法是十分必要，這是進行農(nóng)業(yè)投資項目可行性研究和評估亟待解決的問題。

1 流動資金概念

事實上，對于流動資金的定義，有不同的表述，如，流動資金是指維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，是流動資產(chǎn)與流動負債的差額[2]；流動資金是指可以在1a或超過1a的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應收及預付款項、存貨、待攤費用等[3]；流動資金是指項目運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，其構(gòu)成要素有現(xiàn)金、存貨、應收賬款、應付賬款、預收賬款、預付賬款[4]；流動資金是指項目運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的資金，不包括運營中臨時性需要的資金[5]；流動資金是指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的運營資金，不包括運營中需要的臨時性運營資金[6]。從上述各種表述中，我們可以看出流動資金是在一個生產(chǎn)周期中，用于購買進行生產(chǎn)的原材料、輔助材料、周轉(zhuǎn)的庫存產(chǎn)品和其他生產(chǎn)周轉(zhuǎn)所需的資金，以及支付人員工資的資金等，即流動資金是在一個生產(chǎn)周期內(nèi)，使用價值全部被消費、價值全部轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的那一部分生產(chǎn)資金。在一個完整的生產(chǎn)周期中，流動資金的形態(tài)經(jīng)過采購過程→生產(chǎn)過程→銷售過程3個順序階段，完成從貨幣→原輔材料→產(chǎn)品→貨幣的循環(huán)，周而復始，形成企業(yè)的連續(xù)生產(chǎn)。流動資金就是企業(yè)在完成固定資產(chǎn)投資后，在一個生產(chǎn)周期內(nèi)保證企業(yè)正常生產(chǎn)所需要是最低資金投入。在投資項目可行性研究中，流動資金的估算法主要有擴大指標估算法和分項詳細估算法兩種方法[7]。

2 擴大指標估算法

該方法就是將同類項目的同一參數(shù)進行比較，根據(jù)已知項目投入的流動資金與待建項目同一參數(shù)比例關(guān)系確定待建項目所需流動資金。通常選取產(chǎn)值、成本、產(chǎn)量、投資（固定資產(chǎn)）等參數(shù)進行對比測算。

2.1 產(chǎn)值資金率法 產(chǎn)值（銷售收入）資金率是指項目正常經(jīng)營年流動資金占產(chǎn)值（銷售收入）的比率，即依據(jù)已知項目流動資金占產(chǎn)值（銷售收入）的比率，估算待建項目所需流動資金額。計算公式是：

流動資金=待建項目年產(chǎn)值（年銷售收入）×已知項目產(chǎn)值（銷售收入）資金率

2.2 成本資金率法 成本（一般按為經(jīng)營成本）資金率是指項目正常經(jīng)營年流動資金占成本的比率，即依據(jù)已知項目流動資金占成本的比率，估算待建項目所需的流動資金。計算公式是：

流動資金=待建項目成本×已知項目成本資金率

2.3 投資資金率法 投資資金率是指項目正常經(jīng)營年流動資金占項目固定資產(chǎn)投資的比率，即依據(jù)已知項目流動資金占項目固定資產(chǎn)的比率，估算待建項目所需流動資金額。計算公式是：

流動資金=待建項目固定資產(chǎn)投資×已知項目投資資金率

2.4 產(chǎn)量資金率法 產(chǎn)量資金率是指項目正常經(jīng)營年流動資金占項目產(chǎn)品產(chǎn)量的比率，即依據(jù)已知項目流動資金占項目產(chǎn)量的比率，估算待建項目所需流動資金額。計算公式是：

流動資金=待建項目產(chǎn)量×已知項目產(chǎn)量資金率（%）

3 分項詳細估算法

該方法是對流動資金的構(gòu)成要素分別進行估算，進而確定待建項目所需的流動資金。流動資金構(gòu)成要素包括：存貨、現(xiàn)金、應收賬款、預付賬款、應付賬款、預收賬款，估算的基本公式是：

流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債

3.1 流動資產(chǎn) 流動資產(chǎn)構(gòu)成要素包括：存貨、現(xiàn)金、應收賬款和預付賬款，即：

流動資產(chǎn)=應收賬款+預付賬款+現(xiàn)金+存貨

其中：應收賬款=經(jīng)營成本/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

預付賬款=外購商品或服務費用/預付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

現(xiàn)金=（工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)

年其他費用=制造費用+管理費用+營業(yè)費用-前3項費用中所含的工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費

經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤銷-利息

3.2 流動負債 流動負債構(gòu)成要素包括：應付賬款和預收賬款，即：

流動負債=應付賬款+預收賬款

其中：應付賬款=外購原材料、燃料、動力及其他材料費用/應付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

預收賬款=預收的收入金額/預收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

4 幾個關(guān)鍵問題的探討

由于農(nóng)業(yè)投資項目具有明顯不同于工業(yè)項目的特點，既有均衡生產(chǎn)的加工項目，也有季節(jié)性的生產(chǎn)項目；既有連續(xù)投入、一次性產(chǎn)出的項目，也有前期連續(xù)投入、后期季節(jié)性生產(chǎn)、一次（或連續(xù)）性產(chǎn)出的項目[8]。因此，在一個生產(chǎn)周期中，農(nóng)業(yè)項目的流動資金不可能像工業(yè)項目那樣同時以實物形態(tài)或貨幣形態(tài)分配在各個階段上，很多項目的流動資金只有時間上的繼起性，但不具有空間上的并存性的特點，流動資金的周轉(zhuǎn)過程實際上就是經(jīng)營成本不斷的積累過程[9]。

4.1 估算基礎(chǔ) （1）擴大指標估算法估算流動資金，是以待建項目的產(chǎn)值、成本、產(chǎn)量等某一要素為基數(shù)，且已知同類或類似項目的某一要素與流動資金比率。故擴大指標估算法的基礎(chǔ)是已知項目的資金率及待建項目的對應要素值。只有掌握已知項目的某一資金率及待建項目的對應要素值，方可進行流動資金估算。（2）分項詳細估算法估算流動資金，是以待建項目的成本要素為基數(shù)，故流動資金估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本等成本要素。只有測算了待建項目的相關(guān)成本后，方可進行流動資金估算。

4.2 區(qū)分類型 進行農(nóng)業(yè)投資流動資金估算時，首先要分析項目生產(chǎn)性質(zhì)，即是否為連續(xù)生產(chǎn)、連續(xù)產(chǎn)出的均衡項目；連續(xù)投入、一次性產(chǎn)出的項目；連續(xù)投入、后期連續(xù)產(chǎn)出的項目。第一類項目完全可以按照工業(yè)項目的方法進行流動資金測算。第二類項目關(guān)鍵是考慮生產(chǎn)周期的天數(shù)及年度生產(chǎn)周期的次數(shù)，按上述方法確定適宜的周轉(zhuǎn)天數(shù)和次數(shù)后，再按照分項詳細估算方進行流動資金的測算。第三類項目較復雜，在筆者認為，投產(chǎn)后未有產(chǎn)品產(chǎn)出前的費用，有2種估算方式：一種方法是劃歸為固定資產(chǎn)，計入規(guī)定資產(chǎn)投入；一種方法是作為短期借款處理。

4.3 選擇方法 投資項目的流動資金的估算要依據(jù)項目可行性研究的階段以及業(yè)主要求選擇估算方法。項目建議書階段多采用擴大指標估算法。擴大指標估算法既適用于工業(yè)投資項目也適用于農(nóng)業(yè)投資項目的流動資金估算，測算所依據(jù)的有關(guān)“資金率”，一般是參照已經(jīng)建成并投入生產(chǎn)的正常運營的同類或類似項目的實際參數(shù)確定。該方法計算簡單方便，但較粗略。如果項目要求進行資產(chǎn)負債率分析，則不適宜采用此方法進行流動資金的估算。項目可行性研究階段一般采用分項詳細估算法，雖然計算參數(shù)較多，工作量較大，但準確度較高，是目前國際上通行的流動資金估算方法。

4.4 明確概念 （1）流動資產(chǎn)的計算中，應收賬款和預付賬款的估算非常明確，不存在異議。但在現(xiàn)金估算時，“年其他費用”估算則是較繁瑣的。

制造費用是指各個“生產(chǎn)單位”為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的費用。包括：管理人員工資、職工福利費、折舊費、攤銷費、維修費、交通費、辦公費、差旅費、勞動保護費、季節(jié)性生產(chǎn)和修理期間的停工損失等等。對農(nóng)業(yè)項目而言，“生產(chǎn)單位”是直接組織生產(chǎn)的基層管理部門。

管理費用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用。包括：管理人員工資、職工福利費、差旅費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷及其他公司經(jīng)費，以及職工教育經(jīng)費、業(yè)務招待費、稅金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、無形資產(chǎn)攤銷、咨詢費、攤銷費等等。

營業(yè)費用是指企業(yè)在銷售產(chǎn)品和提供勞務等日常經(jīng)營過程中發(fā)生的各項費用。包括：人員工資、福利費、辦公費、差旅費、折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品的攤銷，以及運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、廣告費、展覽費、租賃費等等。

因此，要理清上述3項費用，首要任務是將“二線行政管理部門”、“一線生產(chǎn)管理部門”和“銷售部門”3個部門的人員、資產(chǎn)理清，分別測算。3個部門中相同要素，如果在某一部門中統(tǒng)一考慮了，那么另外的部門就不應該再計算，否則就產(chǎn)生了重復測算問題。

實際上，對于農(nóng)業(yè)項目來說，特別是一些小型農(nóng)業(yè)項目，3個部門的劃分有時并不明確，常常是“三部門合一”，可統(tǒng)一估算年其他費用。

（2）流動負債的計算中，應付賬款概念很清晰，一般不會產(chǎn)生異議。但在如何對待預收賬款上，有著不同的處理方式。有的認為應付賬款就是流動負債[10]；有的認為流動負債是應付賬款和預收賬款兩者之和[6]；有的采取折中辦法，認為在流動負債中可以考慮，也可以不考慮預收賬款[11]。項目可行性研究是對未建項目的經(jīng)濟預測，除非所生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務市場稀缺，否則項目很難有預收款項。農(nóng)業(yè)項目絕大多數(shù)提供的產(chǎn)品或服務具有同質(zhì)性，如糧食產(chǎn)品、果蔬產(chǎn)品、養(yǎng)殖產(chǎn)品等，因此，在進行農(nóng)業(yè)投資項目可行性研究時，通常不考慮預收賬款，應付賬款即為流動負債是比較適宜的。

4.5 估算關(guān)鍵 在項目可行性研究中，資金周轉(zhuǎn)天數(shù)是對流動資金估算影響最大的因子。確定適宜的周轉(zhuǎn)天數(shù)是準確估算農(nóng)業(yè)投資項目流動資金的關(guān)鍵基礎(chǔ)。在一個生產(chǎn)周期內(nèi)，周轉(zhuǎn)天數(shù)少意味著周轉(zhuǎn)次數(shù)的增加，那么所需要的流動資金就會減少，反之就意味著需要更多的流動資金投入。農(nóng)業(yè)投資項目由于其自身的特點，確定其資金周轉(zhuǎn)天數(shù)時應依據(jù)其生產(chǎn)實際，尤其是傳統(tǒng)的種養(yǎng)殖業(yè)以及一些農(nóng)產(chǎn)品初加工項目，最大的特點是生產(chǎn)具有季節(jié)性，1a只生產(chǎn)1次，連續(xù)投入，一次性產(chǎn)出。如糧食生產(chǎn)、肉羊、肉豬養(yǎng)殖、水產(chǎn)養(yǎng)殖，通常1a就生產(chǎn)1次，產(chǎn)出也是一次性的，所需要的生產(chǎn)資料也就周轉(zhuǎn)一次。因此，一個生產(chǎn)周期的資金周轉(zhuǎn)天數(shù)就是一個生產(chǎn)周期的總天數(shù)，即流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)是一次。再如人員工資，通常都是按月支付，但支付的人員工資在生產(chǎn)期內(nèi)并不能形成產(chǎn)品，不能夠?qū)崿F(xiàn)流動資金的3個形態(tài)的順序轉(zhuǎn)化，雖然生產(chǎn)期內(nèi)發(fā)放了幾次工資，但現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)僅僅是一次。顯然，如果不把生產(chǎn)季節(jié)的天數(shù)作為周轉(zhuǎn)天數(shù)，而按通常的1a計算，其結(jié)果必然不符合實際，測算的結(jié)果必定是不正確的，通常會造成項目投產(chǎn)后流動資金的嚴重不足。

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