商璨

摘要：近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式憑借第三方網(wǎng)絡(luò)平臺和大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，為解決小微企業(yè)融資難問題開辟了全新道路，文章分析了現(xiàn)存的基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式，并指出其存在的缺陷，對其今后的發(fā)展提出優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞：眾籌；互聯(lián)網(wǎng)；融資模式

一、基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式

（一）眾籌的起源

眾籌（Crowdfunding）的概念最早來自于美國學者邁克爾，薩利文創(chuàng)建的Fundavlog融資平臺。即在網(wǎng)上通過向大眾籌集小額資金，為某個項目或企業(yè)提供資金支持的一種融資方式。在其發(fā)展初期，粉絲通過眾籌為藝術(shù)家無償提供其創(chuàng)作所需資金。隨著該模式的不斷發(fā)展，眾籌更多的應(yīng)用于為創(chuàng)業(yè)者提供資金支持、提供中小企業(yè)融資等方面，并正朝著更加廣闊的商業(yè)領(lǐng)域延伸。

（二）眾籌融資的基本模式

目前，眾籌融資主要有四種基本模式。

一是基于捐贈的眾籌模式。該模式是眾籌發(fā)展初期的主要方式，產(chǎn)生于20世紀90年代，最初用于向粉絲募集資金以無償支持創(chuàng)意工作者的創(chuàng)作活動。一個典型案例是1997年英國搖滾樂團海獅合唱團借助網(wǎng)絡(luò)向粉絲開展的資金募集活動。該樂團通過眾籌籌得6萬美元，用于樂團演出和音樂專輯出版等活動，取得了很好的效果。隨著該模式的快速發(fā)展，近年來，該模式被各國非政府機構(gòu)廣泛用于為一些特定項目募集捐款，捐款的項目涉及教育、宗教信仰、環(huán)境保護等諸多方面，投資者通過這種形式擴大自己的人脈，通常與這些非政府機構(gòu)保持長期捐贈關(guān)系。

二是基于獎勵的眾籌模式。該模式在2000年后出現(xiàn)，不同于基于捐贈的眾籌，作為回饋投資者可在投資項目中得到適當?shù)姆墙鹑讵剟睢＿@種獎勵僅具有象征意義，與投資者提供的資金相比有較大差距。該模式在電影、娛樂等創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)融資中廣泛應(yīng)用，投資者可獲得貴賓門票或限量專輯等獎勵，在業(yè)內(nèi)承認度較高。

三是基于借貸的眾籌模式。該模式相較基于獎勵的眾籌模式向商業(yè)化更進一步，眾籌網(wǎng)站可在其間充當信貸中介角色，有融資需求的企業(yè)通過該平臺募集資金向眾多投資者借款，眾籌網(wǎng)站也可承擔一定還款責任。該模式為破解中小企業(yè)資金問題開辟了新道路。

四是基于股權(quán)的眾籌模式。該模式通過向投資者發(fā)放證券為特定項目募集資金。與其他非公開發(fā)行方式相比，具有門檻低、靈活性強等特點，廣泛用于媒體、互聯(lián)網(wǎng)公司、通訊公司的初創(chuàng)階段滿足其資金需求，投資者可得到與股權(quán)分配類似的投資回報。該模式不僅促進了創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，而且對廣大投資者來說，一旦這些創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)獲得成功其收益將相當可觀。

二、互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式的缺陷分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)信息安全存在潛在威脅，從業(yè)人員專業(yè)化水平低

一是病毒入侵、黑客攻擊威脅用戶信息安全。在互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式下，存有用戶大量個人信息的開放平臺會不可避免的受到計算機病毒和黑客攻擊，對用戶信息安全造成嚴重影響。

二是平臺從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)不高，平臺建設(shè)存在缺陷。由于互聯(lián)網(wǎng)金融還是近幾年發(fā)展起來的新興事物，許多從事互聯(lián)網(wǎng)眾籌的企業(yè)員工專業(yè)化水平不高，在平臺建設(shè)、風險管理等方面與傳統(tǒng)金融機構(gòu)有較大差距，加之我國尚不具備自主開發(fā)的互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)，嚴重威脅國家信息安全。

三是基于互聯(lián)網(wǎng)的模式拓展了交易邊界，形成“長尾效應(yīng)”，互聯(lián)網(wǎng)具有傳播速度快、波及范圍廣等特點，一旦發(fā)生危險，帶來負外部性可能導致整個系統(tǒng)崩潰，進一步加劇平臺脆弱性。

（二）法律監(jiān)管缺位，模式創(chuàng)新能力不足

目前，我國尚未頒布關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的法律法規(guī)?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的市場準入、運營模式及其合法地位還未得到確立，也沒有專門的監(jiān)管部門對其進行監(jiān)督引導。出現(xiàn)非法集資、借款跑路等問題，受害者往往由于無法可依，難以維護其正當權(quán)益，行業(yè)經(jīng)營亟待規(guī)范。此外，我國許多互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)直接將國外模式照搬照抄，而忽略了我國金融市場環(huán)境、消費狀況及政策等諸多因素，缺乏模式上的創(chuàng)新，難以適應(yīng)國內(nèi)金融的發(fā)展需要。

（三）缺乏完善的信用評價體系，借款人違約成本低

國外發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)借貸業(yè)務(wù)建立在其完善的信用評價體系基礎(chǔ)上，而我國尚不具備良好的信用環(huán)境，信用評價體系還不完善。互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)往往僅依靠自身平臺的技術(shù)和數(shù)據(jù)對交易者進行審查、監(jiān)管，行業(yè)間缺乏信息交流渠道，無法實現(xiàn)信息的公開透明。另外，互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)尚未與人行征信系統(tǒng)實現(xiàn)順利對接，獲取用戶信息存在時滯問題，導致無法對借款人的信用狀況及還款能力等情況進行有效審查和監(jiān)管，信用黑名單也難以起到明顯效果，借款人違約成本低，這一定程度上阻礙了互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的良性發(fā)展。

三、互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資模式的優(yōu)化建議

（一）構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)眾籌融資多渠道發(fā)展模式

1.互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)間的聯(lián)合

以互聯(lián)網(wǎng)眾籌龍頭企業(yè)為主體，聯(lián)合眾多小型互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)聯(lián)合，以出資比例分配股權(quán)，成立“互聯(lián)網(wǎng)眾籌聯(lián)盟”，形成多元化發(fā)展的聯(lián)合股份金融集團。利用規(guī)?；瘍?yōu)勢，一方面通過信息共享減少資金供需雙方的信息不對稱，降低信貸風險，提高風險管理能力：另一方面通過資金集合，將貸款投向多個產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)，形成規(guī)模經(jīng)濟，提高借貸企業(yè)違約成本，降低企業(yè)信貸監(jiān)管成本。

2.互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)與商業(yè)銀行的戰(zhàn)略聯(lián)盟

互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)與商業(yè)銀行可聯(lián)手打造一個創(chuàng)新性融資服務(wù)平臺，一方面利用互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)信息化低成本優(yōu)勢，由其提供基于社交網(wǎng)絡(luò)的眾籌融資中的信用審核、資料篩查等信息服務(wù)，另一方面利用傳統(tǒng)商業(yè)銀行線下網(wǎng)點覆蓋廣，風險管理專業(yè)化等優(yōu)勢，由其整合線下資源完成貸款的審批受理等工作，為企業(yè)提供專業(yè)的金融服務(wù)。這種做法將互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的信息技術(shù)優(yōu)勢與商業(yè)銀行的社會資源優(yōu)勢有機結(jié)合，克服了各自融資模式的缺點，實現(xiàn)了線上與線下全面管理。

（二）基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式運作機制優(yōu)化

1.風險管理機制的完善

一方面，互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)要防范民間借貸的一般風險。在事前，做好嚴格的信用篩查工作，詳細調(diào)查借款企業(yè)基本情況，進行信用評級，并建立客戶檔案統(tǒng)一管理：在事中，對借貸雙方的資質(zhì)、借貸利率、期限、還款方式等進行嚴格審核，防止放貸中違法違規(guī)現(xiàn)象發(fā)生，并實時監(jiān)控借款企業(yè)資金流向及企業(yè)經(jīng)營情況，適時進行風險提示和風險管理策略調(diào)整：在事后，協(xié)助放貸企業(yè)催收欠款，調(diào)低拖欠債務(wù)的借款企業(yè)的信用評級并將其加入信用黑名單。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)要重視互聯(lián)網(wǎng)平臺安全的風險管理。通過借鑒國外經(jīng)驗和結(jié)合自身情況，創(chuàng)新風險管理機制，加強企業(yè)電腦安全的防范，保障用戶個人信息安全。

2.內(nèi)控機制的優(yōu)化

一是打造高素質(zhì)人才隊伍，提高企業(yè)員工綜合素質(zhì)。一方面，企業(yè)通過培訓學習、定期考核，收入與業(yè)績掛鉤等方式，增強員工的責任意識，提高員工個人素質(zhì)和職業(yè)道德水平。另一方面，通過專家講學，員工外出培訓，企業(yè)內(nèi)部自學互助相結(jié)合等形式，讓員工系統(tǒng)學習金融、信貸相關(guān)知識，了解國內(nèi)政策法規(guī)，提升從業(yè)人員專業(yè)化水平。

二是規(guī)范內(nèi)部工作流程，構(gòu)建權(quán)責分明、相互制衡的內(nèi)部體系?；ヂ?lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)應(yīng)細化信貸的工作流程，并根據(jù)工作中出現(xiàn)的實際情況對企業(yè)內(nèi)部工作條例進行適當調(diào)整。同時對不同崗位的職權(quán)范圍作出合理分工，建立權(quán)責分明、相互制約的內(nèi)部管理體系。

（三）基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式運作環(huán)境優(yōu)化

1.加快改善法制環(huán)境

一是制定相應(yīng)法律法規(guī)，確立互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的合法地位。有關(guān)部門應(yīng)盡快出臺針對互聯(lián)網(wǎng)眾籌的法律法規(guī)，明確界定互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的性質(zhì)、經(jīng)營范圍和最高利率水平，將其與放高利貸、非法集資等違法行為區(qū)別開來，從法律層面保障企業(yè)良性發(fā)展。

二是形成完善的準入和退出規(guī)范。市場準入方面，允許民間資本、產(chǎn)業(yè)資本進入，形成多元化資本結(jié)構(gòu)，促進互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的良性競爭：退出機制方面，將互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)交給市場，同時整改未達標企業(yè)，救助問題企業(yè)，取締違規(guī)經(jīng)營企業(yè)，以實現(xiàn)市場競爭中的優(yōu)勝劣汰。

2.建立有效的監(jiān)管環(huán)境

一是明確監(jiān)管主體，建立完備的監(jiān)管體系。出臺相應(yīng)法律條例，明確互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的監(jiān)管主體及職責，做到權(quán)責分明，監(jiān)管有序。引入第三方監(jiān)管平臺，對互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的資金動向進行追蹤。同時，成立行業(yè)協(xié)會以實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)間的信息交互，提高整個行業(yè)的風險防范能力。最終形成以人行、銀監(jiān)會為主體，以第三方機構(gòu)和行業(yè)自律為補充的全面監(jiān)管體系。

二是堅持非審慎性監(jiān)管原則，實現(xiàn)全方位監(jiān)管。以非審慎性監(jiān)管為原則，以防范放高利貸、非法集資等違法行為為重點，以借款利率、期限、用途、償還情況等為監(jiān)測指標，實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)的前中后全方位監(jiān)管。準入監(jiān)管方面，對公司的注冊資本、管理層人員構(gòu)成進行嚴格審核，在合法性前提下，優(yōu)先選擇實力雄厚、管理先進的企業(yè)；運營監(jiān)管方面，實時監(jiān)控企業(yè)資金流向，并定期進行專項檢查。

3.培育健康的信用環(huán)境

一方面，政府等有關(guān)部門應(yīng)加強公民誠信道德宣傳教育，進一步增強公民的誠信意識，在全社會培育重誠守信的良好信用環(huán)境：另一方面，要以政府為依托，做好信用收集整理工作，在央行個人征信系統(tǒng)和公安機關(guān)公民身份信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上建立完善的個人信用評價系統(tǒng)，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)信貸信息與個人信用評價系統(tǒng)的順利對接。同時引入市場競爭機制，在互聯(lián)網(wǎng)眾籌企業(yè)間構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)借貸征信系統(tǒng)，共享用戶信用信息和違約借款人黑名單，以提高信用評價機構(gòu)的工作效率和可信度。

四、結(jié)語

基于互聯(lián)網(wǎng)的眾籌融資模式還屬于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融結(jié)合的新興事物，許多方面還有待規(guī)范，發(fā)展?jié)摿薮?。隨著相關(guān)政策的出臺和進一步的金融創(chuàng)新，這種依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的全新融資模式將在促進中小企業(yè)發(fā)展，改變?nèi)祟惿罘绞降确矫娈a(chǎn)生更為深遠的影響。