陳廣明

摘 要：碳配額市場交易是應(yīng)對全球氣候問題的重要措施之一，而交易模式的選擇是市場建設(shè)的核心。2013年以來，我國區(qū)域性碳配額市場的建設(shè)取得了一定的進展，在交易模式的選擇上也積累了一定的經(jīng)驗。但是隨著我國節(jié)能減排計劃的推進，我國未來對碳市場的要求將會越來越高。本文對我國目前碳配額市場的交易模式進行了比較分析，并據(jù)此對未來碳配額市場的建設(shè)提出了建議。

關(guān)鍵詞：碳配額；市場；交易模式

一、背景

氣候變化是一個全球性問題，近年來，全球多數(shù)國家和地區(qū)越來越重視并共同做出大量努力來應(yīng)對該問題。1992年，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》通過，至今共有189個締約方?！犊蚣芄s》規(guī)定，每年舉辦一次締約方會議，至今已經(jīng)舉辦了21屆。歷年締約方會議通過了很多重要的協(xié)定及草案，其中最重要的成果是1997年通過的《京都議定書》和2015年通過的《巴黎協(xié)議》。在《京都議定書》的基礎(chǔ)上，國際碳交易市場開始發(fā)展起來，其中重要的碳交易市場有歐盟碳交易體系（EU ETS），區(qū)域溫室氣體減排行動（RGGI），和美國加利福尼亞，加拿大魁北克，中國北京、上海、廣東、深圳、天津、重慶、湖北，韓國，新西蘭，日本東京，日本埼玉及加拿大安大略等地的碳交易體系?！栋屠鑵f(xié)議》的通過將促使更多國家和地區(qū)加快碳交易市場的建設(shè)。碳市場的發(fā)展將有利于全球碳配額與碳信用達到更優(yōu)化的配置，大幅度地降低整體減排成本。并且，成熟的碳市場也能夠減弱碳市場價格波動的幅度，降低企業(yè)的氣候風(fēng)險。我國的碳市場以碳配額交易為主，本文將探討我國碳配額市場的建設(shè)，以期促進我國碳市場的整體發(fā)展。

二、我國碳配額市場發(fā)展現(xiàn)狀

首先，我國碳配額市場取得了一定的發(fā)展。2011年，國家發(fā)展改革委同意開展碳排放權(quán)交易試點。2013年6月開始，我國在兩省五市陸續(xù)建立了七大碳交易市場，包括北京環(huán)境交易所的碳交易中心、上海環(huán)境能源交易所、廣州碳排放權(quán)交易所、深圳碳排放權(quán)交易所、天津碳排放權(quán)交易所、重慶碳排放權(quán)交易中心和湖北碳排放權(quán)交易中心。各碳交易市場均以配額交易為主。由表1可見，經(jīng)過兩年多的運行，我國各碳交易市場在交易量和交易額上都形成了一定規(guī)模。

其次，我國的碳配額市場目前在由區(qū)域性分割市場向全國統(tǒng)一市場轉(zhuǎn)化的過程中。目前，我國各區(qū)域市場有各自的碳配額簡稱或代碼，不同市場的碳配額不能跨區(qū)域流動。表2顯示了各區(qū)域碳市場的分割現(xiàn)狀。由于各市場間交易的產(chǎn)品不能相互流通，使跨市場套利機制失效，各碳市場配額價格差異明顯。在全國范圍內(nèi)，碳配額無法實現(xiàn)資源最優(yōu)配置。各地區(qū)減排成本差異較大，提高了我國碳減排的整體成本。在2015年9月25日中美《氣候變化聯(lián)合聲明》中，中國承諾2017年啟動全國統(tǒng)一的碳排放交易體系。目前，我國正在緊鑼密鼓的進行全國性碳市場的建設(shè)。

數(shù)據(jù)來源：各區(qū)域性碳市場網(wǎng)站

三、我國碳配額市場的交易模式分析

我國目前七大市場在碳配額交易模式的細節(jié)上各有特色，但是從整體框架上看，除重慶碳排放權(quán)交易中心外，小額交易均采取競價形式，主要分為單向競價和雙向競價兩類，而超過一定額度的交易都允許或必須以協(xié)議轉(zhuǎn)讓形式進行。需要說明的是，各交易系統(tǒng)對交易模式的具體表述各不相同，但本質(zhì)上卻是類似甚至相同的。

（一）單向競價與雙向競價并存。（1）單向競價。單向競價是指交易中的一方向市場提出包括交易標的保留價，數(shù)量和交易方向等條件在內(nèi)的交易申請，對該申請有交易意向的所有對手方在規(guī)定時間內(nèi)進行自由競價，最終由報價最優(yōu)者優(yōu)先成交的交易模式。如賣方提出賣出申請，則買方中出格最高者優(yōu)先成交。如買方提出買入申請，則賣方競價者中要價最低者優(yōu)先成交。北京環(huán)境交易所碳排放權(quán)電子交易平臺的公開交易模式、深圳碳排放權(quán)交易所的電子競價交易模式、廣州碳排放權(quán)交易所的單向競價模式和湖北碳排放權(quán)交易中心的公開轉(zhuǎn)讓模式均屬于單向競價交易模式。

我國的單向競價交易模式有以下特點：

第一，北京和深圳的單向競價既允許買方競價，也允許賣方競價。而湖北和廣州的單向競價只允許賣方申請，買方競價。

第二，一般單向競價模式都允許部分交易，但北京的公開交易模式分為整體競價交易和部分競價交易，其中整體競價交易只允許一個買方對一個賣方一次性成交，不允許部分交易。

第三，北京、深圳和廣州的單向競價分為自由競價和限時競價兩個階段，而湖北只包含自由競價一個階段，但允許申請掛牌方在競價過程中修改申請條件。

第四，除湖北外，單向競價一般以價格優(yōu)先，時間優(yōu)先為原則，湖北的公開轉(zhuǎn)讓模式允許在價格優(yōu)先和數(shù)量優(yōu)先中選擇。

（2）雙向競價。雙向競價是指買方和買方、賣方和賣方之間同時進行競價。買方中出價高者和賣方中要價低者優(yōu)先成交。上海環(huán)境能源交易所的掛牌交易模式、天津排放權(quán)交易所的網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)貨模式、廣州碳排放權(quán)交易所的掛牌競價模式都屬于雙向競價交易模式。其中，廣州的掛牌競價分為申報和配對兩個階段。我國碳配額交易雙向競價的模式采用最普遍的價格優(yōu)先、時間優(yōu)先成交原則，均允許部分成交。

（二）協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。碳配額的協(xié)議轉(zhuǎn)讓是指買賣雙方自行達成交易協(xié)議，確定交易價格，數(shù)量等交易條件，然后再通過碳配額交易市場進行交易的模式。協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價格原則上可以由雙方自行確定，不受市場價格的影響。各碳交易市場對協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式表述略有不同，也可稱為協(xié)議或協(xié)議交易。而深圳的大宗交易本質(zhì)上也屬于協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。下面統(tǒng)稱協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓一般用于單次碳配額交易量在一定數(shù)量以上的交易。我國碳配額的協(xié)議轉(zhuǎn)讓可以分為三大類。第一類市場的協(xié)議轉(zhuǎn)讓在一定交易量以上是強制性的。如北京1萬噸以上，上海10萬噸以上和天津20萬噸以上的單筆碳配額交易，必須采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。第二類市場只是為協(xié)議轉(zhuǎn)讓設(shè)置了交易量門檻，協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式是自愿選擇的。如湖北1萬噸以上，深圳1萬噸以上和廣州10萬噸以上的單筆交易才可以選擇，但不強制使用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的交易模式。第三類市場沒有任何交易量的限制。如重慶碳排放權(quán)交易中心任何數(shù)量的碳配額交易均采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式。另外，北京環(huán)境交易所也規(guī)定，任何交易量的關(guān)聯(lián)交易都必須采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的模式。

（三）其他交易模式的靈活補充。除了單向競價、雙向競價和協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式之外，一些碳市場還進行了碳配額交易模式的創(chuàng)新性嘗試。主要有廣州的掛牌點選和深圳的定價點選模式，兩者本質(zhì)上類似。買方或賣方向市場提出包含交易價格，數(shù)量，交易方向等在內(nèi)的交易申請，即掛單，意向?qū)κ址近c選價格最高的買方或價格最低的賣方掛單進行交易。點選模式允許部分成交。

四、對我國碳配額市場建設(shè)的建議

建立統(tǒng)一的碳配額市場是我國的必然趨勢，因此，首先需要進行全國性碳配額市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如建立統(tǒng)一的交易系統(tǒng)，清算交割系統(tǒng)，信息公布平臺，重大氣候風(fēng)險的管理體系等。另外，需要加快配套法律體系的建設(shè)，使碳配額交易有法可依。碳市場交易的監(jiān)管涉及到氣候監(jiān)管，金融監(jiān)管等多個方面，需要各相關(guān)部門配合建立統(tǒng)一的監(jiān)管系統(tǒng)。同時，也應(yīng)建立全國性的行業(yè)自律協(xié)會，共同對市場進行監(jiān)管。

同時，我國應(yīng)加快碳配額一級市場的配套建設(shè)。我國碳配額的二級交易市場已經(jīng)有了一定程度的發(fā)展，但目前我國只有廣州有真正意義上的碳配額一級市場。一級市場的穩(wěn)定性直接影響二級市場的穩(wěn)定，而且一級市場的價格也會對二級市場起到指導(dǎo)作用。我國應(yīng)建立合理、透明且穩(wěn)定的碳配額一級市場分配制度，以維護市場的信心，保證市場的健康發(fā)展。

我國碳配額交易的影響因素很多，且各地具體情況差別很大，因此在建立全國統(tǒng)一市場的過程中，應(yīng)該秉著抓大放小的原則，允許各地碳配額市場在國家規(guī)定的范圍內(nèi)充分發(fā)揮靈活性。如允許在一定范圍內(nèi)進行交易模式的創(chuàng)新與補充，自行建立市場準入的門檻，協(xié)議交易的門檻，交易的收費標準等。另外，在保證絕大部分碳配額可以全國流通的基礎(chǔ)上，允許各地保留一部分不可跨區(qū)域流動的碳配額，循序漸進，既保證全國市場的效率，也能夠減輕全國市場對地方經(jīng)濟的沖擊。各區(qū)域市場通過相互競爭與學(xué)習(xí)，最終會選擇出最適合碳配額交易，也最適合各地方經(jīng)濟發(fā)展的市場形式。

最后，在保證我國碳配額市場發(fā)展穩(wěn)定的前提下，也要逐步與國外碳交易平臺對接。積極做好走向世界的準備，順應(yīng)未來全球市場的必然趨勢。

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