摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)暴正迅速波及全球金融業(yè)的各個領(lǐng)域，新三板是我國多層次資本市場的重要補充，但對于中小企業(yè)而言，新三板的市場門檻較高，新三板的優(yōu)勢還沒有在中小企業(yè)中體現(xiàn)出來。本文簡要介紹了新三板市場，從新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的優(yōu)勢、劣勢、機會、風(fēng)險等幾個方面探討了新三板如何引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式。

關(guān)鍵詞：新三板；互聯(lián)網(wǎng)金融；眾籌模式

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）010-000-01

前言

在新三板市場中，企業(yè)大多處于起步階段，成長性較高，成長空間較大，投資者能夠充分的解讀優(yōu)勢企業(yè)、挖掘優(yōu)勢企業(yè)才能夠掘到金。但新三板市場的門檻較高，新三板市場發(fā)行的股票有著線下溝通成本高、承銷效率低下的缺陷，一些優(yōu)勢企業(yè)很難得到市場認(rèn)可，這就需要新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)思維，積極借助線上低成本的優(yōu)勢，充分發(fā)揮新三板市場的投資功能和融資功能。由此可見，新三板應(yīng)當(dāng)積極引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式。

一、新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的必要性

2006年1月，中關(guān)村科技園區(qū)正式推出了非上市股份有限公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，新三板市場成型。新三板市場運行已經(jīng)有了近十個年頭，其中掛牌企業(yè)達到了一千余家，但新三板市場的企業(yè)容量相對較小，這也是新三板市場活躍度和影響力較弱的根本原因[1]。從另一個角度來看，新三板本身的運行機制還存在著費用高、掛牌慢等一系列的問題，新三板市場的交易常常滯澀難行，不夠活躍。新三板市場的投資門檻較高，其中每筆交易的下限是三萬股，使得眾多投資者望而卻步，大多是股權(quán)買入者為法人單位，且這些買入者基本上買入之后不再賣出，在新三板市場的掛牌公司大多處于成長期和初創(chuàng)期，這些企業(yè)出于自身利益所出售的股份較少。而對于一些非上市的中小企業(yè)來說，新三板市場規(guī)定只能進行轉(zhuǎn)讓而不能進行融資，中小企業(yè)的積極性較差。同時新三板仍然采用場外柜外交易，這種線下交易方式流程繁瑣，溝通成本較高，這也直接導(dǎo)致了新三板市場的不活躍狀態(tài)，融資功能低下。由此可見，新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式是十分重要也是十分必要的。

二、新三板引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式

（一）新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的優(yōu)勢

新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的優(yōu)勢顯而易見，在眾籌模式中，企業(yè)能和投資人共同承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險，共同分享經(jīng)營收益，這對于融資企業(yè)避免市場風(fēng)險有著積極的意義。此外，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式會降低投資者的投資門檻，能夠激發(fā)投資者研究企業(yè)、選擇優(yōu)勢企業(yè)的積極性，在發(fā)起投資項目的時候，投資多方會在線上進行討論，打破了信息流通的時空限制，去研究所要投資的股票價格是否合理，發(fā)展趨勢是否良好，投資的企業(yè)是否有著較大的成長空間等，這就降低了投資的盲目性。此外，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式拓展了營銷鏈，從融資開始就起到了營銷宣傳的項目，吸引資金投入的同時也吸引力大眾眼球[2]。

（二）新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的劣勢

首先，互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式是一種線上融資方式，其以互聯(lián)網(wǎng)為依托，出資人較多，這就給線上的溝通管理帶來了一定的困難，同時信用管理、資金安全等方面的管理也有待加強。針對這個問題，新三板在引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的過程中，眾籌平臺應(yīng)當(dāng)積極加強管理，保證信息流程，建立相關(guān)眾籌制度，加強對出資人以及資金的管理，為眾籌模式的合理應(yīng)用奠定基礎(chǔ)[3]。第二，當(dāng)前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的法律法規(guī)還不夠完善，這就使得互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式處于無法可依的現(xiàn)狀，對于互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的規(guī)范管理帶來了挑戰(zhàn)，因此，一方面眾籌平臺應(yīng)當(dāng)積極加強管理，保證出資人的利益，解決投資者的后顧之憂，另一方面國家也應(yīng)當(dāng)積極的建立眾籌相關(guān)法律，以此來規(guī)范眾籌模式在新三板的應(yīng)用。

（三）新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的機會

第一，IPO中止審核，許多企業(yè)因為業(yè)績下滑難以上市，這些企業(yè)更多的將目光瞄準(zhǔn)新三板，新三板的進一步發(fā)展可期；第二，新三板掛牌企業(yè)受到證監(jiān)會的監(jiān)管，這就降低了道德風(fēng)險，投資者的利益得到了保證；第三，新三板掛牌企業(yè)股東人數(shù)可以在200人以上，這就為更多的投資者提供了入股可能，使新三板成為了眾籌模式的優(yōu)勢載體。

（四）新三板市場引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式的風(fēng)險

首先，互聯(lián)網(wǎng)眾籌屬于一種面向社會大眾的民間融資行為，我國并沒有出臺相關(guān)法律對互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式進行保護，這就容易引起一定的法律風(fēng)險；第二，我國對于知識產(chǎn)權(quán)的保護還比較薄弱，相關(guān)法律的保護力度有待加強，新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融模式的過程中，如何保護項目發(fā)起人的知識產(chǎn)權(quán)值得關(guān)注；第三，國內(nèi)信用評級機制還不夠健全，投資者在選擇投資項目的過程中很難對項目的信用水平進行客觀的評估，這也會影響新三板眾籌的活躍度。因此，國家應(yīng)當(dāng)積極健全互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的相關(guān)法律，為新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式奠定法律基礎(chǔ)。此外，新三板掛牌企業(yè)以及相關(guān)眾籌項目發(fā)起者應(yīng)當(dāng)注重對知識產(chǎn)權(quán)的保護，強化知識產(chǎn)權(quán)保護意識，積極利用法律武器來維護項目的知識產(chǎn)權(quán)。對于項目信用水平方面的問題來說，新三板在引入互聯(lián)網(wǎng)金融模式的過程中應(yīng)當(dāng)與有風(fēng)險識別能力和專業(yè)知識的領(lǐng)投機構(gòu)合作，確定專業(yè)的領(lǐng)投機構(gòu)，引導(dǎo)更多的投資者進行投資，以此來提升新三板市場的活躍度，提升投資效率，為廣大投資者提供投資新三板市場的機會。此外，針對新三板的一些起步企業(yè)來說，如何保證種子企業(yè)成功起跑，保證種子企業(yè)的正確發(fā)展至關(guān)重要，因此互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌平臺應(yīng)當(dāng)積極加強對企業(yè)的服務(wù)和幫助，例如可以建立“孵化式股權(quán)眾籌模式”，針對企業(yè)所處的不同階段來提供相應(yīng)的融資、管理、經(jīng)營等一系列增值服務(wù)，保證眾籌企業(yè)的良好發(fā)展，保證投資者能夠獲得回報，以此來規(guī)范新三板的互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式，樹立良好的口碑與形象。

三、結(jié)論

綜上所述，新三板引入互聯(lián)網(wǎng)眾籌模式有著一定的優(yōu)勢和劣勢，有著一定的機會和風(fēng)險，因此國家、新三板市場以及眾籌平臺都應(yīng)當(dāng)對眾籌模式進行積極的保護和培植，保證新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式的規(guī)范性，總的來說新三板引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式還任重道遠(yuǎn)。

參考文獻：

[1]本報記者 顧鑫. 新三板可引入互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌模式[N].中國證券報，2014-03-11A02.

[2]陳侃俊.互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的中小企業(yè)融資問題研究[D].吉林大學(xué)，2015.

[3]孔令晏.以眾籌模式投資新三板的可行性及其風(fēng)險[J].企業(yè)改革與管理，2015，07：72.

作者簡介：胡亞敏（1991-），女，河南周口人，碩士研究生在讀，專業(yè)：金融學(xué)，研究方向：資本市場運行與風(fēng)險管理。