武立東　丁昊杰　王　凱

(1.南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院；2.中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心；3. 南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院)

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民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與公司治理機(jī)制完善程度對(duì)職業(yè)經(jīng)理人引入影響研究

武立東1,2丁昊杰1,3王凱1,3

(1.南開(kāi)大學(xué)商學(xué)院；2.中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心；3. 南開(kāi)大學(xué)中國(guó)公司治理研究院)

摘要：基于知識(shí)轉(zhuǎn)移與路徑依賴(lài)等相關(guān)理論，以A股上市民營(yíng)企業(yè)為樣本進(jìn)行分析，揭示了民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與公司治理機(jī)制完善程度在企業(yè)是否選擇引入職業(yè)經(jīng)理人方面所發(fā)揮的關(guān)鍵作用。研究結(jié)果表明，民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)阻礙了企業(yè)引入職業(yè)經(jīng)理人的決策。在此基礎(chǔ)上，驗(yàn)證了民營(yíng)企業(yè)的公司治理機(jī)制完善程度對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)與引入職業(yè)經(jīng)理人之間相關(guān)關(guān)系的正向調(diào)節(jié)作用，說(shuō)明企業(yè)完善的公司治理機(jī)制能夠顯著削弱創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)聘用職業(yè)經(jīng)理人的阻礙作用。研究結(jié)論拓展了關(guān)于創(chuàng)始人特質(zhì)和職業(yè)經(jīng)理人引入的相關(guān)理論，對(duì)民營(yíng)企業(yè)由家族治理向職業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型具有一定的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)； 職業(yè)經(jīng)理人； 創(chuàng)始人特質(zhì)； 公司治理

1研究背景

受儒家文化傳統(tǒng)以及轉(zhuǎn)型制度環(huán)境的影響，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)立初期，大都體現(xiàn)為以創(chuàng)始人特質(zhì)為基礎(chǔ)的家族式治理[1，2]。隨著股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、代繼傳承等內(nèi)外部環(huán)境的變化，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)也開(kāi)始面臨著從家族式治理向職業(yè)經(jīng)理人治理轉(zhuǎn)型的壓力。家族式治理的權(quán)威基礎(chǔ)來(lái)自于創(chuàng)始人特質(zhì)所形成的人格魅力，包括其意識(shí)形態(tài)、突出的商業(yè)能力以及難以復(fù)制的專(zhuān)業(yè)技術(shù)等[3]。這種“草莽英雄”式的個(gè)人權(quán)威能很好的解決企業(yè)在初創(chuàng)期高度不確定狀態(tài)下的決策效率問(wèn)題，并且同轉(zhuǎn)型環(huán)境中的資源配置機(jī)制相契合，因而成為民營(yíng)企業(yè)快速成長(zhǎng)的治理基礎(chǔ)[4]。然而，有研究表明，隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、利益相關(guān)者增加，家族式治理容易出現(xiàn)治理失效[5]，并且會(huì)對(duì)組織效率造成損害[6]。考慮到家族權(quán)威治理的負(fù)面影響，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始探究由權(quán)威治理向職業(yè)經(jīng)理人治理過(guò)渡，以期引入先進(jìn)的管理理念，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展[7]。但是，家族權(quán)威治理的存在并不利于向職業(yè)經(jīng)理人治理轉(zhuǎn)型，其根源在于以創(chuàng)始人特質(zhì)為核心的感召權(quán)威基礎(chǔ)同以職業(yè)經(jīng)理人治理為要義的法理權(quán)威基礎(chǔ)間的沖突[8]。鑒于此，為了厘清有關(guān)沖突機(jī)理，作為邏輯起點(diǎn)，解析創(chuàng)始人特質(zhì)和職業(yè)經(jīng)理人引入之間的內(nèi)在關(guān)系具有較為重要的理論和實(shí)踐意義。

2理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

現(xiàn)有研究已對(duì)民營(yíng)企業(yè)是否引入職業(yè)經(jīng)理人的影響因素進(jìn)行了識(shí)別：①企業(yè)外部環(huán)境因素。例如，BURKART等[9]指出，是否引入職業(yè)經(jīng)理人取決于外部法律環(huán)境對(duì)受到內(nèi)部人盤(pán)剝的外部股東的保護(hù)程度。②企業(yè)內(nèi)部因素。例如，李生校等[10]識(shí)別了4個(gè)來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的民營(yíng)企業(yè)接班模式影響因素，包括民營(yíng)企業(yè)背景、企業(yè)規(guī)模、家族控股比例及創(chuàng)始人的文化程度。③企業(yè)外部環(huán)境因素和內(nèi)部環(huán)境因素共同決定[11]。④職業(yè)經(jīng)理人自身因素。例如，張紅波等[12]認(rèn)為，是否引入職業(yè)經(jīng)理人取決于職業(yè)經(jīng)理人的能力、交易成本以及知識(shí)與能力的企業(yè)專(zhuān)用性。分析這些研究可以發(fā)現(xiàn)，盡管現(xiàn)有研究已從外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的多個(gè)維度識(shí)別了影響民營(yíng)企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人引入的關(guān)鍵因素，但對(duì)一個(gè)重要因素的關(guān)注略顯不足，即民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)?，F(xiàn)有關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)人特質(zhì)的研究大都從人格、動(dòng)機(jī)、價(jià)值觀(guān)等不同方面分析了領(lǐng)導(dǎo)人特質(zhì)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)效能的影響[13]。值得注意的是，這些研究大多集中在領(lǐng)導(dǎo)人個(gè)體層面。鑒于特質(zhì)是“相對(duì)穩(wěn)定和連貫的個(gè)體特征綜合體，能夠使個(gè)體在不同群體和組織情境中形成一貫的領(lǐng)導(dǎo)績(jī)效模式”[14]。由此，本研究根據(jù)創(chuàng)始人特質(zhì)來(lái)源的不同，指出民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的特質(zhì)除包括能力等個(gè)體層面的特質(zhì)外，還包括是否具有共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷等團(tuán)隊(duì)層面以及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等環(huán)境層面的特質(zhì)。這是因?yàn)閷?duì)于轉(zhuǎn)型期的民營(yíng)企業(yè)而言，后兩者也決定著民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格。此外，一些研究還分析了如何協(xié)調(diào)家族所有者和職業(yè)經(jīng)理人之間的關(guān)系，這些機(jī)制的設(shè)計(jì)能夠?qū)γ駹I(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。由此，本研究在分析創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)是否引入職業(yè)經(jīng)理人的影響基礎(chǔ)上進(jìn)一步指出，公司治理機(jī)制的完善可以實(shí)現(xiàn)家族權(quán)威治理和職業(yè)經(jīng)理人治理的并存。換言之，公司治理機(jī)制完善程度在創(chuàng)始人特質(zhì)與引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性之間具有調(diào)節(jié)作用。

2.1民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入

由于處于非正式機(jī)制為主要特征的多元化轉(zhuǎn)型制度環(huán)境中[15，16]，并受以“關(guān)系”為主要特征的社會(huì)習(xí)俗的影響[16]，決定了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)不僅僅包括個(gè)體層面諸如能力、領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格等要素，還要包括產(chǎn)生于團(tuán)隊(duì)層面以及環(huán)境層面的特質(zhì)(如共同的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等)。這些創(chuàng)始人特質(zhì)共同構(gòu)成了民營(yíng)企業(yè)的重要特殊性資產(chǎn)[17]?；诖?，本研究將從個(gè)體、團(tuán)隊(duì)以及環(huán)境3個(gè)層面來(lái)探討創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)是否引入職業(yè)經(jīng)理人的影響。

2.1.1民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人個(gè)體層面特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入

我國(guó)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人從個(gè)人特質(zhì)看主要包括經(jīng)營(yíng)型和技術(shù)型兩種類(lèi)型。杰出商業(yè)能力與難以復(fù)制的專(zhuān)業(yè)技術(shù)構(gòu)成這些創(chuàng)始人個(gè)人特質(zhì)的主要特征。MARCH[18]認(rèn)為，管理者的商業(yè)能力具體可分為開(kāi)發(fā)能力和探索能力。前者指管理者利用企業(yè)既有資源、能力、技術(shù)等的能力；后者則指管理者探索、發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)造和嘗試新機(jī)會(huì)的行為。在實(shí)踐中，職業(yè)經(jīng)理人往往掌握更多的規(guī)范化管理技術(shù)[19]，而民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人通常更了解自己企業(yè)與行業(yè)的特有知識(shí)[20]。由此，對(duì)于接受過(guò)系統(tǒng)管理培訓(xùn)的職業(yè)經(jīng)理人而言，其商業(yè)能力更多地表現(xiàn)為開(kāi)發(fā)能力。對(duì)于處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，在實(shí)踐中成長(zhǎng)起來(lái)的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人而言，其商業(yè)能力更多地表現(xiàn)為探索能力，即需要在市場(chǎng)中不斷發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機(jī)會(huì)，并通過(guò)整合資源對(duì)自己所發(fā)現(xiàn)的機(jī)會(huì)進(jìn)行回應(yīng)，只有這樣，所創(chuàng)辦的民營(yíng)企業(yè)才能存續(xù)。已有研究發(fā)現(xiàn)，管理者探索能力的提升得益于企業(yè)內(nèi)部自下而上的知識(shí)流動(dòng)以及橫向的知識(shí)流動(dòng)[21]。其作用機(jī)理為當(dāng)民營(yíng)企業(yè)的高層管理者拓展、嘗試新的機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)充分考慮來(lái)自企業(yè)內(nèi)部成員，尤其是一線(xiàn)管理者的建議，因?yàn)樗麄冎苯优c市場(chǎng)接觸?；诖诉壿?，對(duì)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)情境下致力于探索市場(chǎng)中新機(jī)會(huì)的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)而言，其內(nèi)部成員更熟悉企業(yè)如何回應(yīng)市場(chǎng)的戰(zhàn)略及商業(yè)模式。鑒于此，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)生領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)，企業(yè)內(nèi)部成員比之外部職業(yè)經(jīng)理人更有可能成為繼任領(lǐng)導(dǎo)人。由此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)1 民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的商業(yè)能力與其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

一般而言，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人擁有的專(zhuān)業(yè)技術(shù)往往是非標(biāo)準(zhǔn)化且難以復(fù)制或模仿的，這種有價(jià)值的資源能夠?yàn)槊駹I(yíng)企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[22]。從知識(shí)轉(zhuǎn)移的角度分析，由于專(zhuān)業(yè)技術(shù)的不可復(fù)制性，對(duì)這類(lèi)技術(shù)的傳承或轉(zhuǎn)移需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期身臨其境的學(xué)習(xí)?，F(xiàn)有研究認(rèn)為，來(lái)源于家族的內(nèi)部人由于長(zhǎng)期嵌入在企業(yè)和家族網(wǎng)絡(luò)中，能夠?qū)ζ髽I(yè)有更多的了解，且有更為充分的時(shí)間進(jìn)行學(xué)習(xí)[23]。由此，相較于來(lái)自外部的職業(yè)經(jīng)理人，家族內(nèi)部人能更好地繼承創(chuàng)始人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)。相反，職業(yè)經(jīng)理人雖具備專(zhuān)業(yè)的管理知識(shí)與技能，但卻不容易掌握民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)。此外，從交易成本的角度分析，相對(duì)將這些專(zhuān)業(yè)技術(shù)傳遞給外部的職業(yè)經(jīng)理人而言，民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人更傾向于將它們傳遞給自己的下一代，因?yàn)楹笳叩慕灰壮杀靖蚚24]。由此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)2民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)與其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.1.2民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)層面特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入

團(tuán)隊(duì)成員間親密無(wú)間的合作、默契以及互信也是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)賴(lài)以取得成功的重要因素之一[17]。現(xiàn)代公司在本質(zhì)上具有“人合性”和“資合性”的雙重性質(zhì)，許多民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人正是基于合作與信任的意愿才共同創(chuàng)業(yè)、組建公司，從而使民營(yíng)企業(yè)成為更具“人合”色彩的商事主體[25]。在公司治理方面，企業(yè)的存續(xù)不僅依賴(lài)于股東的資本投入，更取決于公司股東之間的相互信任和合作[26]。由此，創(chuàng)始人之間的彼此信任和合作機(jī)制是民營(yíng)企業(yè)存續(xù)的基礎(chǔ)，這一團(tuán)隊(duì)特質(zhì)的缺失將威脅到企業(yè)的生存。這種成員間的信任與合作是以親情加友情為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷而形成，作為外部人的職業(yè)經(jīng)理人顯然無(wú)法在短期內(nèi)承襲這一寶貴財(cái)富。鑒于此，擁有與伙伴共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人在其離任時(shí)往往更傾向于選擇其他共同創(chuàng)業(yè)成員或團(tuán)隊(duì)成員共同認(rèn)可的內(nèi)部人作為繼任領(lǐng)導(dǎo)人而非職業(yè)經(jīng)理人。此外，根據(jù)路徑依賴(lài)?yán)碚?，組織進(jìn)化的路徑一般取決于其初始狀態(tài)[27]。鑒于此，那些強(qiáng)調(diào)人合性的民營(yíng)企業(yè)在面臨傳承時(shí)更愿意選擇內(nèi)部成員。由此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)3 民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。2.1.3民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人環(huán)境層面特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入

民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人環(huán)境層面的特質(zhì)主要表現(xiàn)為創(chuàng)始人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。關(guān)于民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，現(xiàn)有研究主要分析了其如何幫助企業(yè)降低外部環(huán)境的不確定性，從而為企業(yè)帶來(lái)信息、合法性和資源[28]。本研究進(jìn)一步將關(guān)系網(wǎng)絡(luò)細(xì)分為以下兩種類(lèi)型：①政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，指企業(yè)家與政府在長(zhǎng)期的接觸與合作過(guò)程中建立起的緊密關(guān)系；②商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，指企業(yè)與企業(yè)間建立起的連結(jié)。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)各種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)可以迅速且高質(zhì)量地收集信息、共享知識(shí)，以結(jié)盟的方式共同應(yīng)對(duì)問(wèn)題并分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)[29]。這種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下尤為重要。然而，關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建并非朝夕之功，需要長(zhǎng)期嵌入在其中并悉心維系。CHUNG等[23]發(fā)現(xiàn)，職業(yè)經(jīng)理人的引入能夠提高公司的盈利能力，但家族企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的存在會(huì)削弱職業(yè)經(jīng)理人引入對(duì)盈利能力的正向影響。這是因?yàn)槁殬I(yè)經(jīng)理人不如內(nèi)部繼承人能夠更好的嵌入在家族網(wǎng)絡(luò)中。沿循此邏輯，內(nèi)部繼承人由于一直嵌入在家族網(wǎng)絡(luò)中，相較之職業(yè)經(jīng)理人，能夠通過(guò)家族網(wǎng)絡(luò)更容易地接觸到民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而充分利用后者提供的信息與資源。由此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)4a民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)4b民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.2公司治理機(jī)制完善程度的調(diào)節(jié)作用

當(dāng)民營(yíng)企業(yè)治理機(jī)制設(shè)計(jì)較為完善時(shí)，民營(yíng)企業(yè)無(wú)論在知識(shí)匹配度還是治理規(guī)范性方面都與職業(yè)經(jīng)理人的人力資源屬性高度契合，因此，在這種情況下會(huì)更傾向于引入職業(yè)經(jīng)理人。首先，較高的公司治理機(jī)制完善程度在知識(shí)匹配度上與職業(yè)經(jīng)理人的特點(diǎn)相契合。同來(lái)源于民營(yíng)企業(yè)的內(nèi)部人相比而言，職業(yè)經(jīng)理人所掌握的技能也更為普適[30]。另外，職業(yè)經(jīng)理人一般積累了豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，且之前就職的企業(yè)一般也都具備高度完善的公司治理體系[31]。職業(yè)經(jīng)理人在培訓(xùn)與職業(yè)生涯中學(xué)到的絕大部分知識(shí)可以直接在公司治理規(guī)范的企業(yè)中得到運(yùn)用[24]。當(dāng)公司治理機(jī)制不健全時(shí)，民營(yíng)企業(yè)通常具有植根于個(gè)人權(quán)威與關(guān)系的非正式治理體系、大量難以復(fù)制的特殊性資產(chǎn)，以及平衡非財(cái)務(wù)目標(biāo)的決策風(fēng)格。在這類(lèi)企業(yè)中預(yù)期能取得成功的領(lǐng)導(dǎo)人必須掌握這一企業(yè)的專(zhuān)用性知識(shí)，以及具備同民營(yíng)企業(yè)家族化管理體系相融合所必需的人際關(guān)系能力。需要指出的是，這些知識(shí)與能力都必須長(zhǎng)期嵌入在特定民營(yíng)企業(yè)中才能獲取，來(lái)源于外部經(jīng)理人市場(chǎng)的職業(yè)經(jīng)理人一般并不具備這樣的機(jī)會(huì)[23]。此外，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)公司治理機(jī)制不健全時(shí)，職業(yè)經(jīng)理人的潛在代理成本提高，其決策效率也相應(yīng)降低。相反，當(dāng)公司治理機(jī)制完善和規(guī)范時(shí)，將使職業(yè)經(jīng)理人能夠得到有效制衡與激勵(lì)，從而提高決策效率?？傊晟频墓局卫頇C(jī)制會(huì)削弱民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)的作用，降低職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)的障礙。由此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)5 隨著民營(yíng)企業(yè)治理機(jī)制完善程度的提高，其創(chuàng)始人特質(zhì)(如商業(yè)能力、共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷、商業(yè)網(wǎng)絡(luò)等)同其引入職業(yè)經(jīng)理人的可能性之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系減弱。

本研究的理論邏輯框架見(jiàn)圖1。

圖1　理論邏輯框架

3研究設(shè)計(jì)

3.1研究樣本

本研究選擇2004～2014年我國(guó)A股市場(chǎng)民營(yíng)上市公司為樣本。依據(jù)我國(guó)《公司法》的規(guī)定，本研究將企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人定義為董事長(zhǎng)。對(duì)相關(guān)企業(yè)家的背景數(shù)據(jù)以及部分缺失的信息進(jìn)行了手工收集。數(shù)據(jù)大都來(lái)自于相關(guān)企業(yè)當(dāng)年的年報(bào)、半年報(bào)，以及門(mén)戶(hù)網(wǎng)站或政府網(wǎng)站披露的企業(yè)家信息與報(bào)道等。民營(yíng)上市公司的基本數(shù)據(jù)來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。在剔除金融企業(yè)和信息缺失的樣本后，最終得到包括共395個(gè)民營(yíng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的變更事件的分析樣本。

3.2模型設(shè)計(jì)與變量選擇

為對(duì)研究假設(shè)1～假設(shè)4進(jìn)行檢驗(yàn)，本研究構(gòu)建了模型(1)：

(1)

為檢驗(yàn)假設(shè)5提出的調(diào)節(jié)效應(yīng)，本研究在模型(1)的基礎(chǔ)上加入調(diào)節(jié)變量民營(yíng)企業(yè)的公司治理機(jī)制完善程度，構(gòu)建模型(2)：

(2)

上述模型中的具體變量解釋如下。

(1)因變量(職業(yè)經(jīng)理人引入)當(dāng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)生領(lǐng)導(dǎo)人變更，聘用職業(yè)經(jīng)理人作為繼任領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)，職業(yè)經(jīng)理人引入(PM)賦值為1，否則為0。

(2)自變量(創(chuàng)始人特質(zhì))創(chuàng)始人特質(zhì)(F)包括以下5個(gè)子變量：①民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的商業(yè)能力。一方面，建立虛擬變量商業(yè)能力a(F1a)， 當(dāng)有主流媒體(包括各大門(mén)戶(hù)網(wǎng)站及各級(jí)政府網(wǎng)站)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際控制人的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷進(jìn)行正面報(bào)道時(shí)賦值為1，否則為0；同時(shí)，建立虛擬變量商業(yè)能力b(F1b)，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際控制人榮獲勞動(dòng)模范、勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)禄蚱渌麡s譽(yù)稱(chēng)號(hào)時(shí)賦值為1，否則為0。②民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的專(zhuān)業(yè)技術(shù)。建立虛擬變量專(zhuān)業(yè)技術(shù)(F2)，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人是與行業(yè)相關(guān)專(zhuān)業(yè)的院士、享受?chē)?guó)務(wù)院特殊津貼的專(zhuān)家、行業(yè)內(nèi)認(rèn)可的權(quán)威專(zhuān)家、行業(yè)相關(guān)的專(zhuān)利發(fā)明人，以及行業(yè)相關(guān)的體育或影視明星時(shí)賦值為1，否則為0。③民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，建立虛擬變量共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷(F3)，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)實(shí)際控制人為夫妻、父子/女、兄弟姐妹以及創(chuàng)業(yè)組合的賦值為1，否則賦值為0。④民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。建立虛擬變量政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)(F4a)，當(dāng)民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際控制人曾任黨、政、軍以及國(guó)企或事業(yè)單位領(lǐng)導(dǎo)的，曾任或現(xiàn)任各級(jí)黨代會(huì)代表、人大代表、政協(xié)委員或工商聯(lián)成員的，以及為民主黨派領(lǐng)導(dǎo)人或知名無(wú)黨派人士的，賦值為1，否則為0。⑤民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，建立變量商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)(F4b)，以領(lǐng)導(dǎo)人變更前一年企業(yè)通過(guò)商業(yè)網(wǎng)絡(luò)發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易總額除以當(dāng)年企業(yè)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行測(cè)量。

(3)調(diào)節(jié)變量(公司治理機(jī)制完善程度)鑒于公司治理機(jī)制完善程度(C)無(wú)法通過(guò)對(duì)治理結(jié)構(gòu)的簡(jiǎn)單觀(guān)察而得出，但可以通過(guò)對(duì)公司章程的相關(guān)條款的考察來(lái)刻畫(huà)?，F(xiàn)有對(duì)公司章程所體現(xiàn)出的企業(yè)公司治理機(jī)制完善程度的研究中，GOMPERS等[32]在LA PORTA等[33]的研究基礎(chǔ)上，通過(guò)比較公司章程相關(guān)條款設(shè)立內(nèi)容的不同，從公司層面法律制度考察一個(gè)國(guó)家內(nèi)投資者權(quán)力保護(hù)力度的差異。鄭志剛等[34]借鑒GOMPERS等[32]的研究方法對(duì)我國(guó)A股上市公司的公司章程開(kāi)展研究，發(fā)現(xiàn)文獻(xiàn)[32]中用以衡量公司章程的投資者保護(hù)水平的24個(gè)指標(biāo)中，絕大多數(shù)在我國(guó)上市公司的公司章程中存在趨同的現(xiàn)象，僅有董事責(zé)任險(xiǎn)與累積投票權(quán)指標(biāo)所對(duì)應(yīng)的章程條款在各個(gè)公司章程中存在顯著差異。這同本研究對(duì)樣本公司章程的發(fā)現(xiàn)相一致。鑒于此，本研究選擇董事責(zé)任險(xiǎn)與累積投票權(quán)條款作為指標(biāo)來(lái)衡量公司治理機(jī)制的完善程度。具體如下：①建立虛擬變量董事責(zé)任險(xiǎn)(C1)，當(dāng)公司章程包含這一條款時(shí)賦值為1，否則為0；②建立虛擬變量累積投票權(quán)(C2)，當(dāng)公司章程包含這一條款時(shí)賦值為1，否則為0。

根據(jù)已有研究[23，35]，本研究的控制變量包括：①領(lǐng)導(dǎo)人學(xué)歷背景(E)，即新任領(lǐng)導(dǎo)人的學(xué)歷為中專(zhuān)及中專(zhuān)以下賦值為1、大專(zhuān)賦值為2、本科賦值為3、碩士賦值為4、博士賦值為5；②領(lǐng)導(dǎo)人激勵(lì)(In)，指企業(yè)內(nèi)排名前3位的高層管理人員薪酬總額的自然對(duì)數(shù)；③兩職兼任(Co)，即企業(yè)董事長(zhǎng)與總經(jīng)理為兩職兼任時(shí)取值為1，反之為0；④家族企業(yè)(Fa)，是家族企業(yè)賦值為1，否則為0；⑤控制權(quán)結(jié)構(gòu)(Cs)，即實(shí)際控制人擁有上市公司控制權(quán)比例；⑥現(xiàn)金流權(quán)(Cf)，即實(shí)際控制人擁有上市公司所有權(quán)比例；⑦企業(yè)績(jī)效(P)，即資產(chǎn)收益率(ROA)；⑧負(fù)債率(D)，即負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；⑨企業(yè)發(fā)展(Ic)，即企業(yè)的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率；⑩企業(yè)規(guī)模S，即總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。此外，還有企業(yè)年齡(A)、上市年齡(Yl)、行業(yè)(I)和年份(Y)。

4數(shù)據(jù)與分析

4.1描述性統(tǒng)計(jì)

本研究首先對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%的Winsorize處理，以消除異常值的影響。模型變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。其中，領(lǐng)導(dǎo)人繼任方面，選擇職業(yè)經(jīng)理人引入的占78%；企業(yè)家創(chuàng)始人特質(zhì)方面，被主流媒體報(bào)道過(guò)的占56%、獲得勞動(dòng)模范等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)的占25%；專(zhuān)業(yè)技術(shù)方面，具備專(zhuān)業(yè)技術(shù)職稱(chēng)的占7%；共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷方面，具有相關(guān)經(jīng)歷的占11%；關(guān)系網(wǎng)絡(luò)方面，也存在差異，具有政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的占39%，商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)變量則具有較大的標(biāo)準(zhǔn)差；公司治理機(jī)制完善程度方面，公司章程中設(shè)置了累積投票權(quán)條款的占70%、設(shè)置董事責(zé)任險(xiǎn)條款的占29%。

表1　描述性統(tǒng)計(jì)(N=395)

4.2回歸分析

模型(1)的多元線(xiàn)性回歸結(jié)果見(jiàn)表2。在表2中，模型1～模型6分別檢驗(yàn)了民營(yíng)企業(yè)家擁有的商業(yè)能力、專(zhuān)業(yè)技術(shù)、共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，以及政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對(duì)民營(yíng)企業(yè)在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)選擇引入職業(yè)經(jīng)理人的影響；模型7和模型8是全模型檢驗(yàn)結(jié)果。

在表2中，模型1與模型2分別以?xún)煞N不同方式刻畫(huà)了民營(yíng)企業(yè)家擁有的商業(yè)能力，其結(jié)果均顯示了與職業(yè)經(jīng)理人引入呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.01)。由此，假設(shè)1得到支持。由模型3可知，民營(yíng)企業(yè)家所擁有的專(zhuān)業(yè)技術(shù)與職業(yè)經(jīng)理人引入呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.01)。由此，假設(shè)2得到支持。由模型4可知，共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷與職業(yè)經(jīng)理人引入呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.1)，這說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)家的共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷使其更難以在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)引入職業(yè)經(jīng)理人作為繼任領(lǐng)導(dǎo)人。由此，假設(shè)3得到支持。由模型5可知，企業(yè)家的政治背景與職業(yè)經(jīng)理人繼任存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.01)。由模型6可知，商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與職業(yè)經(jīng)理人引入呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系(p<0.1)。這說(shuō)明民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)作為重要的創(chuàng)始人特質(zhì)，難以被職業(yè)經(jīng)理人繼承，因此，成為了其進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)的障礙。由此，假設(shè)4a和假設(shè)4b得到支持。另外，模型7和模型8中各自變量同職業(yè)經(jīng)理人引入的回歸結(jié)果均呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，可見(jiàn)全模型檢驗(yàn)結(jié)果與分別檢驗(yàn)結(jié)果一致。

表2　模型(a)的回歸結(jié)果

注: ***、**、*分別表示p<0.01、p<0.05、p<0.10；括號(hào)中標(biāo)注的是標(biāo)準(zhǔn)誤，下同。

控制變量方面：①兩職兼任與職業(yè)經(jīng)理人引入顯著正相關(guān)，說(shuō)明選擇職業(yè)經(jīng)理人的企業(yè)往往做出兩職合一的安排以繼承企業(yè)的集權(quán)體系[35]。②企業(yè)的負(fù)債率與職業(yè)經(jīng)理人引入顯著負(fù)相關(guān)，這與企業(yè)的資源獲得路徑有關(guān)。CHUNG等[23]發(fā)現(xiàn)，來(lái)自企業(yè)內(nèi)部的候選人在對(duì)家族或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的嵌入程度上較來(lái)自外部的職業(yè)經(jīng)理人更具優(yōu)勢(shì)。鑒于此，負(fù)債較高的民營(yíng)企業(yè)的資源獲得往往更依賴(lài)于家族或企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，因此，在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)會(huì)傾向于選擇具有網(wǎng)絡(luò)嵌入優(yōu)勢(shì)的內(nèi)部人而非來(lái)自外部的職業(yè)經(jīng)理人。③部分模型中顯示企業(yè)規(guī)模對(duì)職業(yè)經(jīng)理人引入存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與LAUTERBACH等[36]的研究結(jié)果一致。這可能是由于小公司在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)沒(méi)有足夠的內(nèi)部人力資源可供選擇，只能更多地從外部的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)尋找合格的繼任者。大公司則有足夠的內(nèi)部人力資源，可以支持從企業(yè)內(nèi)部選擇新任領(lǐng)導(dǎo)人的計(jì)劃。④上市年齡與職業(yè)經(jīng)理人引入顯著正相關(guān)。企業(yè)上市年齡越大，其內(nèi)部的規(guī)范化程度往往越高，而且越面臨來(lái)自資本市場(chǎng)的對(duì)其行為合法性要求的壓力，因此，在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)會(huì)傾向于引入與其內(nèi)部組織環(huán)境具有較高組織適配度，以及具有較高可見(jiàn)合法性的職業(yè)經(jīng)理人作為繼任領(lǐng)導(dǎo)人。

綜上可以得出，民營(yíng)企業(yè)所擁有的創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)其選擇不同來(lái)源的繼任領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生了顯著的影響，其擁有的創(chuàng)始人特質(zhì)程度越高，企業(yè)在領(lǐng)導(dǎo)人變更時(shí)越難以引入職業(yè)經(jīng)理人繼任。

模型(2)是在模型(1)的基礎(chǔ)上加入創(chuàng)始人特質(zhì)與公司治理機(jī)制完善程度的交互項(xiàng)，以檢驗(yàn)民營(yíng)企業(yè)的規(guī)范化程度對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入負(fù)相關(guān)關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。公司章程中董事責(zé)任險(xiǎn)條款的設(shè)置衡量公司治理機(jī)制完善程度的回歸結(jié)果見(jiàn)表3；以公司章程中累積投票權(quán)條款的設(shè)置表示公司治理機(jī)制完善程度的回歸結(jié)果見(jiàn)表4。

表3　模型(2)的回歸結(jié)果(以是否設(shè)置董事責(zé)任險(xiǎn)條款衡量公司治理機(jī)制完善程度)

表4　模型(2)的回歸結(jié)果(以是否設(shè)置累積投票權(quán)條款衡量公司治理機(jī)制完善程度)

由表3可知，模型9～模型14中分別加入商業(yè)能力、專(zhuān)業(yè)技術(shù)、與共同創(chuàng)業(yè)者的共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷以及政治關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和商業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)與董事責(zé)任險(xiǎn)的交互項(xiàng)，結(jié)果顯示除民營(yíng)企業(yè)家的專(zhuān)業(yè)技術(shù)與董事責(zé)任險(xiǎn)的交互項(xiàng)外，其余各項(xiàng)均呈顯著正相關(guān)關(guān)系。模型15與模型16是調(diào)節(jié)作用的全模型檢驗(yàn)，由這兩個(gè)模型可見(jiàn)，除專(zhuān)業(yè)技術(shù)與董事責(zé)任險(xiǎn)的交互項(xiàng)以外，其他各交互項(xiàng)都呈顯著正相關(guān)，這表明全模型檢驗(yàn)與分別檢驗(yàn)結(jié)果一致。由表4可知，模型17～模型22在主模型基礎(chǔ)上分別加入創(chuàng)始人特質(zhì)與累積投票權(quán)的交互項(xiàng)。模型23與模型24是全模型檢驗(yàn)，結(jié)果顯示全部交互項(xiàng)與因變量選擇職業(yè)經(jīng)理人都呈顯著正相關(guān)關(guān)系。模型9～模型24的結(jié)果說(shuō)明，公司治理機(jī)制完善程度削弱了民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。由此，假設(shè)5得到支持。

4.3穩(wěn)健性檢驗(yàn)

企業(yè)的商譽(yù)從一定程度上可以反映出創(chuàng)始人特質(zhì)的價(jià)值。為檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，本研究從財(cái)務(wù)指標(biāo)角度刻畫(huà)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人的特質(zhì)，以變更發(fā)生前一年的企業(yè)商譽(yù)凈額在企業(yè)總資產(chǎn)中所占比重(商譽(yù)凈額/總資產(chǎn))來(lái)表示企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)，建立變量創(chuàng)使人特質(zhì)(F5)。有關(guān)數(shù)據(jù)為2007年至今，回歸結(jié)果見(jiàn)表5。在表5中，由模型25可知，企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入顯著負(fù)相關(guān)(p<0.01)。另外，企業(yè)公司治理機(jī)制的完善程度也體現(xiàn)在其公司治理結(jié)構(gòu)上。已有研究認(rèn)為獨(dú)立董事以專(zhuān)家式的決策參與、獨(dú)立的監(jiān)督與制約，以及對(duì)內(nèi)部董事與家族權(quán)威的制衡能幫助企業(yè)提高決策質(zhì)量與效率[37]。此外，在我國(guó)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)普遍高度集中的情況下，基于較高中小股東股權(quán)衍生出的權(quán)利制衡體系有利于削弱大股東的職務(wù)侵占行為，且促進(jìn)了其他公司治理機(jī)制作用的發(fā)揮。由此，本研究建立變量董事會(huì)獨(dú)立性(C3)和中小股東持股比例(C4)，分別以企業(yè)的獨(dú)立董事比例和中小股東持股占企業(yè)全部股份的比例賦值，作為調(diào)節(jié)變量，在模型25的基礎(chǔ)上進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)公司治理機(jī)制完善程度對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入相關(guān)關(guān)系的影響。在表5中，模型26與模型27是進(jìn)一步檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。模型28是全模型檢驗(yàn)，董事會(huì)獨(dú)立性和中小股東持股比例同創(chuàng)始人特質(zhì)的交互項(xiàng)與職業(yè)經(jīng)理人引入間均呈顯著正相關(guān)關(guān)系。結(jié)論同樣說(shuō)明了公司治理機(jī)制完善程度削弱了民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)與職業(yè)經(jīng)理人引入之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，促進(jìn)了職業(yè)經(jīng)理人的引入，這也表明本研究的結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表5　穩(wěn)健性檢驗(yàn)

5結(jié)論與啟示

5.1研究結(jié)論

本研究得到以下結(jié)論。

(1) 民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人特質(zhì)程度越高，就越不傾向于職業(yè)經(jīng)理人引入民營(yíng)企業(yè)家的創(chuàng)始人特質(zhì)可以按照3個(gè)不同的層面劃分為創(chuàng)始人個(gè)體層面特質(zhì)(包括商業(yè)能力與專(zhuān)業(yè)技術(shù)等)；團(tuán)隊(duì)層面特質(zhì)(包括共同創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷等)；環(huán)境層面的特質(zhì)(包括政治與商業(yè)網(wǎng)絡(luò)等)。這些創(chuàng)始人特質(zhì)都是民營(yíng)企業(yè)賴(lài)以生存的重要資產(chǎn)，但是對(duì)民營(yíng)企業(yè)引入職業(yè)經(jīng)理人產(chǎn)生了顯著地負(fù)向影響，不利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)由家族治理向職業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

(2) 完善企業(yè)的公司治理機(jī)制能夠顯著削弱創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人引入的阻礙作用在對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人引入的阻礙作用的研究基礎(chǔ)上，本研究進(jìn)一步揭示了這一阻礙作用是因民營(yíng)企業(yè)公司治理規(guī)范化水平的不同而不同，公司治理機(jī)制越完善，創(chuàng)始人特質(zhì)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人引入的阻礙作用就越小。

5.2理論貢獻(xiàn)

本研究的理論貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：①?gòu)募易鍣?quán)威治理與職業(yè)經(jīng)理人治理的內(nèi)在沖突出發(fā)，指出權(quán)威治理的核心，即創(chuàng)始人特質(zhì)是影響民營(yíng)企業(yè)是否引入職業(yè)經(jīng)理人的關(guān)鍵因素，拓寬了有關(guān)研究的視角。②已有關(guān)于領(lǐng)導(dǎo)人特質(zhì)的研究主要聚焦于領(lǐng)導(dǎo)人個(gè)體層面的特質(zhì)。通過(guò)分析民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)始人多個(gè)層面的特質(zhì)對(duì)是否引入職業(yè)經(jīng)理人的影響，豐富了相關(guān)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人特質(zhì)的研究。③在分析創(chuàng)始人特質(zhì)同是否引入職業(yè)經(jīng)理人之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，指出公司治理機(jī)制的完善有利于家族權(quán)威治理與職業(yè)經(jīng)理人治理的共存，是民營(yíng)企業(yè)由家族權(quán)威治理向職業(yè)經(jīng)理人治理轉(zhuǎn)型的必要基礎(chǔ)。這對(duì)于豐富民營(yíng)企業(yè)治理轉(zhuǎn)型的相關(guān)研究具有較為重要的價(jià)值。

5.3管理啟示

本研究結(jié)論為民營(yíng)企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人的引入提供了有益的借鑒。

(1)民營(yíng)企業(yè)在考慮是否引入職業(yè)經(jīng)理人時(shí)，需要綜合考慮多重因素，民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人特質(zhì)與其公司治理機(jī)制完善程度則是其中的重要內(nèi)容具體而言，如果民營(yíng)企業(yè)普遍依賴(lài)其創(chuàng)始人的特質(zhì)，企業(yè)為了在傳承過(guò)程中保證創(chuàng)始人特質(zhì)的價(jià)值免受損失，應(yīng)該更傾向于選擇內(nèi)部人繼任。如果民營(yíng)企業(yè)的公司自身治理機(jī)制比較健全，在這種情況下仍可以考慮引入職業(yè)經(jīng)理人，這是因?yàn)榻∪墓局卫頇C(jī)制使得民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)具備了職業(yè)經(jīng)理人治理的基礎(chǔ)。

(2)民營(yíng)企業(yè)由家族治理向職業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是公司治理機(jī)制的完善在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中普遍存在的家族治理模式有其存在的合理性，但這樣的治理模式由于對(duì)繼承人提出較高的要求而為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的傳承帶來(lái)了難度。隨著制度環(huán)境的日漸完善，權(quán)威治理模式的有效性也開(kāi)始降低。長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，引入職業(yè)經(jīng)理人是大勢(shì)所趨。本研究的結(jié)論表明，為實(shí)現(xiàn)由家族治理向職業(yè)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變的過(guò)程，民營(yíng)企業(yè)應(yīng)努力完善自身治理機(jī)制，具體包括在個(gè)體層面降低對(duì)創(chuàng)始人個(gè)人特質(zhì)的依賴(lài)性或?qū)ζ溥M(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的總結(jié)；在團(tuán)隊(duì)層面實(shí)現(xiàn)公司治理與管理模式的規(guī)范化，提高董事會(huì)中外部董事的比例，增強(qiáng)中小股東權(quán)利，以及建立完善的公司章程并保障其得到執(zhí)行；在環(huán)境層面，對(duì)企業(yè)的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)資源進(jìn)行規(guī)范化的改造以形成基于角色與職位的網(wǎng)絡(luò)而非基于個(gè)人。唯有如此，民營(yíng)企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青。

6結(jié)語(yǔ)

本研究也存在一定的局限性：①對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)所包含的內(nèi)容有待進(jìn)一步的發(fā)掘。本研究從實(shí)證研究的角度出發(fā)選擇了具有可行性的研究對(duì)象，但創(chuàng)始人特質(zhì)除所列舉的內(nèi)容之外，還應(yīng)包括創(chuàng)始人的價(jià)值觀(guān)、領(lǐng)導(dǎo)能力、家族文化，以及諸如祖?zhèn)髅胤街?lèi)的特殊競(jìng)爭(zhēng)能力等，還有進(jìn)一步完善；②僅選擇了A股的上市民營(yíng)企業(yè)做為樣本，對(duì)非上市民營(yíng)企業(yè)的數(shù)據(jù)缺乏研究。實(shí)踐中，大量的非上市民營(yíng)企業(yè)對(duì)創(chuàng)始人特質(zhì)的依賴(lài)性可能更強(qiáng)，而公司治理規(guī)范化水平往往更低，因此，本研究的問(wèn)題在非上市民營(yíng)企業(yè)中可能更為突出。

此外，在今后的研究中，有必要進(jìn)一步考察職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)后對(duì)諸如績(jī)效與企業(yè)價(jià)值等方面所產(chǎn)生的影響，以更為深入地研究職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入民營(yíng)企業(yè)后所發(fā)揮的實(shí)際作用。

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(編輯郭愷)

Empirical Study on Impact of Private Companies’ Founder Characteristic and Completeness of Corporate Governance Mechanism on Professional Manager Succession

WU Lidong1,2DING Haojie1WANG Kai1

(1. Nankai University, Tianjing， China；2.Collaborative Innovation Center for China Economy，Tianjing， China)

Abstract：It was noticed that the founder characteristic and the formalization of corporate governance mechanism of a private company played a pivotal role in its selection of leadership succession pattern. Based on the empirical study of Chinese listed private companies, we found that the founder characteristic of a private company negative relates with its decision to employ professional managers. Furthermore, we found that the formalization of corporate governance mechanism has up-regulated effects to negative correlation between founder characteristic and professional manager succession. A private company can significantly reduce the negative effects of founder characteristic upon professional manager succession by improving its formalization of corporate governance.

Key words：private company; professional manager; founder characteristic; corporate governance

中圖法分類(lèi)號(hào)：C93

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號(hào)：1672-884X(2016)04-0505-11

基金項(xiàng)目：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地資助重大項(xiàng)目(13JJD630005, 14JJD630006)；國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71572085)；教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才計(jì)劃資助項(xiàng)目(NCET-11-0257)

收稿日期：2015-10-29

通訊作者：揭筱紋(1957～)，女，四川成都人。四川大學(xué)商學(xué)院(成都市610065)戰(zhàn)略與發(fā)展研究中心主任，教授、博士研究生導(dǎo)師。研究方向?yàn)閼?zhàn)略管理、區(qū)域經(jīng)濟(jì)。E-mail:jiexw@vip.163.com

DOI編碼： 10.3969/j.issn.1672-884x.2016.04.005