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        互聯(lián)網(wǎng)金融的風險管理研究

        2016-05-14 10:03:55陽曉偉魏家富房漢國
        現(xiàn)代管理科學 2016年4期
        關鍵詞:眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理

        陽曉偉 魏家富 房漢國

        摘要:文章從技術、操作、市場和違法犯罪四個角度,剖析了互聯(lián)網(wǎng)金融所面臨的風險;提出從完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法、搭建統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平臺、更新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方式和手段、支持和鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律、加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際協(xié)作、宣傳普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識這六個方面加以應對。

        關鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融;風險管理;眾籌融資

        一、 引言

        互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術和信息通信技術實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業(yè)務模式。根據(jù)2015年7月中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心發(fā)布的《第36次中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示,截止到2015年6月,我國網(wǎng)民總人數(shù)已經(jīng)達到6.68億,互聯(lián)網(wǎng)的普及率已經(jīng)達到48.8%。在現(xiàn)代信息技術日益進步,互聯(lián)網(wǎng)不斷普及和傳統(tǒng)金融服務難以滿足人們需要的時代背景下,互聯(lián)網(wǎng)金融應運而生,而且發(fā)展迅速——諸如結算支付領域的支付寶、財付通、手機銀行、微信支付等;在電子商務基礎上發(fā)展起來的P2P、B2B、C2C、B2C等模式;投融資領域的余額寶、人人貸、人人投等眾籌融資(Crowdfunding)模式?;ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)(包括電子商務企業(yè)、搜索引擎、新聞門戶網(wǎng)站)和傳統(tǒng)商業(yè)銀行、券商等都紛紛加入到互聯(lián)網(wǎng)金融的大軍之中。自從1995年世界首家網(wǎng)絡銀行“美國安全第一網(wǎng)絡銀行”誕生以來,互聯(lián)網(wǎng)金融在全球范圍內(nèi)取得了飛速發(fā)展,2012年更是被許多人稱之為我國的“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù):截至2014年末,我國第三方支付市場的總交易規(guī)模已經(jīng)接近6萬億元,同比增長近400%。而到2015年3月底,余額寶的市場規(guī)模也已經(jīng)超過7千億元,成為世界第二大貨幣基金。到2015年6月末,我國P2P網(wǎng)貸運營平臺總數(shù)已經(jīng)超過兩千家,比2014年底增加近三成,累計成交額逾6 800億元。

        互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速興起,符合時代潮流,它雖然難免對傳統(tǒng)金融模式及其從業(yè)者構成沖擊,但是符合熊彼特的“創(chuàng)造性破壞”——它能有效降低信息搜尋成本和交易成本,擴大金融服務的惠及面,緩解小微企業(yè)融資難問題等等,因而是值得提倡和鼓勵的。然而不容忽視的是,與傳統(tǒng)金融模式相比,互聯(lián)網(wǎng)金融具有特殊和更大的風險,利用互聯(lián)網(wǎng)金融從事“洗錢”和詐騙等違法犯罪活動時有發(fā)生,金融與互聯(lián)網(wǎng)的結合對信用風險具有“乘數(shù)效應”。而我國在互聯(lián)網(wǎng)金融風險的管理方面還非常不成熟——對某些互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)一度出現(xiàn)“自由放任”和“取締關閉”的極端舉措,非常不利于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。綜上所述,我國互聯(lián)網(wǎng)金融的風險管理研究亟待深化和加強。

        二、 互聯(lián)網(wǎng)金融的風險

        互聯(lián)網(wǎng)金融是金融業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)平臺相結合的產(chǎn)物。一方面,金融本身就是一種高風險的行業(yè);另一方面,互聯(lián)網(wǎng)具有傳播擴散迅速、匿名性和虛擬性等特征,因此二者的結合決定了互聯(lián)網(wǎng)金融具有比傳統(tǒng)金融模式更高的風險,它們主要表現(xiàn)在以下四個方面:技術風險、操作風險、市場風險和違法犯罪風險。

        1. 技術風險?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的載體是互聯(lián)網(wǎng)和信息技術,因此一切與互聯(lián)網(wǎng)或信息技術有關的風險都會直接影響到互聯(lián)網(wǎng)金融的安全性。第一,我國在信息技術的核心知識產(chǎn)權方面相當落后,許多關鍵技術還嚴重依賴于歐美發(fā)達國家,自主知識產(chǎn)權占有比率較低,在系統(tǒng)設計上還存在不少漏洞,諸如開放式網(wǎng)絡通訊系統(tǒng)、有缺陷的密鑰管理技術和TCP/IP協(xié)議等等,都對我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展構成潛在威脅。第二,互聯(lián)網(wǎng)的通訊傳播系統(tǒng)有可能受到突發(fā)性事故的影響和沖擊,比如大地震對傳輸光纜的毀壞等。第三,互聯(lián)網(wǎng)金融的交易數(shù)據(jù)依賴于“云計算”和“物聯(lián)網(wǎng)”等信息技術平臺,而這些網(wǎng)絡平臺比較容易受到“黑客”的攻擊和“病毒”、“木馬”的感染,一旦客戶的關鍵信息,如交易賬號和密碼等被盜取或篡改,將會造成難以挽回的損失。例如2014年2月美國代表性眾籌融資網(wǎng)站“Kickstarter”遭到黑客的攻擊,許多客戶的資料和交易信息被盜取和泄露,造成重大損失。據(jù)“國家互聯(lián)網(wǎng)應急中心”發(fā)布的數(shù)據(jù),2014年2月我國境內(nèi)感染網(wǎng)絡病毒的終端多達220萬個,信息系統(tǒng)安全漏洞數(shù)量近700個,網(wǎng)站被篡改的數(shù)量超過1.2萬個。

        2. 操作風險。2003年,巴塞爾委員會在《操作風險管理和監(jiān)管的穩(wěn)健做法》中將“操作風險”定義為:“由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員以及系統(tǒng)或者外部事件所造成損失的風險”。由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易主體的操作失誤或不當會帶來風險,比如風險系統(tǒng)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融賬戶授權使用、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與客戶在信息溝通方面等等。一方面,互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興事物,它本身的操作涉及較高的技術含量,而且處于迅速更新變化當中,這些對互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者而言都是一種挑戰(zhàn)。況且我國許多從事互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)民在信息技術和金融知識水平方面的方差很大,尤其是占網(wǎng)民總數(shù)27.9%的農(nóng)村網(wǎng)民(人數(shù)達到1.86億)處于相對閉塞、文化水平較低的狀態(tài),他們加入互聯(lián)網(wǎng)金融大軍所面臨的風險可能更高,關于我國網(wǎng)民的學歷結構詳見圖1。

        另一方面,互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)柜臺式金融模式不一樣,交易雙方一般不需要面對面進行交易,對魚龍混雜的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)資質(zhì)、信譽度的考察通常處于不充分的狀態(tài);同時互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對其客戶身份、信用程度的驗證也存在漏洞,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的虛擬性和隱蔽性很容易引發(fā)資金和信息泄露方面的風險。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心2013年9月發(fā)布的《2013年中國網(wǎng)民信息安全狀況研究報告》顯示,2013年上半年我國有74.1%的網(wǎng)民遇到過安全事件,總人數(shù)高達4.38億。2013年8月16日,光大證券程序員在對高頻交易進行市價委托時,由于訂單執(zhí)行系統(tǒng)發(fā)生故障,加上沒能對可用資金額度進行妥善校驗和控制,導致大規(guī)模異常訂單的產(chǎn)生,給許多投資者造成重大損失。對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)而言,操作性風險問題不容忽視。

        3. 市場風險。作為一種新興的金融模式,互聯(lián)網(wǎng)金融不僅要面臨傳統(tǒng)金融業(yè)的各種市場風險,而且它所面臨的潛在市場風險很可能會更大。傳統(tǒng)金融行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了漫長的歷史積淀,在規(guī)避市場風險方面積累了豐富的經(jīng)驗教訓,與之相關的監(jiān)管機構和制度也比較成熟。而作為一種新興事物的互聯(lián)網(wǎng)金融,在規(guī)避市場風險方面的保障機制和措施還非常不成熟。比如,就傳統(tǒng)金融業(yè)而言,對商業(yè)銀行來講,中央銀行,尤其是銀監(jiān)會是其對口的監(jiān)管部門,它們對于存款準備率、同業(yè)拆借利率、信用資質(zhì)等各個方面都有相當嚴格的監(jiān)管;對于證券行業(yè)和保險行業(yè),則分別有證監(jiān)會和保監(jiān)會進行監(jiān)管。

        具有“長尾效應”的互聯(lián)網(wǎng)金融涉及的從業(yè)人員覆蓋面廣,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)種類繁多且不斷變化,對于政府的監(jiān)管而言構成了很大的挑戰(zhàn)——從一開始的“完全放開”到后來的“直接叫?!保@然都是不合理的。就目前而言,政府對于互聯(lián)網(wǎng)金融主要持支持和鼓勵的態(tài)度,這自然是值得肯定的,需要注意的是互聯(lián)網(wǎng)金融風險也會隨之增加。對于傳統(tǒng)金融模式而言,如果在同等條件下,互聯(lián)網(wǎng)金融在資金的吸引力方面顯然處于明顯的劣勢,這是由資本市場“高風險高回報相伴而生”規(guī)律所決定的。為了吸引到足夠的資金,許多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開出了“超常規(guī)”的資金回報率,而它們提取的風險保障金通常也處于非常低的水平,例如2012年“人人貸”網(wǎng)貸平臺總成交額達3.54億元,而風險保障金總額卻僅為三百萬元,杠桿率超高,其流動性風險不容小覷。一旦市場行情發(fā)生變化,比如“股市大漲”、“房價大漲”等等,逐利的資本將會大規(guī)模地從互聯(lián)網(wǎng)金融平臺撤離,如果處置不當將有可能引發(fā)金融風險。

        4. 違法犯罪風險。由多方面的共同原因,互聯(lián)網(wǎng)金融還存在很大的違法犯罪風險?;ヂ?lián)網(wǎng)傳播內(nèi)容的監(jiān)管本身就具有很大的技術難度,加之互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務相結合的巨大潛在牟利空間,對于從事違法犯罪的吸引力就更大了。由于互聯(lián)網(wǎng)金融自身的匿名性、隱蔽性、取證難、手機和電腦用戶身份認證不嚴格等弱點容易被不法分子加以利用,網(wǎng)絡詐騙、各色釣魚網(wǎng)站、洗黑錢、非法集資等違法犯罪事件頻繁發(fā)生,每個從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的手機或電腦用戶都有可能成為潛在的受害者。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心2013年9月發(fā)布的《2013年中國網(wǎng)民信息安全狀況研究報告》顯示,在因網(wǎng)絡支付發(fā)生安全事件的人群中,遇到假冒網(wǎng)站/詐騙網(wǎng)站的比例達到57.1%,遇到個人信息泄露的比例為39.3%,資金被盜被騙和賬號密碼被盜的比例達32.1%。

        安裝相應的安全軟件對于網(wǎng)絡詐騙可以起到一定的防護作用。2013年我國電腦網(wǎng)民安裝安全軟件的比率已經(jīng)達到96.5%,然而智能手機安裝安全軟件的比率卻還較低,只有70%。與歐美、日本等發(fā)達經(jīng)濟體相比,我國網(wǎng)民在從事互聯(lián)網(wǎng)金融方面的安全意識過低,詳見圖2。

        三、 互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理方案

        互聯(lián)網(wǎng)金融風險的管理,在總體原則上需要做到既打擊互聯(lián)網(wǎng)金融違法犯罪活動、規(guī)避金融風險,又要確保不阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融的正常運行和創(chuàng)新發(fā)展。促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展,必須改革不合時宜的監(jiān)管體系、制度,構建與互聯(lián)網(wǎng)金融相適應的風險管理體系,具體可以從以下六個方面著手:完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法、搭建統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平臺、更新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方式和手段、支持和鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律、加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際協(xié)作、宣傳普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識。

        1. 完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法。我國互聯(lián)網(wǎng)金融起步較晚,但是發(fā)展極其迅速。在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的立法方面存在明顯的滯后,亟待完善。為應對互聯(lián)網(wǎng)金融風險,有必要對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的從業(yè)資格、準入門檻、權益,尤其是責任和義務(比如信息披露,客戶的資金、信息安全保障)等進行規(guī)范和明確,為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展,提供立法保障。

        同時,必須認識到互聯(lián)網(wǎng)金融的立法工作并不是一蹴而就的過程?;ヂ?lián)網(wǎng)金融本身還處在迅速發(fā)展變化過程之中,很多潛在特征,包括優(yōu)勢、缺陷或者漏洞還沒有充分顯露,不宜過早地出臺操作性細則,而是應當分階段、有步驟地予以推進。對于當前的互聯(lián)網(wǎng)金融立法工作,應當“大膽假設、縝密論證”,首先可以出臺一些宏觀性、原則性的指導文件,例如2015年7月18日中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部和財政部等10個中央部門聯(lián)合出臺的《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》就是一個良好的開端。

        所謂“他山之石,可以攻玉”,完善互聯(lián)網(wǎng)金融立法不僅應當重視科學性和前瞻性,還應當充分重視借鑒該領域的國際經(jīng)驗。歐美早在20世紀70年代就已經(jīng)開始對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展進行立法研究和改革,它們的互聯(lián)網(wǎng)金融立法工作已經(jīng)相對成熟和完備。研究和借鑒這些國家和地區(qū)在互聯(lián)網(wǎng)金融立法領域的經(jīng)驗,乃是明智之舉。

        2. 搭建統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平臺。實行互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構改革,搭建統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平臺,是規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)風險管理的重要舉措。傳統(tǒng)上,我國金融監(jiān)管機構都是按照不同的行業(yè)類別進行分業(yè)監(jiān)管的——比如銀監(jiān)會對應商業(yè)銀行的監(jiān)管,證監(jiān)會對應證券行業(yè)的監(jiān)管,而保監(jiān)會對應的則是保險行業(yè)的監(jiān)管。然而,隨著技術和成本控制因素的推動,以及金融市場商業(yè)模式的發(fā)展演變,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)普遍存在信貸、投融資、保險等多種金融產(chǎn)品“跨界”經(jīng)營的現(xiàn)象。

        傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管模式下的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,同時存在著多重監(jiān)管和監(jiān)管空白兩種對立狀態(tài)。對于“有利可圖”的領域,各大監(jiān)管主體存在重復監(jiān)管和處罰的激勵,從而造成“政出多門”的亂局;而對于某些“無利可圖”的領域,各監(jiān)管部門又有可能相互推諉,從而造成事實上的監(jiān)管空白狀態(tài)。因此,為適應互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的需要,有必要對傳統(tǒng)分業(yè)監(jiān)管模式進行改革,比方說可以成立一個專門的負責機構,或者在原有機構的基礎上,以央行為主導,“三會”為骨干,公安部、工信部、工商總局、法制辦和國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等機構的協(xié)同參與下,搭建統(tǒng)一的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管平臺。在這個平臺之下,互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體可以做到統(tǒng)一部署、統(tǒng)一行動、統(tǒng)一安排和協(xié)調(diào)一致。

        3. 更新互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方式和手段?;ヂ?lián)網(wǎng)金融是一種新型金融業(yè)態(tài),它與現(xiàn)代信息技術高度融合,與傳統(tǒng)金融模式相比,科技含量較高并具有匿名性和隱蔽性等特征,對信息技術的自主知識產(chǎn)權占有比重,尤其是真實身份驗證、信用驗證具有更高的依賴性,從而對互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理方式和手段提出了新的和更高的要求。

        首先,我國應該加強確?;ヂ?lián)網(wǎng)金融安全的技術研發(fā)和投入,提高安全密鑰和身份驗證的可靠性,降低對國外的信息技術依賴。其次,應當盡快建立和完善公民(尤其是網(wǎng)民)誠信檔案和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信用庫,按照一定標準對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信用程度進行評級和動態(tài)更新,對于涉嫌互聯(lián)網(wǎng)金融詐騙的企業(yè)予以懲罰,對于互聯(lián)網(wǎng)金融安全風險防范措施不到位的企業(yè)予以信用降級處理。再次,公安部門應當加強打擊互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的建設和投入,聘用具備互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪偵查技術的科技人才,以及對相關領域現(xiàn)有在職人員進行互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術培訓。最后,在互聯(lián)網(wǎng)金融的金融風險方面,主管部門應當對從事互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的保障資金、利率上下限(可以比較寬松)以及資質(zhì)等做出規(guī)定,防范互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)因杠桿率過高或操作不當,而導致大規(guī)模資金鏈斷裂的金融風險。

        4. 支持和鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律。所謂“春江水暖鴨先知”,科學的互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理離不開行業(yè)自律組織的積極參與。盡管行業(yè)自律組織不能從根本上取代正式的官方互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管機構,但是與政府機構的監(jiān)管相比,它們具有獨特和不可替代的優(yōu)勢。作為“局外人”的政府監(jiān)管機構在信息搜集的速度和對行業(yè)動態(tài)的敏感度方面通常會存在較大程度的滯后,而行業(yè)自律組織由于身在其中,在這些方面具備比較優(yōu)勢。

        目前在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律方面,我國已經(jīng)取得了一定的進展。比如,2013年8月,中國互聯(lián)網(wǎng)大會之互聯(lián)網(wǎng)金融中國峰會在北京召開,成立了“互聯(lián)網(wǎng)金融千人會俱樂部”(簡稱IFC1000),并發(fā)布了綱領性的《互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律公約》。2014年3月26日,一家互聯(lián)網(wǎng)金融二級協(xié)會——“互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會”在北京順利誕生。同年4月,國務院批準由央行條法司牽頭組建了互聯(lián)網(wǎng)領域的一級協(xié)會——“互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會”。

        我國應該在現(xiàn)有的基礎上,繼續(xù)允許和鼓勵新的,更加細分的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律組織的建立,鼓勵已有的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)組織在更大范圍和程度上發(fā)揮行業(yè)自律的功能。

        5. 加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際協(xié)作。進入現(xiàn)代社會,尤其是實行改革開放以來,我國的金融從來就不是完全獨立于其他國家和地區(qū)的,而對于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融而言,其國際化程度就更加深化了。要想提高互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理效率,就必須加強互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的國際協(xié)作。

        早在2001年巴塞爾委員會就發(fā)表了《電子銀行風險管理原則》;2003年,該委員會發(fā)布了《跨境電子銀行業(yè)務的管理和監(jiān)管》;2007年,該委員會又發(fā)布了《跨境電子銀行業(yè)務活動的管理和監(jiān)督》。歐美和日本等發(fā)達國家(地區(qū))都是互聯(lián)網(wǎng)金融國際協(xié)作的倡導者和受益者。我國也應當順應時代潮流和現(xiàn)實需要,加強同世界其他國家在互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理領域的配合與協(xié)作。在有關互聯(lián)網(wǎng)金融風險監(jiān)管的國際規(guī)則和制度建設方面,爭取主動權,提高發(fā)言權,確保本國的國家利益。

        6. 宣傳普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識。最后,互聯(lián)網(wǎng)金融風險管理需要廣大民眾,尤其是占全部人口半壁江山的網(wǎng)民們的積極參與和配合。對于我國這樣一個網(wǎng)民眾多,網(wǎng)民科學文化素質(zhì)參差不齊的國家而言,加強互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識的教育和普及是很有必要的。

        許多網(wǎng)民,尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者之所以屢屢遭受網(wǎng)絡詐騙和信息泄露、篡改,在一定程度上反映了我國網(wǎng)民的互聯(lián)網(wǎng)金融風險防范意識不夠,網(wǎng)絡安全知識還比較欠缺。宣傳普及互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識,可以在一定程度上降低網(wǎng)絡詐騙和其他互聯(lián)網(wǎng)金融案件發(fā)生的頻率。

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        基金項目:國家社科基金重點項目“經(jīng)濟思想史的知識社會學研究”(項目號:14AZD109);國家社科基金青年項目“潛規(guī)則的經(jīng)濟學分析研究”(項目號:15CJL006)。

        作者簡介:陽曉偉(1986-),男,漢族,湖南省邵陽市人,中國社會科學院研究生院經(jīng)濟系博士生,研究方向為制度經(jīng)濟學、經(jīng)濟思想史;魏家富(1983-),男,漢族,安徽省亳州市人,中國社會科學院研究生院投資經(jīng)濟系博士生,研究方向為互聯(lián)網(wǎng)金融、投資經(jīng)濟學;房漢國(1988—),男,漢族,山東省壽光市人,中國社會科學院研究生院世界經(jīng)濟與政治系2013級博士生,研究方向為宏觀經(jīng)濟學和國際投資學。

        收稿日期:2016-02-14。

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