謝頌杰

【摘要】改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)居民人均收入不斷增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)不能滿足人們對(duì)于自己剩余儲(chǔ)蓄的投資需要，越來(lái)越多的人將自己的資產(chǎn)配置與股票、債券、基金、貴金屬等金融資產(chǎn)上，以期實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值?？傮w上看，我國(guó)居民金融資產(chǎn)配置呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。但我國(guó)居民金融資產(chǎn)在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也暴露出一些問(wèn)題，如金融資產(chǎn)總量偏少，結(jié)構(gòu)較為單一，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比較高等。本文通過(guò)研究我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)及金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，為我國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)配置及金融市場(chǎng)發(fā)展提出建議。

【關(guān)鍵詞】家庭金融 金融市場(chǎng) 配置 發(fā)展

一、居民金融資產(chǎn)的定義

金融資產(chǎn)是對(duì)未來(lái)收益索取權(quán)及實(shí)物資產(chǎn)的所有權(quán)的憑證。根據(jù)臧旭恒等學(xué)者的定義，家庭金融資產(chǎn)是指家庭持有的金融債券以及權(quán)益性憑證形成的資產(chǎn)，是用居民貨幣收入減去消費(fèi)金額所形成的金融儲(chǔ)蓄，是居民資產(chǎn)的重要組成部分和具體表現(xiàn)形式。金融資產(chǎn)按其功能和形式可分為：現(xiàn)金、存款、保險(xiǎn)、股票、基金、債券、貴金屬以及衍生證券等，具有反映功能、配置功能和調(diào)控的功能。金融資產(chǎn)的數(shù)量和結(jié)構(gòu)及其占社會(huì)總資產(chǎn)的比重在很大程度上反映了一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融化的水平。

二、我國(guó)居民金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀

根據(jù)2013年西南財(cái)經(jīng)大學(xué)發(fā)布的《中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告》，整體上看，我國(guó)家庭金融資產(chǎn)中，銀行儲(chǔ)蓄存款所占比重最高，為57.75%；現(xiàn)金其次，占17.93%；股票第三，占15.45%；基金為4.09%；銀行理財(cái)產(chǎn)品占2.43%。銀行存款和現(xiàn)金占比重較高，債券和金融衍生產(chǎn)品基本沒(méi)有進(jìn)入大眾的投資視野。從近幾年的發(fā)展來(lái)看，我國(guó)居民金融資產(chǎn)主要有一下三個(gè)特征。

（一）居民資產(chǎn)總量呈幾何式增長(zhǎng)

根據(jù)安聯(lián)集團(tuán)2015年《全球財(cái)富報(bào)告》，我國(guó)目前的人均凈金融資產(chǎn)位7，990歐元，排在第33位，自2000年以來(lái)上升了九位。從總量上看，我國(guó)居民金融資產(chǎn)約為81.5萬(wàn)億人民幣，是1997年的64199億的12.5倍?？梢钥闯鑫覈?guó)居民金融資產(chǎn)從存量上來(lái)講，較2000年已經(jīng)有了一個(gè)較為顯著的提升?？梢园l(fā)現(xiàn)，由于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，其對(duì)于居民財(cái)富的貢獻(xiàn)是巨大的。

（二）居民金融資產(chǎn)種類不斷增多

改革開(kāi)放初期，我國(guó)尚未建立統(tǒng)一的資本市場(chǎng)，居民的投資僅限于儲(chǔ)蓄存款和現(xiàn)金。隨著改革開(kāi)放后我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，我國(guó)居民可配置的金融資產(chǎn)種類逐漸增多。1982年我國(guó)發(fā)行了真正意義上的國(guó)債，隨后我國(guó)于1990年和1991年相繼建立了上海證券交易所和深圳證券交易所，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的正式形成。隨后，我國(guó)金融改革不斷深化，金融期貨、期權(quán)等衍生工具及黃金投資也進(jìn)入了公眾視野，我國(guó)還于2015年啟動(dòng)了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的相關(guān)業(yè)務(wù)，并計(jì)劃于2016年開(kāi)始注冊(cè)制改革，這一系列的改革給了居民更多的選擇，也讓居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)變得日益多元化和合理化。

（三）居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈優(yōu)化趨勢(shì)

總體上看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所占比重過(guò)高，結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化。從以往的學(xué)者的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，從1999年至2011年，我國(guó)居民金融資產(chǎn)中儲(chǔ)蓄和現(xiàn)金所占的比重正在逐年下降，而股票持有比重呈上升趨勢(shì)，基金持有量占比例較為平穩(wěn)。從這個(gè)結(jié)構(gòu)可以看出，我國(guó)居民金融資產(chǎn)配置相對(duì)不合理，結(jié)構(gòu)較為單一，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍占較大比重，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)分散化和多元化投資。

三、我國(guó)居民金融資產(chǎn)配置存在的問(wèn)題

（一）金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，金融產(chǎn)品不能滿足大眾需求

相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，尤其是美國(guó)，我國(guó)居民在配置資產(chǎn)時(shí)的可選項(xiàng)偏少，且整體質(zhì)量不高。首先，我國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的資本管制，居民不能充分持有外國(guó)股票，不能實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的充分分散化；其次，我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)滯后，公司債券發(fā)行很少，且不允許地方政府發(fā)行債券，導(dǎo)致債券基本沒(méi)有進(jìn)入公眾的投資視野；最后，我國(guó)提供金融資產(chǎn)管理的基金公司，無(wú)論是從數(shù)量、質(zhì)量還是規(guī)模上，都遠(yuǎn)遜于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。

（二）居民理財(cái)意識(shí)差，股市監(jiān)管不到位，信息披露制度不健全，股市“羊群效應(yīng)”明顯

根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)《中國(guó)家庭金融調(diào)查報(bào)告》，我國(guó)居民對(duì)股市的參與率為8.84%，對(duì)基金市場(chǎng)參與率為4.24%，對(duì)債券市場(chǎng)則僅為0.77%，總體參與度不高。大部分家庭都將錢放在銀行賬戶里“靜待”其貶值，而參與進(jìn)股票市場(chǎng)的投資者持有股票的比例又過(guò)大，且大多數(shù)沒(méi)有接受過(guò)系統(tǒng)專業(yè)的金融方面的訓(xùn)練，我國(guó)股市“羊群效應(yīng)”明顯，經(jīng)常呈現(xiàn)出大漲大跌的“股災(zāi)”行情，股市的投機(jī)性過(guò)強(qiáng)。

四、對(duì)我國(guó)居民合理配置金融資產(chǎn)及對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的建議

（一）提升居民理財(cái)意識(shí)，優(yōu)化居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

與發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)相比，我國(guó)居民金融資產(chǎn)收益率較低，不利于居民資產(chǎn)的保值升值，受保守思想的影響，居民呈現(xiàn)明顯的風(fēng)險(xiǎn)厭惡，而真正參與進(jìn)金融市場(chǎng)的居民們自身又缺乏相應(yīng)的理財(cái)意識(shí)，加上我國(guó)股市監(jiān)管存在漏洞，我國(guó)股市投機(jī)性較強(qiáng)，不利于居民金融資產(chǎn)的保值升值和我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。對(duì)此，我國(guó)應(yīng)加大對(duì)金融知識(shí)的宣傳力度，普及金融知識(shí)，居民自身應(yīng)提高理財(cái)意識(shí)，主動(dòng)配置自己的金融資產(chǎn)，遵循分散化的原則，充分吸收消化非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理收益，不要讓錢在自己的口袋一天天貶值。

（二）大力發(fā)展金融市場(chǎng)，為居民投資提供更多手段

居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)在一定程度上反映了一國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展水平。發(fā)達(dá)國(guó)家普遍有著較為繁榮的金融市場(chǎng)，企業(yè)融資多采取直接融資方式，因而居民持有股票的比例也較高，除此之外，美國(guó)及歐洲各國(guó)還擁有許多實(shí)力雄厚的基金管理公司、投資銀行及各種投資信托公司，為投資者們提供了質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的各類服務(wù)，且這些公司不斷進(jìn)行金融創(chuàng)新，創(chuàng)造了更多可供投資者選擇的金融工具。因此，要改善我國(guó)居民金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，必須進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)改革，加強(qiáng)監(jiān)管，同時(shí)繁榮我國(guó)的金融市場(chǎng)，創(chuàng)造有利制度環(huán)境，推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這樣不僅可以為我國(guó)居民提供一個(gè)良好的投資環(huán)境，還為我國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控提供了一個(gè)良好的干預(yù)標(biāo)的，可謂一箭雙雕。

（三）大力發(fā)展社會(huì)保障體系，為居民合理配置金融資產(chǎn)解除后顧之憂

客觀來(lái)看，我國(guó)居民持有較大比例的存款和現(xiàn)金，和現(xiàn)階段我國(guó)社會(huì)保障體系的不健全有很大關(guān)系，導(dǎo)致了居民貨幣需求中的預(yù)防性動(dòng)機(jī)較高，更多的愿意將貨幣持有在手中。我國(guó)的社會(huì)保障水平和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，明顯落后，不能起到一個(gè)社會(huì)安全網(wǎng)的作用。因此，要想發(fā)展我國(guó)的金融市場(chǎng)，讓更多的錢流入到更需要它們的地方，我國(guó)就必須大力推進(jìn)社會(huì)保障體系建設(shè)，為居民投資理財(cái)解除后顧之憂。

參考文獻(xiàn)

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