【摘要】小微企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其健康發(fā)展對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義，然而融資難成為了制約當(dāng)前小微企業(yè)發(fā)展的最大難題之一。本文以鄭州市小微企業(yè)為研究對(duì)象，對(duì)鄭州市促進(jìn)小微企業(yè)融資的創(chuàng)新政策進(jìn)行解讀，抽樣調(diào)查鄭州地區(qū)小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并利用Probit模型對(duì)影響小微企業(yè)融資能力的因素進(jìn)行實(shí)證分析，最后提出緩解小微企業(yè)融資難的基本思路。

【關(guān)鍵詞】小微企業(yè) 融資 鄭州

小微企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其在提供就業(yè)崗位、增加社會(huì)收入、維持社會(huì)穩(wěn)定、提高國家稅收收入以及改善民生方面都發(fā)揮著舉足輕重的作用。但伴隨著小微企業(yè)的快速成長和發(fā)展，其資金問題越來越凸顯，融資難成為小微企業(yè)發(fā)展的首要問題。

鄭州市小微企業(yè)發(fā)展十分迅速，在鄭州10家企業(yè)里“小微”占9個(gè)，10個(gè)就業(yè)崗位里“小微”創(chuàng)造7個(gè)，“小微”貢獻(xiàn)了鄭州市大約50%的GDP、40%的稅收，小微企業(yè)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、調(diào)整結(jié)構(gòu)、保障民生等方面做出了很大的貢獻(xiàn)。近幾年來，鄭州市政府比較重視小微企業(yè)的發(fā)展，陸續(xù)出臺(tái)了諸多支持小微企業(yè)尤其是促進(jìn)小微企業(yè)融資方面的政策措施，對(duì)小微企業(yè)資金支持力度加大，使小微企業(yè)融資環(huán)境得到改善，保持了平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢。

一、鄭州市小微企業(yè)融資創(chuàng)新政策解讀

從2014年開始，鄭州市開始創(chuàng)新金融支持小微企業(yè)機(jī)制，為構(gòu)建特色的“小微金融”體系打出了一系列“組合拳”：建立小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，設(shè)立小微企業(yè)投資引導(dǎo)兩只基金，推行“銀行+保險(xiǎn)”融資模式，實(shí)行新三板掛牌上市工程，促進(jìn)小微企業(yè)增信結(jié)合債券發(fā)行等，形成了扶持小微企業(yè)發(fā)展的“4+1”機(jī)制。

（一）小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金+小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金

小微企業(yè)由于資產(chǎn)少、抵押物不足，很難從銀行取得貸款。為了緩解小微企業(yè)貸款難的情況，鄭州市政府在全國范圍內(nèi)首創(chuàng)設(shè)立了小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金以及小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，把銀行和企業(yè)之間的資金鏈連接起來。小微企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金初期由政府出資3.6億組建，就像“蓄水池”，如果小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)失敗，該基金就用于補(bǔ)償銀行以及保險(xiǎn)公司的貸款損失。小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，來自“蓄水池”，它以“小基金”撬動(dòng)“大資本”來幫助小微企業(yè)。這兩只基金有效地促進(jìn)了銀行、基金和小微“牽手”。

（二）“銀行+保險(xiǎn)”的共保體模式

為了規(guī)避小微企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，鄭州在國內(nèi)率先探索了“銀行+保險(xiǎn)”的共保體模式，促使9家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司發(fā)展小額貸款保證保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)等，共保體模式重點(diǎn)為缺少抵押品、缺乏擔(dān)保的小微企業(yè)貸款提供集群承保和共同增信，共保體模式使企業(yè)因?yàn)橛辛吮ｋU(xiǎn)而能順利融資，使銀行少了風(fēng)險(xiǎn)而樂意放貸，使保險(xiǎn)公司因企業(yè)參保而得到一定的承保面。目前，共保體內(nèi)有中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司河南分公司、中國人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司河南分公司等多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，試點(diǎn)銀行為鄭州銀行。

（三）實(shí)施新三板工程、發(fā)行增信集合債券

鄭州市政府出臺(tái)小微企業(yè)新三板扶持政策，實(shí)行小微企業(yè)“掛牌上市工程”，并依托政府投融資平臺(tái)發(fā)行小微企業(yè)扶持債券，首先以鄭州交通建設(shè)投資有限公司作為發(fā)債主體，完成15億元小微企業(yè)增信集合債券的發(fā)行。在新機(jī)制的推動(dòng)下，鄭州市針對(duì)小微企業(yè)掛牌上市、股權(quán)融資以及債券發(fā)行等一系列直接融資模式有了新的發(fā)展，以鄭州銀行在全省率先發(fā)行50億元小微企業(yè)金融債、21家小微企業(yè)順利登錄“新三板”、17家小微企業(yè)引入1.56元私募基金為標(biāo)志，小微企業(yè)融資模式逐漸向多元化發(fā)展。

通過鄭州市政府的努力，小微企業(yè)融資模式有了新的突破，但融資難仍是小微企業(yè)面臨的主要問題，因?yàn)橥ǔＵ谫Y支持政策有較多的前提條件，一般只有優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)才可能滿足，大多數(shù)小微企業(yè)因資質(zhì)不夠而享受不了扶持政策，因此幫助和支持小微企業(yè)融資仍任重道遠(yuǎn)。

二、鄭州市小微企業(yè)融資現(xiàn)狀的抽樣調(diào)查

本研究以問卷調(diào)查的方式，在鄭州市市區(qū)及各縣市針對(duì)小微企業(yè)發(fā)放問卷470份，有效回收438份，樣本有效率為93%，抽樣調(diào)查了鄭州市小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀。抽樣調(diào)查的范圍覆蓋了鄭州市區(qū)及大部分縣市，并且調(diào)查對(duì)象隨機(jī)產(chǎn)生，因此具有一定的代表性，能夠較客觀地反映鄭州市小微企業(yè)的融資狀況。調(diào)查內(nèi)容包括企業(yè)融資需求情況、資金借貸周期、籌資渠道、銀行融資以及民間融資情況等幾方面。

（一）融資需求情況

調(diào)查企業(yè)中，沒有一家企業(yè)認(rèn)為資金充裕，不需要融資，表明小微企業(yè)融資需求普遍較強(qiáng)。12%的企業(yè)表示融資需求能夠完全滿足，31%的企業(yè)表示融資需求能夠部分滿足，57%的企業(yè)表示融資需求不能滿足，這表明鄭州市小微企業(yè)融資需求的滿足程度不夠。

（二）資金借貸周期

樣本企業(yè)中，借貸周期在一個(gè)月內(nèi)的有11%，一個(gè)月到三個(gè)月的有23%，三個(gè)月到半年的占41%，半年到一年的占21%，一年以上的占4%，這表明小微企業(yè)的借貸周期整體較短，資金需求有短、急的特點(diǎn)。

（三）籌資渠道

調(diào)查中，小微企業(yè)的主要籌資渠道為內(nèi)源性融資，主要為自籌資金的比例高達(dá)59%，向銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資比例為31%，非金融機(jī)構(gòu)的融資占比為6%，其他渠道融資占比為4%。這表明內(nèi)源性融資為企業(yè)的主要籌資渠道，外源性融資對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率較低，尚不能滿足小微企業(yè)的融資需求。

（四）銀行融資情況

1.銀行貸款的滿足程度與障礙。樣本企業(yè)中，小微企業(yè)2015年申請(qǐng)銀行貸款的獲批率低于50%的占比為61%，獲批率在50%～100%的占比為23%，獲批率為100%的占比為16%，表明小微企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款的獲批率不高。

企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款未通過的主要障礙中，擔(dān)保和抵押物不足占比為38%，貸款手續(xù)復(fù)雜占比為36%，其他因素如企業(yè)財(cái)務(wù)信息不透明、誠信度不高、信息不暢等占比為26%，說明小微企業(yè)由于自身?xiàng)l件不夠，銀行因規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、抵押擔(dān)保要求較高等原因影響了銀行與小微企業(yè)間的資金供給。

2.銀行融資方式。調(diào)查樣本企業(yè)的融資方式，企業(yè)通過抵押獲得貸款的占比為43%，通過擔(dān)保獲得貸款的占比為40%，通過信用融資獲得貸款的占比為11%，通過其他融資方式的占6%，表明抵押擔(dān)保是目前小微企業(yè)獲得貸款的主要方式。

3.銀行貸款抵押物的選擇。在抵押物的選擇上，18%的企業(yè)選擇的是存貨，12%是商業(yè)票據(jù)，56%選擇的是不動(dòng)產(chǎn)，14%是其他項(xiàng)目。由此可見，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保值性高的不動(dòng)產(chǎn)成為了鄭州地區(qū)商業(yè)銀行要求的主要信貸抵押品。

（五）民間融資情況

1.民間融資選擇意向。樣本企業(yè)中，有21%的小微企業(yè)認(rèn)為，民間融資利大于弊，是一種較好的融資途徑，23%的小微企業(yè)認(rèn)為民間融資利率高，風(fēng)險(xiǎn)大，不會(huì)采用，有56%的企業(yè)認(rèn)為民間融資由于方便快捷在必要時(shí)可以采用。表明民間融資雖然風(fēng)險(xiǎn)較高，但因其時(shí)效性強(qiáng)、手續(xù)相對(duì)簡易在小微企業(yè)中有一定的認(rèn)可度。

2.民間融資利率。調(diào)查中小微企業(yè)民間借貸利率在10%～20%之間的占比為5%，借貸利率在20%～40%之間的占比為39%，借貸利率在40%～50%之間的占比38%，借貸利率在50%以上的占比18%，表明民間借貸雖然方便，但融資成本偏高，大多都在20%～50%之間。

3.民間融資方式。小微企業(yè)在民間借貸的過程中，選擇打借條方式的占比為49%，以口頭約定方式進(jìn)行的為30%，選擇公證處公證的占比為3%，有18%的小微企業(yè)選擇協(xié)議合約。由此可見，小微企業(yè)民間融資方式隨意性較大，缺乏官方的保障和介入。

通過對(duì)鄭州市小微企業(yè)融資狀況進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)鄭州市小微企業(yè)具有融資需求強(qiáng)烈、借貸周期短、資金來源主要靠自有資金、銀行貸款獲批率低、貸款主要靠抵押擔(dān)保、對(duì)民間借貸有一定依賴性等特點(diǎn)。

三、鄭州市小微企業(yè)融資影響因素實(shí)證分析

根據(jù)抽樣調(diào)查的樣本數(shù)據(jù)，利用Probit模型分析影響小微企業(yè)融資能力的各因素，回歸分析式如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+ε

其中Y為虛擬變量，如果小微企業(yè)當(dāng)年能從銀行融到資金，Y=1，其他情況Y=0。X1表示小微企業(yè)的規(guī)模，用總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示；X2為小微企業(yè)的盈利水平，用總資產(chǎn)收益率表示；X3為小微企業(yè)的目前的經(jīng)營年限；X4為小微企業(yè)的信用記錄，用其目前為止的違約次數(shù)來表示；X5為虛擬變量，為小微企業(yè)抵押擔(dān)保的情況，有抵押擔(dān)保X5=1，其他情況下X5=0；X6為小微企業(yè)主的文化程度，用其受教育年限表示；ε為擾動(dòng)項(xiàng)。

四、實(shí)證結(jié)論分析

使用Probit模型對(duì)上述方程式進(jìn)行回歸分析后回歸結(jié)果如下表所示：

回歸結(jié)果表明，X1即小微企業(yè)公司規(guī)模與融資能力是顯著的正相關(guān)關(guān)系，小微企業(yè)規(guī)模越大獲得銀行貸款的可能性越大。X2即小微企業(yè)的盈利水平與融資能力也是顯著的正相關(guān)關(guān)系，小微企業(yè)盈利水平越高獲得商業(yè)銀行融資的可能性就越大。從回歸結(jié)果來看，小微企業(yè)有抵押擔(dān)保的顯著增加了向銀行借款的可能性，且信用記錄查、違約次數(shù)多的小微企業(yè)獲得銀行貸款的可能性顯著下降。從回歸結(jié)果還可以看出，小微企業(yè)的經(jīng)營年限越長和企業(yè)主的文化程度越高都會(huì)增加其獲得銀行貸款的可能性，回歸系數(shù)不顯著。

總而言之，小微企業(yè)規(guī)模越大、盈利水平越高、有抵押擔(dān)保獲得銀行貸款的可能就越大，同時(shí)小微企業(yè)的不良信用記錄會(huì)影響其獲得銀行貸款的可能性。

綜上所述，通過分析鄭州市小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀以及影響其融資能力的因素，不難發(fā)現(xiàn)，造成小微企業(yè)融資難的原因是多方面的，既有小微企業(yè)自身弱質(zhì)性的原因，又有銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款政策和政府對(duì)小微企業(yè)融資支持等外在的原因。解決小微企業(yè)融資難的問題，一方面小微企業(yè)要加強(qiáng)自身建設(shè)，提高企業(yè)信用意識(shí)，健全財(cái)務(wù)管理制度，提高自身盈利水平；另一方面，政府需要提供和適時(shí)調(diào)整相關(guān)企業(yè)融資政策，鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)的服務(wù)力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新貸款抵押質(zhì)押方式；大力發(fā)展中小型金融機(jī)構(gòu)，擴(kuò)展小微企業(yè)融資渠道；通過規(guī)章制度規(guī)范民間資本運(yùn)作，引導(dǎo)民間融資健康發(fā)展；制定配套措施，不斷完善小微企業(yè)征信體系和擔(dān)保體系，全方面、多途徑地支持小微企業(yè)融資。

參考文獻(xiàn)

[1]蔣雨娟.我國小微企業(yè)融資問題的探討[D].四川師范大學(xué)碩士論文，2014.

[2]連建華.小微企業(yè)融資現(xiàn)狀及解決對(duì)策[J].河南廣播電視大學(xué)學(xué)報(bào)，2015（1）：51-54.

[3]趙麗娟.新時(shí)期金融支持小微企業(yè)發(fā)展研究決策咨詢[J].2015（1）：78-80.

基金項(xiàng)目：鄭州市社會(huì)科學(xué)調(diào)研課題，“小微企業(yè)融資支持政策研究——以鄭州市為例”（ZSLX2015258），主持人：拜婷。