趙映光　吳亦男

摘 要：海爾集團(tuán)依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，與其產(chǎn)業(yè)鏈上的眾多中小企業(yè)深度開(kāi)展信貸交易活動(dòng)。本案例經(jīng)過(guò)分析后認(rèn)為：第一，海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資的實(shí)質(zhì)是，相當(dāng)于認(rèn)可并接納了由中小企業(yè)簽發(fā)的商業(yè)承兌匯票，是一種純正的商業(yè)信用交換、開(kāi)發(fā)活動(dòng)，屬于內(nèi)生性金融配套。第二，海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資發(fā)展出了只有銀行信用交易才具備的交易成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)是促成這一新趨勢(shì)的重要變量。第三，海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資有優(yōu)化成專業(yè)銀行的可能趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：大數(shù)據(jù)；產(chǎn)業(yè)鏈；商業(yè)信用；內(nèi)生性金融

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2016）05-0027-07

一、引言

中小企業(yè)融資難的根源在于信息不對(duì)稱，而產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的企業(yè)在相互交易間建立了較為復(fù)雜的關(guān)系，信息不對(duì)稱程度較輕。借助于這種關(guān)系，在銀行信用受到配給約束或稀缺時(shí)，中小企業(yè)普遍借助商業(yè)信用從產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的上下游企業(yè)獲取部分流動(dòng)性。但由于成本與規(guī)模的限制，商業(yè)信用的應(yīng)用范圍有限。另外，銀行針對(duì)企業(yè)間的商業(yè)信用推出了應(yīng)收賬款融資、訂單融資等產(chǎn)業(yè)鏈金融方式，但銀行位于產(chǎn)業(yè)鏈之外，在金融供給過(guò)程中僅僅具有金融功能，而物流、商務(wù)信息管理則主要依靠第三方物流企業(yè)與核心企業(yè)，無(wú)法將鏈條上的中小企業(yè)、核心企業(yè)和物流企業(yè)等各個(gè)節(jié)點(diǎn)有效結(jié)合起來(lái)，這就增加了信息傳遞的環(huán)節(jié)與風(fēng)險(xiǎn)可能性，銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制能力被削弱。在“互聯(lián)網(wǎng)+”和大數(shù)據(jù)時(shí)代，通過(guò)物流、信息流和資金流的高效整合對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行拓展，代替銀行信用進(jìn)行金融內(nèi)部配套，有助于突破傳統(tǒng)的信貸模式，有效解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

二、理論綜述

產(chǎn)業(yè)鏈融資最早表現(xiàn)為物流融資，依托商品的流轉(zhuǎn)而開(kāi)展，基于企業(yè)間的商品交易，實(shí)質(zhì)是一種商業(yè)信用。之后產(chǎn)業(yè)鏈融資的形式不斷進(jìn)行擴(kuò)展， 19 世紀(jì)芝加哥谷物行業(yè)用倉(cāng)單為發(fā)貨人融資，2001 年美國(guó)第一國(guó)際銀行被美國(guó)聯(lián)合包裹公司收購(gòu)，以期為顧客提供多角度全方位的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。隨著產(chǎn)業(yè)鏈金融實(shí)踐的發(fā)展，相關(guān)研究理論也日益豐富。主要集中在兩個(gè)方面：一是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)模式的演進(jìn)和具體形式進(jìn)行探討，二是對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控以及風(fēng)險(xiǎn)管理理念進(jìn)行研究。閆俊宏、許祥泰（2007）對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈金融進(jìn)行了定義，認(rèn)為是對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)或上下游多個(gè)企業(yè)提供全面金融服務(wù)，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產(chǎn)供銷鏈條的關(guān)聯(lián)和交易順暢，并通過(guò)金融資本參與到實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)中去，構(gòu)筑銀行、企業(yè)和商品供應(yīng)鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展、良性互動(dòng)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。從本質(zhì)上來(lái)講，產(chǎn)業(yè)鏈融資是對(duì)商業(yè)信用提升的一種方式，目前大體上可由產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部企業(yè)提供和由銀行提供。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部企業(yè)通過(guò)商業(yè)信用提供融資的優(yōu)勢(shì)在于方便和及時(shí)。而缺陷也比較明顯，主要表現(xiàn)在：一是商業(yè)信用規(guī)模的局限性，受企業(yè)商品數(shù)量和規(guī)模的影響；二是商業(yè)信用方向的局限性，一般由賣方提供給買方，受商品流轉(zhuǎn)方向的限制；三是商業(yè)信用期限的局限性，一般只能是短期信用；四是商業(yè)信用授信對(duì)象的局限性，一般局限在企業(yè)間；另外還具有分散性和不穩(wěn)定性等缺點(diǎn)。由銀行來(lái)提供產(chǎn)業(yè)鏈融資可以克服商業(yè)信用的這些局限性，但由于銀行信用的動(dòng)態(tài)與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)往往不一致，資金配置效率和風(fēng)險(xiǎn)控制水平不高。另外，銀行仍然位于產(chǎn)業(yè)鏈條之外，產(chǎn)業(yè)和物流信息無(wú)法有效獲取，風(fēng)險(xiǎn)控制難度較大。彎紅地（2008）根據(jù)其應(yīng)收賬款融資模式的風(fēng)險(xiǎn)模型，認(rèn)為由于道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，供應(yīng)鏈金融所依賴的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制有失靈的可能性。胡躍飛和黃少卿（2009）認(rèn)為，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控與防范是產(chǎn)業(yè)鏈金融的核心，由于要做到對(duì)各個(gè)交易環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)都加以識(shí)別，風(fēng)險(xiǎn)控制更加復(fù)雜。

總體而言，目前銀行提供的產(chǎn)業(yè)鏈金融總體呈現(xiàn)出金融屬性較強(qiáng)，而產(chǎn)業(yè)屬性較弱的特點(diǎn)，而企業(yè)提供的產(chǎn)業(yè)鏈融資則缺乏規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)。那么在大數(shù)據(jù)時(shí)代，是否可以對(duì)商業(yè)信用進(jìn)行擴(kuò)展進(jìn)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈金融內(nèi)部配套呢？海爾“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)鏈金融”模式向我們展現(xiàn)了這樣一種可能，即：核心企業(yè)利用其在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心控制作用，依托自身的財(cái)務(wù)公司和積累的海量產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)展融資業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了銀行才能達(dá)到的規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)。

三、海爾“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)鏈金融”模式

（一）背景

海爾集團(tuán)作為全球家電第一品牌，擁有24個(gè)工業(yè)園，5大研發(fā)中心，66個(gè)貿(mào)易公司，經(jīng)銷商三萬(wàn)余家，供應(yīng)商2423家，涉及有色金屬、玻璃、模具、包裝、電機(jī)、運(yùn)輸?shù)冉?0個(gè)行業(yè)，形成了完整和清晰的產(chǎn)業(yè)鏈條。在以海爾集團(tuán)為中心的產(chǎn)業(yè)鏈中有大量的中小企業(yè)，而這些企業(yè)普遍存在融資難和融資貴的問(wèn)題，許多經(jīng)銷商想擴(kuò)大規(guī)?；蛐陆ǖ赇佉踩狈Y金。以建店融資為例，前期投入的資金要100萬(wàn)—200萬(wàn)元，普通創(chuàng)業(yè)者很難拿出足夠資金，由于缺乏抵押從銀行貸款也比較困難。海爾集團(tuán)意識(shí)到，如今的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已超出企業(yè)與企業(yè)的范疇，而是產(chǎn)業(yè)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)。上下游企業(yè)的生存狀況直接影響了產(chǎn)業(yè)鏈的健康程度與競(jìng)爭(zhēng)力，上下游企業(yè)的融資難題同樣也制約著產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，對(duì)海爾自身的擴(kuò)張與發(fā)展造成較大影響，因此海爾決定利用自身的優(yōu)勢(shì)幫助上下游企業(yè)解決融資問(wèn)題。

（二）尋求內(nèi)生金融配套的思考

為更好地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)配套，海爾集團(tuán)成立了海爾財(cái)務(wù)公司、海爾消費(fèi)金融公司、小額貸款公司、日日順物流公司和快捷通第三方支付公司等。海爾財(cái)務(wù)公司在2002年成立，作為海爾集團(tuán)內(nèi)部的籌資、結(jié)算、融資和管理中心，充分發(fā)揮集團(tuán)資金集中管理職能，主要資金來(lái)源是集團(tuán)企業(yè)存款和銀行間市場(chǎng)拆入資金。2011年銀監(jiān)會(huì)在對(duì)財(cái)務(wù)公司進(jìn)一步優(yōu)化分類監(jiān)管過(guò)程中，允許符合監(jiān)管要求的財(cái)務(wù)公司向集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游適當(dāng)延伸金融服務(wù)，海爾財(cái)務(wù)公司意識(shí)到這是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈融資內(nèi)部配套的機(jī)會(huì)，借助其發(fā)達(dá)的信息網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)范圍逐漸從集團(tuán)內(nèi)拓展到整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

于是，海爾財(cái)務(wù)公司在原公司業(yè)務(wù)部的基礎(chǔ)上，成立了供應(yīng)鏈金融部，加上已經(jīng)成立的經(jīng)銷商金融部，共同對(duì)海爾集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈線條進(jìn)行梳理，識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈融資的特有風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)計(jì)出具有針對(duì)性、標(biāo)準(zhǔn)化并兼具個(gè)性化的金融服務(wù)產(chǎn)品，為產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)提供基于互聯(lián)網(wǎng)的綜合金融解決方案。在推進(jìn)業(yè)務(wù)的過(guò)程中，海爾財(cái)務(wù)公司充分挖掘其在信息方面的優(yōu)勢(shì)，盡力消除信息不對(duì)稱程度。海爾集團(tuán)之前擁有兩大系統(tǒng)：一是完善的家電制造與銷售產(chǎn)業(yè)鏈ERP管理系統(tǒng)，包含客戶、訂單、物流、物料、發(fā)票、賬務(wù)、對(duì)賬、預(yù)算等八大管理模塊。二是財(cái)務(wù)公司信貸系統(tǒng)。2014年以來(lái)，海爾財(cái)務(wù)重點(diǎn)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)信息化建設(shè)，將集團(tuán)ERP系統(tǒng)與財(cái)務(wù)公司信貸管理系統(tǒng)無(wú)縫對(duì)接，打造“海融易”在線平臺(tái)，向產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)全面開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)成員企業(yè)、上下游客戶、財(cái)務(wù)公司三方信息資源互聯(lián)共享。在此基礎(chǔ)上，海爾財(cái)務(wù)將金融產(chǎn)品與服務(wù)嵌入生產(chǎn)銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)平臺(tái)實(shí)時(shí)查詢供應(yīng)商與經(jīng)銷商的認(rèn)證、考核、績(jī)效、供貨比例、合同、訂單、應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等基本信息，以及采購(gòu)額、銷售額、管理評(píng)價(jià)等關(guān)鍵信息，并與審貸信息有效銜接，實(shí)現(xiàn)貨物流、信息流、資金流的統(tǒng)籌管理。

（三）海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資的基本交易框架

在此基礎(chǔ)上，海爾財(cái)務(wù)公司以海融易平臺(tái)、供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)平臺(tái)、信貸系統(tǒng)、賬務(wù)管理系統(tǒng)為基礎(chǔ)，構(gòu)建了票據(jù)貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)式運(yùn)行，各平臺(tái)之間的信息交流關(guān)系如下：

圖1：各平臺(tái)系統(tǒng)之間的信息交流

結(jié)合海爾集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈特色和需求，財(cái)務(wù)公司設(shè)計(jì)了一系列特色產(chǎn)品，針對(duì)各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)，包括票據(jù)融資、保理、倉(cāng)單融資、訂單融資、福費(fèi)廷、建店融資等。除了融資業(yè)務(wù)外，海爾還推出了“預(yù)付款理財(cái)產(chǎn)品”，經(jīng)銷商預(yù)先支付給海爾的貨款定金可享受14天年化率高達(dá)4.4%的收益。

海爾財(cái)務(wù)公司放貸采用信貸工廠模式，依托先進(jìn)的信息系統(tǒng)技術(shù)，尤其是實(shí)時(shí)、高效的現(xiàn)場(chǎng)信息采集，高度標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的信貸評(píng)分卡系統(tǒng)和分段、集中式的審核審批模式，做到信貸業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)流水化運(yùn)作、標(biāo)準(zhǔn)化管理，最快可以實(shí)現(xiàn)2小時(shí)內(nèi)放款（見(jiàn)表1）。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)優(yōu)化貸款辦理流程如下：

1. 在線融資申請(qǐng)。上游供應(yīng)商可憑借供貨合同、訂單、發(fā)票等要素在線申請(qǐng)應(yīng)收賬款保理，也可憑借電子銀行承兌匯票在線申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)。下游經(jīng)銷商可憑借采購(gòu)訂單、與合格擔(dān)保公司簽訂的擔(dān)保合同、承兌匯票等要素在線申請(qǐng)買方信貸，所有要件均掃描并上傳至平臺(tái)。

2. 在線審查授信。財(cái)務(wù)公司通過(guò)平臺(tái)“客戶管理”模塊查詢企業(yè)的質(zhì)量認(rèn)證、供貨排名、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)、管理評(píng)價(jià)等基本信息，依據(jù)客戶與集團(tuán)成員企業(yè)的歷史交易數(shù)據(jù)和企業(yè)征信報(bào)告判斷其信用狀況，通過(guò)“訂單管理”、“發(fā)票管理”、“賬務(wù)管理”等模塊審查融資需求的真實(shí)性與合理性。根據(jù)審查結(jié)果做出授信決策，通過(guò)信貸業(yè)務(wù)系統(tǒng)在線審批放款。

3. 在線貸后監(jiān)測(cè)。貸款發(fā)放后，海爾財(cái)務(wù)可通過(guò)平臺(tái)“物流管理”、“物料管理”、“對(duì)賬管理”等模塊實(shí)時(shí)查詢客戶與成員單位之間的貨物流與資金流，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)其償還能力。

在提高貸款發(fā)放效率的同時(shí)，海爾財(cái)務(wù)公司建立了比較完備的風(fēng)險(xiǎn)制度體系，制定了具有業(yè)務(wù)特色的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，實(shí)現(xiàn)了嚴(yán)密、可控和動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)控制。

首先，依托集團(tuán)成員單位準(zhǔn)入授信客戶。采用集團(tuán)成員單位推薦、財(cái)務(wù)公司與成員單位聯(lián)合評(píng)價(jià)、動(dòng)態(tài)管理名單的機(jī)制，把握好客戶準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。集團(tuán)成員單位負(fù)責(zé)供應(yīng)商準(zhǔn)入，只有生產(chǎn)能力、研發(fā)能力、質(zhì)量體系認(rèn)證、環(huán)評(píng)、供貨排名、運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均達(dá)標(biāo)的企業(yè)，才能成為合格供應(yīng)商。海爾財(cái)務(wù)將供應(yīng)商基本情況作為重要參考，結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)客戶開(kāi)展綜合評(píng)價(jià)，實(shí)行客戶名單動(dòng)態(tài)管理。此外，海爾財(cái)務(wù)還將上下游客戶授信納入成員單位綜合授信進(jìn)行管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)控“雙保險(xiǎn)”。

其次，利用信息平臺(tái)建立全流程風(fēng)險(xiǎn)控制。依托海爾集團(tuán)的信息化系統(tǒng)，結(jié)合各類業(yè)務(wù)特點(diǎn)，海爾財(cái)務(wù)公司建立了涵蓋業(yè)務(wù)準(zhǔn)備、應(yīng)收賬款管理、申請(qǐng)放款、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面的信息化風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。在業(yè)務(wù)準(zhǔn)備階段，確?？蛻舨僮鞯恼鎸?shí)性和合法性，海融易系統(tǒng)平臺(tái)通過(guò)KEY+手機(jī)密碼驗(yàn)證的方式，驗(yàn)證提交人的身份。通過(guò)對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行信用評(píng)級(jí)管理，把控供應(yīng)商的信用風(fēng)險(xiǎn)，并將信用級(jí)別與金融服務(wù)掛鉤。通過(guò)對(duì)所有供應(yīng)商進(jìn)行統(tǒng)一授信管理，并將供應(yīng)商的授信額度納入集團(tuán)成員企業(yè)的綜合授信額度管理，確保集團(tuán)成員企業(yè)的綜合授信額度余額能夠覆蓋供應(yīng)商的授信額度。例如，針對(duì)應(yīng)收賬款管理，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)平臺(tái)在處理應(yīng)收賬款時(shí)，需根據(jù)ERP-SAP系統(tǒng)中的發(fā)票信息，校驗(yàn)此發(fā)票的真實(shí)性、實(shí)時(shí)性、有效性，并在供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)平臺(tái)中查看是否已經(jīng)轉(zhuǎn)讓。

第三，上游供應(yīng)商資金封閉運(yùn)作和訂單增減調(diào)劑。在供應(yīng)商融資業(yè)務(wù)中，所有資金均在海爾財(cái)務(wù)為企業(yè)開(kāi)立的賬戶中封閉運(yùn)轉(zhuǎn)，貸款發(fā)放、銷售回款、到期償還的資金循環(huán)流程安全可控，避免信貸資金被挪用。在生產(chǎn)過(guò)程中供應(yīng)商出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，可利用存在大量同質(zhì)性供應(yīng)商的優(yōu)勢(shì)啟動(dòng)“自動(dòng)修復(fù)”機(jī)制，即通過(guò)將訂單轉(zhuǎn)移至其他供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)鏈條的自我恢復(fù)，進(jìn)而確保信貸資產(chǎn)安全。

第四，下游經(jīng)銷商就近收購(gòu)兼并。下游經(jīng)銷商在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，立即將其倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)品調(diào)撥至鄰近倉(cāng)庫(kù)。一家經(jīng)銷商倒閉，可由鄰近的經(jīng)銷商將其兼并，有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（四）業(yè)務(wù)開(kāi)展情況

海爾財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類不斷完善，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)品種由最初的現(xiàn)金與票據(jù)結(jié)算，升級(jí)到目前的訂單融資、倉(cāng)單融資、保理融資、票據(jù)融資、福費(fèi)廷、建店融資等。2012—2015年，海爾財(cái)務(wù)各年度新辦理產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)規(guī)模分別為209.9億元、226.6億元、247.5億元、256.8億元，累計(jì)支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)2675家，其中，中小微企業(yè)占97.5%。截至2015年末，產(chǎn)業(yè)鏈融資余額126.2億元，與部分股份制銀行（如浦發(fā)、興業(yè)、恒豐等）青島分行的整體規(guī)模相當(dāng)；無(wú)不良貸款。中小微企業(yè)融資占全部產(chǎn)業(yè)鏈融資的89.4%，比青島市銀行業(yè)中小微企業(yè)融資占比高出29.2個(gè)百分點(diǎn)。海爾產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)全部外源性融資中，來(lái)自海爾財(cái)務(wù)的融資平均占比為70.4%。部分產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)由于規(guī)模小、實(shí)力弱、缺少合格抵押品，或無(wú)法承擔(dān)過(guò)高的融資性擔(dān)保費(fèi)用，成功獲得系統(tǒng)外融資的比例僅為33%，而海爾財(cái)務(wù)對(duì)企業(yè)融資需求的滿足率可達(dá)86.7%。

與傳統(tǒng)商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)相比，海爾依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈融資在信息對(duì)稱性、期限匹配性、風(fēng)險(xiǎn)可控性、地域局限性等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)（見(jiàn)表2）。

據(jù)測(cè)算，海爾財(cái)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈融資產(chǎn)品利率與國(guó)有商業(yè)銀行基本持平，略低于股份制銀行和城商行，可節(jié)約利息費(fèi)用9395.8萬(wàn)元；與農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)相比更具優(yōu)勢(shì)，可節(jié)約利息費(fèi)用達(dá)13144.3萬(wàn)元。此外，2014年以來(lái)海爾財(cái)務(wù)所辦理的產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)中，若尋求系統(tǒng)外融資，約有一半需要融資性擔(dān)保。海爾財(cái)務(wù)依賴于完善的風(fēng)控機(jī)制，無(wú)須企業(yè)尋求融資性擔(dān)保，省去平均年化2.3%的擔(dān)保費(fèi)，金額約23418.8萬(wàn)元（具體測(cè)算過(guò)程見(jiàn)表3）。

與此同時(shí)，海爾并沒(méi)有將融資業(yè)務(wù)局限在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)，與多家銀行建立了跨界在線融資平臺(tái)，使海爾日日順B2B平臺(tái)上的萬(wàn)余家經(jīng)銷商，通過(guò)“在線融資”窗口獲得銀行融資。

四、海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資的基本特征

（一）信息優(yōu)勢(shì)

信息不對(duì)稱是制約銀行信用的主要障礙，而海爾的金融內(nèi)生配套則具有天然的優(yōu)勢(shì)。主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是信息獲取方面有優(yōu)勢(shì)。作為供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，海爾在信息傳遞上有著天然的優(yōu)勢(shì)，是信息交流的中心，能夠更為直接地獲取產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的交互信息，通過(guò)信息的有效連接可以實(shí)時(shí)發(fā)現(xiàn)交易活動(dòng)中能夠產(chǎn)生融資可能的信息，包括新訂單的產(chǎn)生、階段性的預(yù)付款、企業(yè)的庫(kù)存變化、入庫(kù)出庫(kù)等活動(dòng)、下游經(jīng)銷商的應(yīng)付賬款等。二是在信息甄別方面有優(yōu)勢(shì)。海爾的專業(yè)性優(yōu)勢(shì)使其在分析上下游企業(yè)信息上，特別是在對(duì)庫(kù)存原材料及成品價(jià)值估計(jì)、商務(wù)信息真實(shí)性、行業(yè)景氣度、行業(yè)利潤(rùn)率等信息的分析判斷上較之銀行要更具有優(yōu)勢(shì)。海爾產(chǎn)業(yè)鏈金融平臺(tái)包含了完善的家電制造與銷售產(chǎn)業(yè)鏈ERP管理系統(tǒng)，包含客戶、訂單、物流等八大管理模塊，通過(guò)平臺(tái)可以實(shí)時(shí)查詢供應(yīng)商與經(jīng)銷商的基本信息和關(guān)鍵信息，及時(shí)了解融資企業(yè)的動(dòng)態(tài)，實(shí)現(xiàn)供給與需求的匹配。另外，信息優(yōu)勢(shì)使得海爾集團(tuán)能有效規(guī)避行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)控制是金融配套持續(xù)的關(guān)鍵要素。銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制上花費(fèi)了大量成本，但效果卻并不十分理想，而核心企業(yè)可以依靠對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的約束力來(lái)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。海爾不僅在產(chǎn)業(yè)信息方面具備優(yōu)勢(shì)，在資金流方面也具有信息優(yōu)勢(shì)，可以加強(qiáng)其對(duì)資金的控制。產(chǎn)業(yè)鏈中的資金流主要涉及銷售款、票據(jù)等，其中很多需要通過(guò)海爾財(cái)務(wù)公司來(lái)結(jié)算，整個(gè)資金的流動(dòng)較為透明，在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈融資時(shí)可以監(jiān)控信貸資金的流向，一旦發(fā)現(xiàn)資金使用方向不明，可以隨時(shí)糾正，減少資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。與資金流控制對(duì)應(yīng)的是物流控制，即對(duì)支持性資產(chǎn)的有效控制。產(chǎn)業(yè)鏈金融的支持性資產(chǎn)主要為在途貨物、存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等動(dòng)產(chǎn)，在途貨物的配送主要依靠日日順物流，可以隨時(shí)監(jiān)控物流的動(dòng)向，而其他企業(yè)的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款等也在產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)平臺(tái)有記錄。對(duì)于存貨而言，如果下游經(jīng)銷商出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，立即將其倉(cāng)庫(kù)產(chǎn)品調(diào)撥至鄰近倉(cāng)庫(kù)，一家經(jīng)銷商倒閉，可由鄰近的經(jīng)銷商將其兼并。相比供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，銀行則缺乏對(duì)存貨的有效識(shí)別與直接控制力，也缺乏對(duì)物流過(guò)程的實(shí)時(shí)跟蹤控制能力，銀行目前普遍采用引入第三方的監(jiān)管機(jī)制或其他信用支持技術(shù)，這又會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)控制成本的增加、業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié)的增加，核心企業(yè)在這方面的優(yōu)勢(shì)一目了然。

產(chǎn)業(yè)鏈金融內(nèi)部配套不僅可以實(shí)現(xiàn)對(duì)資金和物流的控制，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的控制力也很強(qiáng)，海爾產(chǎn)業(yè)鏈金融四年無(wú)不良貸款便是最直接的風(fēng)險(xiǎn)控制證據(jù)。海爾的風(fēng)險(xiǎn)控制主要借力于聲譽(yù)機(jī)制，因?yàn)楹枮楫a(chǎn)業(yè)鏈上的所有參與人提供了一種隱性激勵(lì)以保證其短期承諾行動(dòng)，關(guān)心自身長(zhǎng)期利益。海爾所構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)鏈為王國(guó)式產(chǎn)業(yè)鏈，表現(xiàn)為大量中小企業(yè)圍繞核心企業(yè)，按照產(chǎn)品生產(chǎn)上的增值環(huán)節(jié)，為核心企業(yè)進(jìn)行配套生產(chǎn)，因此中小企業(yè)的依附性很強(qiáng)，對(duì)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的聲譽(yù)非常看重。在此機(jī)制下，海爾與其他中小企業(yè)的博弈是多重博弈，企業(yè)守約的結(jié)果是實(shí)現(xiàn)雙贏，而如果違約只能面臨倒閉的下場(chǎng)，從而很少會(huì)出現(xiàn)挪用資金等問(wèn)題，信貸資產(chǎn)安全受到保障。企業(yè)在與銀行的信貸交易中，聲譽(yù)制約機(jī)制較弱，即使出現(xiàn)違約，企業(yè)面臨的只是信用記錄受損，再次獲得貸款的難度增加，不會(huì)直接導(dǎo)致到企業(yè)的生存問(wèn)題，而對(duì)核心企業(yè)的違約則會(huì)導(dǎo)致其直接退出產(chǎn)業(yè)鏈條。

（三）規(guī)模效應(yīng)

在金融市場(chǎng)中，資金融通由銀行負(fù)責(zé)，而在產(chǎn)業(yè)鏈中需要有一家企業(yè)愿意提供資金融通才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)信用的拓展，承擔(dān)這種角色的通常需要是產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)。普通的商業(yè)信用分散發(fā)生在企業(yè)之間，難以形成較大規(guī)模，并且占用的資金可能并不是閑置資金，因此需要形成一個(gè)資金集散中心，可以將產(chǎn)業(yè)鏈中的閑散資金歸攏起來(lái)，實(shí)現(xiàn)各種商業(yè)信用形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。海爾財(cái)務(wù)公司本身就是集團(tuán)內(nèi)部的籌資、結(jié)算、融資和管理中心，充分發(fā)揮集團(tuán)資金集中管理職能，在接受集團(tuán)內(nèi)企業(yè)存款的同時(shí)也可以從銀行間市場(chǎng)進(jìn)行融資，加上推出的“預(yù)付款理財(cái)”吸納的資金，整個(gè)資金運(yùn)用規(guī)模達(dá)數(shù)百億元，有較強(qiáng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。另外，海爾財(cái)務(wù)基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈金融以服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈為目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸之處便是金融服務(wù)所及之處，有效突破了其他金融機(jī)構(gòu)展業(yè)的地域限制。海爾產(chǎn)業(yè)鏈金融每年的融資額超過(guò)200億元，具有較明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，在一定程度和范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了對(duì)銀行信用的替代。

（四）交易成本優(yōu)勢(shì)

低成本的高效運(yùn)行是系統(tǒng)平穩(wěn)有效的保證，借助商業(yè)信用進(jìn)行融資需要盡力降低交易成本。海爾模式的成本優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在資金配置效率和資金使用成本兩個(gè)方面：一是授信期限靈活，與生產(chǎn)周期精準(zhǔn)匹配。海爾財(cái)務(wù)依據(jù)交易數(shù)據(jù)完成審批放款，融資期限與產(chǎn)品生產(chǎn)周期精準(zhǔn)匹配，與銀行貸款相比更具靈活性，既能合理控制企業(yè)融資成本，也有利于提高信貸資金周轉(zhuǎn)使用效率。據(jù)調(diào)查，自“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)鏈金融”模式實(shí)施以來(lái)，融資期限與企業(yè)生產(chǎn)周期匹配率達(dá)93.4%，高出銀行融資59個(gè)百分點(diǎn)。二是貸款高效快捷，降低綜合融資成本。依托互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈融資從申請(qǐng)到發(fā)放均在線上完成，平均辦理天數(shù)約為3天，2014年以來(lái)節(jié)約綜合融資成本23418.8萬(wàn)元。借助于高效率低成本的資金配置，產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)運(yùn)行更加順暢，減少了無(wú)謂的損耗。

五、海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資的屬性及實(shí)質(zhì)

（一）商業(yè)信用交易

四年來(lái)，海爾累計(jì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)2675家發(fā)放了940多億元的貸款和融資，其中，中小微企業(yè)占97.5%，總體呈現(xiàn)出筆數(shù)多和單筆數(shù)額小的特點(diǎn)。而且，海爾對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)放無(wú)須抵押、擔(dān)保的信用貸款，這實(shí)質(zhì)上，相當(dāng)于認(rèn)可并接納了由中小企業(yè)簽發(fā)的具有一定期限的商業(yè)承兌匯票。這實(shí)質(zhì)上是認(rèn)可和接納其商業(yè)信用的過(guò)程，是一種純正的商業(yè)信用交換、開(kāi)發(fā)和利用活動(dòng)。海爾模式實(shí)現(xiàn)了分散、弱小商業(yè)信用的歸集和規(guī)模開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)銀行信用的部分替代。

（二）內(nèi)生金融配套

現(xiàn)在看，海爾的行為實(shí)際上是基于外生的銀行、信用社不能有效配套產(chǎn)業(yè)的無(wú)奈之舉。在同一產(chǎn)業(yè)鏈上，海爾與中小企業(yè)是共生、合作關(guān)系，互惠互利。因此，海爾的金融配套首先是基于服務(wù)產(chǎn)業(yè)的，不以營(yíng)利為目的，是內(nèi)生性金融配套。作為產(chǎn)業(yè)鏈的中樞，核心企業(yè)必須為系統(tǒng)提供共享的資源，找到行之有效的價(jià)值創(chuàng)造方法，以穩(wěn)定已經(jīng)處于產(chǎn)業(yè)鏈中具有戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的成員企業(yè)。核心企業(yè)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈金融具有更強(qiáng)烈的“產(chǎn)業(yè)色彩”，通過(guò)讓渡部分自身利益能夠強(qiáng)化供應(yīng)鏈的整體利益。如“預(yù)付款理財(cái)產(chǎn)品”可以使經(jīng)銷商獲得年化4.4%的收益，該理財(cái)產(chǎn)品的資金可投入到其他資金短缺企業(yè)解燃眉之急，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的共生共贏加強(qiáng)。

（三）銀行信用特征

海爾產(chǎn)業(yè)鏈融資模式雖然屬于商業(yè)信用的作用范疇，但卻明顯有了質(zhì)的飛躍，因?yàn)樗呀?jīng)發(fā)展出了只有銀行信用才具有的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。內(nèi)生金融配套既有商業(yè)信用基礎(chǔ)，又有產(chǎn)業(yè)共生、合作需求，所以才有了4年490多億元的貸款累計(jì)交易規(guī)模，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)中小企業(yè)高達(dá)86.7%的融資需求滿足率，普遍高于銀行供給水平，這不論在總量還是在結(jié)構(gòu)上都具備了規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。而且，海爾一直在向產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)提供無(wú)須抵押和擔(dān)保的融資服務(wù)，其保理融資、票據(jù)融資和買方信貸的加權(quán)平均利率明顯低于股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和當(dāng)?shù)剞r(nóng)村信用社，低成本融資優(yōu)勢(shì)顯露無(wú)遺。當(dāng)然，海爾在提供低成本融資的同時(shí)，也從產(chǎn)業(yè)鏈上共生、合作的中小企業(yè)那里獲得穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)收益。

六、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)實(shí)力

從海爾四年產(chǎn)業(yè)鏈融資的實(shí)踐看，同步發(fā)展出了規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì)。那么，是哪些核心要素促成了這樣一種有違常規(guī)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象？是什么引發(fā)了這種質(zhì)的飛躍？

（一）大數(shù)據(jù)

海爾利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，建立產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)平臺(tái)中心，包含了客戶管理系統(tǒng)、訂單管理系統(tǒng)、物流管理系統(tǒng)、物料管理系統(tǒng)、核稅通發(fā)票管理系統(tǒng)等，提升產(chǎn)業(yè)鏈可視化水平。產(chǎn)業(yè)鏈融資平臺(tái)將供應(yīng)商、制造商（核心企業(yè)）、分銷商、物流商、財(cái)務(wù)公司等所有節(jié)點(diǎn)直接對(duì)接，連接形成一個(gè)巨大的虛擬商業(yè)網(wǎng)絡(luò)集群，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈信息高效傳遞與可視化的提高，而這一平臺(tái)是銀行等外部機(jī)構(gòu)無(wú)法有效介入的。借助于這一可視化平臺(tái)，可以迅速對(duì)用戶進(jìn)行識(shí)別，判斷出企業(yè)的“健康”程度。作為產(chǎn)業(yè)鏈中最重要的一環(huán)，核心企業(yè)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)也是最敏感的，上下游的任何風(fēng)吹草動(dòng)都可以感知到，并利用數(shù)據(jù)平臺(tái)獲取到相應(yīng)的信息，可以做出更優(yōu)的決策，而這是銀行無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。在這種背景下，海爾與產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)的融資交易更加順暢和可靠，可運(yùn)用的資金都可以調(diào)動(dòng)起來(lái)，使融資規(guī)模迅速擴(kuò)大。

（二）互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

海爾財(cái)務(wù)基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈金融以服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈為目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸之處便是金融服務(wù)所及之處，有效突破了其他金融機(jī)構(gòu)展業(yè)的地域限制。在各種數(shù)據(jù)的整合利用下，即使遠(yuǎn)隔千里，仍能夠?qū)ζ髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況了如指掌，融資業(yè)務(wù)可以順利開(kāi)展。如濟(jì)南某塑料有限公司是海爾集團(tuán)一家小型供應(yīng)商，由于受資產(chǎn)負(fù)債率限制，銀行對(duì)其授信規(guī)模僅為200萬(wàn)元，辦理保理融資抵押率為70%；海爾財(cái)務(wù)根據(jù)企業(yè)與成員企業(yè)交易數(shù)據(jù)和信用狀況，為其授信500萬(wàn)元，最大限度滿足企業(yè)保理融資需求，抵押率最高可達(dá)95%，超出銀行25個(gè)百分點(diǎn)。海爾通過(guò)內(nèi)生性融資活動(dòng)，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈以及所有環(huán)節(jié)進(jìn)行融資全覆蓋，使眾多中小企業(yè)固化為有機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)車間。

（三）經(jīng)濟(jì)實(shí)力及金融歷練

以海爾為核心的產(chǎn)業(yè)鏈聚集了幾萬(wàn)家企業(yè)，海爾集團(tuán)積累了約1.2億的用戶，縣鄉(xiāng)級(jí)的代理商門店超過(guò)3.3萬(wàn)家，有超過(guò)7000家的售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，還有超過(guò)15萬(wàn)的海爾簽約研發(fā)人員。整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條上的資金規(guī)模非常巨大，海爾利用產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的地位與實(shí)力才能對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的資金資源進(jìn)行調(diào)配。另外，產(chǎn)業(yè)鏈融資業(yè)務(wù)推進(jìn)過(guò)程中的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)控制也較為專業(yè)，海爾財(cái)務(wù)公司利用長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)金融的經(jīng)驗(yàn)才可以勝任。借助于產(chǎn)業(yè)鏈的集成優(yōu)勢(shì)，核心企業(yè)對(duì)外的話語(yǔ)權(quán)更加強(qiáng)大，不僅可以在與其他產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，也可以在與其他利益主體的交易中為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)更多益處。例如，海爾財(cái)務(wù)公司與工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和招商銀行五家銀行的總行分別簽訂票據(jù)業(yè)務(wù)專項(xiàng)授信，此項(xiàng)措施加強(qiáng)了財(cái)務(wù)公司開(kāi)具票據(jù)的流動(dòng)性和承兌能力，推動(dòng)海爾信用的社會(huì)化流通，也加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)票據(jù)的融資能力，克服了產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部資金有限的問(wèn)題。

七、結(jié)論及展望

海爾依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和自身強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上的眾多中小企業(yè)的商業(yè)信用進(jìn)行了深度、綜合開(kāi)發(fā)和利用，并且發(fā)展出了只有銀行信用交易才具備的交易成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，內(nèi)生金融配套很好地替代了銀行信貸。海爾深度開(kāi)發(fā)中小企業(yè)商業(yè)信用的成功經(jīng)驗(yàn)，可以為銀行提供有益借鑒。鑒于銀行位于產(chǎn)業(yè)鏈條之外，獲取產(chǎn)業(yè)內(nèi)部信息的難度較大，可通過(guò)與核心企業(yè)合作的方式聯(lián)合推進(jìn)業(yè)務(wù)。中信銀行已經(jīng)與海爾集團(tuán)合作建立了我國(guó)首家互聯(lián)網(wǎng)跨界在線融資平臺(tái)，海爾日日順B2B平臺(tái)上的萬(wàn)余家經(jīng)銷商，通過(guò)“在線融資”窗口，瞬間即可獲得中信銀行貸款。銀行在可控的風(fēng)險(xiǎn)下批量獲取了客戶，海爾經(jīng)銷商在較低的成本下獲得了融資，海爾集團(tuán)則支持了銷售渠道，實(shí)現(xiàn)了三方的共贏。

在產(chǎn)業(yè)鏈金融內(nèi)部配套的前景方面，當(dāng)前市場(chǎng)中產(chǎn)業(yè)鏈眾多，許多大型集團(tuán)都有產(chǎn)業(yè)信息管理系統(tǒng)和財(cái)務(wù)公司，海爾“互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)”模式的可操作性和可復(fù)制性較強(qiáng)，具有較強(qiáng)的推廣價(jià)值。當(dāng)然，這種模式還存在資金來(lái)源單一、無(wú)法與銀行實(shí)時(shí)結(jié)算等問(wèn)題，雖然一定程度上替代了銀行信用，但卻無(wú)法脫離銀行體系而存在。長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)生配套需要與外生配套有效對(duì)接才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，推動(dòng)銀行對(duì)商業(yè)信用的承認(rèn)與應(yīng)用才能更好地解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。同時(shí)，在民營(yíng)銀行逐漸放開(kāi)的背景下，積累了大量產(chǎn)業(yè)鏈融資經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)公司也可以轉(zhuǎn)制為中小企業(yè)專業(yè)銀行，對(duì)其開(kāi)放吸收產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)存款的權(quán)限以及與其他銀行實(shí)施結(jié)算和匯兌等功能，可以更好地為中小企業(yè)服務(wù)。

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Abstract：Relying on internet，big data and its economic strength，Haier group extends the scope of industry chain financing to deeply carry out credit transaction with enormous small and medium-sized enterprises on the industry chain. Withan analysis of the case，this article gets the following conclusions. First，the essence of Haier industry chain financing is a kind of pure exchange and exploration of commercial credit，which is equivalent to approve and accept the commercial acceptance draft issued by small and medium-sized enterprises. Therefore，it belongs to endogenous financial support. Second，Haier industry chain financing develops the advantage of transaction cost and scale economy which are only possessed by the bank credit， where internet and big data are the important variables to promote this new trend. Third，Haier industry chain financing has the possibility to be optimized as a specialized bank.

Key Words：big data，industry chain，commercial credit，endogenous financial support