臺霞

摘要：世界經(jīng)濟全球化和中國匯率改革的進一步推進對跨國企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一系列的影響，其中匯率的波動使進行大量外幣交易的跨國公司產(chǎn)生了較大的貿(mào)易風險，比如外幣折算風險、經(jīng)濟風險和交易風險等?；诖耍疚姆治隽送鈪R匯率波動對跨國企業(yè)帶來的影響，并提出了幾點建議和對策，以期降低跨國企業(yè)的外匯交易風險，提高跨國企業(yè)在國際市場中的競爭力。

關鍵詞：跨國公司；匯率波動；管理對策

經(jīng)濟全球化的發(fā)展使得世界貿(mào)易交往日趨頻繁，世界經(jīng)濟的依存度也日益提高。近些年來，中國依靠外貿(mào)獲得了較高的利潤，有望趕超美國成為世界第一貿(mào)易大國，然而外匯匯率的頻繁變動也給中國外貿(mào)的發(fā)展帶來了不穩(wěn)定的因素，造成了額外的機會成本。所以，企業(yè)必須充分考慮匯率波動所帶來的影響，并制定相應舉措以應對匯率波動對公司發(fā)展的威脅，從而更好地提高跨國企業(yè)競爭力。

一、影響外匯匯率波動的因素

影響外匯匯率波動的因素較多，最重要的有以下幾個方面：一是各國利率的影響。為了更好地調節(jié)本國經(jīng)濟，許多國家都會采用直接或者間接的手段來干預國家利率的走向，這也就造成了世界各國之間利率的不平衡，匯率波動較大。二是各國通貨膨脹產(chǎn)生的影響。通貨膨脹對經(jīng)濟的影響極大，尤其是對貨幣的價值有著重要的影響，因此，各國通貨膨脹會對貨幣的價值產(chǎn)生影響，進而影響世界外匯匯率。三是財政赤字的影響。國家財政赤字往往會導致貨幣增發(fā)，從而引起物價上漲，貨幣貶值，各國的經(jīng)濟狀況不同，財政赤字現(xiàn)象時有發(fā)生，因此導致不同國家的貨幣價值產(chǎn)生變動，影響外匯匯率的穩(wěn)定態(tài)勢。四是心理預期的影響。外匯匯率不僅受到外部經(jīng)濟因素的影響，也受到民眾心理因素的影響，由于國家政策對經(jīng)濟的調控，經(jīng)濟會顯現(xiàn)出不同的狀況，當經(jīng)濟條件較好時，民眾對國家經(jīng)濟信心較足，此時貨幣價值穩(wěn)定，匯率穩(wěn)定；若國家經(jīng)濟調控能力較差，國民經(jīng)濟不穩(wěn)定，則會對外匯匯率產(chǎn)生較大影響。

二、外匯匯率波動對跨國企業(yè)的影響

（一）匯率上漲的影響

當外匯匯率上漲時，會對跨國企業(yè)的經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響，主要表現(xiàn)在資產(chǎn)負債表的“外幣借款”、“應付賬款”等負債類項目上。這是因為外匯匯率上漲，本月末的匯率要高于上月的匯率，也就意味著公司即將支付的貸款要高于上月業(yè)務發(fā)生時的貸款，企業(yè)在貸款到期時需要支付更多的借款，因此借款增加額會給企業(yè)帶來額外的損失，在賬目處理中，應當將該項損失登記到“匯兌損失”項目上。此外，對于資產(chǎn)負債表上的其他項目，如“應收帳款”等資產(chǎn)類項目，由于受到外匯匯率上漲的影響，企業(yè)未來收到的貨款增加，因此企業(yè)要將增加額記錄到“匯兌收益”項目上。確保會計賬務數(shù)目明確清晰，可以使企業(yè)經(jīng)濟影響條目一目了然。

（二）匯率下跌的影響

匯率下跌對跨國企業(yè)產(chǎn)生的影響剛好和匯率上漲的情況相反，資產(chǎn)負債表中的“外幣借款”、“應付賬款”，以及其他經(jīng)濟項目都會受到匯率下跌的影響而減少，使企業(yè)獲得額外的匯兌收益，同時“應收帳款”等經(jīng)濟項目也會發(fā)生縮水，使企業(yè)蒙受一定的的匯兌損失。比如一家跨國企業(yè)出口一批貨物，交易當日的匯率為6.1089元/美元，應收貨幣100萬美元，相當于成人民幣6108.9萬元，但當企業(yè)正式收款時，匯率已由6.1089元/美元降低成6.05元/美元，折合人民幣只有6050萬元，企業(yè)因為匯率的變動直接造成了5.89萬元的損失。

三、跨國企業(yè)應對外匯匯率波動的對策

（一）選擇有利的結算貨幣

有利的計價貨幣可以使跨國企業(yè)盡可能避免經(jīng)濟糾紛，更好地維護自己的利益，但對于結算貨幣的選擇并不是一件簡單的事情，這是因為每種貨幣的“軟硬”程度是相對的，并不是一成不變，因此在較為長期的支付活動中，企業(yè)對貨幣的匯率預測較為困難，再加上貨幣的選擇并不是單方面的一廂情愿，而是根據(jù)共同協(xié)商作出的決定。因此，企業(yè)要根據(jù)實際情況選擇有利的結算貨幣方式。

在進出口交易中，企業(yè)要對商品購銷以及國際市場價格進行統(tǒng)籌考慮，一方面要防止因貨幣選用不當而造成不必要的損失，另一方面也要考慮對物資進出口的影響。一般來說，用硬貨幣報價時，商品的價格要相對便宜，而軟貨幣報價則商品價格相對較高。其次，在用外匯借款時，企業(yè)也要爭取盡量用同一種貨幣進行計價，企業(yè)借出的外匯貸款貨幣和其產(chǎn)品出口的貨幣要一致，這樣才能最大程度上避免匯價帶來的問題?？傊?，企業(yè)要在交易中充分考慮得失，使企業(yè)自身在復雜的國際經(jīng)濟形勢中得以長存。

（二）提前或延后結匯

在國際貿(mào)易中，跨國企業(yè)為了避免匯率造成的交易風險，還可以對匯率的變化趨勢進行預判，并針對性地采取提前或延后收付款項等措施。

企業(yè)在進出口貿(mào)易中，如果預測到計價貨幣即將貶值，則在進口方面，企業(yè)就可以推遲向國外購買商品的行為，或者直接采取延期付款的方式，亦或適當延長國外進出口商的交貨時間，以實現(xiàn)貨款的延后支付。這樣就可以等到計價貨幣貶值之后再進行結算，從而以較少的成本來完成貨物的交易。另一方面，在出口活動中，出口商應及早與供貨商簽訂合約，盡量使交貨期前移，從而使收款時間提前，避免匯率變動造成的影響。當然，出口商在交易時也可以給進口商一定的優(yōu)惠條件，使其答應提前付款，便于更好地進行交易。

假設企業(yè)預測到計價貨幣將要升值，則企業(yè)應當采取與上述相反的策略。比如，在進口活動中，企業(yè)要爭取盡早購買商品，或選取價格適宜的時機向對方預付一定的貨款，這樣即便今后貨幣升值，企業(yè)也無需支付額外的本國貨幣。應注意的是，當企業(yè)預測到計價貨幣即將升值以后，要計算出外匯損失的大致額度，并確保提前購買商品所產(chǎn)生的倉儲保管費不會超過這一額度，這樣企業(yè)所進行的提前結匯才具有實際意義。反之，在出口活動中，企業(yè)則要爭取推遲交貨，以避免因匯率上漲而造成損失。

（三）外匯擇期交易、遠期交易

除了利用提前或延期支付的方法來避免匯率變動對企業(yè)經(jīng)濟造成的影響，跨國企業(yè)還可以采用事后防范法來規(guī)避風險，事后防范法的具體做法較多，其中較為常見的是遠期交易和擇期交易兩種。

通過遠期交易規(guī)避風險時，企業(yè)需要和銀行簽訂長期合同，同時在合同中詳細規(guī)定買入和賣出的貨幣名稱、金額、遠期匯率以及交割日期等詳細信息，規(guī)定從企業(yè)簽訂合同到完成貨物交割這段時期內貨幣匯率都保持不變，這種做法可以及早確定企業(yè)的收支金額，從而大大降低日后匯率變動對企業(yè)產(chǎn)生的風險。而在進行進口商品交易時，企業(yè)可以和銀行簽訂進口貿(mào)易合同，比如以硬貨幣計價、以遠期外匯買賣時，企業(yè)可以將應付的硬貨幣轉化成軟貨幣進行支付，以減少硬貨幣幣值上升后產(chǎn)生的風險。而在出口商品時，若貿(mào)易合同上規(guī)定的是軟貨幣，企業(yè)可以要求購買公司將軟貨幣轉化成硬貨幣支付，從而使企業(yè)獲得更多的利益。

以外匯擇期交易防范風險時，企業(yè)的遠期外匯貿(mào)易一般都會規(guī)定一個具體的交割日期，雙方交易可以在合同規(guī)定的期限和價格內的任何一天到銀行進行結算，但是這一結算期必須要提前兩個工作日通知銀行知曉，這種交易方式和傳統(tǒng)的遠期外匯交易相比，在交割日期方面存在較大的靈活性，適用于一些收款日期不明確的對外貿(mào)易活動。

四、跨國公司應對外匯匯率變動的經(jīng)濟風險管理

外匯匯率變動對跨國公司的影響涉及到企業(yè)生產(chǎn)、銷售、以及原料提供等企業(yè)運營的方方面面，企業(yè)經(jīng)濟風險管理的決策有時將直接影響企業(yè)未來的發(fā)展走向，經(jīng)濟風險的管理是為了讓企業(yè)更好地預測外匯匯率變動對企業(yè)未來現(xiàn)金流產(chǎn)生的影響，并及時采取有效的措施來規(guī)避風險，如果不加大對企業(yè)經(jīng)濟風險的管理，可能會導致企業(yè)的經(jīng)濟利益受到威脅，如果企業(yè)能夠使自身的運營管理和財務多元化，就可以減少損失，因此，企業(yè)需要合理應對經(jīng)濟風險。

（一）經(jīng)營多元化

經(jīng)營多元化不僅是指企業(yè)在不同的業(yè)務領域經(jīng)營不同的公司產(chǎn)品，還指企業(yè)在不同地區(qū)或國家經(jīng)營公司的行為。例如，許多跨國企業(yè)在若干個國家開設工廠，并且在不同國家采買原料。由于企業(yè)經(jīng)營多元化，企業(yè)的管理人員對不同地區(qū)和國家的市場需求差別及變化都有著較強的敏銳度，因此在市場出現(xiàn)問題時可以在第一時間進行快速有效的反應，并通過觀察不同國家的差別來不斷調整企業(yè)的經(jīng)營策略，以促進企業(yè)國際市場份額的提高。最重要的是，如果跨國企業(yè)在不同行業(yè)和國家經(jīng)營不同的產(chǎn)業(yè)，涉及產(chǎn)業(yè)和國家廣泛，那么出于資產(chǎn)組合的效應，外匯匯率變動造成的影響可以在國與國之間相互抵消，中和匯率對企業(yè)現(xiàn)金流量造成的影響，這種做法可以加大企業(yè)在國際中的競爭力，促進企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。

（二）財務多元化

跨國企業(yè)可以利用財務多元化的經(jīng)營方式來應對外匯匯率變動造成的影響，具體有以下三種有效措施：第一，籌資多元化。企業(yè)在進行籌資活動時可以采用多元化的方法，從不同的國家金融市場進行資金的籌集，這樣通過多種貨幣計算得到的資金，即使存在外幣升值或貶值的情況，都可以使外匯風險抵消；第二，投資多元化?？鐕髽I(yè)想要得到更長遠的利益和發(fā)展，就必須要將目光定位于未來，以投資的眼光去發(fā)展公司，因此企業(yè)可以向多個國家進行無差別投資，這樣不僅給企業(yè)帶來了長久的利益，創(chuàng)造多種外匯收入，同時還能夠避免因為單一投資而造成的外匯損失，給企業(yè)帶來不必要的經(jīng)濟損失；第三是使外幣應收款和外幣應付款做一配合。企業(yè)以美元作為外匯交易貨幣時，美元的應收款應該和應付款款項數(shù)額基本一致，如果美元貶值，那么應收款的數(shù)額會出現(xiàn)減少的現(xiàn)象，而美元應付款的數(shù)額也會相應減少，這樣就可以使風險抵消。該方法簡單易懂，但是在實際操作上還存在一定的局限性，因此適合企業(yè)在一定限度上使用。

企業(yè)財務管理多元化對企業(yè)的發(fā)展有著深刻的影響，不僅可以幫助企業(yè)避免外匯波動帶來的風險，還可以提高企業(yè)的資金獲得率，降低企業(yè)運營資金成本，甚至還可以幫助企業(yè)規(guī)避政治風險。

五、結語

總而言之，對于跨國企業(yè)而言，盡管很難對匯率的變動方向做出明確的預測或是判斷，但是企業(yè)仍然要積極了解銀行金融的最新產(chǎn)品，以及其他一些有效規(guī)避匯率交易風險的方法。除了本文介紹的方法之外，企業(yè)還可以通過其他有效的方法來達到規(guī)避風險的目的，促進跨國企業(yè)在國際市場中更好地發(fā)展。

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（作者單位：中國船舶燃料有限責任公司）