摘 要：企業(yè)財務分析中的營運能力，在企業(yè)財務決策中具有重要作用，在市場經濟條件下，如何分析企業(yè)營運能力是企業(yè)進行經營風險管理的關鍵環(huán)節(jié)。本文先通過提出企業(yè)營運能力分析的重要性，闡述衡量營運能力指標的計算和分析方法，然后結合蘇寧電器連續(xù)3個年度的年度報告簡要分析其營運能力，總結出該企業(yè)營運能力存在的問題以及改進方法，從而得出本文的研究結果以及對進一步研究的見解與建議。

關鍵詞：營運能力 指標分析 重要性 存在問題 改進方法

1、引言

在復雜多變的社會市場經濟環(huán)境下，企業(yè)如何合理利用資金，提高資金使用的效果，為企業(yè)創(chuàng)造出更多的經濟利益，在競爭中處于領先地位，進行有效合理的財務分析逐漸成為企業(yè)管理者最關心的問題。財務分析中的營運能力分析是反映企業(yè)財務狀況的重要內容，是財務分析的重要組成部分，是財務能力的基本反映，在財務決策中具有重要作用。

2、蘇寧電器公司簡介

蘇寧電器1990年創(chuàng)立于中國南京，是中國3C（家電、IT、消費類電子）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一，中國最大的商業(yè)零售企業(yè)，名列中國民營企業(yè)前三強、中國企業(yè)500強第51位，品牌價值728.16億元。2004年7月，蘇寧電器（002024）在深交所上市，成為國內首家IPO上市的家電連鎖企業(yè)，市場價值位居全球家電連鎖企業(yè)前列，年銷售規(guī)模1800億元，員工18萬人。

3、蘇寧電器的營運能力分析

（1）蘇寧電器總資產周轉率的分析

總資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與資產總額的比率，它說明企業(yè)的總資產在一定時期內（通常為一年或者一個營業(yè)周期）周轉的次數。總資產周轉率越高，表明總資產運用效率越好，其結果將使企業(yè)的償債能力和獲利能力增強。反之，則表明企業(yè)利用全部資產進行經營活動的能力差，效率低，最終影響企業(yè)的獲利能力。

由圖可以看出，蘇寧電器的資產營運狀況雖然不斷下降，但整體差距不大，基本保持穩(wěn)定。

（2）蘇寧電器流動資產周轉率的分析

流動資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與流動資產平均余額的比率，即企業(yè)流動資產在一定時期內（通常為一年）周轉的次數。流動資產周轉率指標不僅反映流動資產運用效率，同時也影響著企業(yè)的盈利水平。該指標越高，表明企業(yè)流動資產周轉速度越快，利用越好。由圖可見企業(yè)2013年的流動資產周轉率雖比2011年、2012年略有降低，但總體上企業(yè)流動資產運用效率相對較平穩(wěn)的。

（3）蘇寧電器固定資產周轉率的分析

固定資產周轉率是指企業(yè)一定時期的主營業(yè)務收入與固定資產平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產周轉狀況，衡量固定資產運用效率的指標。該比率越高，說明固定資產利用率越高，管理水平越好。由圖可見，蘇寧電器的固定資產周轉率不斷下降，固定資產利用效率降低。

4、蘇寧電器基于財務指標角度的營運能力分析存在的問題

（1）面臨巨大的資金壓力

蘇寧電器不斷擴張的商業(yè)模式下，蘇寧電器擴張所需資金大部分通過占用供貨商貨款、進場費、促銷費等獲得，開設新店似乎并不會給公司帶來很大的資金壓力。但是，通過分析蘇寧電器的營運能力，可以發(fā)現當前蘇寧電器已經面臨巨大的資金壓力。

（2）快速擴張帶來的威脅

通過上述的財務分析，可以發(fā)現，隨著家電行業(yè)的不斷發(fā)展，使得家電銷售業(yè)的整體利潤受到擠壓，而蘇寧集團通過07年的過快的擴張，背負了許多的資金壓力，而且集團財務狀況整體落入到增長陷阱之中。

（3）蘇寧的商業(yè)模式帶來的財務危機

蘇寧不僅通過“吃供應商”（從供應商獲得返利和通道費）獲得了豐厚的隱蔽利潤，并且在很大程度上抵消了低價銷售帶來的損失。蘇寧“吃供應商”的另一個核心是，一方面與消費者進行現金交易，另一方面在對供應商付款上通常采取延期付款、滾動壓批結算等方式，占用供應商資金。

5、蘇寧電器基于財務指標角度的營運能力分析存在問題的改進建議

（1）提高主營業(yè)務收入水平

一個企業(yè)的營運能力反映的是一個企業(yè)利用現有資源獲取利潤的能力，所以說，企業(yè)銷售收入的增大可以提升企業(yè)的營運能力，但是，當一個企業(yè)的主營業(yè)務收入的增長率小于總資產增長率時，該企業(yè)的營運能力就會下降。所以，提高企業(yè)的主營業(yè)務收入可以提升企業(yè)的營運能力。

（2）減少流動資金被占用的情況

蘇寧應該盡量降低流動資金的占有情況，要時刻關注公司資產結構的變化，并從中捕捉到公司營運能力的變化，通過掌握公司營運能力變化的規(guī)律，來調整公司的最優(yōu)資產結構，從而使得公司的營運能力保持在一個較高的水平上。

（3）整合資源

蘇寧集團作為上市公司，應該對現有資源進行整合，不僅要避免與同行業(yè)企業(yè)經營范圍的趨同性，而且還要避免與同行企業(yè)之間陷入到過度競爭的局面中。同時，隨著公司的不斷發(fā)展，公司的主營業(yè)務可以逐漸提升到附加值高的行業(yè)，這對不斷提升公司的營運能力是極其有幫助的。

6、總論

總的來說，蘇寧的資產營運能力較強，尤其是其總資產、固定資產的營運能力非常優(yōu)秀，堪稱行業(yè)典范。但近年來的其他家電、電器行業(yè)的增多讓蘇寧銷售小受影響。因此造成了總資產管理效率降低。在應收賬款的管理方面還存在較大的上升空間，需要不斷努力。

參考文獻

[1]何希婧：《透析蘇寧電器：以財務報表為分析工具》，廈門大學，2007.

[2]權錫鑒：《企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力研究》，中國海洋大學，2005.

[3]劉愛娟：《財務管理精要》，機械工業(yè)出版社，2003.

[4]周向紅，2003：《如何分析企業(yè)營運能力》，《中國農墾經濟》，2003年第十期.