機會成本是經(jīng)濟學中的一個重要概念，其應用的范圍非常廣泛，但只存在于財務決策分析過程中。文章主要對籌資、對外投資、項目投資、最佳現(xiàn)金持有量、應收賬款政策、分配管理等方面如何運用機會成本進行研究，深入分析各種財務決策中的機會成本因素。最后提出企業(yè)在運用機會成本進行財務管理時應注意的重要問題。

一、機會成本的內(nèi)涵

正確理解機會成本概念的基本內(nèi)涵，不僅能夠促進企業(yè)資源的優(yōu)化配置， 理清財務決策中的重要影響因素，一定程度上還提升了企業(yè)貨幣資金的利用率，有效保證了企業(yè)財務管理工作的有序執(zhí)行。從價值評估的角度來看，機會成本的基本內(nèi)涵主要有：

第一，在具體的決斷形成之前，關于機會成本的討論是不具備任何意義的。這一階段內(nèi)任何一種方案的選擇并不能說明實際的情況，也不能代表是某一市場機會的喪失。因此，只有在企業(yè)財務管理過程中實際形成的一種既定決策才有可能面對機會成本的選擇問題。

第二，與會計成本不同的是，機會成本是企業(yè)財務管理過程中的一種假計成本。它實際代表的是企業(yè)財務管理中一種潛在收益機會的丟失，然而這種丟失僅僅存在于經(jīng)營者的主觀意念中，并非真實存在，因此稱之為假計成本，且它是不能被記錄在相關文件當中的。

第三，機會成本的實施前提還需要提供多種可供選擇的機會資源。在這樣的基礎上，同一種經(jīng)濟資源就可能存在幾種不同的用途，這樣的討論和分析才會從根本上促進管理資源的優(yōu)化，在合理選擇的基礎上獲得最佳機會成本的抉擇。

第四，機會成本存在的可能性就決定了在它的影響下所作出的相關財務決策必須是從企業(yè)的實際運營狀況出發(fā)，符合企業(yè)財務管理現(xiàn)狀，是切實可行的具體實施方案。在脫離現(xiàn)實的情況下關于機會成本的探討是沒有任何存在價值的。

第五，在機會成本的影響下所制定的方案和策略并非是最好的，它也會存在一些成本問題。這主要是由于人們受制于一貫思維和認知水平的影響，為了最大限度地實現(xiàn)財務資源的配置最優(yōu)化，而放棄最大經(jīng)濟利益的機會成本。此外，在方案結(jié)束討論后還可以妥善考慮機會成本的潛在影響因素。

二、機會成本使用的前提條件

（一）經(jīng)濟資源是稀缺的

資源是重要的，也是稀缺的。企業(yè)的資源投入一種用途時就不能同時投入其它用途以形成收益，因此遭受一定程度的無形損失，這就是機會成本。如果企業(yè)的資源足以滿足它的需求，每一種方案所需要的經(jīng)濟資源都能夠獲得，那么就不存在機會成本。

（二）經(jīng)濟資源的使用具有多種途徑

大多數(shù)資源都是具有各種各樣的用途，無論選擇哪種用途，余下的其他用途所能獲得的收益便是這種資源的機會成本，當一種資源只存在一種用途的時候，它的機會成本便不存在或者說機會成本為零。因此，資源只有存在多種使用價值時，才會產(chǎn)生機會成本。

（三）經(jīng)濟資源需要得到有效利用

資源的有效利用就意味著將多種用途的稀缺資源投入到其中的某些用途后，還有一部分資源得不到利用時所產(chǎn)生損失的可能性。如果資源的每一種用途都得到滿足后，還有一部分資源剩余，也就是說資源沒有得到充分利用，那么剩余的資源就不能夠獲得收益，它的機會成本就為零。

三、企業(yè)不同財務管理領域中機會成本的運用

機會成本的運用構(gòu)成了一種相關的成本構(gòu)成方式，可以幫助企業(yè)經(jīng)營者和管理者就財務管理方面做出最為準確的決斷。

（一）機會成本在籌資活動中的運用

企業(yè)籌資管理活動中的機會成本觀念籌資活動是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提，根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，運用籌資方式，經(jīng)濟有效的籌集企業(yè)所需資金的財務活動。企業(yè)籌資管理活動的具體目標是：以較低的籌資成本和較小的籌資風險，獲取同樣多或較多的資金。企業(yè)的籌資方式有吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用六種。在籌資過程中，管理人員面臨著多種選擇，應采用哪一種籌資方式呢？管理者要進行利弊權(quán)衡、綜合比較、考慮機會成本，做出最有利于企業(yè)的決策。這種形式下，買方管理者有三種決策方案可供選擇：①享受現(xiàn)金折扣，在折扣期內(nèi)付款；②不享受現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款；③超過信用期付款。

（二）機會成本在投資活動中的運用

1.機會成本在對外投資中的運用。對外投資是指企業(yè)以購買股票、債券的方式或以現(xiàn)金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)向企業(yè)以外的其他經(jīng)濟實體進行的投資。企業(yè)應當在多種的投資方式中，選取收益較高、風險較低的對外投資方式，在比較各種方式時，就必須考慮機會成本。只有當機會成本小于債券投資的凈現(xiàn)值，選擇債券投資才是明智之舉。

2.機會成本在項目投資中的運用。最常用的決策分析方法是凈現(xiàn)值法，凈現(xiàn)值（NPV）是指在項目計算期內(nèi)，按一定貼現(xiàn)率計算的各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值大于或等于零的方案可行，反之則表示不可行。某一項目的凈現(xiàn)值大于零說明該項目預期可以實現(xiàn)投資者要求的必要報酬率，但凈現(xiàn)值法只考慮了某一項目本身的現(xiàn)金流出成本，并沒有考慮放棄其他項目的機會成本。所以，我們應以某一項目的凈現(xiàn)值與備選項目的機會成本現(xiàn)值來進行比較分析。

（三）機會成本在營運活動中的運用

1.最佳現(xiàn)金持有量。對企業(yè)而言，并非持有的現(xiàn)金越多越好，閑置資金占用過多，將造成機會成本過大，管理者對企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的決策中，就必須考慮機會成本?，F(xiàn)金的成本包括持有成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。其中現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄再投資的收益和增加的相應管理費用?，F(xiàn)金再投資的收益便是將現(xiàn)金投資于有價證券所能獲得的收益，是持有現(xiàn)金的機會成本。

2.應收賬款政策。應收賬款的產(chǎn)生是由于企業(yè)與企業(yè)之間相互提供商業(yè)信用，以便促進銷售和減少庫存。但如企業(yè)應收賬款數(shù)額過多，會增加賒銷風險，使企業(yè)遭受壞賬損失，或花費較大的收賬費用。企業(yè)持有應收賬款的成本包括機會成本、管理成本和壞賬成本。其中應收賬款的機會成本是指將資金投資于應收賬款而不能進行其他投資所喪失的投資收益。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務所需要的資金數(shù)量、資金成本率或有價證券利息率有關。應收賬款政策又稱為信用政策，其內(nèi)容包括信用標準、信用條件和收賬政策。

（四）機會成本在分配活動中的運用

在利潤分配過程中，企業(yè)主要是制定合理的股利政策。股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，公司是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利以及何時發(fā)放股利的方針和政策。股利政策不僅會影響股東的財富，而且會影響公司在資本市場上的形象及企業(yè)股票的價格，更會影響企業(yè)的長短期利益。所以，企業(yè)必須確定一個適當?shù)墓衫Ц侗嚷?，既滿足投資者對報酬的需求，又能使企業(yè)的市場價值、再籌資能力和未來的發(fā)展不受影響。股利支付比率一般不低于銀行存款利率，也就是說企業(yè)在盈余分配中的機會成本是銀行存款利息。股利支付率便是投資者得到的報酬率，它應該既包括無風險報酬（銀行存款利息） 也包括冒風險投資的報酬（高于銀行存款利息的部分）。

四、在財務管理中應用機會成本應注意的幾個問題

（一）充分認識機會成本在財務決策活動中的重要性

由于受傳統(tǒng)財務管理處理方法的影響，企業(yè)的財務部門人員往往忽略了成本中的機會成本，不能發(fā)揮機會成本在財務管理方面的作用。企業(yè)決策者應該拓展思路和眼界，創(chuàng)造性地為企業(yè)的資源尋找各種投資與運用途徑，充分應用機會成本，保證企業(yè)決策的正確性。

（二）機會成本是一種假設成本

機會成本是這樣一種收益機會的喪失，人類的資源有限，在一定的情況下，一定的經(jīng)濟資源可用于多種用途，但選擇任何一種既定用途都是以放棄其他用途為代價的，它僅僅是決策者在決策之前對備選方案在思考時所做的一種假設，不是實際支出，而是企業(yè)在資源選擇使用方式過程中被放棄的投資機會潛在的收益，是一種假設成本。應注意將其與實際成本區(qū)分。

（三）機會成本僅存在決策分析中

財務決策中分析機會成本，通過對同一經(jīng)濟資源在不同用途中的收益比較，可從中發(fā)現(xiàn)獲利最大、經(jīng)濟資源運用效率最高的最優(yōu)用途，從而做出最佳決策。如此以來，經(jīng)濟資源從效率低的用途轉(zhuǎn)移到效率高的用途上，避免了經(jīng)濟資源的低效浪費，實現(xiàn)社會經(jīng)濟資源的合理配置。

（四）避免主觀隨意性

正是由于機會成本自身的假計性特征，不少理想狀態(tài)下的成本核算就會與實際的成本結(jié)算之間產(chǎn)生較大的誤差。這些誤差產(chǎn)生的主要原因是企業(yè)經(jīng)營者將理想效果下的市場運營成本計算方式用在了實際市場條件下的正常核算當中，忽視了這其中的諸多潛在因素。因此，在進行企業(yè)市場決策分析時，我們必須極力避免主觀隨意性的臆斷，也要結(jié)合機會成本在市場運營中的應用做出最為合理的判斷。

（五）提高決策者的專業(yè)能力

由于影響收益的各因素的不確定性，不同時期所處的市場條件不同，加上決策者主觀判斷的差異性，不同決策者在同一時期，或同一決策者在不同時期對同一經(jīng)濟資源的機會成本預測結(jié)果是不完全相同的。企業(yè)財務人員水平的高低決定了其對機會成本的認識程度及理解運用能力，特別是對重大投資方案的利潤計算，要求有很強的專業(yè)技術能力，同時又有一定的思考和變通能力，由于企業(yè)一般都有預定的目標，大部分員工都在為既定的目標而努力，卻忽視了機會成本下更高的投資收益，導致企業(yè)未能實現(xiàn)價值最大化。（作者單位為湖南交通職業(yè)技術學院 ）