占昕

監(jiān)管層對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理清晰明確，有助于信托公司穩(wěn)健轉(zhuǎn)型

繼2014年《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（99號(hào)文）后，日前，銀監(jiān)會(huì)又下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作的意見》（簡(jiǎn)稱“58號(hào)文”），引發(fā)行業(yè)沸騰。

多位資深信托業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“58號(hào)文”既是對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的全面梳理指導(dǎo)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置陽(yáng)光化，又帶動(dòng)行業(yè)縱深發(fā)展，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，對(duì)信托公司轉(zhuǎn)型具有更重要的意義。

全面細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管控

為什么監(jiān)管層會(huì)出臺(tái)58號(hào)文？“從背景看可能有三方面原因，一是配套銀行業(yè)不良風(fēng)險(xiǎn)排查和不良資產(chǎn)處置的監(jiān)管政策；二是嚴(yán)控因前期批量發(fā)行信托項(xiàng)目造成的兌付風(fēng)險(xiǎn)遞延；三是隨著信托業(yè)的發(fā)展，監(jiān)管方式與內(nèi)容逐漸明確?！备裆侠碡?cái)研究員劉書峻對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

根據(jù)國(guó)投泰康信托研究發(fā)展部的研究，58號(hào)文直擊了近年來行業(yè)存在的主要問題，分別是為規(guī)避監(jiān)管的各種創(chuàng)新套利、多手段掩蓋風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目、非標(biāo)資金池清理不到位、資金募集端亂象等潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，并對(duì)構(gòu)建全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行了具體指導(dǎo)。

“58號(hào)文指向明確，監(jiān)管部門對(duì)去年現(xiàn)場(chǎng)檢查所發(fā)現(xiàn)的問題，提出了全面而又有針對(duì)性的監(jiān)管要求，例如要求信托公司建立全面系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；按“穿透”原則向上、向下識(shí)別最終投資者和底層資產(chǎn)，保持業(yè)務(wù)的透明度；對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的底層資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)“監(jiān)測(cè)”，而非全部禁止；規(guī)范發(fā)展專業(yè)子公司，密切關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)等等?！眹?guó)投泰康信托研究發(fā)展部總經(jīng)理和晉予對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

對(duì)此，百瑞信托博士后科研工作站研究員蕫灜飛表示，58號(hào)文基本延續(xù)事前、事中和事后的邏輯展開，包括推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)治理體系建設(shè)、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)分析、推動(dòng)加強(qiáng)撥備和資本管理和加強(qiáng)監(jiān)管聯(lián)動(dòng)，從制度建設(shè)到強(qiáng)化日常管理，并結(jié)合新形勢(shì)、新問題對(duì)監(jiān)管關(guān)注點(diǎn)及配套措施予以補(bǔ)充和完善。

加杠桿被認(rèn)可

此次58號(hào)文一個(gè)市場(chǎng)焦點(diǎn)就是明確了信托公司可以加杠桿，規(guī)定優(yōu)先受益人和劣后受益人投資資金配置比例原則上不超過1∶1，最高不超過2∶1，不得變相放大劣后級(jí)受益人的杠桿比例。

去年8月，由于監(jiān)管層降杠桿，傘形信托產(chǎn)品被全部清理掉了，現(xiàn)在銀監(jiān)會(huì)明確了杠桿比例，等于是二級(jí)市場(chǎng)信托配資被認(rèn)可。

“除了加杠桿被認(rèn)可，文件還首次提出銀、證、保協(xié)同監(jiān)管，要求提升跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的交叉產(chǎn)品的透明度，明確最終投資者與最終資金投向，并將相關(guān)信息向投資者充分披露；要求涉及各方加強(qiáng)信息共享，以實(shí)現(xiàn)各部門間監(jiān)管流動(dòng)，形成監(jiān)管合力。一定程度上可以避免為規(guī)避監(jiān)管形成的金融產(chǎn)品嵌套問題，縮短融資鏈條，降低融資成本，明確風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，但監(jiān)管合作的具體方式卻未明確，協(xié)同監(jiān)管成效尚需觀察?！眲嬖V記者，配資業(yè)務(wù)的陽(yáng)光化及配資比例的確定化有助于信托公司證券業(yè)務(wù)的開展并一定程度上防范資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。