王雙

摘 要：在我國(guó)上市公司的股權(quán)問(wèn)題還處于初步的探索階段，尤其是對(duì)于股權(quán)的激勵(lì)問(wèn)題，在上市公司的各種業(yè)務(wù)實(shí)施過(guò)程中，各種新問(wèn)題與新瓶頸不斷的出現(xiàn)，給公司的高層領(lǐng)導(dǎo)人帶來(lái)了很多困擾。為了提高上市公司的工作效率，應(yīng)該在股權(quán)激勵(lì)方面有所研究，以提高公司在該方面的實(shí)施效率，要在多種理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行分析與討論，可以依據(jù)委托代理知識(shí)、人力資源知識(shí)、交易費(fèi)用知識(shí)并與博弈論和對(duì)機(jī)制進(jìn)行設(shè)計(jì)等理論結(jié)合，使上市公司做到在實(shí)踐過(guò)程中解決股權(quán)激勵(lì)工作中存在的問(wèn)題，當(dāng)然解決的主要問(wèn)題是激勵(lì)條件的提升、激勵(lì)成本的降低、激勵(lì)對(duì)象權(quán)利風(fēng)險(xiǎn)的減少等。因此，為了股權(quán)分配問(wèn)題的合理性，要從幾個(gè)重要的方面對(duì)該工作進(jìn)行改進(jìn)，這幾個(gè)方面包括：對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行完善、公司的相關(guān)配套管理設(shè)備的完善、上市公司在經(jīng)理人才市場(chǎng)方面的建設(shè)、對(duì)于資本市場(chǎng)有效性的提高問(wèn)題以及股權(quán)激勵(lì)工作的監(jiān)管工作力度加強(qiáng)等方面，做好以上幾點(diǎn)，就可以對(duì)自己公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)而可以在股權(quán)激勵(lì)工作上有所提升。

關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵(lì)效率；公司治理

現(xiàn)代的公司企業(yè)中，存在的最主要也是最根本的問(wèn)題就是公司所有權(quán)不與公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)被同一個(gè)管理人員的所擁有，這是我國(guó)資本市場(chǎng)亟待解決的問(wèn)題之一。從根本意義上來(lái)說(shuō)，上市公司股東的所有權(quán)在一般情況下表現(xiàn)為所謂的收益權(quán)即索取權(quán)，而掌控整個(gè)公司的人卻不在股東之間產(chǎn)生，反而存在于經(jīng)營(yíng)者當(dāng)中，這就讓公司的經(jīng)營(yíng)者能夠利用他們的專業(yè)知識(shí)對(duì)經(jīng)營(yíng)的重要信息進(jìn)行一個(gè)違法的壟斷行為，并掌握著公司最重要的控股信息。最近流行的一種言論指出，如果公司的經(jīng)營(yíng)者沒(méi)有完全的擁有著該企業(yè)，也就是說(shuō)有外部股權(quán)的存在時(shí)，經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)自己的努力對(duì)公司的成本進(jìn)行很大程度上的承擔(dān)，進(jìn)而對(duì)部分的收益有所獲得。與上述情況一樣，當(dāng)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行在本職位的消費(fèi)時(shí)，他只對(duì)部分的成本有所承擔(dān)但卻可以獲得所有的收益。這種企業(yè)機(jī)制最終導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者對(duì)工作有所懈怠并增加了在職消費(fèi)活動(dòng)的頻率，那么這樣做的后果就是企業(yè)的總體價(jià)值遠(yuǎn)小于企業(yè)被管理者完全擁有時(shí)的價(jià)值。以上兩種情況的差額就被叫做外部企業(yè)股權(quán)代理的機(jī)會(huì)成本，所以，為了解決公司所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的這種行為動(dòng)機(jī)上的差別，激勵(lì)與約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的問(wèn)題就被相關(guān)的人員提了出來(lái)，最終要解決的問(wèn)題就是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的行為進(jìn)行一定程度的改進(jìn)，讓經(jīng)營(yíng)者看到努力工作所帶來(lái)的優(yōu)點(diǎn)并努力的去工作，解決了以上兩個(gè)問(wèn)題就能夠有效的減少代理所花費(fèi)的成本。

一、我國(guó)上市公司股權(quán)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀

1.經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制在使用上的混亂現(xiàn)象

現(xiàn)如今在很多的企業(yè)家口中流行的一種說(shuō)法就是：經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制是可以讓企業(yè)的剩余所有權(quán)力與企業(yè)的控制權(quán)力在最大程度上能偶對(duì)應(yīng)的機(jī)制措施，因此，最好的安排方法就是實(shí)行經(jīng)理人與股東之間的一個(gè)有關(guān)權(quán)力的剩余分享制（張維迎所說(shuō)）。因此，為了經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度的協(xié)調(diào)與穩(wěn)定，讓經(jīng)營(yíng)管理人員持有合理比例的股分才是最直接有效的解決經(jīng)理人與股東在利益上相矛盾的方式。如今，各大上市公司的股權(quán)激勵(lì)理論大多來(lái)自于國(guó)外的馬斯洛所提出的需求理論、亞當(dāng)斯所提出的公平理論、弗魯姆提出的期望理論以及有關(guān)委托代理的理論與人力資金成本理論等，這些理論各具特色，都是從管理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對(duì)上市公司的股權(quán)問(wèn)題提供了有力的理論依據(jù)。但其中，有些理論并不是非常適合中國(guó)的上市公司所使用，就像委托代理理論一樣，它是典型的契約型理論，它適合所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)不被同一個(gè)人所有的情況下，主要研究的內(nèi)容就是保證企業(yè)代理人在管理工作上的高度責(zé)任感，由于信息的局限性與最終利益在分配上的問(wèn)題，早晚都會(huì)引起企業(yè)代理人在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的道德偏軌并做出一些逆向選擇的行為，那么為了避免這一問(wèn)題的出現(xiàn)，就要實(shí)行針對(duì)代理人的一定的激勵(lì)措施以減少其余經(jīng)營(yíng)者間利益的差距，與此同時(shí)，要注意花費(fèi)一定的成本去監(jiān)督與限制代理人容易出現(xiàn)的一些因?yàn)槟抗舛虦\而做出的一些行為活動(dòng)。因此，在使用一種激勵(lì)機(jī)制之前一定要了解其真正的作用并對(duì)其利弊進(jìn)行全面的了解，并根據(jù)自己的實(shí)際情況去有目的的使用激勵(lì)機(jī)制。

2.管理者的短期行為有了明顯改善

正確的股東權(quán)利激勵(lì)機(jī)制是一種對(duì)企業(yè)員工有長(zhǎng)期性激勵(lì)效果的策略，對(duì)其的使用可以把股東利益、企業(yè)整體利益以及經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益三者連接在一起的一種舉措，它對(duì)于企業(yè)管理者短期行為的管理有明顯的效果。從理論的層面上來(lái)講，在企業(yè)管理者身上實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度是企業(yè)績(jī)效得到提高的根本保障，因?yàn)楣芾韺佣紩?huì)期望自己所買(mǎi)的股票能夠有很大的升值空間，所以股票被管理者所買(mǎi)是一種有效提升企業(yè)管理效率的一種方式，管理者所持有的股票越多，企業(yè)的業(yè)績(jī)就會(huì)增長(zhǎng)的越快，它們之間呈現(xiàn)一種正比例關(guān)系。由此可以看出，讓管理層持有股票對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的激勵(lì)作用要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他激勵(lì)制度給的企業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)的提高。此外，股權(quán)激勵(lì)制度還能夠反應(yīng)公司的員工對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的信心，這樣做既可以減少員工去其他企業(yè)進(jìn)行投資的行為，又可以提高持股員工的積極性，從而可以提高企業(yè)的管理工作效率與管理工作的質(zhì)量，進(jìn)而有利于提升企業(yè)在市場(chǎng)上的知名度，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.對(duì)于激勵(lì)體制的實(shí)施缺少成熟的市場(chǎng)環(huán)境

在我國(guó)，上市公司應(yīng)該說(shuō)是正處于一個(gè)初步的探索階段，探索階段的特點(diǎn)就是公司沒(méi)有專業(yè)完善的企業(yè)管理制度，企業(yè)的發(fā)展由于環(huán)境動(dòng)蕩會(huì)受到很大程度的干擾，與發(fā)展聯(lián)系甚密的股票市場(chǎng)也存在不穩(wěn)定、不成熟、不完善的特點(diǎn)，這些都是股票市場(chǎng)存在的缺陷，而這樣一種消極的客觀實(shí)際情況使上市公司的股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施呈現(xiàn)出被動(dòng)的狀態(tài)。況且，在股票市場(chǎng)不夠成熟的今天，投機(jī)交易與內(nèi)幕交易的出現(xiàn)是一種常見(jiàn)的現(xiàn)象，而這樣的現(xiàn)狀所帶來(lái)的效果就是股票不能夠具有真正反應(yīng)其價(jià)值的功能。這樣的循環(huán)往復(fù)就會(huì)讓很多的企業(yè)管理者們對(duì)企業(yè)的實(shí)際操作感到心有余而力不足的狀態(tài)，最后放棄對(duì)上市公司的管理工作，反而會(huì)使用職位的影響效果對(duì)股票信息進(jìn)行秘密的獲取，然后在市場(chǎng)上尋找可以進(jìn)行投機(jī)交易的機(jī)會(huì)，以對(duì)非法利益的獲取更加方面和快捷。如果是上述這種情況的出現(xiàn)，就會(huì)使上市公司股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施效果的弊大于利，使其變得沒(méi)有任何意義。進(jìn)而對(duì)上市公司的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響，因此不利于公司的穩(wěn)健發(fā)展，影響該公司在同行業(yè)中以及消費(fèi)者間的口碑。

4.公司管理人員的知識(shí)儲(chǔ)備不夠

在我國(guó)上市公司的事務(wù)管理人員相比于西方國(guó)家存在著較為比較明顯的缺點(diǎn)，這種差距來(lái)源于人員選拔機(jī)制的不合理，同時(shí)也來(lái)自于管理人員對(duì)相關(guān)知識(shí)的掌握不夠嫻熟，這些是主要的引起上市公司管理問(wèn)題的因素。很多上市公司管理人員的選拔是來(lái)自任職人員自身努力逐級(jí)晉升的，除此外，企業(yè)還會(huì)自己培養(yǎng)相關(guān)人員甚至根據(jù)內(nèi)部關(guān)系進(jìn)行管理人員的選擇，只有少數(shù)企業(yè)選擇招聘專業(yè)的管理人員并且對(duì)這些人舉行科學(xué)合理的培訓(xùn)活動(dòng)。因?yàn)檫@種選拔的缺點(diǎn)有很多，所以會(huì)存在很多的漏洞，所以使用這種選拔機(jī)制的上市公司的管理人員不能夠徹底的適應(yīng)企業(yè)將來(lái)的發(fā)展，如果有一批通過(guò)這種機(jī)制選拔的管理人員在對(duì)公司未來(lái)進(jìn)行規(guī)劃時(shí)會(huì)受到這些人員自身知識(shí)的不足，而不能制定出該該公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，所以這些管理人員的目光就被限制在當(dāng)前的情況，這樣的情況從短期看，呈現(xiàn)出來(lái)的這種保守的管理思維會(huì)對(duì)企業(yè)利益有所維護(hù)，但是在長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)該種思維沒(méi)有對(duì)公司的未來(lái)加以考慮缺乏對(duì)公司前景的準(zhǔn)確把控，極其不利于以后該公司的發(fā)展壯大。除了上述問(wèn)題外，上市公司所選擇的管理人員在專業(yè)表現(xiàn)方面不夠堅(jiān)挺，當(dāng)公司遭遇威脅或者面臨重要時(shí)機(jī)時(shí)，以這種管理思維模式就不利于企業(yè)準(zhǔn)確的抓住時(shí)機(jī)去應(yīng)對(duì)困難或在新時(shí)機(jī)下發(fā)展壯大。試想如果一個(gè)上市公司在這類人才的需求上不能夠得到滿足，就會(huì)發(fā)生任職人員的能力與地位不匹配的現(xiàn)象，并且人力與財(cái)力的配合度不夠大，造成浪費(fèi)，此外，由于任職人員的能力影響會(huì)引起權(quán)力與錢(qián)財(cái)交易方面的問(wèn)題，會(huì)引發(fā)通過(guò)社會(huì)關(guān)系進(jìn)行彌補(bǔ)自身不足的現(xiàn)象發(fā)生，影響企業(yè)的良好風(fēng)氣，造成內(nèi)部腐敗，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成一定程度的阻礙。因此，造成股權(quán)激勵(lì)機(jī)制受到阻礙的因素還包括管理人員的知識(shí)儲(chǔ)備與專業(yè)技能的不達(dá)標(biāo)，對(duì)于該種管理工作，如果沒(méi)有專業(yè)的人才隊(duì)伍進(jìn)行支撐，股權(quán)的激勵(lì)體制就會(huì)空手套白狼，無(wú)法顯示出其基本優(yōu)勢(shì)，甚至?xí)屡c愿違，對(duì)公司的發(fā)展有惡劣的影響，不利于公司各方面的發(fā)展與優(yōu)勢(shì)的傳播。

二、提升股權(quán)激勵(lì)措施作用的建議

1.使用一個(gè)客觀公正又合理的用人機(jī)制

從客觀上來(lái)說(shuō)，其實(shí)股權(quán)激勵(lì)體制對(duì)于一個(gè)上市公司來(lái)說(shuō)真的是一個(gè)行之有效的可以讓公司利益最大化的前衛(wèi)管理辦法，但是，我國(guó)的客觀現(xiàn)象表明該體制并不能在我國(guó)這種不成熟的上市公司環(huán)境中發(fā)揮其最大的效用，似乎與我國(guó)的上市企業(yè)的融合格格不入，進(jìn)而無(wú)法發(fā)揮其最大的優(yōu)勢(shì)。為了讓上市公司的基礎(chǔ)設(shè)施得到完善，應(yīng)該先從人力資源入手進(jìn)行改進(jìn)，去建立健全公司的人事基礎(chǔ)。因此，人才就是一個(gè)企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中起著至關(guān)重要的作用，想要成為一個(gè)合格的上市公司就要看重人才隊(duì)伍的建設(shè)，注重對(duì)人才的吸收與接納，在升遷體制上要摒棄循規(guī)蹈矩的一步一步提升的原則，并鼓勵(lì)對(duì)基層人員的破格提拔，因?yàn)檫@樣做可以提高員工對(duì)于本職工作的積極性，利于員工間的良性競(jìng)爭(zhēng)，從而增強(qiáng)人員間的模范意識(shí)，做到人盡其力、物盡其用，做到這一點(diǎn)一個(gè)企業(yè)才能夠有勢(shì)不可擋的發(fā)展勢(shì)頭。如果在上述的這種競(jìng)爭(zhēng)體制下實(shí)行股票激勵(lì)制度，才更能夠使企業(yè)的員工有主人翁精神，提高自己當(dāng)家作主的意識(shí)。做到上述這一點(diǎn)才能夠讓員工積極的為企業(yè)的前景考慮，從而在實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的基礎(chǔ)上，為企業(yè)做更大的貢獻(xiàn)，最終獲取自己應(yīng)有的利益。

2.增強(qiáng)國(guó)內(nèi)上市企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人的培訓(xùn)力度

一個(gè)企業(yè)從本質(zhì)上來(lái)講，股權(quán)激勵(lì)制度是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)管理者之間固有的特殊的市場(chǎng)交換關(guān)系，對(duì)于二者來(lái)說(shuō)，選擇經(jīng)營(yíng)管理人員要慎重考慮，因?yàn)槿绻?jīng)理人選用不當(dāng)，股權(quán)激勵(lì)制度在實(shí)施工作上也就變得沒(méi)有任何價(jià)值。因此，如果企業(yè)在有效的進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施基礎(chǔ)上，又有大量的優(yōu)質(zhì)管理人員的配合，就應(yīng)該配備一個(gè)足夠成熟與經(jīng)驗(yàn)豐富的職業(yè)市場(chǎng)經(jīng)理人，與此同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在選拔體系上足夠的公平，有了以上幾點(diǎn)基礎(chǔ)，我國(guó)的上市公司就應(yīng)該對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的隊(duì)伍建設(shè)加強(qiáng)認(rèn)知，并結(jié)合公司的實(shí)際能力創(chuàng)建出一套及完整性與專業(yè)性結(jié)合的員工績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制，以便推動(dòng)不斷升級(jí)的高級(jí)管理人才市場(chǎng)的建設(shè)。

3.對(duì)企業(yè)的發(fā)展環(huán)境有所預(yù)測(cè)

目前我國(guó)已經(jīng)著重出臺(tái)了的有關(guān)上市公司的法律法規(guī)，以扶持各上市公司的穩(wěn)健發(fā)展，因?yàn)樯鲜衅髽I(yè)的發(fā)展情況對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有著最深遠(yuǎn)、最直接的推動(dòng)作用。近幾年，我國(guó)的上市企業(yè)發(fā)展環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)還不夠完善，并且存在著不同程度的漏洞，而這些問(wèn)題與企業(yè)所面臨的有問(wèn)題的外部環(huán)境有著很大的關(guān)聯(lián)。在資本市場(chǎng)發(fā)展有漏洞的今天，上市企業(yè)也存在著各種問(wèn)題，對(duì)其發(fā)展很不利，因此，對(duì)企業(yè)外部的環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)是上市公司得以發(fā)展的重要前提。

綜上所述，對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行所帶來(lái)的最大優(yōu)勢(shì)是能夠把股票升值后與原來(lái)的價(jià)差作為經(jīng)營(yíng)管理的回報(bào)，同時(shí)也作為經(jīng)營(yíng)人員的價(jià)值回報(bào)，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)高層管理人員的與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的緊密聯(lián)系，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)二者利益的同向性，同時(shí)還可以有效的避免管理人員的機(jī)會(huì)主義思想變成現(xiàn)實(shí)的行為出現(xiàn)。因此，對(duì)企業(yè)投資人進(jìn)行監(jiān)督可以很大程度的降低成本的投入，從而使管理人員的管理行為得到有效的實(shí)施與作為，最后對(duì)企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展起到促進(jìn)作用。利用好股權(quán)激勵(lì)的促進(jìn)作用，這樣會(huì)進(jìn)一步的使企業(yè)發(fā)展得到健康的延續(xù)。因此，企業(yè)需要調(diào)整自己有問(wèn)題的內(nèi)部政策制度，并對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行迎合，做到這幾點(diǎn)就可以在激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中做到唯我獨(dú)尊，做到“一直被模仿，從未被超越”的模范企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

[1]程虹.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)方案研究[J].金田，2015（06）.

[2]盧雄鷹.中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題研究[D].華東師范大學(xué)，2013.

[3]張姝.股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)的現(xiàn)狀及對(duì)策研究--以上市公司為例[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2015（03）.

[4]任樹(shù)艷.中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀及對(duì)策研究[J].經(jīng)濟(jì)視野，2014（13）.

[5]李金凱.關(guān)于中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀研究[J].今日湖北（旬刊），2015（10）.

[6]楊嬌嬌.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果研究[D].西北農(nóng)林科技大學(xué)，2014.