□文/劉艷芝

（新疆財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院 新疆·烏魯木齊）

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企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值

□文/劉艷芝

（新疆財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院 新疆·烏魯木齊）

［提要］ 企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值相關(guān)性研究近年來已成為國際和國內(nèi)學(xué)術(shù)界一個十分活躍的研究領(lǐng)域。本文基于國內(nèi)外學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任研究的主要觀點，著重分析企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的相關(guān)性，闡明兩者之間的關(guān)系，并對企業(yè)更好地履行和承擔(dān)社會責(zé)任提出合理建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)社會責(zé)任；企業(yè)價值；財務(wù)績效

收錄日期：2016年6月13日

一、引言

企業(yè)社會責(zé)任思想最早源于美國。Bowen（1953）認為企業(yè)及其經(jīng)營者必須承擔(dān)社會責(zé)任。此后，研究者對企業(yè)社會責(zé)任的具體內(nèi)容也進行了廣泛的探討。國外學(xué)者從20世紀(jì)70年代開始對企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的關(guān)系進行研究。一種觀點認為，企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。例如，Lee（1971）認為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任有利于企業(yè)長期利益的最大化。Ruf（2001）等的研究也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值存在正相關(guān)關(guān)系；另一種觀點認為，企業(yè)履行社會責(zé)任反而會降低企業(yè)價值。持這種觀點的人認為，企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任，必然會發(fā)生成本，導(dǎo)致企業(yè)利潤下降，企業(yè)價值降低。如Vance和Holman（1975）通過實證研究得出了企業(yè)履行社會責(zé)任越多，企業(yè)后期價值越低的結(jié)論。

國內(nèi)學(xué)者關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值關(guān)系的研究起步較晚。張建同（2007）等人認為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能為企業(yè)帶來利益。田虹（2009）采用實證研究方法，以中國通信行業(yè)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為樣本，分析了通信行業(yè)上市公司企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)關(guān)系。張兆國（2013）等人以我國2007～2011年滬市A股上市公司為研究樣本，實證分析了企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間的交互跨期影響。研究結(jié)果表明，滯后一期的社會責(zé)任對當(dāng)期財務(wù)績效有顯著正向影響。錢瑜（2013）收集2006～2010年上海證券交易所石化及塑膠行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，運用典型相關(guān)分析方法對企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)績效進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)績效具有正相關(guān)性。

二、相關(guān)理論基礎(chǔ)

關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任的定義有很多，但是學(xué)者們一般認為，最早系統(tǒng)性地對企業(yè)社會責(zé)任進行定義的是Bowen（1953）。他提出，商人的社會責(zé)任是指商人有義務(wù)按照社會的目標(biāo)和價值觀所期望的來制定政策、進行決策。

美國管理學(xué)大師Stephen P.Robbins（2005）認為，企業(yè)的社會責(zé)任是指超過社會法律和經(jīng)濟要求的、企業(yè)為謀求對社會有利的長遠目標(biāo)所承擔(dān)的責(zé)任。

我國的周三多教授（2005）認為，企業(yè)的社會責(zé)任具有非強制性、非官方性、普適性、揚善性等特性，主要包括企業(yè)對環(huán)境、員工、顧客、競爭對手、投資者和所在社區(qū)的倫理行為，通過企業(yè)社會責(zé)任的履行，不僅能使企業(yè)自身效益得到提高，而且還能夠使企業(yè)的利益相關(guān)者的利益得到不同程度的提高。

綜上所述，筆者認為，企業(yè)社會責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤并且對企業(yè)所有者（即股東）負責(zé)的同時，企業(yè)還應(yīng)該追求其他利益相關(guān)者的價值最大化，企業(yè)不僅要遵守國家的法律法規(guī)，還要積極承擔(dān)對員工、社會和環(huán)境的社會責(zé)任，遵守社會倫理道德、行業(yè)準(zhǔn)則、職業(yè)道德、保護員工的合法權(quán)益、積極投身公益事業(yè)、節(jié)約資源、保護環(huán)境等，以實現(xiàn)企業(yè)、社會與環(huán)境的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，追求企業(yè)和社會的長遠利益和長期績效最大化。

三、現(xiàn)狀分析

（一）相關(guān)研究評述。大部分學(xué)者在研究企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的相關(guān)性時主要用評價企業(yè)贏利能力的財務(wù)指標(biāo)來表明企業(yè)價值，如分析企業(yè)社會責(zé)任與資產(chǎn)凈利潤、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)之間的相關(guān)性，研究結(jié)論主要有企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)、負相關(guān)和不相關(guān)三種關(guān)系。

1、企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值正相關(guān)。Griffin和Mahon（1997）認為，企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)業(yè)績兩者成正相關(guān)關(guān)系。原因在于企業(yè)履行社會責(zé)任，雖然需要付出一定的資金成本，但是相對于這種行為的效果來說是微不足道的，責(zé)任行為的結(jié)果將使利益相關(guān)者的利益受到保護，使企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能得到各個方面的支持和援助，從而將從各個方面導(dǎo)致企業(yè)價值的上升。國內(nèi)的李紅玉將與企業(yè)有經(jīng)濟利益關(guān)聯(lián)的人劃分為不同的利益相關(guān)者，并通過實證分別研究他們與企業(yè)績效的關(guān)系，結(jié)果表明企業(yè)的不同利益主體都對企業(yè)績效產(chǎn)生作用，各經(jīng)濟主體的利益與傳統(tǒng)的股東的利益最大化并不矛盾，企業(yè)社會責(zé)任的履行與企業(yè)價值顯著正相關(guān)。朱瑞雪（2004）等認為企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任會增強企業(yè)的差異化優(yōu)勢，提升企業(yè)的信譽度，有助于企業(yè)建立與利益相關(guān)者的良好關(guān)系從而提高企業(yè)的市場競爭力，企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)績效之間是正相關(guān)關(guān)系。李琦認為，企業(yè)社會責(zé)任的履行對企業(yè)理財目標(biāo)具有影響，企業(yè)應(yīng)該選擇企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，最后指出企業(yè)責(zé)任是實現(xiàn)價值最大化目標(biāo)的一個約束條件，并指明二者之間的一致性。蔣紅蕓和景珊珊（2013）認為企業(yè)的一系列社會責(zé)任行為有助于自身獲得更多利益相關(guān)者的支持，建立良好的社會聲譽，從而提升企業(yè)價值。同時，由于社會責(zé)任對企業(yè)價值的影響是一個長期的過程，一些學(xué)者開始研究社會責(zé)任和財務(wù)績效的交互跨期影響，張兆國、勒小翠和李庚秦（2013）運用CMM方法發(fā)現(xiàn)滯后一期的社會責(zé)任對當(dāng)期財務(wù)績效有顯著正影響，當(dāng)期財務(wù)績效對當(dāng)期社會責(zé)任有顯著正向影響。

2、企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值負相關(guān)。Friedman（1989）認為企業(yè)履行企業(yè)社會責(zé)任活動消耗了企業(yè)的資源，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本的增加，利潤減少，與其他相對缺少企業(yè)社會責(zé)任的競爭對手相比就會處于競爭劣勢地位，從而降低企業(yè)財務(wù)績效。因此，企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)績效之間是負相關(guān)關(guān)系。Vance（1975）在早期的研究中選取兩個樣本進行對比分析，結(jié)果表明在履行企業(yè)社會責(zé)任方面做得較好的公司，其股票市場價值低于對照樣本，即公司社會責(zé)任與企業(yè)價值負相關(guān)。王建瓊等以每股收益衡量企業(yè)價值，并分別研究其與政府、供應(yīng)商之間的關(guān)系，結(jié)果表明與政府呈正相關(guān)關(guān)系，而與供應(yīng)商則相反。顧湘等選取滬市A股電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的上市公司為樣本，依據(jù)報表數(shù)據(jù)，結(jié)合系統(tǒng)論、價值論以及利益相關(guān)者理論，對企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系進行實證分析，結(jié)果表明企業(yè)價值與股東社會責(zé)任呈明顯正相關(guān)關(guān)系，而與其他利益相關(guān)者社會責(zé)任呈負相關(guān)關(guān)系。李正（2006）以我國上海證券交易所2003年521家上市公司為樣本，研究了企業(yè)社會責(zé)任活動與企業(yè)價值的相關(guān)性問題。結(jié)果表明，從當(dāng)期看，承擔(dān)社會責(zé)任越多的企業(yè)，企業(yè)價值越低；但從長期看，根據(jù)關(guān)鍵利益相關(guān)者理論與社會資本理論，承擔(dān)社會責(zé)任并不會降低企業(yè)價值。林曉華、林俊欽和高燕（2012）實證檢驗發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值與生態(tài)社會責(zé)任呈負相關(guān)關(guān)系。

3、企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值不相關(guān)。Alexander（1978）等人，借用前人的樣本數(shù)據(jù)實證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過風(fēng)險調(diào)整后的股票市場回報與企業(yè)社會責(zé)任不相關(guān)。劉長翠（2006）等人，在樣本的選擇中考慮到行業(yè)的差異性，分行業(yè)進行研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率、資產(chǎn)負債率與社會責(zé)任貢獻率不相關(guān)。Soana（2011）單獨以銀行業(yè)為研究對象，驗證了企業(yè)履行社會責(zé)任與企業(yè)價值無顯著相關(guān)性。

上述綜述表明，研究尚未取得一致的結(jié)論，在很大程度上取決于研究方法的不同以及績效衡量指標(biāo)存在差異性。雖然對企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)價值之間的關(guān)系仍有爭議，但總體而言，現(xiàn)有研究傾向于認為二者間存在顯著的正相關(guān)性。

（二）存在的主要問題

1、企業(yè)社會責(zé)任意識淡薄。盡管越來越多的企業(yè)對社會責(zé)任有了一定的認識和關(guān)注，但是對于社會責(zé)任的理解仍然較為模糊，常常同可持續(xù)發(fā)展、綠色企業(yè)、企業(yè)公民義務(wù)等術(shù)語交替使用。多數(shù)企業(yè)管理者依然把經(jīng)濟利潤最大化作為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，直接導(dǎo)致目前日益凸顯的我國企業(yè)社會責(zé)任缺失問題，例如環(huán)境污染、假冒偽劣產(chǎn)品的制售、產(chǎn)品質(zhì)量安全問題的產(chǎn)生等。此外，許多企業(yè)管理者認為企業(yè)履行企業(yè)社會責(zé)任活動消耗了企業(yè)的資源，會導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營成本的增加，從而降低企業(yè)財務(wù)績效，他們沒有把社會責(zé)任和企業(yè)的品牌、競爭力、可持續(xù)發(fā)展聯(lián)系起來。甚至有些企業(yè)將承擔(dān)社會責(zé)任狹隘地理解為慈善捐贈，導(dǎo)致捐贈的多少成為評判企業(yè)社會責(zé)任強弱的標(biāo)準(zhǔn)，增加了企業(yè)的負擔(dān)和壓力。

2、企業(yè)社會責(zé)任法規(guī)不完善。目前，有關(guān)管理企業(yè)社會責(zé)任方面的法規(guī)還不夠完善。政府現(xiàn)階段在社會責(zé)任方面依然面臨一些挑戰(zhàn)，如完善相關(guān)法律文件和細則、健全相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、成立專門的推進機構(gòu)、擬定系統(tǒng)可行的推進規(guī)劃以及完善相關(guān)監(jiān)督體系。不僅認識到對企業(yè)社會責(zé)任監(jiān)督的重要性，還要從相關(guān)法律法規(guī)上整體進行推進，明確企業(yè)在社會責(zé)任方面的責(zé)權(quán)界限，正確引導(dǎo)企業(yè)的社會責(zé)任意識。

四、完善建議

（一）強化企業(yè)社會責(zé)任意識。建設(shè)基于企業(yè)社會責(zé)任的企業(yè)文化，將社會責(zé)任化作企業(yè)的內(nèi)在資源，形成企業(yè)員工共同擁有的價值觀和理念，并強化成為其核心競爭力的一部分。通過健全企業(yè)社會責(zé)任制度，樹立全體員工的社會責(zé)任意識，改進企業(yè)經(jīng)營和實踐活動對各利益相關(guān)方、社會和環(huán)境所帶來的影響，通過建立正確的生產(chǎn)經(jīng)營理念，企業(yè)從自身文化、管理、人事、制度、機制等方面轉(zhuǎn)變和推進企業(yè)社會責(zé)任工作，形成和鞏固企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。對企業(yè)股東及員工而言，要積極樹立正確的社會責(zé)任觀，把企業(yè)社會責(zé)任觀視為企業(yè)核心價值及企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的重要組成部分，爭取在創(chuàng)造利潤的過程中，全面重視企業(yè)社會責(zé)任的履行。

（二）完善管理企業(yè)社會責(zé)任的法規(guī)。企業(yè)履行社會責(zé)任是企業(yè)自身的行為，對于企業(yè)社會責(zé)任建設(shè)，政府作為社會治理的主體之一也發(fā)揮著主導(dǎo)作用。政府可以通過企業(yè)社會責(zé)任法制化來引導(dǎo)企業(yè)履行社會責(zé)任，建立企業(yè)社會責(zé)任評價體系來監(jiān)督企業(yè)社會責(zé)任的履行效果，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中自覺按照評價體系要求進行文明安全生產(chǎn)。這不僅僅是追求企業(yè)利潤最大化，而是為社會創(chuàng)造財富和豐富人民生活，把促進國民經(jīng)濟的快速穩(wěn)定發(fā)展作為企業(yè)的社會責(zé)任。這其中需要政府完善有關(guān)法律法規(guī)和相關(guān)監(jiān)督機制，建立專門的機構(gòu)推進社會責(zé)任的可持續(xù)性，加強符合我國國情的體系建設(shè)和指標(biāo)運作，通過政策支持和媒體宣傳引導(dǎo)企業(yè)提升社會責(zé)任意識和實踐活動，同時為企業(yè)提供培訓(xùn)，保障社會責(zé)任工作健康有序地開展。

主要參考文獻：

［1］張兆國，靳小翠，李庚秦.企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效之間交互跨期影響實證研究［J］.企業(yè)研究，2013.8.

［2］錢瑜.企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)績效的典型相關(guān)分析——基于利益相關(guān)者視角［J］.企業(yè)經(jīng)濟，2013.3.

［3］王清剛，李瓊.企業(yè)社會責(zé)任價值創(chuàng)造機理與實證檢驗——基于供應(yīng)鏈視角［J］.宏觀經(jīng)濟研究，2015.1.

中圖分類號：F27

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