蔣李+實(shí)習(xí)生+熊麗玲

在經(jīng)歷“18年沉寂”后，中國郵幣卡行業(yè)因郵幣卡電子盤再度熱了起來。

電子盤讓郵幣卡市場似乎站在了“風(fēng)口”上。

中國郵幣卡行業(yè)有“18年沉寂”之說：上世紀(jì)90年代初，全民開始炒郵票、錢幣、磁卡三類產(chǎn)品，到1997年泡沫破滅后，線下市場便“頹廢至今”。而近兩年出現(xiàn)的郵幣卡電子盤，讓郵幣卡市場再度熱起來。

如今，武漢收藏品市場人流越來越多，幾乎每個(gè)商家柜臺上都多了臺筆記本電腦，看店同時(shí)看下電子盤行情，時(shí)不時(shí)交易幾筆，“過去炒郵幣卡需要背著大包小包滿世界找貨源，還要擔(dān)心真?zhèn)危须娮颖P就方便多了?！?/p>

正因于此，湖北華中文化產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“華中文交所”）郵幣卡電子盤綜合指數(shù)，從去年7月到當(dāng)年12月底的5個(gè)月內(nèi)，已上漲了3倍以上。

最高漲幅竟達(dá)298倍

2015年12月11日下午2點(diǎn)，穿過略顯冷清的武漢市崇仁路昊博古玩城一樓，記者在三樓見到鴻運(yùn)當(dāng)頭文化傳播有限公司總經(jīng)理黃衛(wèi)華。

去年4月，華中文交所郵幣卡電子盤交易中心上線時(shí)，黃衛(wèi)華成為編號為0001的首個(gè)經(jīng)紀(jì)商，“工作屬性跟券商差不多，主要負(fù)責(zé)為會員開戶和投資咨詢。”

在此之前，黃衛(wèi)華從事郵幣卡線下交易已有10多年，自己也做過不少投資，譬如商品期貨對沖交易，“經(jīng)常晚上9點(diǎn)補(bǔ)會覺后，零點(diǎn)起床繼續(xù)看盤?！?/p>

2014年，黃衛(wèi)華迷上了郵幣卡電子盤產(chǎn)品。在嘗試國內(nèi)多個(gè)郵幣卡電子盤后，他選擇專注于本土的華中文交所。

短短8個(gè)月，黃衛(wèi)華已發(fā)展了省內(nèi)外8500多名會員。當(dāng)會員賣出買進(jìn)，他作為經(jīng)紀(jì)商能獲得一定傭金，“這些會員，有些做過收藏品生意，有些是收藏愛好者，還有些投資過股票，發(fā)現(xiàn)這里有投資機(jī)會也想試試?！?/p>

會員增速如此快，緣于其巨大的盈利預(yù)期。

按交易規(guī)則，華中文交所新產(chǎn)品掛牌交易首日價(jià)格波動最大為30%，次日起日價(jià)格波動最大為10%?！耙粋€(gè)新產(chǎn)品十幾個(gè)漲停板不在話下。行情不好時(shí)我也從不‘割肉，合理補(bǔ)倉后，最終效果都還比較理想?！秉S衛(wèi)華說。

業(yè)內(nèi)盛傳，有玩家炒單個(gè)產(chǎn)品就讓身家從300萬元變成3億元。從現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)看，這種傳奇并非不可能。以南京文交所為例，“三輪虎大版”2014年2月13日首日掛牌價(jià)239元，去年12月29日最高價(jià)已達(dá)71277元，漲幅達(dá)298倍。

線上行情大好，也帶動了線下市場。

1997年，中國郵幣卡泡沫刺破后，線下市場一直沒有太大起色。而郵幣卡電子盤產(chǎn)品上市前必須托管一定數(shù)量實(shí)物，這導(dǎo)致線下市場成交量驟增。

更何況，一些郵幣卡電子盤也會有類似于“招股說明書”一樣的“托管公告”，想?yún)⑴c市場交易的就會到傳統(tǒng)收藏品市場找貨，而郵幣商就會趁行情高價(jià)出貨。

以“十八大套票”為例，其發(fā)行價(jià)僅19.2元，但在部分文交所曾炒到5500元。如此高漲幅人人都想買，可郵幣商在較低價(jià)位時(shí)貨早已出完。有人甚至為搶貨一路西進(jìn)跑到西藏，以幾十元低價(jià)買到幾十版。

目前，正規(guī)郵幣卡交易中心大都由各地文交所建立。第三方資訊平臺“郵幣卡之家”數(shù)據(jù)顯示，2015年我國郵幣卡交易中心已達(dá)55家，整體市值超過1000億元。僅當(dāng)年11月，納入統(tǒng)計(jì)的18家文交所成交總額就達(dá)1697.45億元。

郵幣卡“激活”文交所

郵幣卡電子盤的出現(xiàn)，順應(yīng)了文交所發(fā)展的需要。

早在2007年，滬深等地就提出建設(shè)文交所的構(gòu)想，直到2009年6月15日上海文交所揭牌，才揭開國內(nèi)文交所遍地開花的序幕。

目前，各個(gè)文交所對自身功能有不同闡述，但無外乎國有文化資產(chǎn)處置、文化產(chǎn)業(yè)投融資、藝術(shù)品展示交易三種。

華中文交所副總裁劉昊向《支點(diǎn)》記者介紹，國有文化資產(chǎn)簡單地說，就是“國有文化企事業(yè)單位的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)”。

藝術(shù)品展示交易，是利用文交所展示場地和相關(guān)平臺實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品展示交易。除北京等特定區(qū)域的文交所外，其他文交所這塊收益普遍不活躍。

“但若只依靠國有文化產(chǎn)權(quán)類交易，各地文交所市場規(guī)模都不大。于是大家開始創(chuàng)新各種交易模式，其中以南京文交所、南方文交所的郵幣卡交易創(chuàng)新模式尤為突出?！敝袊囆g(shù)品市場研究院副院長西沐對《支點(diǎn)》記者說。

2013年10月底，南京文交所推出定義為“線上實(shí)物交易平臺”的郵幣卡電子盤：通過實(shí)物掛牌方式，將原本分散于現(xiàn)貨市場的郵幣卡集中起來，分類托管上市，并通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易，且隨時(shí)可提取現(xiàn)貨。

文化藝術(shù)品很多，但郵幣卡有其“不得不火”的特點(diǎn)：其一，參與人群廣泛，線下也有實(shí)體市場;其二，電子盤解決了傳統(tǒng)郵市真?zhèn)舞b定難的問題;其三，相對于國有產(chǎn)權(quán)交易，這是典型的“ToC（面向大眾消費(fèi)者）”市場，更能調(diào)動民眾積極性。

此后，國內(nèi)文交所紛紛效仿設(shè)立郵幣卡電子盤，以至于業(yè)內(nèi)人士紛紛表示：“郵幣卡電子盤激活了‘沉寂多年的文交所?！?/p>

隨著市場熱度提升，這一板塊也逐漸在文交所收益中占有重要位置。以華中文交所為例，其國有文化資產(chǎn)處置收益占50%，文化產(chǎn)業(yè)投融資收益占40%，藝術(shù)品展示交易收益占10%。

托管能力考驗(yàn)文交所口碑

按照郵幣卡電子盤的商業(yè)邏輯，支撐其有效運(yùn)營的關(guān)鍵之一是現(xiàn)貨。而統(tǒng)一實(shí)物鑒定和第三方保管環(huán)節(jié)，無疑是確?，F(xiàn)貨支撐的關(guān)鍵所在。

2015年12月10日上午，記者找到位于武漢卓刀泉古玩珠寶城背后的華中文交所托管中心。托管倉庫門外的產(chǎn)品檢驗(yàn)室，是由四條長桌組成的“流水線”，桌上分別放著臺燈、紫光筆、尺子、裁紙刀、橡膠指套，頭頂是冷白色的LED照明燈。

每個(gè)產(chǎn)品掛牌前，要先由“產(chǎn)品掛牌發(fā)起人”向文交所提交包括產(chǎn)品類別、發(fā)行單位、發(fā)行日期、面值、材質(zhì)、品相等內(nèi)容的“托管征集申請單”。批準(zhǔn)通過后，將自有產(chǎn)品送到托管中心，通過“流水線”檢驗(yàn)。

托管中心經(jīng)理丁艷介紹，首先由專家檢查產(chǎn)品真?zhèn)?、品相，然后由助理?fù)驗(yàn)，另兩人分別對數(shù)量進(jìn)行初點(diǎn)、復(fù)點(diǎn)，最后裝箱人員打包。

記者在現(xiàn)場看到，托管中心正對一位擬發(fā)起人送來的郵票進(jìn)行檢測，其中一疊注明“退貨”字樣。肉眼完全看不出瑕疵，但丁艷用紫光筆一照，郵票背面就出現(xiàn)數(shù)個(gè)“紅點(diǎn)”，“這就是霉斑”。

發(fā)起人推薦的掛牌產(chǎn)品在品相、數(shù)量、市值方面都通過申請后，文交所會向發(fā)起人之外的客戶“公開征集托管”。這一階段，業(yè)內(nèi)大多采取“用戶提交在線托管申請+電腦搖號”機(jī)制。

南京文交所的托管機(jī)制也得到業(yè)內(nèi)效仿：所有托管人需拿出部分托管入庫產(chǎn)品用于對外申購，余下數(shù)量直接轉(zhuǎn)為自有持倉?！坝糜谏曩彽漠a(chǎn)品價(jià)格一般略低于市場價(jià)，用來促進(jìn)散戶活躍度?！秉S衛(wèi)華說。

比如，一枚套票市場價(jià)為10元，征集托管10萬枚。托管結(jié)束后，文交所拿出15000枚以8元的價(jià)格公開申購轉(zhuǎn)讓，申購結(jié)束后再進(jìn)入“議價(jià)轉(zhuǎn)讓”環(huán)節(jié)。

“議價(jià)轉(zhuǎn)讓時(shí)，發(fā)起人和客戶手上都會持倉85%，這能激發(fā)他們交易的積極性——如果產(chǎn)品漲到15元，這部分持倉就會明顯增值。正因于此，很多人在華中文交所搖到號后，直接用資格賣錢?！秉S衛(wèi)華說。

“曬資質(zhì)”背后的行業(yè)隱患

2011年，國務(wù)院出臺《關(guān)于清理整頓各類交易所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》（以下簡稱“38號文”）規(guī)定，應(yīng)由證監(jiān)會牽頭清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議（以下簡稱“聯(lián)席會議”）制度，督導(dǎo)建立對各類交易場所和交易產(chǎn)品的規(guī)范管理制度。這一定程度上能解讀為，“聯(lián)席會議”通過的文交所具有“最硬資質(zhì)”。

不過38號文也指出，“聯(lián)席會議不代替國務(wù)院有關(guān)部門和省級人民政府的監(jiān)管職責(zé)”。因此，省級監(jiān)管也同樣重要。

目前尚未有機(jī)構(gòu)對資質(zhì)進(jìn)行全面統(tǒng)計(jì)，《支點(diǎn)》記者不完全調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“聯(lián)席會議”通過的文交所包括華中文交所、上海文交所、南方文交所、南京文交所、成都文交所等。

其中，華中文交所也是經(jīng)湖北省政府批準(zhǔn)成立的、交易規(guī)則獲得省金融辦批準(zhǔn)的國有交易平臺。

但因?yàn)榕鷾?zhǔn)口徑不一、龍蛇混雜，少部分文交所郵幣卡交易中心存在監(jiān)管不嚴(yán)、制度規(guī)定不合理之處，甚至有交易中心宣傳口徑為“大盤只能漲不能跌”。

“這容易導(dǎo)致文交所泡沫過大。試想，那么多線下只值100多元的產(chǎn)品普遍漲到1000元，再賭它從1000元漲到1200元，那得冒多大風(fēng)險(xiǎn)？”黃衛(wèi)華強(qiáng)調(diào)，投資者一定要重視考察平臺風(fēng)控能力，“比如交易與托管規(guī)則”。

譬如，華中文交所單個(gè)掛牌產(chǎn)品如20個(gè)交易日內(nèi)累積6個(gè)漲停，漲幅超過50%，將對其采取限制措施，將漲停幅度調(diào)低至5%;而南京文交所掛牌產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)5日均價(jià)超過現(xiàn)貨價(jià)格200%時(shí)，就會發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

另一個(gè)投資者關(guān)心的問題是，文交所掛牌產(chǎn)品大多為3-10年期，到期時(shí)持有者是否真得交割實(shí)物？屆時(shí)，線上價(jià)格如比線下高出數(shù)倍怎么辦？

“一般情況下，只要產(chǎn)品不出問題，文交所會提前半年進(jìn)行延期。另外，雖然文交所都規(guī)定隨時(shí)可交割現(xiàn)貨，但真正有交割的，只有少部分交易極不活躍導(dǎo)致線上價(jià)格低于線下價(jià)格的文交所?！秉S衛(wèi)華說。

不過，西沐站在產(chǎn)業(yè)觀察者的角度，也表達(dá)了自己的觀點(diǎn)：“任何投資收益與風(fēng)險(xiǎn)都成正比，當(dāng)大家都討論郵幣卡線上線下價(jià)格相差大的問題時(shí)，其實(shí)就是種風(fēng)險(xiǎn)警示。投資過程中大家一定要合理評估，合理防范投資風(fēng)險(xiǎn)?！保ㄖc(diǎn)雜志2016年2月刊）