孫麗霞

摘 要：低碳經濟時代下，企業(yè)能源項目的評價因素更為復雜，對各評價因素的重要性進行把握，全面準確地評價企業(yè)能源項目是項目成功建設的必要保障。企業(yè)項目投資的評價指標涉及多個方面，分別從低碳環(huán)境、財務及社會三方面考察企業(yè)能源項目，構建其投資評價體系，同時采用層次分析法對各因素進行了重要程度判斷，最終得出低碳環(huán)境因素對評價企業(yè)能源項目投資極為重要。

關鍵詞：低碳經濟;能源項目投資;評價指標

中圖分類號：F407.2 文獻標志碼：A ? 文章編號：1673-291X（2015）23-0097-03

引言

隨著全球環(huán)境污染的日益加重，人類生存和發(fā)展受到威脅，低碳經濟的概念被提出，并越來越受到各國的重視。從2014年《2014—2015年節(jié)能減排低碳發(fā)展行動方案》、《中華人民共和國新環(huán)境保護法》頒布，加大了對環(huán)境保護的執(zhí)法力度及處罰措施，支持各行業(yè)加強節(jié)能減排，到2015年《關于加快生態(tài)文明建設》、《煤炭清潔高效利用行動計劃（2015—2020）》等一系列法規(guī)政策，顯示了我國在面對環(huán)境變化下推行節(jié)能減排、低碳發(fā)展的積極態(tài)度，同時為促進我國企業(yè)低碳項目的發(fā)展創(chuàng)造機會與條件。低碳背景下，投資項目的評價因素相互交叉影響，企業(yè)面臨更加復雜的投資環(huán)境。企業(yè)在進行能源項目投資時不能以傳統(tǒng)的方式簡單地以財務效益為評價指標，需要增強對低碳政策的了解，充分考慮項目對環(huán)境的影響，結合社會和環(huán)境效益全面評價投資項目。適應新形勢下項目投資環(huán)境的變化，充分認識我國低碳經濟政策，并提高對能源的有效利用，加大新能源項目的投資是企業(yè)立于不敗之地的重要因素。

在低碳經濟背景下，企業(yè)能源項目建設的首要投資準則就是充分利用有限資源，在達到節(jié)能減排目標的同時實現(xiàn)財務和社會效益?！暗吞肌边@一新概念也引發(fā)了國內外學者的廣泛研究和探討，推動低碳經濟的發(fā)展。Hanson.Donald、Laitner.John A.（2004）中環(huán)保署辦公室的一項新的大氣分析項目，利用模塊化的行業(yè)增長評估（AMIGA）系統(tǒng)，表明技術主導的投資策略能夠大幅降低國內的碳排放，對美國經濟產生積極的影響[1]。Snell.Daryn和Schmitt.David（2012）利用政治經濟學方法分析了企業(yè)行為對國家節(jié)能減排行動的影響，并通過四個能源公司的碳策略進行了研究分析[2]。Cararo Carlo、Fawero.Alice、Massethi.Emanuele（2012）通過應用綜合評估模型研究由于綠色低碳經濟引起的企業(yè)能源投資的變化[3]。Garbuzoua.Maria 和Madlener Rernhard（2012）詳細調查了俄羅斯能源產業(yè)投資在低碳經濟下市場化機制中面臨的挑戰(zhàn)，利用中介模型，研究能源投資壁壘，并提出有效克服的商業(yè)策略[4]。Dietz.Simon、Hepburn.Cameron（2013）通過應用全球碳減排目標案例和新能源項目建設案例實證研究，證實了在氣候變化和能源政策改變的背景下，傳統(tǒng)的收益成本分析法不再適用[5]。我國學者同樣針對低碳經濟下企業(yè)項目投資面臨的問題進行了調查研究。巫騰飛（2010）分析低碳經濟對投資項目的影響，運用層次分析法及模糊評價構建出一套適用于低碳經濟的投資項目綜合評價體系[6]。彭民、田園（2012）研究了低碳經濟時代影響企業(yè)能源項目投資的因素，并運用層次分析法對主要影響因素進行了重要性判斷[7]。佘明（2013）在低碳經濟理論和投資決策理論的基礎上研究了低碳經濟對企業(yè)投資決策的影響，嘗試運用層次分析法和TOPSIS法構造低碳經濟背景下企業(yè)項目投資決策評價指標體系和模型[8]。朱昌恒（2015）從技術創(chuàng)新、投資規(guī)模和能源利用效率等方面分析企業(yè)能源項目的投資策略評價，指出企業(yè)必須重視技術創(chuàng)新力度，發(fā)掘人才并完善制度，為企業(yè)投資決策打下堅實基礎[9]。

一、構建低碳經濟下企業(yè)能源項目投資的指標評價體系

眾多學者對低碳經濟下企業(yè)能源投資項目的評價內容進行了廣泛探討，通過查閱總結學者的研究并咨詢從事相關企業(yè)能源投資研究的專家，探討相關企業(yè)能源項目投資案例，在理論與實踐相結合的基礎上找出了評價指標。

（一）低碳環(huán)境評價指標

投資項目要注重對環(huán)境的保護，在低碳發(fā)展模式下應當注重碳排放對環(huán)境的影響，選擇合理且花費較小的環(huán)保排方案。本文主要選取了單位產品綜合能耗、單位工業(yè)產值主要污染物排放量、單位產品水耗、及廢物綜合利用率4項指標對低碳環(huán)境方面進行評價。

（二）財務評價指標

低碳經濟下，企業(yè)能源投資項目的財務評價不能再依賴于傳統(tǒng)的財務評價體系，必須充分考慮到低碳相關因素以及項目對社會、環(huán)境方面所產生的成本。同時，從財務的角度，運用綠色NPV、投資回收期及低碳投資回收期、低碳投資收益率、低碳負債比率這五項指標，科學合理地評價項目的盈利能力、清償能力。

（三）社會評價指標

針對項目對社會產生的影響，主要通過就業(yè)效益及社會貢獻率兩項指標進行評價。

二、定量判斷評價因素

（一）層次結構表

建立低碳經濟下企業(yè)能源項目評價指標體系，如表1。

（二）構造判斷矩陣

按照SATTY1-9標度法對各指標相對重要性進行判斷比較：

1.一級評價指標兩兩判斷矩陣：

A=

2.二級評價指標兩兩判斷矩陣：

B1=

B2=

B3=

（三）檢驗一致性

利用公式λmax=∑計算判斷矩陣，求解最大特征根，再進行一致性檢驗，其中CR=、CI=，RI為判斷矩陣平均隨機一致性指標，見表2，當CR<0.1時判斷矩陣通過一致性檢驗。

計算得：

WA =（0.5714，0.1429，0.2857）

=3.0092 ?CI=0.0046 RI=0.58 ?CR=0.0079<0.1，滿足一致性檢驗。

WB1 =（0.4133，0.1078，0.1867，0.2922）

λmax=4.0710 ?CI=0.0237 ?RI=0.90 ?CR=0.0263<0.1，滿足一致性檢驗。

WB2=（0.3766，0.0800，0.2484，0.1213，0.1736）

λmax=5.0848 ?CI=0.0212 ?RI=1.12 ?CR=0.0189<0.1，滿足一致性檢驗。

WB3 =（0.25，0.75）

λmax=2 ?CI=0 ?RI=0 ?CR=0<0.1，滿足一致性檢驗。

（四）層次排序匯總

排序匯總結果見表3，并繪制評價指標權重分布圖，如圖1，判斷各評價指標重要性。

（五）結果分析

通過采用層次分析法，對各評價因素的定量判斷，得到低碳環(huán)境因素權重為0.539 6，占據(jù)了所有因素的首要位置，反映了低碳經濟時代企業(yè)在評價能源項目投資時，除了分析企業(yè)自身的財務內容外，還將低碳環(huán)境指標作為評價重點考慮的因素，將低碳理念放在首位。

在層次總排序的結果中，二級因素的各個影響因素各自比重如圖1所示。權重在10%—25% 之間的4個因素分別是社會貢獻率、單位產品綜合能耗、單位工業(yè)產值主要污染物的排放量、廢物綜合利用率，權重在5%—10%之間的3個因素有單位產品水耗、就業(yè)效益、綠色NPV，剩下的4個影響因素為低碳負債率、投資回收期、低碳投資回收期、低碳投資收益率，權重低于5%。二級影響因素的層次分布充分說明企業(yè)能源投資項目評價中，低碳環(huán)境因素越來越受到重視，并居于重要位置。企業(yè)已經充分意識到投資項目對環(huán)境的影響。雖然能夠給企業(yè)帶來高收益的項目依然會被優(yōu)先考慮，但企業(yè)不再以單純追求財務收益為目標，已經開始注重經濟效益、環(huán)境效益、社會效益的相互結合，實現(xiàn)三者的統(tǒng)一。

全面了解國家頒布的低碳政策及環(huán)保法規(guī)是企業(yè)進行能源項目投資的必要環(huán)節(jié)，是投資項目獲得支持成功建設的先決條件。在國家政策支持的背景下對項目進行考察，從財務、環(huán)境、社會三方面進行科學合理的評價，保障項目建設的可行性和科學性。同時，企業(yè)應充分把握國家關于節(jié)能減排的扶持政策及各項優(yōu)惠文件，極大程度降低項目建設成本，獲取最優(yōu)收益。

三、結論

隨著社會經濟的不斷發(fā)展，能源使用所帶來的問題日益突出，受到人們的普遍關注。企業(yè)是社會經濟運行主體，在環(huán)境與生產的雙重壓力下，企業(yè)面臨著如何協(xié)調好環(huán)境與企業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)。從長遠看，協(xié)調處理項目對環(huán)境的影響，減少環(huán)境污染，不僅對維護生態(tài)平衡具有重要意義，同時也減少了企業(yè)在后期治理環(huán)境污染的費用，避免了環(huán)保部門對企業(yè)的“環(huán)境罰單”。經濟和環(huán)境的雙重效益是企業(yè)能源項目投資建設的最終目標。

1.本文以低碳經濟為視角，以企業(yè)投資項目的評價為研究對象，在查閱近年來國內外學者相關研究的基礎上，構建出低碳背景下企業(yè)能源項目投資的評價體系。

2.通過運用層次分析法對企業(yè)能源項目投資中各評價因素的重要程度做出了合理的評價，并進行結果分析，指出低碳背景下企業(yè)能源項目投資的環(huán)境因素對企業(yè)項目建設的影響尤為重大。

3.低碳經濟下，企業(yè)必須樹立準確的可持續(xù)發(fā)展觀，全面詳細地對項目進行可行性研究，并結合企業(yè)自身發(fā)展狀況科學合理地評價和選擇低碳經濟發(fā)展模式的投資項目，尋求經濟、社會、環(huán)境的多重效益。

參考文獻：

[1] ?Hanson Donald，Laitner John.An integrated analysis of policies that increase investments in advanced energy-efficient/low-carbon

technologies[J].Energy Economics.Jul2004，Vol.26 Issue 4：739-755.17p.

[2] ?Snell Daryn，Schmitt David.It's Not Easy Being Green：Electricity Corporations and the Transition to a Low-Carbon Economy[J].

Competition & Change.Feb2012，Vol.16 Issue 1：p1-19.19p.

[3] ?Cararo Carlo，F(xiàn)awero Alice，Massethi.Emanuele.Investments and public finance in a green，low carbon，economy[J].Energy Economics.

Nov2012 Supplement 1，Vol.34：pS15-S28.0p.

[4] ?Garbuzoua Maria，Madlener Rernhard.Institutional Carbon Investments：The investment case for the low-carbon economy ?Organizations

& Markets in Emerging Economies[J].2012，Vol.3 Issue 2：p56-79.24p.8 Charts.

[5] ?Dietz Simon，Hepburn.Cameron.Benefit-cost analysis of non-marginal climate and energy projects[J].Energy Economics.Nov2013，

Vol.40：61-71.11p.

[6] ?巫騰飛.基于低碳經濟的企業(yè)投資項目的評價研究[D].重慶：重慶理工大學，2010.

[7] ?彭民，田園.低碳經濟下能源企業(yè)投資的影響因素分析[J].中國礦業(yè)，2012，21（11）：42-46.

[8] ?佘明.低碳經濟背景下企業(yè)項目投資決策模型構建及其應用研究[D].南京：南京航天航空大學，2013.

[9] ?朱昌恒.低碳經濟視角下能源企業(yè)策略研究[J].經濟論叢，2010，（2上）：223-225.

[責任編輯 ? 王 佳]