張亞軍

摘 要：中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入海外投資大規(guī)模增長的階段，作為海外投資的主體，中國國有企業(yè)必將在海外投資中發(fā)揮更大的作用。全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和調(diào)整，為中國企業(yè)向海外拓展提供了良好機(jī)遇，同時(shí)也增加了許多挑戰(zhàn)和不確定性。在海外投資擴(kuò)張的新時(shí)期，中國國有企業(yè)應(yīng)積極化解風(fēng)險(xiǎn)，建立評(píng)估機(jī)制，不斷完善保險(xiǎn)制度，確保海外投資的資金效益，實(shí)現(xiàn)海外投資的有序發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);海外投資;困境;對(duì)策

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）23-0125-03

作為中國“走出去”戰(zhàn)略的重要組成部分，海外投資是我國企業(yè)積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)、主動(dòng)參與國際分工、有效利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場和資源的現(xiàn)實(shí)重要舉措。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)總體上已經(jīng)進(jìn)入海外投資大規(guī)模增長的階段，據(jù)測算，2002—2010年中國對(duì)外直接投資年平均增長速度為49.9%。我國境外直接投資流量的全球排名已由2005年的第18位上升到2010年的第5位，占全球比重從1.7%提高到5.2%，首次超過日本、英國等傳統(tǒng)對(duì)外投資大國。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，2011年我國境內(nèi)投資者共對(duì)全球的132個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)行了非金融類直接投資，直接投資額累計(jì)達(dá)到600.7億美元。國際跨境直接投資的主體是私人企業(yè)，而我國境外投資的主體是國有企業(yè)。然而在中國，國有企業(yè)是對(duì)外投資的主力軍。相關(guān)資料顯示，國有企業(yè)在中國對(duì)外直接投資存量中份額要占到六成以上;2011年中央企業(yè)和單位非金融類對(duì)外直接投資424.4億美元，占流量的70.5%[1]?？梢哉f，國有企業(yè)構(gòu)成了中國海外投資的主力軍。2010年末，中國非金融類對(duì)外直接投資存量排名前20家的公司幾乎都是國有企業(yè)，包括中國石油化工集團(tuán)公司、中國石油天然氣集團(tuán)公司、中國海洋石油總公司、中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中國鋁業(yè)公司等大型國有企業(yè)。這些國有企業(yè)依靠資金、人才和技術(shù)方面的優(yōu)勢，在開拓海外投資市場方面取得了巨大的成就。

與高漲的投資熱情相對(duì)比，國有企業(yè)海外投資失敗的案例卻頻頻出現(xiàn)。遠(yuǎn)有中海油收購優(yōu)尼科石油公司失利、中國投資有限責(zé)任公司投資黑石3年浮虧超60%，近有緬甸密松水電站項(xiàng)目被緬甸政府?dāng)R置。國際知名金融數(shù)據(jù)Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國企業(yè)跨境收購的失敗率為全球最高，達(dá)到11%。相比之下，美國和英國公司2010年海外收購的失敗率僅為2%和1%。中國國有企業(yè)海外投資的績效如此之低，意味著中國國有企業(yè)在海外擴(kuò)張的過程中面臨著重重困境。

一、國有企業(yè)海外投資面臨的困境

（一）投資主體障礙

作為中國對(duì)外投資的主力軍，國有企業(yè)體量大、實(shí)力強(qiáng)勁，擁有進(jìn)行海外投資的強(qiáng)大物質(zhì)基礎(chǔ)。然而我國國有企業(yè)到海外投資的大多是能源資源類項(xiàng)目，并且集中于發(fā)展中國家和不發(fā)達(dá)國家。中國國有企業(yè)的海外擴(kuò)張很容易令當(dāng)?shù)厝烁杏X是資源掠奪對(duì)象，從而給中國的海外投資帶來巨大阻礙。以緬甸密松電站項(xiàng)目為例，從成立合資公司到被宣布擱置，經(jīng)歷了5年的歷程。如果不符合互利共贏的基本原則，當(dāng)初為何得以立項(xiàng)？類似問題，除了當(dāng)事國內(nèi)部力量的磨合因素在起作用外，一股不可忽視的力量便是來自第三方的國際影響力。以中國與周邊國家的關(guān)系為例，以美國漢學(xué)家費(fèi)正清的研究成果為代表，“朝貢”被看成是從古代到現(xiàn)代，中國與陸上以及海上鄰國關(guān)系的定性語匯。就其性質(zhì)而言，所謂“朝貢”就意味著以中國的利益和偏好為中心，向中國臣服以獲得保護(hù)，小國僅能偷安。中國所奉行的“睦鄰、安鄰、富鄰”政策，其實(shí)也同樣是可以用“朝貢”的框架來分析理解的。因此，對(duì)于中國的周邊鄰國而言，避免以中國和中國利益為地區(qū)中心的“朝貢體系”的再現(xiàn)，是一種深層次的戰(zhàn)略焦慮。如此說來，“朝貢”恐懼也許是國有企業(yè)海外投資主體障礙的典型表現(xiàn)了。

（二）政治性風(fēng)險(xiǎn)

海外投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是政治風(fēng)險(xiǎn)，即投資者無法控制與東道國政治、社會(huì)、法律有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)海外投資面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)大致表現(xiàn)為以下特點(diǎn)：一是傳統(tǒng)的戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)以及和平環(huán)境下的政治暴力風(fēng)險(xiǎn)。二是由于東道國貿(mào)易保護(hù)主義以及政權(quán)政策法規(guī)變動(dòng)引發(fā)的蠶食式征用風(fēng)險(xiǎn)。三是在非國際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國，尤其是部分金融危機(jī)高發(fā)國，由于其資本賬戶和國內(nèi)資本市場較為開放，加之外債負(fù)擔(dān)較重，外匯匯出風(fēng)險(xiǎn)較大[2]。四是來自某些發(fā)達(dá)國家強(qiáng)大的政治壓力。某些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為了保證在東道國利益的持續(xù)性和排他性，通常在相當(dāng)程度上能夠左右東道國的政策，從而給我國境外投資企業(yè)造成相當(dāng)大的經(jīng)營壓力。

（三）國有企業(yè)的體制性缺陷

相比國外企業(yè)，中國的國有企業(yè)在管理模式和經(jīng)營理念等方面都存在嚴(yán)重缺陷，人才、管理和技術(shù)的儲(chǔ)備以及企業(yè)內(nèi)外的制度約束都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。國有企業(yè)的決策者主要是通過行政選拔產(chǎn)生，政府管理部門的選拔和考核，首先要看其是否完成政府的政治任務(wù)、穩(wěn)定社會(huì)等非商業(yè)目標(biāo)，然后才看企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益目標(biāo)，結(jié)果就導(dǎo)致國有企業(yè)經(jīng)營能力相對(duì)缺乏。國有企業(yè)長期以來在國內(nèi)享受著制度優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，然而到了國外開放的競爭環(huán)境中，這種在國內(nèi)行政壟斷環(huán)境里培養(yǎng)出來的虛假競爭力立刻就顯得不堪一擊。國有企業(yè)在國內(nèi)時(shí)有著各級(jí)政府部門的日常監(jiān)管和新聞媒體的有力監(jiān)督尚且不能令人滿意甚至問題多多，到了境外投資經(jīng)營，由于幾乎完全擺脫了目前的外部監(jiān)管體系，而其內(nèi)部的監(jiān)管體系又遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能發(fā)揮應(yīng)有的作用，結(jié)果就可想而知了。

（四）海外投資保險(xiǎn)的作用未得到充分發(fā)揮

海外投資保險(xiǎn)一般是由國家出資經(jīng)營或由國家授權(quán)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營的政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，中國在海外投資保險(xiǎn)方面的承保機(jī)構(gòu)是中國出口信用保險(xiǎn)公司。海外投資保險(xiǎn)通過向跨境投資者提供中長期政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)以及相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)咨詢服務(wù)，為企業(yè)的海外投資活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，支持和鼓勵(lì)本國投資者積極主動(dòng)地開拓海外市場，更好地利用國外的資源市場優(yōu)勢，最終達(dá)到促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。與快速擴(kuò)大的海外投資規(guī)模相比，我國海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面仍然較低。2010年，我國海外投資保險(xiǎn)的承保金額120.6億美元，責(zé)任余額為173億美元，對(duì)比全國非金融類海外投資余額的比例僅為5.68%[3]。顯而易見，中國海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面亟須擴(kuò)大。目前我國的海外投資保險(xiǎn)還處在剛剛起步階段，與其他主要投資國家相比，我國的海外投資保險(xiǎn)制度還存在著欠妥之處。其主要表現(xiàn)，一是參保費(fèi)率較高，較高的保險(xiǎn)費(fèi)率使得大部分投資企業(yè)望而卻步，不利于海外投資保險(xiǎn)的推廣和展開;二是中國出口信用保險(xiǎn)公司的審批程序較為復(fù)雜，實(shí)際操作中的投保門檻比較高，妨礙了投保企業(yè)的參保熱情。endprint

二、化解國有企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）建立海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制

我國海外投資有四成以上集中在發(fā)展中國家，甚至其中還有相當(dāng)一些項(xiàng)目集中在政局動(dòng)蕩、不安定因素較高的國家或地區(qū)。對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行甄別和評(píng)估，是海外投資企業(yè)的迫切需求。而這項(xiàng)工作專業(yè)技術(shù)性極強(qiáng)，單單依靠投資企業(yè)自身的能力難以開展。我國的境外投資企業(yè)需要通過不同的組織方式建立起適合自身特點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估組織，從而有效地指導(dǎo)企業(yè)的海外投資行為。這個(gè)組織可以通過跟境內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)的合作，對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行全面、公正、可靠的評(píng)估分析，從而能夠?qū)崿F(xiàn)投資行為的相對(duì)安全和科學(xué)性。2005年12月，中國出口信用保險(xiǎn)公司發(fā)布了我國首份《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告（2005）》，首次以中國視角對(duì)全球60個(gè)國家和地區(qū)的基本情況、內(nèi)政、社會(huì)安全、地緣政治、外交關(guān)系、經(jīng)濟(jì)狀況、投資環(huán)境和雙邊貿(mào)易等重要方面進(jìn)行了透徹分析、客觀評(píng)估及合理預(yù)測，并據(jù)此對(duì)其政治風(fēng)險(xiǎn)做出整體評(píng)價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。此外，《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》還從企業(yè)角度全面、客觀地展現(xiàn)了我國企業(yè)出口和投資所面臨的國際環(huán)境，并提示有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。并且中國出口信用保險(xiǎn)公司堅(jiān)持以固定的出版周期定期發(fā)布《國家風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告》?？梢哉f，正是中國出口信用保險(xiǎn)公司的努力初步建立了體現(xiàn)中國特色的政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系。

（二）加強(qiáng)與東道國的合作以盡快融入東道國

一是要密切與東道國地方治理組織的聯(lián)系。我國的海外投資企業(yè)能夠在當(dāng)?shù)貙ふ业街虚g組織，通過宣傳溝通努力消除投資的政治風(fēng)險(xiǎn)。盡最大可能帶給當(dāng)?shù)卦∶癜踩泻屠婀蚕碚呓巧?，獲得最大的投資支持。二是可以進(jìn)行制度性安排合理地消除投資風(fēng)險(xiǎn)。中國海外投資企業(yè)能夠通過相關(guān)的制度性安排合理有效地消除風(fēng)險(xiǎn)，比如，可以通過建立合資合作實(shí)現(xiàn)利益的共享，可以通過積極參與當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生設(shè)施的無償投入實(shí)現(xiàn)利益價(jià)值的存在感。與此同時(shí)，要努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)營的本地化，所謂本地化就是實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資經(jīng)營行為的當(dāng)?shù)鼗?，極大增強(qiáng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)組織和居民在企業(yè)經(jīng)營行為中的存在感，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營行為的全鏈條參與。

（三）樹立良好的企業(yè)公民形象

我們的意識(shí)形態(tài)決定了工人應(yīng)該是企業(yè)的主人，至少不應(yīng)該和企業(yè)管理層處于對(duì)立的層面。在處理勞資關(guān)系上，我們的國有企業(yè)是有著光榮傳統(tǒng)的。說到這里，我們需要重提“鞍鋼憲法”，即強(qiáng)調(diào)要實(shí)行民主管理，實(shí)行干部參加勞動(dòng)、工人參加管理，改革不合理的規(guī)章制度，建立工人群眾、領(lǐng)導(dǎo)干部和技術(shù)員三結(jié)合的所謂“兩參，一改，三結(jié)合”的先進(jìn)管理制度。在保證工人福利的基礎(chǔ)上，要對(duì)工人充分的尊重和理解。中國的國有企業(yè)在處理和外國工會(huì)的關(guān)系時(shí)，要以中國共產(chǎn)黨的宗旨為原則，有理、有據(jù)、有節(jié)地和外國工會(huì)展開談判。要推廣我們的社會(huì)主義的意識(shí)形態(tài)，贏得工人的認(rèn)可和尊重，使工人對(duì)企業(yè)產(chǎn)生感情和依賴。只有這樣，我們的企業(yè)才能占領(lǐng)道德制高點(diǎn)，使企業(yè)能夠在海外長久的立足與發(fā)展。

（四）充分發(fā)揮海外投資保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障作用

參加海外投資保險(xiǎn)，可將政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。中國出口信用保險(xiǎn)公司作為專業(yè)的政治和信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，它擁有豐富的項(xiàng)目承保經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的承保技術(shù)。為了進(jìn)一步提高海外投資保險(xiǎn)的覆蓋面，出口信用保險(xiǎn)公司應(yīng)該做到：一要盡力降低投保門檻、努力降低費(fèi)率、簡化審批程序。二是要幫助海外投資者提升企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，提高項(xiàng)目抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)化解投資風(fēng)險(xiǎn)，防控發(fā)生損失。尤其是要加大對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)國家的政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和海外買家風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤監(jiān)測。三要建立快速理賠機(jī)制，簡化服務(wù)流程，按保險(xiǎn)合同約定承擔(dān)信用保險(xiǎn)責(zé)任，盡快補(bǔ)償投保企業(yè)的損失，以切實(shí)保障投保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

（五）有效利用國際法防范、化解我國國有企業(yè)海外投資風(fēng)險(xiǎn)

為了保障國有企業(yè)海外投資的安全，需要充分利用多種雙邊及多邊保護(hù)協(xié)議和各類保護(hù)公約。雙邊投資保護(hù)協(xié)定是資本輸出國和東道國之間簽訂的，以鼓勵(lì)、保護(hù)、促進(jìn)兩國間投資活動(dòng)的條約和共識(shí)。自1982年我國與瑞典政府簽訂第一個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定以來，我國已經(jīng)簽署了112個(gè)雙邊投資保護(hù)協(xié)定。作為我國海外投資最重要的國際法規(guī)范，雙邊投資保護(hù)協(xié)定使得國有企業(yè)在海外投資遭受政治風(fēng)險(xiǎn)后，為了維護(hù)自身的合法權(quán)益，可以選擇與東道國友好協(xié)商解決或是向東道國法院提起訴訟，還可以選擇將該爭端提交專設(shè)的仲裁庭[4]。同時(shí)，我們還可充分利用《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》和《解決國家與他國國民間投資爭端公約》來解決海外投資爭端?？傊?，雙邊及多邊保護(hù)協(xié)議和各類保護(hù)公約是我國國有企業(yè)防范海外投資風(fēng)險(xiǎn)、解決海外投資爭端的有力武器。

（六）加強(qiáng)對(duì)海外投資企業(yè)的監(jiān)督管理

國資委、國資委聘請的有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)及當(dāng)?shù)毓?huì)要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營和利稅情況進(jìn)行三重的監(jiān)督和管理[5]。一是在企業(yè)經(jīng)營過程中，國資委應(yīng)該定期派遣人員對(duì)海外投資產(chǎn)生的利稅情況進(jìn)行審計(jì)和監(jiān)管，同時(shí)聘請有資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)，如注冊會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司等對(duì)企業(yè)的情況進(jìn)行必要的披露和監(jiān)督。二是要發(fā)揮當(dāng)?shù)毓?huì)組織的積極作用，調(diào)動(dòng)他們的積極性來監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營者以防止發(fā)生違法事件影響企業(yè)的利益。三是對(duì)國有企業(yè)決策失誤者應(yīng)加強(qiáng)問責(zé)。要在管理領(lǐng)域切實(shí)推行問責(zé)制，而非形式上的問責(zé)制，首先要明確國企決策者的責(zé)任，讓任何責(zé)任人都不能推諉而逃脫問責(zé)。北京在國有企業(yè)中推行的問責(zé)制非常值得效仿。北京市國資委出臺(tái)政策規(guī)定：一旦國有企業(yè)負(fù)責(zé)人出現(xiàn)重大經(jīng)營決策失誤，將依據(jù)決策失誤的大小受到不同程度的處罰。如果企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以下，損失數(shù)額在100萬—500萬元，以及企業(yè)凈資產(chǎn)25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產(chǎn)1‰—2‰的，對(duì)責(zé)任人給予告誡、扣除績效年薪處理;如果企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以下，損失數(shù)額500萬元以上的，以及企業(yè)凈資產(chǎn)在25億元以上，損失數(shù)額占企業(yè)凈資產(chǎn)2‰以上的，對(duì)責(zé)任人給予扣除績效年薪、給予或建議給予免職處理[6]。國資委可以借鑒北京的做法對(duì)國有企業(yè)的海外投資工作制定出嚴(yán)格、有效、具備很強(qiáng)操作性的監(jiān)管規(guī)定。endprint

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Difficulties faced by Chinese state-owned enterprises in overseas investment and its Countermeasures

ZHANG Ya-jun

（Yancheng municipal Party school of the CPC，Yancheng 224000，China）

Abstract：China's economy has entered the stage of large-scale growth of overseas investment，as the main body of overseas investment，Chinese state-owned enterprises will play a greater role in overseas investment.Industry transfer and adjustment in the global scope，which provides a good opportunity for Chinese enterprises to expand overseas，but also increased the number of challenges and uncertainties.In the new period of overseas investment expansion，Chinese state-owned enterprises should actively resolve the risk，establish assessment mechanism，and constantly improve the insurance system，to ensure the effectiveness of overseas investment in order to achieve the orderly development of overseas investment.

Key words：state-owned enterprise;overseas investment;predicament;countermeasure

[責(zé)任編輯 ? 仲 琪]endprint