黃衛(wèi)平

（中國人民大學經(jīng)濟學院，北京市100872）

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“一帶一路”倡議下的中國對歐投資研究

黃衛(wèi)平

（中國人民大學經(jīng)濟學院，北京市100872）

摘要：在世界經(jīng)濟普遍增長乏力的情況下，中歐雙方各自面臨不同的經(jīng)濟增長制約。“新常態(tài)”下中國倡導的“一帶一路”與歐盟所推出的“容克計劃”都是在尋求新的經(jīng)濟增長點，二者具有高度的契合性。其中，產(chǎn)能國際合作是核心，需要從政府對話及企業(yè)項目對接兩個層面展開，即政府就投資重大事項如市場準入限制、投資審批程序、國家安全審查、項目監(jiān)管規(guī)則、資本流入等達成共識，形成投資合作框架；企業(yè)則憑借自身資金、技術、管理等參與其中，形成良性競爭和循環(huán)。中國資本結合中國產(chǎn)能，在亞洲基礎設施投資銀行的引領下，可以形成良好的運行機制，從而轉變中國簡單的加工貿(mào)易出口模式，通過對外投資進一步融入歐洲市場，帶動產(chǎn)業(yè)升級并實現(xiàn)經(jīng)濟健康發(fā)展。

關鍵詞：一帶一路；容克計劃；對歐投資；亞投行

“一帶一路”倡議自2013年提出以來，得到沿線多個國家和地區(qū)的高度重視與積極響應，形成重大國際影響。旨在落實共建、共榮、共享理念的亞洲基礎設施投資銀行（簡稱“亞投行”）云集了除美日之外的眾多發(fā)達國家，五大洲域內(nèi)外共57個國家和地區(qū)（域內(nèi)37個，域外20個）成為意向創(chuàng)始成員。亞投行總部設在北京，首任行長將由中國派任，且中國占據(jù)26.06%的最大投票份額。盡管“一票否決權”在現(xiàn)實中僅具象征意義，但由此顯示了在全球貿(mào)易格局混沌之際，“一帶一路”倡議所蘊含的中國能量及廣闊前景。在亞投行引領下，中國將成為對外凈投資國，這對于中國對外貿(mào)易格局及中國在國際貿(mào)易中的地位將產(chǎn)生重大影響。

一、中國對歐投資發(fā)展歷程和背景

自1975年中歐建交40年以來，擁有28個成員的歐盟與中國在貿(mào)易、投資、人文、教育、文化、政治、能源等多個領域展開了廣泛合作與交流，成為中國最大的貿(mào)易伙伴。政治互信成為雙方加強貿(mào)易和投資合作的“壓艙石”，2012年中歐高級人文交流對話機制的建立更是為雙方互聯(lián)互通奠定了堅實基礎。

（一）中國對歐投資發(fā)展歷程

中國加入世界貿(mào)易組織后，逐步在世界產(chǎn)業(yè)鏈中取得加工裝配優(yōu)勢，依靠人口紅利及規(guī)模經(jīng)濟一舉奠定了“世界工廠”的地位。以加工貿(mào)易為

主的產(chǎn)業(yè)模式，決定了中國在國際貿(mào)易中持續(xù)順差，同時，和平穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟及社會局面也使中國成為全球最大的投資地，2003年中國吸引外資530億美元，超過美國成為全球最大投資凈流入國。巨額貿(mào)易順差使世界經(jīng)濟失衡從南北差距轉變?yōu)橹忻澜?jīng)常賬戶嚴重失衡，2014年中美貿(mào)易順差為2370億美元，這使世界經(jīng)濟再平衡面臨著極大的壓力及不確定性。中國同樣對于歐盟保持貿(mào)易順差，2008年達到順差峰值1601.8億美元，2012年降至1219.4億美元，2013年為1189億美元。中歐之間的經(jīng)濟結構矛盾決定了中歐貿(mào)易與中美貿(mào)易一樣存在巨大順差，由此引發(fā)的貿(mào)易摩擦也呈現(xiàn)愈演愈烈之勢。而貿(mào)易順差的背后則是資本與金融賬戶同樣存在著中國對外的逆差，意即主要是歐美對中國進行大量投資而中國對歐美投資不足。

對外投資既反映一國企業(yè)跨國經(jīng)營能力的強弱，同時也反映一國資本跨境流動及增值的能力。最重要的是，對外投資反映了一國在國際分工及貿(mào)易格局中是否作為“大國”而處于貿(mào)易利益分配的有利地位。通常而言，能夠控制要素、資源、產(chǎn)出流向的國家，不僅能夠控制要素、商品價格，更能夠通過制定對自身有利的貿(mào)易規(guī)則、技術標準從而獲得更大貿(mào)易利益。中國自2009年成為世界第一大出口國，在2013年成為世界第一大貨物貿(mào)易國，但在對外投資領域則是不折不扣的“小國”，處于被支配地位，這與中國作為第二個GDP “10萬億美元俱樂部國家”以及擁有最高達3.99萬億美元之巨的外匯儲備嚴重不相稱。

進入21世紀以來，中國以加工貿(mào)易為主成為世界制造中心，由此成為大量外商直接投資地。中國專注于吸引外資、承接東南亞金融危機后的制造業(yè)轉移，但在跨國經(jīng)營、對外投資領域并未取得同步發(fā)展。聯(lián)合國發(fā)布的歷年《世界投資報告》顯示，中國2005年對外投資僅居世界第17位，2006年升至第13位。2008年美國次貸危機引發(fā)了全球金融動蕩，中國產(chǎn)業(yè)結構被迫加速轉型調(diào)整，二者形成了中國對外投資躍升的外部條件和內(nèi)部動因。[ 1 ]2011年中國成為世界第六大對外投資來源國，而2012年則躍升為僅次于美國、日本的第三大對外投資來源國（當年中國對外投資達840億美元），這既是中國綜合國力、企業(yè)實力不斷提升的結果，也是中國資本“走出去”的必然選擇。

千禧年以來，中國與歐盟的合作已經(jīng)越來越密切，不僅體現(xiàn)在貿(mào)易往來頻繁，雙方直接投資亦呈現(xiàn)逐年增加之勢。彼時的中國尚處于經(jīng)濟起飛階段，更多的是依靠加工貿(mào)易和吸引外資，因此，對外投資僅僅充當拾遺補闕的角色。對于中國企業(yè)來說，無論是對外投資的意識還是跨國經(jīng)營的經(jīng)驗，都不具備大規(guī)模走向國際市場的條件。在此期間的十年中，雙方互有投資，但歐盟對中國的投資遠遠超過中國對歐盟的投資，這也符合中國在該階段的經(jīng)濟發(fā)展及經(jīng)濟結構特點。

但隨著中國綜合國力的增強、企業(yè)經(jīng)營實力的增加以及國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境的變化，2010年中國對歐盟投資達到59.5億美元，超過歐盟當年在華投資的總額（55.7億美元），這種態(tài)勢一直延續(xù)到2012年，中國對歐盟連續(xù)三年成為凈投資國，這也反映了中國資本在歐盟市場的活躍程度。截至2014年，中國對英國、德國、法國、葡萄牙、意大利等歐盟成員投資總額達447億美元，投資領域主要集中在租賃、商務服務、金融、制造業(yè)和采礦業(yè)。中國對歐投資已初步具備了在歐盟市場較大規(guī)?？焖贁U張的基礎。

（二）中國亟須加大對歐投資的背景

2008年美國爆發(fā)的次貸危機引起發(fā)達國家金融動蕩，其后的歐債危機使得歐盟經(jīng)濟發(fā)展舉步維艱。無論是發(fā)達國家還是新興經(jīng)濟體都面臨著經(jīng)濟周期下行的艱難調(diào)整，消費無亮點、技術無突破成為世界各國普遍面臨的制約。

2014年中國進入“新常態(tài)”時段，突出表現(xiàn)為增速下降和結構調(diào)整。傳統(tǒng)的依靠要素投入及規(guī)模經(jīng)濟的發(fā)展模式在世界市場收縮的情形下已經(jīng)難以為繼，更兼資源約束、技術限制及環(huán)境問題愈發(fā)突出，與美歐主要發(fā)達國家的貿(mào)易順差導致的貨幣循環(huán)也日漸艱難，因此，中國經(jīng)濟的首要目標便是通過創(chuàng)新驅(qū)動的集約式發(fā)展保持經(jīng)濟戰(zhàn)車的穩(wěn)步前進，從而克服中國經(jīng)濟長期的結構性矛盾以及社會與環(huán)境的“雙赤字”。近六年來中國GDP增速下行趨勢明顯，從2010年10.45%的兩位數(shù)增速下降到2014年的7.3%，2015年預計將跌至7%以下（參見圖1），甚至遭到西方少數(shù)國家“中國經(jīng)濟拖累世界經(jīng)濟”的無端指責，這其實也反映了全球經(jīng)濟低迷態(tài)勢下，世界對中國經(jīng)濟的關注與期

盼，寄望于中國經(jīng)濟能為世界經(jīng)濟注入持續(xù)動力。與此同時，居民收入增長則一直明顯快于經(jīng)濟增速，基本保持在8%左右，這對于擴大再生產(chǎn)明顯不利。從GDP增速下降到消費者價格指數(shù)（CPI）連續(xù)48個月下降、生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比43個月下降、進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)下滑等諸多重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟面臨著內(nèi)需不旺、國際市場收縮、政策性調(diào)整適應、產(chǎn)能過剩等多種矛盾聚合，亟須改變傳統(tǒng)的經(jīng)濟發(fā)展模式。顯而易見，更深層次地融入世界市場、更大規(guī)模地提升對外投資將成為轉型調(diào)整的必然選擇。

圖1　2007—2014年中國GDP增速

從歐盟角度而言，區(qū)域經(jīng)濟一體化程度是目前區(qū)域經(jīng)濟合作最深的融合階段，經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟一體化的形勢，使得貨物、服務、人員和貨幣實現(xiàn)四大流通，形成協(xié)同效應，從而成為世界第一大經(jīng)濟體。歐盟內(nèi)部的市場融合、貿(mào)易效應不僅促進了該區(qū)域各國/地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，也促進了政治關系更加友好與緊密。但2008年的歐債危機在希臘、意大利、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙爆發(fā)，各國/地區(qū)年度財政赤字超過了歐盟穩(wěn)定公約的標準，對歐盟體系的穩(wěn)定帶來極大的沖擊。希臘甚至需要通過全民公投來決定是否留在歐元區(qū)，英國作為非歐元區(qū)的一員，認為其在歐盟所處的地位及影響力并未達到自身期望值，也一直揚言要退出歐盟，2014年發(fā)生在烏克蘭的內(nèi)亂及克里米亞事件一定程度上又影響了歐盟東擴的版圖。德法之間的事務分歧及以上各種不利因素，迫使歐盟必須很好地兼顧穩(wěn)定內(nèi)部環(huán)境與協(xié)調(diào)成員方經(jīng)濟增長。在世界經(jīng)濟普遍低迷的情況下，歐盟也受到通貨緊縮、失業(yè)和增長乏力的巨大壓力，2014年GDP增速僅為0.9%，僅英國在改變統(tǒng)計口徑后的表現(xiàn)差強人意（增速為2.6%）。

歐盟的宗旨除了加強政治聯(lián)系保障和平之外，主要在于穩(wěn)定與增長。2014年11月，歐盟委員會新任主席盧森堡人容克上任后，致力于經(jīng)濟增長和創(chuàng)造就業(yè)，推出了“容克計劃”，通過設立歐洲戰(zhàn)略投資基金，在2015—2017年吸引來自私營部門總計3150億歐元的資金，選擇關鍵創(chuàng)新領域促進歐盟經(jīng)濟增長。

由此可見，在嚴峻的經(jīng)濟形勢下，中歐均需要做出新的調(diào)整，以培育新的增長動力和市場空間?！耙粠б宦贰背h及“容克計劃”均在此情形下應運而生，力求形成新的經(jīng)濟增長點。

二、中國對歐投資現(xiàn)狀及存在的問題

中國對歐投資從2012年以來進入較為迅速的階段，突出表現(xiàn)為投資額度的增大及投資領域的拓寬，反映了中國資本開始逐步較為深入地融入歐盟市場。

（一）中國對歐投資現(xiàn)狀及特點

1.中國對歐投資額度逐年增加但占比有待提高

鑒于中國以加工貿(mào)易為主以及出口導向的國際貿(mào)易模式，直至2014年才實現(xiàn)對外投資和吸引外資的基本平衡。由于世界市場的飽和及中國內(nèi)需的不足，中國已經(jīng)逐漸步入對外大規(guī)模投資的軌道。從全球范圍看，歐盟、發(fā)展中經(jīng)濟體、北美、拉美及加勒比海地區(qū)、東亞及東南亞是全球吸引外資最為集中的地區(qū)。以歐盟為例，2011年外商直接投資（FDI）流入量為4900億美元，2012年、2013年分別為2160億美元和2460億美元，分別占世界FDI總額的28.8%、16.2%和16.9%。這一方面反映了歐盟作為發(fā)達經(jīng)濟體在世界經(jīng)濟中的重要位置，另一方面也看出近年來歐盟經(jīng)濟處于經(jīng)濟下行之勢。圖2為2012—2013年世界各主要國家FDI流入量，從中可見歐盟各主要吸引FDI東道國。

中國在2014年對歐投資總計達到180億美元，比2013年約增長了1倍。進入2015年以來，隨著“一帶一路”倡議的逐步展開，對歐投資進一步

加大，與歐盟各國的多領域合作取得廣泛成果。如中國化工集團與意大利倍耐力集團的股權并購額達70億歐元，海通證券以3.79億歐元收購葡萄牙圣靈投資銀行等?？梢灶A見，今后中國企業(yè)在歐盟多國的多個領域?qū)⒁愿嘈问絽⑴c其經(jīng)濟發(fā)展，投資額度在歐盟FDI中的比例也將擴大。

數(shù)據(jù)來源：聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議信息系統(tǒng)（UNCTAD，F(xiàn)DITNC-GVC），F(xiàn)DI/TNC數(shù)據(jù)庫（www.unctad.org/fdistatistics）。圖2　2012—2013年FDI流入量前20位東道國/經(jīng)濟體

2.中國對歐投資國別及行業(yè)分布

歐盟國家經(jīng)濟發(fā)展程度及對外投資環(huán)境存在差別，因此，中國對歐投資“因國而異”。經(jīng)濟合作前景及投資政策是影響FDI的兩大重要因素，從歷年我國對歐投資實際情況看，英國、德國、法國、意大利、荷蘭、葡萄牙是吸引中國資本流入的主要國家，這也符合以上國家經(jīng)濟體量在歐盟中所占據(jù)的重要程度。

從投資行業(yè)分布看，中國資本早期集中于非知識密集型的服務型行業(yè)，如租賃、批發(fā)零售、酒店業(yè)等，但隨著中國企業(yè)跨國經(jīng)營實力的增強，投資領域逐步擴展到電力通信、制造業(yè)、公共產(chǎn)品和公共服務、軌道交通、能源、金融、房地產(chǎn)等多個領域。

3.中國對歐投資主體多元化

2013年以前，中國對歐投資主體多為國企，數(shù)量占到近八成左右，這與中國經(jīng)濟結構中公有制占據(jù)主導地位有很大關系。歐債危機之后，歐盟多國面臨資金流動性短缺，這為資本雄厚的中國國企創(chuàng)造了投資條件，促進了中國資本與歐盟市場的融合以及東西方文化和管理經(jīng)驗的交融，從而也加快了近期中國民營企業(yè)進軍歐盟市場的步伐。如弘毅資本收購英國連鎖店比薩快遞（Pizza Express）、萬達集團以3億英鎊收購豪華游艇制造商圣汐國際有限公司（Sun?seeker International）等，彰顯了中國民營資本在投資領域更為充分的靈活性。與此同時，少部分混合所有制企業(yè)和個人也開始投資，對歐投資主體更加多元化。

4.中國對歐投資主要形式

中國企業(yè)對歐投資形式多樣，既有綠地投資，也有并購投資。對于一些技術密集型產(chǎn)業(yè)多以股權合作為主，通過對一些歐洲領先的技術品牌進行并購，中國企業(yè)能夠迅速獲得技術轉讓、品牌效應及管理經(jīng)驗，從而將中國資金優(yōu)勢與歐洲技術優(yōu)勢相結合，產(chǎn)生更為良好的市場效應。

（二）中國對歐投資存在的問題

基于多方面的原因，中國擴大對歐投資仍然存在一定的現(xiàn)實困難及客觀障礙。

1.投資政策及制度約束

歐盟多國具有統(tǒng)一的貨幣政策，但財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、投資政策等并不一致。中國企業(yè)對歐投資面臨各國不同的制度約束，需要妥善應對不同的市場準入制度及國家安全審查，顯然這將影響企業(yè)對外投資成本、效率及風險評估。

中國目前已同歐盟成員（除愛爾蘭之外）達成雙邊投資協(xié)定，但這些協(xié)定都在歐盟的約束框架之下，歐盟有權對該協(xié)定進行審查并確定是否有效。在中歐雙邊投資協(xié)定談判達成一致協(xié)議之

前，缺乏統(tǒng)一的投資市場準入標準及審查制度，會在一定程度上影響中國資本在歐盟市場的擴大化。目前中歐領導人已經(jīng)意識到雙邊投資的重要性，并決定加快中歐雙邊投資協(xié)定談判議程，進一步深化雙方戰(zhàn)略合作伙伴關系，這無疑會對中方投資主體未來投資提供更大便利。

與此相對應的是，美歐之間的跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）從2013年6月就已啟動談判。美國基于自身戰(zhàn)略及利益需要推動的TTIP（另一個項目為重返亞太戰(zhàn)略的跨太平洋伙伴關系協(xié)定（TPP））一旦達成，其超越世界貿(mào)易組織框架之外構建的貿(mào)易規(guī)則、技術標準及市場準入制度，對于非協(xié)議國家或地區(qū)將構建一道無形的市場屏障。目前由于協(xié)議尚未達成或未進入實施階段，其對中國的貿(mào)易及投資影響尚有待于觀察及評估，但很顯然，美歐將借助此協(xié)議形成新的貿(mào)易圈，在世界貿(mào)易規(guī)則及秩序構建中繼續(xù)掌握話語權。由此對中國將造成不利影響，在很大層面上加大了中國企業(yè)在該地區(qū)的投資及貿(mào)易競爭難度。

2.非市場經(jīng)濟地位的負面影響

中歐建交以來，雙方貿(mào)易及投資均獲得快速發(fā)展，互為第一及第二貿(mào)易伙伴，雙邊投資不斷增加。但中國并未獲得歐盟市場經(jīng)濟地位認可，因而在對歐投資中，容易形成非市場化的行為，諸如人權、政治因素等容易成為對方限制中國企業(yè)進入各行業(yè)領域的限制條件。

事實上，有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟在改革開放37年以來已經(jīng)獲得巨大成功，中國國民經(jīng)濟總量、整體發(fā)展水平和對外開放程度，都已經(jīng)毋庸置疑地證明了此點。中國已經(jīng)確立了市場化的運行機制，堅持發(fā)揮市場在資源配置中的基礎和主導作用，并且明確了進一步深化改革的未來經(jīng)濟發(fā)展方向。但西方資本主義國家長期以來形成的意識形態(tài)并未消除政治對立，對中國經(jīng)濟和政治體制改革取向并未形成準確認識。受冷戰(zhàn)思維的影響及對中國和平崛起的擔心，對中國的市場經(jīng)濟體制發(fā)出習慣性質(zhì)疑，不愿意承認中國的市場經(jīng)濟地位，由此也一定程度上影響了雙方在投資及其他經(jīng)濟領域的合作。

3.歐盟經(jīng)濟通縮造成的不利宏觀經(jīng)濟環(huán)境

歐債危機帶給歐盟的不利影響至今尚未消除，經(jīng)濟通縮壓力巨大，2014年GDP增速僅為0.9%，部分國家財政赤字嚴重，失業(yè)高企。2015年第三季度歐盟失業(yè)率約為11.2%，部分國家如希臘、西班牙則高達20%以上。在世界經(jīng)濟整體低迷的背景下，歐盟穩(wěn)定與增長也面臨著極大的考驗。宏觀經(jīng)濟下行對投資及經(jīng)濟增長帶來的風險及困難也是顯而易見的，歐盟希望借助新的措施改變自身所面臨的不利形勢，這也是歐盟推出“容克計劃”的主要原因。

中國企業(yè)對歐投資需要對歐盟各國具體經(jīng)濟發(fā)展做出正確判斷。從投資風險、投資領域、項目確定、投資預期收益、各國投資政策等多方面進行審慎判斷，在此基礎上進行科學決策，從而在經(jīng)濟周期低谷中把握投資良機。

三、“一帶一路”倡議與“容克計劃”的融合及策略

在世界經(jīng)濟普遍增長乏力的情況下，中歐雙方各自面臨不同的經(jīng)濟增長制約?！靶鲁B(tài)”下中國經(jīng)濟倡導的“一帶一路”與歐盟所推出的“容克計劃”都是在尋求新的經(jīng)濟增長點，二者具有高度的契合性。

（一）“一帶一路”倡議與“容克計劃”的內(nèi)涵

2014年中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，將無法維持多年來的高速增長。依靠要素及投資驅(qū)動的模式也將轉變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動，從而由粗放式發(fā)展轉為集約式發(fā)展。長期以來，依靠“世界工廠”地位，雖然中國經(jīng)濟居于全球價值鏈的低端，但依靠規(guī)模經(jīng)濟及要素投入使得中國仍然可以取得大量利潤份額，并進而形成世界對中國制造一定程度的依賴。此種情形在世界市場收縮之下，中國長期以來的加工貿(mào)易模式迅即受到世界市場制約及各國貿(mào)易保護的限制，同時中國投資驅(qū)動帶來的產(chǎn)能過剩日漸凸顯，轉型調(diào)整勢在必行。

“一帶一路”既是寫意，又是寫實。寫意在于通過倡議，向沿線國家和地區(qū)表明中國“共建、共榮、共享”的和平發(fā)展理念，從而使得各國各地區(qū)之間能夠?qū)H經(jīng)濟關系納入包容互利的合作發(fā)展軌道，進一步擴大中國的對外開放。借助“古絲綢之路”的歷史符號，中國將悠久的商業(yè)古道賦予了新的內(nèi)容，希冀煥發(fā)出新的時代光彩。寫實則

在于通過互聯(lián)互通加強基礎設施建設、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資、文化交融等，根據(jù)沿線國家和地區(qū)的市場需求，結合中國優(yōu)勢產(chǎn)能及豐裕資本，進一步加強區(qū)域經(jīng)濟一體化及國際合作，構建亞歐共榮圈并進而輻射非洲。

歐盟雖然已經(jīng)超越美國成為世界第一大經(jīng)濟聯(lián)合體，但國家之間經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題也很突出。除德國依靠工業(yè)技術優(yōu)勢保持較為良好的發(fā)展局面外，其他國家經(jīng)濟發(fā)展可謂步履維艱，希臘全民公決只是其中的一個縮影。東歐、南歐及中歐多數(shù)國家和地區(qū)因歷史原因經(jīng)濟發(fā)展相對滯后，其中傳統(tǒng)發(fā)達國家如西班牙、意大利也處于經(jīng)濟低迷、失業(yè)率居高不下的狀態(tài)?！叭菘擞媱潯闭窃诖吮尘跋?，歐盟新任領導人為振興歐盟經(jīng)濟所推出的重大經(jīng)濟舉措，寄望于總額達3150億歐元的重點領域投資計劃促進經(jīng)濟增長和就業(yè)，從而形成更大的投資乘數(shù)效應。[ 2 ]其實施以設立歐洲戰(zhàn)略投資基金（EFSI）為平臺，畫定消除投資壁壘路線圖，據(jù)此采取非歧視的市場化行為進行相關項目的建設。

（二）“一帶一路”倡議與“容克計劃”的對接可行性分析

歐盟市場的資金與建設需求使得“一帶一路”倡議與“容克計劃”可以實現(xiàn)優(yōu)勢互補，二者相得益彰，這也符合彼此雙方的利益訴求。

1.“容克計劃”實施關鍵領域及要求

“容克計劃”確定的重點投資領域包括基礎設施如泛歐交通網(wǎng)絡、跨境電力與輸電、光纜通信等，設立歐洲戰(zhàn)略投資基金的目的在于釋放私營部門的投資活力。[ 3 ]歐盟多個國家的基礎設施并不完備，同時也并未有效整合，一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)如大數(shù)據(jù)、云計算、電子商務、物聯(lián)網(wǎng)等也具有很大發(fā)展空間。這一方面需要有前期資金啟動，另一方面也涉及相應的技術、裝備、物資、管理等要求，并且需要歐盟多國之間的相互合作，才能使相應項目得以開展。

2.“一帶一路”倡議下的中國制造及資金優(yōu)勢

中國加入世界貿(mào)易組織后依靠比較優(yōu)勢奠定了制造業(yè)的重要地位，并在此基礎上形成了部分產(chǎn)業(yè)的絕對優(yōu)勢，這也是今后中國在全球市場競爭合作的基礎。在聯(lián)合國的工業(yè)分類中，中國是唯一一個門類齊全的國家，擁有39個大類、191個中類、525個小類工業(yè)體系，這使得我國具有無可比擬的優(yōu)勢，在鋼鐵、水泥、核電、高鐵、平板玻璃、太陽能、風電等多個行業(yè)已經(jīng)居于世界領先地位。不僅體現(xiàn)在產(chǎn)能豐裕，還具備了低成本領先優(yōu)勢。以高鐵為例，350公里時速高鐵我國成本約為1.29億元/公里，而發(fā)達國家則高達3億元/公里；隧道施工成本則為新西蘭、美國、澳大利亞等國的1/3到1/4左右。結合“容克計劃”的基礎設施投資領域，中國的制造能力與裝配能力可以在項目建設中發(fā)揮作用。[ 4 ]

此外，中國巨大的貿(mào)易順差積累了大量的國際儲備，一度高達3.99萬億美元（截至2014年6月末），以美債為主、黃金占比僅1.2%（美歐等主要國家黃金在國際儲備中多為65%以上）并非最佳選擇。囿于投資渠道的缺乏，中國囤積大量美債實際上缺乏良好的增值性，同時易受美聯(lián)儲貨幣政策影響，一旦美元輸出通貨膨脹，則極易遭受鑄幣稅損失。

（三）中國對歐投資契合“容克計劃”策略

產(chǎn)能國際合作是中國資本契合“容克計劃”的核心及要旨。需要從政府對話及企業(yè)項目對接兩個層面展開。

1.政府間形成投資合作框架

中歐雙方領導人已經(jīng)意識到雙邊投資對于各方均存在重大價值，歐盟已經(jīng)明確表示歡迎中國加入到歐洲投資戰(zhàn)略計劃中。因此，在政府層面就投資重大事項如市場準入限制、投資審批程序、國家安全審查、項目監(jiān)管規(guī)則、資本流入等達成共識，形成條文以便投資方有據(jù)可依，將成為中方資本能否進入歐盟市場的關鍵。一個市場化、無壁壘的投資環(huán)境，不僅對于中國企業(yè)的投資決策產(chǎn)生重要影響，也對歐洲戰(zhàn)略投資基金是否能成功運行進而順利推動“容克計劃”的實施發(fā)揮決定性作用。[ 5 ]

2.企業(yè)市場化運作機制

市場經(jīng)濟的生命力在于其遵循了經(jīng)濟規(guī)律，以市場配置資源可以實現(xiàn)科學發(fā)展。對于中歐雙方而言，項目建設需要依靠企業(yè)的市場化行為進行對接及開展，因此，企業(yè)在此過程中將起到主體作用。政府通過建立和維護一個公平公正的市場環(huán)境，企業(yè)憑借自身資金、技術、管理等參與到市場競爭中去，從而形成良性競爭和循環(huán)。

3.發(fā)揮亞投行引領作用

絲路基金、金磚銀行、國家開發(fā)銀行均可以在“一帶一路”倡議下發(fā)揮重要作用，但亞投行在實現(xiàn)跨國資本流動與配置中，鑒于57個原始成員方的背景，起引領中國資本“走出去”的作用將無可替代。[ 6 ]眾多參與國中包含德、英、法、意等西方主要國家，一方面可以整合多國金融管理經(jīng)驗及優(yōu)勢，另一方面可以最大限度地規(guī)避投資風險，這對于中國企業(yè)投資歐盟市場將起到保障作用。

四、結論

中國對歐投資處于良好發(fā)展態(tài)勢且已具備多年基礎，“容克計劃”體現(xiàn)了歐盟市場的投資需求，與“一帶一路”倡議具有高度契合性。中國資本結合中國產(chǎn)能在亞投行的引領作用下可以形成良好的運行機制，從而轉變中國簡單的加工貿(mào)易出口模式，通過對外投資進一步融入歐洲市場，帶動產(chǎn)業(yè)升級并實現(xiàn)經(jīng)濟健康發(fā)展。

＊本文受歐盟委員會教育與文化總司讓·莫內(nèi)項目辦公室讓·莫內(nèi)教授資助。

參考文獻：

[1]黃衛(wèi)平，丁凱，賴明明.深化改革與世界經(jīng)濟[M].北京：中國人民大學出版社，2015：55-63.

[2]李慧勇.我看“容克投資計劃”[J] .銀行家，2015（8）：52-54.

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[4]王志民.“一帶一路”戰(zhàn)略對國際秩序的影響[J] .唯實，2015（7）：87-90.

[5]張壽林.“容克計劃”與“一帶一路”尋求對接[J].中國金融家，2015（8）：78-79.

[6]黃劍，黃衛(wèi)平.亞投行引領人民幣國際化研究[J].中國物價，2015（8）：3-5.

責任編輯：林英澤

Research on Investment to EU under B&R Initiative

HUANG Wei-ping
（Renmin University of China，Beijing100872，China）

Abstract：Because of the inefficient driving forces for economic growth in the world，China and EU are facing different constraints of economic growth，respectively. In the period of“New Normal”，the B&R initiative fo can be highly correspond to the Juncker Plan which is aimed to promotion of EU’s stability and growth. Through international productivity cooperation and effective projects matchmaking，we can promote China’s capital more deep into EU market. And related enterprises should participate in this cooperation with the help of their own capital，technology and management to create the sound competitive and cycling environment. With the combination of China’s capital and production capacity and the leading of AIIB，the sound operational mechanism will be formulated，China’s primary export pattern of processing trade will be transformed，the overseas investment will be further involved in the EU market，and the industrial upgrade and economic sound development will be realized.

Key words：One Belt & One Road；Juncker Plan；Investment to EU；AIIB

作者簡介：黃衛(wèi)平（1951—），男，北京市人，中國人民大學校務委員、世界經(jīng)濟研究中心主任，二級教授，博士生導師，享受國務院政府特殊津貼專家，主要研究方向為世界經(jīng)濟、經(jīng)濟發(fā)展、國際商務、中國改革與開放。

基金項目：教育部人文社會科學重點研究基地重大項目“世界經(jīng)濟失衡與中國經(jīng)濟發(fā)展的模式選擇”（項目編號：10JJD790006）。

收稿日期：2015-12-04

中圖分類號：F752.7

文獻標識碼：A

文章編號：1007-8266（2016）01-0051-07