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        我國養(yǎng)老金入市問題探究

        2016-01-25 12:22:08虞思瑤
        現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2016年1期
        關(guān)鍵詞:入市養(yǎng)老金風(fēng)險

        虞思瑤

        摘要:隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的不斷增長和人口老齡化的趨勢越演越烈,養(yǎng)老金迅速積累并成為一股力量龐大的資金。但因為養(yǎng)老金數(shù)額巨大且涉及面廣,所以在現(xiàn)在以及以后的經(jīng)濟(jì)形勢下,養(yǎng)老金這樣一筆龐大資金的保值甚至增值成為了維持我國現(xiàn)階段養(yǎng)老金制度的關(guān)鍵性問題。因此,也提出了養(yǎng)老金入市這一方法來實現(xiàn)其增值,但是在市場中如何規(guī)避風(fēng)險和妥善經(jīng)營養(yǎng)老金也是一個重要問題。

        關(guān)鍵詞:養(yǎng)老金;入市;風(fēng)險

        中圖分類號:F840.67 文獻(xiàn)識別碼:A 文章編號:1001-828X(2016)001-000-01

        一、引言

        根據(jù)現(xiàn)階段的統(tǒng)計數(shù)據(jù),養(yǎng)老金的短期存款利率極低,甚至存款利率低于同一時段的通貨膨脹率。也就是說,在這種情況下,養(yǎng)老金越存越少。而產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有兩個,一是因為政府約束養(yǎng)老金的保有形式,二是因為其持有者沒有對養(yǎng)老金進(jìn)行有效投資。隨著通貨膨脹率以及CPI指數(shù)的不斷增長,負(fù)利率以及低收益等是解決養(yǎng)老金保值甚至增值的關(guān)鍵問題。因此,如何減緩養(yǎng)老金的貶值問題,越來越多的人選擇將養(yǎng)老金投資在金融市場。

        二、養(yǎng)老金入市的必要性

        1.養(yǎng)老金的日趨貶值

        我國采取將養(yǎng)老金用來購買國債和存入銀行的方式,雖然名義上安全系數(shù)較高,但是相比較之下其收益率很低。如果將養(yǎng)老金存入銀行,我們可以從每年養(yǎng)老金的銀行存款利率與當(dāng)年通貨膨脹率對比之中看出,將養(yǎng)老金存入銀行不僅不能夠?qū)崿F(xiàn)保值,更不用說增值了。如果將養(yǎng)老金用于購買國債,但是國債的利率通常是低于通貨膨脹率的,所以養(yǎng)老金的實際收益率其實是為負(fù)值的。除此之外,采用這兩種方式保存養(yǎng)老金,其保值增值能力的降低還與我國的銀行存款和國債的計息方式有關(guān)。在我國現(xiàn)行政策下,銀行的存款和國債的計息方式都是以單利來計算的,但是我國的零售物價指數(shù)則是以每年與上年相比來統(tǒng)計的,也就是說它是復(fù)式計算的。銀行和國債利息是用單利計算,而通貨膨脹率則是以復(fù)式增長,所以正是這一因素加劇了通貨膨脹對養(yǎng)老金的貶值影響,與此同時也削弱了銀行和國債利率對養(yǎng)老金的保值能力。

        2.養(yǎng)老金制度設(shè)計隱含支付缺口

        按照新的養(yǎng)老金制度設(shè)計來看,用來支付已經(jīng)離退休人員的養(yǎng)老金只有統(tǒng)籌基金。在規(guī)定中,企業(yè)要繳納的養(yǎng)老金比例為全部職工工資總額的20%,其中的一部分劃入職工的個人賬戶,而個人賬戶的養(yǎng)老金規(guī)模是11%。在新的養(yǎng)老金制度剛剛實行時,職工個人繳費比例是3%,另外還要從從企業(yè)繳費中劃入8%。并規(guī)定之后職工個人繳費每兩年要提高一個百分點,上限為8%,同時也要相應(yīng)地減少企業(yè)繳納養(yǎng)老金劃入個人賬戶的比例。如果按照現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)17%納入養(yǎng)老金統(tǒng)籌計算中,支付已經(jīng)退休人員的養(yǎng)老金還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足的。所以,養(yǎng)老金必須要實行多元投資,才能在通貨膨脹率以及CPI指數(shù)的不斷增長的情況下實現(xiàn)其保值與增值。這不僅是我國養(yǎng)老金制度運行現(xiàn)狀和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展使然,同時也是適應(yīng)國際社會養(yǎng)老保障的總體發(fā)展趨勢的必然要求。

        三、我國養(yǎng)老金入市的管理策略

        1.建立嚴(yán)密的風(fēng)險控制流程

        風(fēng)險管理是養(yǎng)老金多元化投資管理不可缺少的組成部分,因此作為養(yǎng)老金的管理者,受托者、投資管理人或其他相關(guān)主題,都必須樹立高度重視風(fēng)險管理的理念。完善的風(fēng)險管理主要有以下幾個基本要素組成:

        一是要建立完善的風(fēng)險管理體系。首先是要制定風(fēng)險管理戰(zhàn)略、目標(biāo),也就是要實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值,接下來要設(shè)立相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu),也就是要成立專門的我國養(yǎng)老基金管理部門,配備具有養(yǎng)老金投資及管理相關(guān)經(jīng)驗與知識的專業(yè)性人才及要維持其運行技術(shù)系統(tǒng),設(shè)定養(yǎng)老金風(fēng)險管理的時間范圍與空間范圍等等。

        二是要明確識別風(fēng)險。分析在養(yǎng)老金入市后會存在的什么樣的風(fēng)險,為什么會存在這種風(fēng)險以及這種風(fēng)險是如何產(chǎn)生的,從源頭進(jìn)行分析控制。

        三是要慎重分析風(fēng)險。檢查養(yǎng)老金入市存在的控制措施,分析其入市后風(fēng)險發(fā)生的可能性以及入市后引起的后果。

        四是要合理度量風(fēng)險。評估養(yǎng)老金入市后風(fēng)險水平的高低,不僅要有定性度量,也要有定量度量。定性度量也就是把養(yǎng)老金入市后的風(fēng)險水平劃分為不同的級別,每一種風(fēng)險按其發(fā)生的可能性與后果的嚴(yán)重程度分別進(jìn)入相應(yīng)的級別。對定量的方法也就是設(shè)計一套具體的風(fēng)險指標(biāo),用數(shù)值測量其風(fēng)險大小。

        五是要有效處理風(fēng)險。將養(yǎng)老金入市后的風(fēng)險水平與之前設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)相比,若級別較低,則可以選擇承擔(dān)一定的風(fēng)險,但需要加以監(jiān)控,而若較為嚴(yán)重,則要實施相應(yīng)的管理計劃,若可能產(chǎn)生嚴(yán)重后果,就要準(zhǔn)備相應(yīng)的應(yīng)急處理措施及時規(guī)避風(fēng)險。

        六是要注重監(jiān)視與檢查。已經(jīng)存在的養(yǎng)老金入市風(fēng)險管理系統(tǒng)要實時監(jiān)視及評價其管理業(yè)績,同時在必要的時候要順勢而變。

        七是要及時報告與咨詢。建立養(yǎng)老金入市風(fēng)險管理的報告系統(tǒng),讓養(yǎng)老基金管理組織高層領(lǐng)導(dǎo)與外部的養(yǎng)老金繳納者了解養(yǎng)老金入市后的風(fēng)險狀況。

        2.養(yǎng)老金需要設(shè)置最低收益保證

        養(yǎng)老金的投資風(fēng)險補(bǔ)償有兩種方式,一類是最低收益保證,另一類就是違規(guī)損失補(bǔ)償。向養(yǎng)老金繳納者和受益人提供最低收益保證的代表國家有智利、阿根廷、新加坡等,但是我國的香港則是對養(yǎng)老金的過失損失進(jìn)行補(bǔ)償,沒有提供最低收益保證。在我國養(yǎng)老金投資運營中,要不要為養(yǎng)老金繳納者或其受益人提供最低收益保證作為對養(yǎng)老金投資風(fēng)險損失的補(bǔ)償,應(yīng)該看養(yǎng)老金投保人是不是用有投資選擇權(quán)。如果養(yǎng)老金投保的選擇權(quán)在投保人那里,那么養(yǎng)老金投資的風(fēng)險需要由投保人自己承擔(dān),國家則沒有必要向繳納者或者受益人提供最低收益保證。但是因為歷史及政策原因,我國人民的養(yǎng)老金由政府代行投資選擇權(quán),從維護(hù)養(yǎng)老金繳納者或受益人的利益出發(fā),受托人(政府或其他機(jī)構(gòu))是有必要向繳納者或受益人提供最低投資收益保證。而這個最低收益保證的標(biāo)準(zhǔn),不宜太高,也不宜太低。太高的標(biāo)準(zhǔn)會讓受托人也就是政府不能承受;太低的標(biāo)準(zhǔn)則又會讓養(yǎng)老基金的積累沒有辦法保障繳納者或受益人退休后的生活。最低收益保證設(shè)置指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)主要有以通貨膨脹率和工資增長率為基準(zhǔn)和以市場平均收益率或銀行存款利率為基準(zhǔn)這兩種。但是作為一個多方負(fù)擔(dān)的機(jī)制,養(yǎng)老金風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制參與營運的各方當(dāng)事人都應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險與責(zé)任。除此之外,政府和養(yǎng)老金投保人本人也需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

        參考文獻(xiàn):

        [1]林義.社會保險基金管理[M].北京:中國勞動社會保障出版社,2002.

        [2]叢樹海.社會保障經(jīng)濟(jì)理論[M].上海:上海二聯(lián)書店出版社,2003.

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