◎丘韻 李惠

我國信托業(yè)務(wù)的發(fā)展與創(chuàng)新

◎丘韻 李惠

我國的信托產(chǎn)業(yè)在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下發(fā)展速度較快，信托業(yè)務(wù)的總量規(guī)模越來越大，信托行業(yè)表現(xiàn)出繁榮發(fā)展的強(qiáng)勁勢頭，但是信托行業(yè)在快速發(fā)展的同時，也存在著一些問題，如大多數(shù)的信托業(yè)務(wù)收入在中長期內(nèi)面臨著挑戰(zhàn)、信托行業(yè)競爭壓力大、盈利模式有待完善和創(chuàng)新、違法違規(guī)進(jìn)行操作等問題。

我國信托行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2008年由于美國次貸危機(jī)所導(dǎo)致金融危機(jī)，以及隨后爆發(fā)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，對世界的金融環(huán)境產(chǎn)生了重大影響，造成了國際范圍內(nèi)的金融環(huán)境動蕩，直到今日當(dāng)年金融危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的消極影響還沒有完全消除，這是目前金融行業(yè)所面臨的國際環(huán)境。自2007年開始，我國的信托行業(yè)高速發(fā)展，整個信托行業(yè)的發(fā)展勢頭很猛，信托行業(yè)的監(jiān)管層根據(jù)我國信托行業(yè)的發(fā)展情況制定并出臺了一系列的法律，規(guī)范信托業(yè)務(wù)，而且信托公司自身也在不斷的進(jìn)行創(chuàng)新，這是我國信托行業(yè)的國內(nèi)環(huán)境。

我國信托行業(yè)法律體系的發(fā)展現(xiàn)狀。信托行業(yè)的出現(xiàn)和發(fā)展要求必須有配套的法律法規(guī)與之相對應(yīng)，信托行業(yè)的健康發(fā)展離不開法律的規(guī)范。首先，在信托行業(yè)立法方面，隨著我國信托公司的數(shù)量越來越多，信托業(yè)務(wù)的種類越來越多，我國根據(jù)信托行業(yè)的運(yùn)行情況，相繼出臺了相關(guān)法律。我國信托業(yè)法律體系的核心是“一法三規(guī)”，“一法三規(guī)”中的“法”是指《中華人民共和國信托法》，“三規(guī)”是指《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》、《信托公司凈資本管理辦法》，除此之外《信托公司凈資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》也是“一法三規(guī)”中的內(nèi)容。除了“一法三規(guī)”之外，我國的信托行業(yè)相關(guān)法律體系中還包括了公司治理方面的法律，資產(chǎn)證券化方面的法律，股指期貨方面的法律，銀信合作方面的法律，企業(yè)年金方面的法律和信息披露方面的法律等。公司治理方面的法律中包含《中國銀監(jiān)會關(guān)于信托公司開展項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)涉及項(xiàng)目資本金有關(guān)問題的通知》，資產(chǎn)證券化方面的法律包含《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，股指期貨方面的法律包含《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》，銀信合作方面的法律包含了《中國銀監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》和《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)銀信合作業(yè)務(wù)的自律公約》，企業(yè)年金方面的法律包含的法律包含《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》，信息披露方面的法律包含《信托產(chǎn)品登記公示與信托信息披露試行方案》，可見我國在信托行業(yè)方面的法律體系還是比較完備的。其次，在信托行業(yè)的監(jiān)管與執(zhí)法方面，信托企業(yè)的監(jiān)管主體是中國銀監(jiān)會，銀監(jiān)會在監(jiān)督信托行業(yè)運(yùn)行的同時，針對不同問題頒布一些規(guī)章和政策，保證信托業(yè)務(wù)的規(guī)范化和高效化，如銀監(jiān)會根據(jù)實(shí)際情況規(guī)定信托企業(yè)可以采用債權(quán)、所有權(quán)和租賃等不同手段運(yùn)用其掌握的資金，這賦予了信托公司根據(jù)企業(yè)自身的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r確立資金運(yùn)行手段的權(quán)利，這對于提高信托公司和企業(yè)的運(yùn)行效率有很大幫助，同時證監(jiān)會也要求證監(jiān)會在運(yùn)營時必須符合相關(guān)規(guī)范，這也保證了信托公司辦理業(yè)務(wù)時的規(guī)范化。

我國信托行業(yè)的資產(chǎn)狀況。首先，信托行業(yè)資產(chǎn)的增長率較高，從2009開始，我國信托公司的年增長率在4個連續(xù)的年度中都是大于百分之五十的，即在2009年、2010年、2011年和2012年這四年，我國信托公司的同比增長率都超過了百分之五十，而且在2010年；其次，信托行業(yè)的排位上升，信托規(guī)模第一次超過了公募基金，在2012年信托行業(yè)的規(guī)模又超過了保險業(yè)，即信托行業(yè)成為了我國的第二大金融部門，第一大金融部門為銀行業(yè)；再次，信托行業(yè)的資產(chǎn)數(shù)額很大，如在2011年，我國信托行業(yè)的資產(chǎn)為7.47萬億。在2011年我國信托行業(yè)資產(chǎn)為4.81萬億。從這三個方面可以我國信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模非常大。

我國信托行業(yè)的經(jīng)營狀況。從2009年開始，我國信托行業(yè)的經(jīng)營狀況呈現(xiàn)出驚人的態(tài)勢，無論是信托業(yè)務(wù)的收入還是信托業(yè)務(wù)的利潤都在不斷增長，根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的2012年我國信托行業(yè)的數(shù)據(jù)，當(dāng)年全年的信托業(yè)務(wù)收入達(dá)到471.93億元，利潤總額達(dá)到了441.4億元，由此可以看出，我國信托行業(yè)的大體經(jīng)營狀況還是非常出色的。

我國信托行業(yè)產(chǎn)品市場的發(fā)展現(xiàn)狀。根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的2012年我國信托行業(yè)的數(shù)據(jù)，我國信托行業(yè)在2012年發(fā)行信托產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到4908個，發(fā)行規(guī)模為92687937萬元，就2012年的產(chǎn)品市場狀況來看信托行業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量較多，發(fā)行規(guī)模也很大，比較我國信托行業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，從2008～2011年，信托行業(yè)的產(chǎn)品數(shù)量巨猛增加，從2008年的733個發(fā)展到2012年的4908個，但是2011年與2012年的產(chǎn)品數(shù)量差別并不是很大。

當(dāng)前我國信托行業(yè)發(fā)展中面臨的問題

宏觀環(huán)境方面。隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國的GDP增速一直保持較高水平，但是到了今年，即2015年，根據(jù)我國統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的前兩個季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)我國的GDP增速出現(xiàn)了單位數(shù)的增長，這表明我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了弱周期階段，這會從某種程度上降低資金的投資回報率，如何適應(yīng)這種弱經(jīng)濟(jì)周期，是擺在信托行業(yè)面前的最突出問題。一些研究表明我國的富裕人群資產(chǎn)配置呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)，同時老齡化問題對于財富的代際傳承影響很大，這些都是我國信托行業(yè)面臨的宏觀環(huán)境問題。

競爭方面。隨著市場上的理財產(chǎn)品越來越多，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營模式將會受到挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行必須另謀出路；在資產(chǎn)管理和財富管理方面，銀行和券商的優(yōu)勢更加明顯，而信托企業(yè)在資產(chǎn)管理和財富管理方面的競爭優(yōu)勢不如銀行和券商那樣明顯，所以信托行行業(yè)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競爭壓力非常大；利率市場化將減弱信托企業(yè)在信貸融資方面的優(yōu)勢。

投資方向方面。房地產(chǎn)行業(yè)漸冷，能源的逐漸減少也導(dǎo)致傳統(tǒng)的能源行業(yè)顯現(xiàn)頹勢，信托公司的投資對象成為困擾我國信托行業(yè)的大問題；為了保證投資收益的穩(wěn)定性，我國信托行業(yè)必須選擇高收益且風(fēng)險可控的投資對象，但是這樣的投資對象在哪里呢，這困擾金融行業(yè)的另一個問題；信貸資產(chǎn)證券化到底會對信托行業(yè)產(chǎn)生什么影響，產(chǎn)生多大的影響，這也是需要我國信托行業(yè)人仔細(xì)考慮的問題。

我國信托行業(yè)未來發(fā)展的建議

雖然我國當(dāng)前GDP的增速減緩可能會對我國信托行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展帶來一些困擾或問題，但是縱觀我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境尤其是金融環(huán)境，我國信托行業(yè)未來的發(fā)展趨勢還是比較明朗的，雖然我國信托行業(yè)可能會隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革進(jìn)行受到挑戰(zhàn)，或者是經(jīng)歷巨大的壓力，但是從我國投資者的投資偏好和我國信托行業(yè)客戶的需求量來看，我國信托行業(yè)在未來的發(fā)展前景還是非常不錯的。但是就像我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度需要轉(zhuǎn)型和改革一樣，我國信托行業(yè)發(fā)展到了一定程度也應(yīng)該考慮轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，我國信托企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的資金規(guī)模和業(yè)務(wù)種類及水平創(chuàng)造性地尋找具有信托企業(yè)自身特色的發(fā)展路徑，同時根據(jù)我國信托行業(yè)客戶和投資者的個性化需求，我國信托企業(yè)應(yīng)該努力開辦有個性化特點(diǎn)的信托業(yè)務(wù)或信托公司。綜合考慮我國信托行業(yè)發(fā)展的具體情況，再次提出以下發(fā)展建議，希望這些建議能夠給我國信托行業(yè)帶來希望，并幫助我國信托企業(yè)尋找正確的發(fā)展方向。

專業(yè)化的私人財富管理信托公司。專業(yè)化的私人財富管理信托公司主要的服務(wù)對象是那些高凈值客戶，專業(yè)化的私人財富管理信托公司旨在向這些高凈值客戶提供專業(yè)的個人信托業(yè)務(wù)，并協(xié)助高凈值客戶全面管理其財富，這能夠滿足很多高凈值客戶的投資理財需求，幫助高凈值客戶穩(wěn)定地增加財富總量。首先，在客戶資源方面，信托公司在向高凈值客戶提供理財產(chǎn)品時，要注意了解和收集這些高凈值客戶的投資偏好和理財需求，隨著這些高凈值客戶對于信托公司的信任度和依賴度不斷增加，信托公司可以向?qū)λ饺诵磐蟹?wù)和財富管理服務(wù)有需求的客戶提供專業(yè)化的服務(wù)。通過這種途徑，專業(yè)化的私人財富管理信托公司可以積累越來越多的客戶源，并提高自己的收入水平和盈利水平。其次，在具體業(yè)務(wù)和理財產(chǎn)品方面，信托公司應(yīng)該根據(jù)客戶的需求和市場的發(fā)展情況，不斷完善自身的客戶服務(wù)體系。只有更專業(yè)更穩(wěn)定的理財產(chǎn)品才能得到客戶或投資人的青睞，信托公司必須加強(qiáng)對理財產(chǎn)品的研究工作，組建專業(yè)化水平高的團(tuán)隊(duì)。再次，在信托企業(yè)的管理方面，信托公司必須提高其提供產(chǎn)品和服務(wù)的效率，提升其合理配置企業(yè)資源的能力，在保證公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，盡量降低信托企業(yè)的運(yùn)營成本，而且信托企業(yè)也可以結(jié)合市場的發(fā)展情況考慮創(chuàng)新企業(yè)自身的管理策略，讓出色的管理為信托企業(yè)的運(yùn)營舔磚加瓦。最后，在應(yīng)對競爭方面，我國的信托企業(yè)應(yīng)該仔細(xì)研究商業(yè)銀行私人銀行部門的運(yùn)營方法和手段，因?yàn)槲覈男磐衅髽I(yè)在財富管理業(yè)務(wù)上的潛在競爭對手就是商業(yè)銀行的私人銀行部門，加深對商業(yè)銀行私人部門的了解能夠幫助我國的信托企業(yè)在競爭中占得優(yōu)勢地位。

專業(yè)化的金融信托服務(wù)機(jī)構(gòu)。我國的信托企業(yè)通常會接受客戶的委托，為很多種類的理財產(chǎn)品提供以托管為主的信托服務(wù)，這類業(yè)務(wù)的風(fēng)險較低，且在發(fā)達(dá)的金融體系中需求量很大，因此我國的信托企業(yè)應(yīng)該重視這種以托管為主的信托業(yè)務(wù)，這能夠幫助我國的信托企業(yè)降低投資風(fēng)險，如果我國的信托企業(yè)能夠爭取到大量的為金融產(chǎn)品提供托管類的信托業(yè)務(wù)，那么我國的信托企業(yè)的業(yè)務(wù)量也會逐漸增大，對于提高我國的信托企業(yè)的利潤具有很大幫助。為了能夠在這類信托業(yè)務(wù)上取得優(yōu)勢地位，我國的信托企業(yè)必須努力提高企業(yè)自身在金融信托服務(wù)方面的專業(yè)性。

以投資管理為主的專業(yè)信托機(jī)構(gòu)。為了更好地應(yīng)對客戶以及市場的需求，我國的信托企業(yè)還應(yīng)該自發(fā)地創(chuàng)立投資性理財產(chǎn)品，并且以信托企業(yè)自身的名義進(jìn)行投資管理，也可以接受其他資金管理的委托，向其提供專業(yè)化的投資管理服務(wù)。我國的信托企業(yè)能夠跨越產(chǎn)業(yè)市場、金融市場、另類投資市場和不動產(chǎn)市場等多個市場，這與其他金融機(jī)構(gòu)相比就具有自己獨(dú)特的優(yōu)勢，我國的信托企業(yè)應(yīng)該僅僅抓住這一優(yōu)勢，繼續(xù)加深公司的分工，并在特殊領(lǐng)域打造自己的強(qiáng)勢業(yè)務(wù)和服務(wù)。如果一個信托企業(yè)具備上述能力和特征，那么這樣的信托企業(yè)可以將自己逐漸發(fā)展為專業(yè)化程度非常高的投資管理機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。在信托企業(yè)加深本企業(yè)信托業(yè)務(wù)專業(yè)化時，首先應(yīng)該注意人才的搜集和聘用，人才是信托企業(yè)加深信托業(yè)務(wù)專業(yè)化過程中必不可少的因素。

綜合能力強(qiáng)的信托機(jī)構(gòu)。上述提到了專業(yè)化的私人財富管理信托公司，專業(yè)化的金融信托服務(wù)機(jī)構(gòu)和以投資管理為主的專業(yè)信托機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的專業(yè)化能夠滿足不同投資人的需求，如果一個信托公司的規(guī)模和實(shí)力足夠強(qiáng)大，那么可以考慮整合各方面的資源，把自己打造成為綜合性的信托企業(yè)。

雖然在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際的信托企業(yè)將會面臨挑戰(zhàn)和壓力，但是通過上述的分析我們可以發(fā)現(xiàn)信托企業(yè)根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢可以朝著不同的方向發(fā)展，如本文提到的專業(yè)化的私人財富管理信托公司，專業(yè)化的金融信托服務(wù)機(jī)構(gòu)，以投資管理為主的專業(yè)信托機(jī)構(gòu)和綜合能力強(qiáng)的信托機(jī)構(gòu)等方向。

（作者單位：中央財經(jīng)大學(xué)）