文/本刊記者 黃鑫宇

如何面對(duì)“未富先老”

文/本刊記者 黃鑫宇

今你得攢夠多少錢才能退休后安度余生？”恐怕每個(gè)人都不會(huì)再輕松作答了。

“2027年時(shí)，如果你退休，你可能需要為自己準(zhǔn)備出300萬～500萬元的積蓄才能度過余生，如果你恰巧在京、滬、廣、深這樣的一線城市，預(yù)備1000萬元養(yǎng)老也未必夠?！?/p>

2010年，當(dāng)北京師范大學(xué)金融研究中心教授鐘偉說這段話時(shí)，多少會(huì)有些“危言聳聽”之感，但是短短四五年之后，風(fēng)向標(biāo)就開始轉(zhuǎn)向鐘教授及其支持者一方。

在剛剛結(jié)束的“第二屆公益金融論壇”上，澳大利亞第26、28任聯(lián)邦總理陸克文（Kevin Rudd）告訴我們，“新常態(tài)”下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩幾成定局，“任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是不可能永遠(yuǎn)以兩位數(shù)的速度發(fā)展的”，“現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)要比預(yù)計(jì)更加疲軟，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)還沒有能力為中國(guó)速度提供足夠的動(dòng)力”，過去以出口為代表的三駕馬車所能提供的經(jīng)濟(jì)增量，未來將不再可復(fù)制。

同樣，據(jù)來自《華爾街日?qǐng)?bào)》的消息，從2015年1月22日起，瑞士央行降息25基點(diǎn)至-0.25%，正式走入負(fù)利率時(shí)代。這就意味著如果你向銀行體系存入100萬瑞郎，你需要交出2500瑞郎作為管理費(fèi)。中國(guó)的降息大潮也滾滾而至，從1996年10.98%的存款利率開始，直到今年8月的1.75%，央行的降息通道里已有13次降息記錄，尤其是進(jìn)入2015年從3月到8月間已連續(xù)4次。中國(guó)的“零利率”時(shí)代，我們必須直面。

林林總總，再加上人民幣國(guó)際化、加入SDR受阻；貶值應(yīng)對(duì)9月美元升值預(yù)期；國(guó)內(nèi)PPI與CPI背離趨勢(shì)拉大、通貨膨脹率的走高等等諸多經(jīng)濟(jì)因素，“你得攢夠多少錢才能退休后安度余生？”恐怕每個(gè)人都不會(huì)再輕松作答了。

未富先老

人口紅利正在消失，未富先老形勢(shì)嚴(yán)峻。

截至2014年底，全國(guó)60歲及以上老年人口21，242萬人（如表1所示），占總?cè)丝诘?5．5%，其中65歲及以上人口13755萬人，占總?cè)丝诘?0．7%。

表1 60歲以上老年人口占全國(guó)總?cè)丝诒戎?/p>

自1997年中國(guó)開始實(shí)行養(yǎng)老保險(xiǎn)積累制，即社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度起，就意味著我國(guó)養(yǎng)老金不可避免地存在一定數(shù)量的缺口。為了支付老一輩的養(yǎng)老金，就不得不動(dòng)用現(xiàn)在工作的人所上繳的養(yǎng)老金，因此我國(guó)的養(yǎng)老制度實(shí)質(zhì)上是，披著社會(huì)統(tǒng)籌與個(gè)人賬戶相結(jié)合外衣的“現(xiàn)收現(xiàn)付制”。

養(yǎng)老金缺口或個(gè)人賬戶的錢沒有做實(shí)而導(dǎo)致的空賬問題，由此產(chǎn)生并愈演愈烈。來自有關(guān)部門此前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年中國(guó)養(yǎng)老金個(gè)人賬戶空賬達(dá)到24859億元，且專家測(cè)算這個(gè)數(shù)字正以每年1000億元的規(guī)模擴(kuò)大。如果人口老齡化高峰一旦到來，養(yǎng)老金支出會(huì)突然猛增，而個(gè)人賬戶由于長(zhǎng)期空轉(zhuǎn)，根本沒有支付能力，必然出現(xiàn)收不抵支的現(xiàn)象，進(jìn)而影響社會(huì)穩(wěn)定。因此，要防患于未然，必須未雨綢繆，盡快落實(shí)從“空賬”到“實(shí)賬”的轉(zhuǎn)變。

然而當(dāng)我們討論如何解決空賬時(shí)，“逐步降低養(yǎng)老金的替代率”卻浮上水面?？梢哉f，影響?zhàn)B老金收支平衡的一個(gè)重要因素就是替代率。替代率，指職工剛退休時(shí)的養(yǎng)老金占退休前工資的比例。按照國(guó)家對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的總體思路，未來基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的目標(biāo)替代率確定為58.5%，而國(guó)際平均養(yǎng)老金替代水平在55%左右。來自今年6月30日社保部發(fā)布的《中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告（2014）》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”），數(shù)據(jù)顯示，過去的一年中，替代率不降反升至67.5%（如圖1所示）。此外，由于我國(guó)各省養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌費(fèi)率差別很大,廣東省為19%,上海為25.5%,同一行業(yè)的不同企業(yè)因在不同省份,替代率浮動(dòng)更大。

圖1 2009-2014年企業(yè)退休人員養(yǎng)老金替代率情況

替代率較低，退休職工的生活水準(zhǔn)低，養(yǎng)老金收支平衡容易維持；替代率較高，退休職工的生活水準(zhǔn)就高，養(yǎng)老金收支平衡較難維持，可能出現(xiàn)缺口?？紤]到我國(guó)建立養(yǎng)老保險(xiǎn)確立的“低水平、廣覆蓋、?；尽被驹瓌t,以及老年人退休后的身體狀況還允許從事一定的工作而獲得部分收入,我國(guó)的養(yǎng)老金替代水平的確偏高,其降低還存在一定空間。

近年來，關(guān)于“養(yǎng)老金收不抵支”和“全靠財(cái)政補(bǔ)貼”的，聲音不斷。從撫養(yǎng)比看，雖然近幾年數(shù)據(jù)有些起浮，但養(yǎng)老危機(jī)日趨嚴(yán)重。撫養(yǎng)比也稱為人口負(fù)擔(dān)系數(shù),它度量了勞動(dòng)力人均負(fù)擔(dān)的贍養(yǎng)費(fèi)勞動(dòng)力人口的數(shù)量（即參保職工人數(shù)：離退休人數(shù)）。撫養(yǎng)比越低，表明勞動(dòng)力人均承擔(dān)的撫養(yǎng)人數(shù)就越多，即意味著勞動(dòng)力的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)嚴(yán)重。

同樣來自《報(bào)告》，2014年，全國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)撫養(yǎng)比為2.97:1，這意味著，不到三個(gè)人養(yǎng)一個(gè)人。這也是中國(guó)全國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)撫養(yǎng)比首度跌破3:1。而該比例在2013年時(shí)為3.01:1，2012年為3.09。以10年為單位，撫養(yǎng)比的最高值在2011年，達(dá)到3.16，年均也保持增長(zhǎng)在0.7%左右，且基本維持“以三養(yǎng)一”的局面。但2014年的“破3”則提示我們此前的“如果總撫養(yǎng)比按照這種趨勢(shì)不斷增高，養(yǎng)老金‘空賬’將有望被慢慢‘消化’”的夢(mèng)幻破滅，“養(yǎng)老危機(jī)”陡然加劇。

此外，養(yǎng)老金本身還面臨著縮水、貶值風(fēng)險(xiǎn)。《報(bào)告》顯示，截至去年底我國(guó)社?；鹄塾?jì)結(jié)余5.25億元，較2009年以來增長(zhǎng)22.5%。這意味著截至去年末，有逾5萬億的養(yǎng)老金“躺”在賬戶上。由于零利率的侵蝕，僅2013年的損失就已達(dá)到了178億元。

顯然，這是一個(gè)苦于籌資的老齡化時(shí)代。“退休總理”陸克文現(xiàn)在可以頻繁穿梭于國(guó)際政經(jīng)活動(dòng)上，做個(gè)“100%的國(guó)際公民”，但對(duì)于諸如今年5月剛增加了206元的福建企業(yè)普通退休者而言，顯然不是一個(gè)數(shù)量級(jí)。

資產(chǎn)配置藝術(shù)

誰又來養(yǎng)活2027年之后退休的龐大人群？對(duì)于個(gè)人而言，“以房養(yǎng)老”與合理配置投資資產(chǎn)，似乎提供了社會(huì)養(yǎng)老體系主旋律之外的“備胎”方案。

“以房養(yǎng)老”概念的提出，是基于金融機(jī)構(gòu)商業(yè)按揭貸款的反向操作。通過一定的金融或非金融機(jī)制的融會(huì)，對(duì)個(gè)人自有債權(quán)的房產(chǎn)進(jìn)行提前套現(xiàn)、變現(xiàn)，為老年人在其余存生命期間，建立起一筆長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定乃至延續(xù)終生的現(xiàn)金流入。自2014年7月1日起，中國(guó)保監(jiān)會(huì)在北京、上海、廣州、武漢開展住房反向抵押養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。

以房養(yǎng)老的理念之下則聚集了眾多的具體操辦模式，包括倒按揭、售房養(yǎng)老和房產(chǎn)養(yǎng)老壽險(xiǎn)等，其中倒按揭是其中最為典型也最為復(fù)雜的一種。此外，還有一些自行操作模式包括遺贈(zèng)扶養(yǎng)、房產(chǎn)置換、房產(chǎn)租換、售房入院、投房養(yǎng)老、售后回租、招徠房客、異地養(yǎng)老、養(yǎng)老基地等。

作為新推出的一項(xiàng)養(yǎng)老舉措，“以房養(yǎng)老”可以給老人帶來很多利好。相關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示，36.1%的網(wǎng)友認(rèn)為“以房養(yǎng)老”可以拓寬老人養(yǎng)老資金來源，23.3%的網(wǎng)友認(rèn)為可以緩解子女生活壓力，而認(rèn)為可以“緩解社會(huì)經(jīng)濟(jì)壓力”和“避免房產(chǎn)遺產(chǎn)糾紛”的網(wǎng)友也分別占到了17.8%和15%。

這些數(shù)據(jù)讓人們看到了“以房養(yǎng)老”的確可以給老人及他們的家庭帶來不少好處，可惜的是新政遭遇著叫好不叫座的尷尬?！耙苑筐B(yǎng)老”政策試點(diǎn)一年來推廣不太順利。目前全國(guó)四大試點(diǎn)城市承保人只有22戶家庭，這一數(shù)字相對(duì)于我國(guó)龐大的老年人口來說，幾乎可以忽略不計(jì)。

此外，二三線城市的房?jī)r(jià)下跌也是“以房養(yǎng)老”難于推行的內(nèi)因。阿蒂夫?邁恩等人2015年新著《房債》一書中，就描述了在次貸危機(jī)與自然災(zāi)害面前，美國(guó)“以房養(yǎng)老”的問題。對(duì)很多美國(guó)人來說，房屋資產(chǎn)也是他們唯一的財(cái)富來源，很多人指望用它來退休養(yǎng)老或支付孩子的大學(xué)教育費(fèi)用。“當(dāng)高債務(wù)水平的經(jīng)濟(jì)體的房?jī)r(jià)出現(xiàn)下跌、崩潰后，房產(chǎn)所有者的房屋所有權(quán)被完全排除”。

在此背景下，合理配置個(gè)人資產(chǎn)投資倒仿佛適逢其時(shí)，甚至產(chǎn)生了“資產(chǎn)配置藝術(shù)”這一新名詞。有理財(cái)專家認(rèn)為，在家庭資產(chǎn)配置方面，目前比較流行的是“理財(cái)4321定律”。即家庭資產(chǎn)合理配置比例是：家庭收入的40%用于供房及其他方面投資，30%用于家庭生活開支，20%用于銀行存款以備應(yīng)急之需，10%用于保險(xiǎn)。此外，國(guó)內(nèi)股市震蕩加劇以及人民幣匯率更加市場(chǎng)化的趨勢(shì)，讓越來越多的境內(nèi)投資者意識(shí)到了參與全球資產(chǎn)配置的必要性。有調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，7月份以來，國(guó)內(nèi)中產(chǎn)家庭境外資產(chǎn)投資的意愿大幅增長(zhǎng)15個(gè)百分點(diǎn)。

但正如宜信公司C E O唐寧在“2015宜信財(cái)富全球資產(chǎn)配置”系列論壇中所介紹的那樣，家庭可投資資產(chǎn)逾百萬元水平的高凈值人群，才比較適合這門投資“藝術(shù)”。顯然與目前階段的普羅大眾是有著明顯距離的。

“錢是紙，終生勞碌積攢，未必晚年安然”，依舊那個(gè)問題“1000萬養(yǎng)老，夠不夠？”鐘偉沒有答案。但正如傳播學(xué)上的警鐘效應(yīng)，今天當(dāng)你還是一個(gè)白領(lǐng)時(shí)，衣食無憂的狀態(tài)應(yīng)該有所改變，未雨綢繆并不能全部拋給社會(huì)，“養(yǎng)老備胎”對(duì)每位國(guó)人都應(yīng)該是“常備重藥”。