張秀英

摘 要：該文主要探討了X藥業(yè)股份有限公司的財(cái)務(wù)診斷問(wèn)題，并通過(guò)對(duì)X藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析及診斷的案例研究，探討了其在財(cái)務(wù)管理中存在的問(wèn)題及完善措施。該文首先利用SWOT模型對(duì)X藥業(yè)進(jìn)行外部財(cái)務(wù)診斷；其次分別使用財(cái)務(wù)比率對(duì)X藥業(yè)進(jìn)行內(nèi)部財(cái)務(wù)診斷；最后得出診斷結(jié)論。經(jīng)診斷，X藥業(yè)在制藥行業(yè)中盈利能力和成長(zhǎng)能力亟需提高，X藥業(yè)也需要發(fā)展核心技術(shù)，創(chuàng)新產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)活動(dòng) 財(cái)務(wù)診斷 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)能力 盈利能力

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-098X（2015）09（c）-0190-02

該文選擇了X藥業(yè)公司作為案例研究，是因?yàn)榻陙?lái)X藥業(yè)公司的廣告名聲打的響亮，其保健藥品逐漸占據(jù)市場(chǎng)一大份額，是中國(guó)OTC行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。因此決定對(duì)X藥業(yè)公司近年財(cái)務(wù)能力狀況進(jìn)行診斷并提出相應(yīng)的建議。對(duì)于企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況要分析并診斷企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、償債能力及發(fā)展能力，并且對(duì)企業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、消費(fèi)者、同行競(jìng)爭(zhēng)者，甚至是企業(yè)本身等等進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)力分析，提前發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的潛在危險(xiǎn)。張艷艷認(rèn)為，財(cái)務(wù)診斷不是以賬面平衡為目的，而是以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，圍繞經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、分析原因，并以此為基礎(chǔ)，能夠?yàn)槠髽I(yè)量體裁衣，建立合理化的解決方案[1]。

1 財(cái)務(wù)診斷的含義

在21世紀(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，財(cái)務(wù)管理也處在不斷上升且日益關(guān)鍵的地位，財(cái)務(wù)管理學(xué)是研究資金及其運(yùn)動(dòng)規(guī)律的科學(xué)[2]。財(cái)務(wù)診斷是一門(mén)新興的財(cái)務(wù)管理技術(shù)應(yīng)用性學(xué)科，對(duì)提升企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平具有重要的意義[3]?，F(xiàn)代診斷則是通過(guò)定量與半定量的分析那些影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各個(gè)因素，依據(jù)先進(jìn)的診斷模型或診斷體系，采用因素分析方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)或?qū)ｍ?xiàng)分析，為受診企業(yè)或受診主題提供改進(jìn)的建議和措施[4]。財(cái)務(wù)診斷是指針對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行全面的調(diào)查分析，通過(guò)一系列的方法，找出企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，指導(dǎo)改善企業(yè)財(cái)務(wù)管理的過(guò)程[5]。

所謂財(cái)務(wù)診斷，是指通過(guò)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理狀況的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查和資料分析，發(fā)現(xiàn)并研究企業(yè)目前存在的問(wèn)題、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所面臨的形勢(shì)以及企業(yè)的長(zhǎng)短期償債能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展能力等。王宗萍指出財(cái)務(wù)診斷能協(xié)助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)作出有效的經(jīng)營(yíng)決策和做好資金、經(jīng)營(yíng)等安排，也便于投資者能正確的選擇投資對(duì)象，債權(quán)人能充分掌握債務(wù)人的償還能力等[6]。

2 企業(yè)外部財(cái)務(wù)診斷

針對(duì)2010年至2013年X藥業(yè)的外部環(huán)境，采用SWOT模型分析法來(lái)分析起優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)、機(jī)會(huì)和威脅。

圖1清晰地展示了X藥業(yè)的優(yōu)劣勢(shì)、威脅與機(jī)會(huì)。X藥業(yè)在未來(lái)OTC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的態(tài)勢(shì)必然要繼續(xù)保持其優(yōu)勢(shì)，抓好機(jī)會(huì)，促進(jìn)自身發(fā)展。

3 企業(yè)財(cái)務(wù)能力診斷

主要通過(guò)財(cái)務(wù)比率對(duì)X藥業(yè)公司近4年的綜合能力進(jìn)行分析。比率分析法是指在同一報(bào)表的不同項(xiàng)目之間，或在不同報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間進(jìn)行對(duì)比，從而計(jì)算出各種不同經(jīng)濟(jì)含義的比率，據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種方法[7]。

所以，用比率分析法豎向分析藥業(yè)的綜合能力，即盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力。同時(shí)，將對(duì)比同行業(yè)的其他四大制藥企業(yè)（云南白藥、華潤(rùn)三九、康恩貝、哈藥股份），通過(guò)對(duì)比分析法來(lái)對(duì)X藥業(yè)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行診斷。

（1）盈利能力分析。

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也是其資本增值的能力。盈利能力指標(biāo)通常包括每股收益、每股股利、市盈率、每股凈資產(chǎn)等[7]。

下面則使用五種方法來(lái)對(duì)X藥業(yè)公司的盈利能力做診斷。

①營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入×100%。

由4年財(cái)務(wù)報(bào)告得出，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在走下坡趨勢(shì)。盡管X藥業(yè)公司一直致力于不斷開(kāi)拓保健藥片的市場(chǎng)，但是連續(xù)4年下滑的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率表明其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力并沒(méi)有增強(qiáng)，盈利能力也沒(méi)有變強(qiáng)，是否有更好的發(fā)展前景令人堪憂。據(jù)云南白藥、華潤(rùn)三九、康恩貝、哈藥股份、X藥業(yè)公司2010—2012年年度報(bào)告對(duì)比其他制藥企業(yè)，X藥業(yè)公司僅領(lǐng)先于哈藥股份，在這五大企業(yè)中，華潤(rùn)三九的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高，2013年X藥業(yè)公司和哈藥股份的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都處在下降的狀態(tài)，而華潤(rùn)三九、康恩貝和云南白藥卻在上升。由此X藥業(yè)公司在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率方面的亟需加強(qiáng)提升，否則將會(huì)與同行業(yè)相差甚遠(yuǎn)。

②成本費(fèi)用率分析。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用率的計(jì)算公式為：利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率也和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的變化趨勢(shì)一致，從2012年的13.49%下降到了2013年的8.04%，說(shuō)明X藥業(yè)公司的成本費(fèi)用沒(méi)有控制好?？芍猉藥業(yè)公司的直接材料費(fèi)用和醫(yī)藥商業(yè)的采購(gòu)成本仍然是大頭，這就需要X藥業(yè)公司優(yōu)化采購(gòu)渠道和流程，提高成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

在同行業(yè)中，X藥業(yè)公司的成本費(fèi)用率從2012年就開(kāi)始下降，僅高于哈藥股份。而云南白藥是五大企業(yè)中唯一逐漸升高的。這說(shuō)明X藥業(yè)公司應(yīng)該向同行業(yè)學(xué)習(xí)。做好成本控制。

③總資產(chǎn)報(bào)酬率分析。

總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率了企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均資產(chǎn)總額×100%

將以上進(jìn)行對(duì)比。X藥業(yè)公司實(shí)際獲得投資額的回報(bào)水平、自有資本獲取收益的能力、資產(chǎn)利用效益都在下降，更證實(shí)了X藥業(yè)公司在這近4年中運(yùn)營(yíng)效益的變差，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度也在降低。

由此可見(jiàn)，X藥業(yè)公司需要在未來(lái)幾年內(nèi)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，使得凈資產(chǎn)收益率等標(biāo)準(zhǔn)得到提高。X藥業(yè)公司的盈利能力比康恩貝、華潤(rùn)低，尤其是相比較云南白藥來(lái)看。而云南白藥之所以有良好的盈利能力，主要依靠以下兩點(diǎn)。

第一，堅(jiān)持“新白藥大健康”的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和“穩(wěn)中央突兩翼”的產(chǎn)品戰(zhàn)略。X藥業(yè)公司缺乏云南白藥這樣鮮明的旗幟。

第二，云南白藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，而且不僅僅局限在某個(gè)品牌。X藥業(yè)公司需要通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)豐富其產(chǎn)品。

X藥業(yè)公司盡管在2013年財(cái)務(wù)報(bào)告中確定了“以中藥產(chǎn)業(yè)為主體，經(jīng)營(yíng)非處方藥、保健品及功能性食品”的總體戰(zhàn)略，可是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上不具有優(yōu)勢(shì)，X藥業(yè)公司需要不斷的技術(shù)創(chuàng)新年、核心產(chǎn)品創(chuàng)新。

（2）償債能力分析。

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過(guò)對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè)未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。因此對(duì)于X藥業(yè)公司的償債能力從短期和長(zhǎng)期兩方面進(jìn)行分析。從資料可以看出，X藥業(yè)公司的償債能力變化與盈利能力變化恰恰相反，逐年升高，這說(shuō)明逐年下降的盈利能力并沒(méi)有對(duì)X藥業(yè)公司的償債能力造成嚴(yán)重的困難。X藥業(yè)公司的信貸保證程度得到提升。

（3）成長(zhǎng)能力分析。

企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。對(duì)于X藥業(yè)公司的成長(zhǎng)能力分析，將使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這一指標(biāo)。根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告分析，從2012年開(kāi)始X藥業(yè)公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率就為負(fù)，說(shuō)明X藥業(yè)公司在不斷拓展食品藥品保健市場(chǎng)的同時(shí)企業(yè)自身缺乏成長(zhǎng)能力，如果長(zhǎng)期持續(xù)下去，X藥業(yè)公司不僅不能發(fā)展，反而會(huì)陷入困境。

4 財(cái)務(wù)診斷結(jié)論結(jié)果的政策性建議

4.1 充分利用外部環(huán)境為公司創(chuàng)造成長(zhǎng)的機(jī)遇

通過(guò)對(duì)X藥業(yè)公司財(cái)務(wù)診斷，X藥業(yè)公司可以利用其優(yōu)勢(shì)、抓住機(jī)遇，同時(shí)不斷把劣勢(shì)消弭，把威脅消除。2013年的基藥改革是制藥行業(yè)的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。X藥業(yè)公司如果想在2013年之后成為行業(yè)里的黑馬，就必須發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，利用該公司的天然資源生產(chǎn)質(zhì)量上乘的保健藥品，引進(jìn)更加先進(jìn)的生產(chǎn)線，努力降低生產(chǎn)成本和費(fèi)用。繼續(xù)拓展銷售渠道，保證終端穩(wěn)定。在江蘇省政府的大力支持下，在當(dāng)今百姓對(duì)保健類藥品的較高關(guān)注度下，努力提升其競(jìng)爭(zhēng)力。

4.2 強(qiáng)化以現(xiàn)金流為核心的全面預(yù)算管理

根據(jù)上述分析，可知X藥業(yè)公司目前處于擴(kuò)張發(fā)展中，這其中就要求X藥業(yè)公司強(qiáng)化現(xiàn)金流為核心的全面預(yù)算管理。提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額，確保一定的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流出。不斷給股東現(xiàn)金股利是X藥業(yè)公司發(fā)展的一大特色，在籌資活動(dòng)方面繼續(xù)保護(hù)股東的利益，將會(huì)為X藥業(yè)公司的日后發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

4.3 加大創(chuàng)新力度，改變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高盈利能力

通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，X藥業(yè)公司的盈利能力和成長(zhǎng)能力均在同行中處于弱勢(shì)，2010年至2013年，X藥業(yè)公司雖然在不斷進(jìn)行研發(fā)、市場(chǎng)開(kāi)拓等舉措，但是它的整體盈利能力是不斷下降。這說(shuō)明X藥業(yè)公司應(yīng)該在擴(kuò)張的同時(shí)注重兩方面能力的提升。公司將繼續(xù)以中藥產(chǎn)業(yè)為核心布局大健康品領(lǐng)域，以“做強(qiáng)非處方藥、做精保健品、做大功能食品”為目標(biāo)，聚力研發(fā)，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品創(chuàng)新，深度整合內(nèi)外部資源，在之后的幾年里X藥業(yè)公司勢(shì)必要改變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，鎖定消費(fèi)人群，實(shí)施穩(wěn)妥的戰(zhàn)略，不斷恢復(fù)和提升其盈利能力。

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