吳東華

人民幣利率趨向零是大趨勢，有利于資金進入股市，而人民幣自由兌換也是有利于外資進入中國股市。

對于“十二五”金改的功過，仁者見仁智者見智，有的說成效高，有的說無效，關鍵看站在何種角度，如果從實體角度來看效果并不明顯，但如果從促進人民幣國際化、人民幣自由兌換、金融市場化來看，的確有效果。下面對“十三五”期間的利率、匯率，以及人民幣國際化的前景進行預測。

人民幣利率如何預測？

利率存貸款上下限已經(jīng)放開，將來人民幣基準利率也將自由化，將來將從現(xiàn)在的管理干預向將來的市場自由形成。

筆者此前建議一年期貸款、三年期存款、短期回購利率、同業(yè)隔夜拆借利率各占25%的權重，形成市場化的基準利率，成為市場自我調(diào)節(jié)，央行最多通過大方向上進行把控，通過央票、國債等形式進行干預過度失衡的市場利率。

人民幣匯率如何預測？

由于人民幣要加入SDR，就不能貶值，最多做一些箱體整理的拉鋸戰(zhàn)，短期來看，未來3-6個月不會貶值，預計加入SDR過了3個月后，央行有可能讓人民幣短期貶值。

但是，年底有可能又通過升值方式進行。如此，年頭年尾人民幣并沒有多少貶值，但是年中有可能貶值5%，有可能形成年中升貶值交替大起大落。

人民幣現(xiàn)在在上海自貿(mào)區(qū)進行企業(yè)投資證券、股票、期貨等方面進行額度內(nèi)的自由兌換，這是超越國企經(jīng)常項下額度內(nèi)的自由兌換。

筆者預測，將來人民幣一籃子貨幣美元權重有可能從目前的90%左右下降到70%，并進一步下降到50%，但是，人民幣的波動也就大了，每年升貶幅度有可能放大到10%。但是，筆者預測央行有可能管住年尾兌年頭的升貶幅度，年中放開。除非超過10%的升貶幅度才會出手矯正。

人民幣國際化如何預測？

此前中國進行了大量的雙邊貨幣互換，進行了全球多國的城市人民幣結算中心，但是人民幣交易中心在倫敦是第一次亮相，沒想到德國總理默克爾近日訪華，中德合作在德國設立人民幣產(chǎn)品交易中心。

對于人民幣國際化，筆者認為，將來倫敦金屬交易所可以用人民幣計價，這將助推人民幣國際化，中國需要提升國際形象，而英法德有利益需求。

如果人民幣加入SDR，將帶來1萬億美元額度的人民幣納入各國央行儲備庫，這對于人民幣儲備市場占有率的提升是一個推動。

但是，有關人民幣國際化的真正競爭力，還得靠人民幣國際交易產(chǎn)品、商品計價權，另外，中國股市要從發(fā)達國家的坐地開放轉變成走出去開放。這才是人民幣國際化快速方法，也是快速推動中國股市飆升推動中國內(nèi)需崛起的方法。

通過以上對“十三五”期間人民幣利率匯率國際化的預測分析，我們發(fā)現(xiàn)，人民幣利率趨向零是大趨勢，有利于資金進入股市，而人民幣自由兌換也是有利于外資進入中國股市，而人民幣國際化主動把股市送出去，也是有利于中國股市，很明顯，股市將成為中國十三五拉動消費的火車頭。endprint