張晨+于洋

【摘要】本文對國內(nèi)31個省市自治區(qū)1984年到2014年金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的面板信息數(shù)據(jù)展開分析，發(fā)現(xiàn)中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長呈現(xiàn)了較強的正相關性。然而因為每個地區(qū)的經(jīng)濟情況并不相同，不同地區(qū)相差情況較大。整體來看，我國東部的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用強于其他地區(qū)，西部地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟的拉動作用是最弱的。并且，很多古典經(jīng)濟學家大多認為金融發(fā)展能夠間接促進經(jīng)濟的增長，伴隨著國內(nèi)信貸市場、股票市場以及債券市場的不斷發(fā)展，金融市場迅速得繁榮壯大，對整體經(jīng)濟的影響也愈來愈大。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)能夠理解為金融水平越高對經(jīng)濟的拉動能力更強。所以，國家應該加強對中國西部的資金支持以及政策上的幫助。

【關鍵詞】金融發(fā)展 經(jīng)濟增長 相關性分析

古典經(jīng)濟學家認為金融發(fā)展與經(jīng)濟的發(fā)展二者之間并沒有直接得因果關系，貨幣金融變量對現(xiàn)實生活中經(jīng)濟的改變只是“面紗”角色，經(jīng)濟水平的增長或者下降均是由實體經(jīng)濟部門決定的。但是現(xiàn)代經(jīng)濟學派卻認為金融發(fā)展與經(jīng)濟水平增長之間存在的必然的聯(lián)系，部分學者認為金融發(fā)展能夠促進經(jīng)濟增長，部分經(jīng)濟學家認為金融發(fā)展能夠阻礙經(jīng)濟的發(fā)展，雖然意見不一，但是均承認了金融發(fā)展對經(jīng)濟水平改變的重要作用。本文將國內(nèi)近幾年金融發(fā)展以及經(jīng)濟水平提升的程度作為研究對象，利用經(jīng)濟模型進行實證分析，分析內(nèi)容為國內(nèi)31個不同地區(qū)1984年到2014年的GDP數(shù)據(jù)，認為金融發(fā)展對國內(nèi)不同地區(qū)經(jīng)濟增長的不同影響程度，具有一定的意義。

一、問題的提出

我國進入改革開放階段之后GDP就在不斷地增長，從1984年的3645億元增長為2014年的300670億元，增長了8倍多，并且國內(nèi)存款總額由1984年的1367億元增長為47.8萬億元；貸款總額由1984年的1768億元增長到2014年的32萬億元；分別增長了348倍和180倍，中國的經(jīng)濟總量和金融資產(chǎn)總量一起迅速增長。并且，通過一些數(shù)據(jù)表明，不同地區(qū)金融發(fā)展對不同地區(qū)經(jīng)濟的促進作用是不同的，例如金融發(fā)展對西部經(jīng)濟的促進作用就比較小，對東南沿海地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的促進作用比較大，這就說明金融水平越高對經(jīng)濟的拉動能力更強。所以，國家應該加大對于西部經(jīng)濟的投入，加速西部發(fā)展以及金融行業(yè)的促進。除此之外，中國中部以及西部本地企業(yè)正在持續(xù)得發(fā)展，加上國家的政策扶持，有利于資本市場直接融資比例的提升，這對于縮小地區(qū)經(jīng)濟水平差異以及整體金融水平的發(fā)展有良好的促進作用。下面通過實證分析來對此結論進行論證。

二、模型選取和數(shù)據(jù)來源

本文將中國不同地區(qū)金融發(fā)展、經(jīng)濟增長二者的關系作為研究重點，使用面板數(shù)據(jù)信息分析法對中國31個地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長所呈現(xiàn)的關系進行探究，也就是從截面和時間序列兩個角度對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關系進行研究?，F(xiàn)代經(jīng)濟經(jīng)濟學家認為，一個國家的經(jīng)濟增長的決定因素是居民儲蓄和投資，投資數(shù)量的多少是經(jīng)濟水平增長快慢的決定作用。平穩(wěn)且高度的經(jīng)濟增長水平需要相應程度的金融發(fā)展水平來促進。

（一）模型選取

假設因變量yit和1xk維解釋變量xit，滿足線性關系yit=xit+xitBit+uit，i=1，2，3，......，N，t=1，2，.....，T（1）。式（1）中是考慮k個衡量指標于N個不同個體和T個時間點上的變化關系。這里面N是指個體截面的組成個數(shù)，T指每一個截面對象的觀測時間總計，參數(shù)xit指模型的常數(shù)項，Bit表示對應于解釋變量向量Xit的kx1維系數(shù)向量，k代表解釋變量向量。隨機誤差uit是互相獨立存在的，并且此公式滿足零均值以及等方差是u2的假設。

因為包含了N個個體的組合方程模型以及包含T個時間截面的方程模型，本文將截距向量α以及系數(shù)β不同分量的差異性限制條件作為方程的具體要求，并且能夠把包含N個個體對象的個體成員模型分成三種類型：第一種是無個體影響的不變系數(shù)方程，第二種是變截距方程，第三種是包含有個體影響的變系數(shù)方程?？梢杂霉剑?）、公式（3）以及公式（4）來表示：

Yi=α+Xiβ+ui，i=1，2.......，N （2）

Yi=αi+Xiβ+ui，i=1，2.......，N （3）

Yi=αi+Xiβi+ui，i=1，2.......，N （4）

在對面板數(shù)據(jù)信息展開具體數(shù)據(jù)的估算時，運用的數(shù)據(jù)樣板信息包括了對象、指標以及時間三個目標上的信息，假設公式的具體形式還未確定，預計模型的結果會偏離正確規(guī)定。所以必須對公式的形式再次進行檢測，也就是說檢驗模型中各個變量是否所有的橫截面都相同。以此達到減少模型偏差的目的。

（二）數(shù)據(jù)來源

為了達到較為準確研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長二者關系的目的，本文選擇了國內(nèi)31個不同地區(qū)1984年到2014年的GDP作為研究數(shù)據(jù)與研究對象，用X、Y來表示。本文所使用的數(shù)據(jù)是從《新中國五十五年統(tǒng)計資料匯編》中搜集的，為了避免異方差，將數(shù)據(jù)使用Eviews5.1來進行相應得處理。下面通過實證分析來對此進行數(shù)據(jù)分析。

三、實證分析

因為本文主要研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長二者之間的關系，所以要對此問題進行建模實證分析，按照相關數(shù)據(jù)進行建模，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理并且N=31，T=31，K=1，將樣本數(shù)據(jù)信息按照模型（2）、（3）、（4）進行回歸運算，發(fā)現(xiàn)模型（2）、（3）、（4）的殘差平方之和是S3=110.2867，S2=29.06785，將它們帶入公式（5）和公式（6），得出F2=41.81342，F(xiàn)1=-0.02725，觀察F的分布情況，于95%置信水平的前提下，F(xiàn)2>F0.05（60，899）且此值約等于1。這說明樣本數(shù)據(jù)不允許被設定為H2，然而卻接受假設為H1，說明樣本數(shù)據(jù)符合模型（3），最終為變截距模型。接下來要對變截距模型的固定影響性和隨機影響性進行判斷，這就要利用Eviews5.1中的Hausman來進行檢測。經(jīng)過運行檢測，確定了變截距模型為固定影響性模型，因此確定固定影響效應變截距模型。其具體表現(xiàn)為：LnYi=αi+βLnXi+ui（7）

四、結論與建議

整體來看，我國東部的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用強于其他地區(qū)，西部地區(qū)的金融發(fā)展對經(jīng)濟的拉動作用是最弱的。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)能夠解釋為金融水平越高對經(jīng)濟的拉動能力更強。從表1中能夠反映出中國經(jīng)過二三十年的改革開放，國內(nèi)金融性資產(chǎn)的總量和經(jīng)濟水平的發(fā)展整體呈現(xiàn)正相關關系，相關性系數(shù)都穩(wěn)定在0.80左右，這可以反映出我國金融發(fā)展對于經(jīng)濟的整體增長有很強得推動性作用。截距項依然表示出不同地區(qū)金融發(fā)展對于經(jīng)濟水平提升均有一定影響，并且截距項項愈大，金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的拉動型作用愈強烈。從上表能夠清晰得反映出來，湖南省、江蘇省、山東省、河南省以及浙江省等省份的截距較其他省份相比較大，說明這些省份金融發(fā)展對于經(jīng)濟增長的促進性更強。截距項的不同說明了國內(nèi)各省經(jīng)濟基礎不同對于促進結果影響的不同，從上表反映出的情況來看，這些省份的金融發(fā)展和經(jīng)濟的增長更加相配，具體體現(xiàn)在這些省份金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用更強。整體來說，用發(fā)達地區(qū)截距增長來描述金融發(fā)展，假設各個地區(qū)的金融發(fā)展范圍不斷擴大，其中也包含了金融效率的提升、資本市場的發(fā)展，本文沒有將這些作為研究對象，可以留在以后繼續(xù)分析。但是需要注意的，對于絕大部分地區(qū)來說，例如中部地區(qū)和西北部地區(qū)，在這些地區(qū)金融發(fā)展對于經(jīng)濟增長的促進作用是比較小的，上表中寧夏、新疆以及河南地區(qū)的截距增長都很小，主要原因是這些地區(qū)的經(jīng)濟基礎本身就比較薄弱，加上這些急需發(fā)展的經(jīng)濟水平不發(fā)達地區(qū)需要大量資金來發(fā)展，所以對于金融的促進作用會更加渺小。所以，國家應該加大對于西部經(jīng)濟的投入，加速西部發(fā)展以及金融行業(yè)的促進。除此之外，中國中部以及西部本地企業(yè)正在持續(xù)得發(fā)展，加上國家的政策扶持，有利于資本市場直接融資比例的提升，這對于縮小地區(qū)經(jīng)濟水平差異以及整體金融水平的發(fā)展有良好的促進作用。

五、總結

本文將中國不同地區(qū)金融發(fā)展、經(jīng)濟增長二者的關系作為研究重點，使用面板數(shù)據(jù)信息分析法對中國31個地區(qū)的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長所呈現(xiàn)的關系進行探究。并且，在最后對于中國經(jīng)濟發(fā)展以及金融水平的促進作用提出了幾點建議，希望對金融發(fā)展和經(jīng)濟增長關系的探究有一定的幫助。

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