王月 花俊國
摘 要:采用1994—2014年的時間序列數(shù)據(jù),運用ADF檢驗、Johansen協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)和方差分解等計量方法對經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行分析,結(jié)果表明三者之間存在長期的均衡關(guān)系,經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展具有顯著的促進(jìn)作用,而且這種作用隨著時間逐漸增加;從長期來看,人身保險發(fā)展對財產(chǎn)保險的促進(jìn)作用要大于財產(chǎn)保險對人身保險發(fā)展的促進(jìn)作用。而且在長期,隨著人身保險和財產(chǎn)保險的發(fā)展,對經(jīng)濟增長也會起到促進(jìn)作用。最后針對上述結(jié)論提出政策建議,為決策者提供一定的參考依據(jù)。
關(guān)鍵詞:經(jīng)濟增長 人身保險消費 財產(chǎn)保險消費 VAR模型
中圖分類號:F840 ?文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A
文章編號:1004-4914(2015)09-072-04
一、引言
隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展,居民對保險消費的需求與日劇增,截止2014年,我國總保費收入已經(jīng)達(dá)到20235億元,相對1994年的498億元總保費收入有了很大的上升。保險作為一種特殊的金融產(chǎn)品,隨著保險業(yè)務(wù)的開展,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從單一走向多元,功能多樣,在資產(chǎn)配置中作用明顯。保險消費的提升,對居民的當(dāng)期消費及預(yù)期消費,產(chǎn)生了不可忽視的影響。保費消費的提高,與我國經(jīng)濟的快速發(fā)展表現(xiàn)出相似性,到2014年止,已經(jīng)達(dá)到20235億元,保險業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)明顯。
一些研究認(rèn)為,保險與經(jīng)濟增長具有正相關(guān)關(guān)系。如林寶清認(rèn)為在其他外部條件不變的情況下,保費收入與國民生產(chǎn)總值(GNP)具有高度的正相關(guān)關(guān)系,保費收入與GNP增長呈現(xiàn)出同步變動的趨勢。孫祁祥和賁奔認(rèn)為,社會經(jīng)濟發(fā)展的水平制約保險業(yè)發(fā)展,在中國保險產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過程中,政府的宏觀經(jīng)濟政策和社會經(jīng)濟體制的變革對人們風(fēng)險意識的轉(zhuǎn)變具有重要作用。肖文和謝文武認(rèn)為GDP的增長決定了保險業(yè)的高速增長,保費收入與國內(nèi)生產(chǎn)總值存在著正向相關(guān)關(guān)系。邵全權(quán)運用聯(lián)立方程模型考察了保險業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟增長的相互影響機制,發(fā)現(xiàn)保險業(yè)結(jié)構(gòu)的變動對經(jīng)濟增長具有顯著影響,提高競爭程度降低集中程度,保險業(yè)從壟斷向競爭的結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于經(jīng)濟增長。
本文在研究中考慮了財產(chǎn)保險與人身保險的差異,而不同于以往研究中的不做區(qū)分??紤]到人身保險消費更多的是通過其儲蓄功能來促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展,而財產(chǎn)保險消費則因其損失補償功能對經(jīng)濟產(chǎn)生正向作用,本文將其區(qū)分,并期望這樣的區(qū)分能夠較好的解釋當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下,我國保險消費在經(jīng)濟增長中所發(fā)揮的實際作用。
二、指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來源
(一)指標(biāo)選取
本文以1994—2014年為研究期,國民生產(chǎn)總值(GDP)作為經(jīng)濟增長指標(biāo),衡量保險業(yè)發(fā)展的指標(biāo)分別用財產(chǎn)保險與人身保險表示。其中,財產(chǎn)保險收入(NONLIFE)作為財產(chǎn)保險發(fā)展水平的指標(biāo),人身保險收入(LIFE)作為人身保險發(fā)展水平的指標(biāo)。
(二)數(shù)據(jù)來源
本文選取1994—2014的年度相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本。國民生產(chǎn)總值(GDP)、財產(chǎn)保險收入(NONLIFE)、人身保險收入(LIFE)三個指標(biāo)根據(jù)相應(yīng)數(shù)據(jù)計算得到,同時為了消除時間序列數(shù)據(jù)異方差的問題,并且保證時間序列的性質(zhì),對GDP、NONLIFE、LIFE進(jìn)行對數(shù)處理得到經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展指標(biāo)LGDP、LNONLIFE和LLIFE。以上指標(biāo)的原始數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》。
三、實證分析
(一)模型選擇
我們研究的目的是分析經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系,在分析多變量動態(tài)關(guān)系時,我們可以將這些變量放在一起,作為一個系統(tǒng)來預(yù)測,使得預(yù)測相互融洽,我們稱為多變量時間序列分析,本文采用的正是這種多變量時間序列分析。1980年美國經(jīng)濟學(xué)家西姆斯(C.A.Sims)所提倡的向量自回歸(VAR)正是這樣一種方法。本文所采用的VAR模型是一種非結(jié)構(gòu)的向量自回歸模型,它是將單個內(nèi)生變量與其他所有的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型,用于時間序列系統(tǒng)的預(yù)測和分析隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)沖擊,從而解釋各種經(jīng)濟沖擊對經(jīng)濟變量所形成的影響。VAR模型表達(dá)式為:
Yt=Γ0+Γ1Yt-1+Γ2Yt-2+…+ΓpYt-p+Π1Xt+…ΠqXt-q+Ut
其中,Yt是k維內(nèi)生變量向量,Xt是d維外生變量向量,p和q分別是內(nèi)生變量和外生變量的滯后階數(shù),Γ0,Γ1…Γp和Π1…Πq是待估計的參數(shù)矩陣,Ut是隨機誤差項。當(dāng)外生變量為常數(shù)項時,內(nèi)生變量有階滯后期,稱為VAR(p)模型。VAR模型主要是通過平穩(wěn)性檢驗、滯后期的確定、Johansen協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析和方差分解分析等步驟,來分析變量之間的關(guān)系。
(二)平穩(wěn)性檢驗和協(xié)整檢驗
1.平穩(wěn)性檢驗。為排除由于單位根的存在而導(dǎo)致的偽回歸的出現(xiàn),我們首先對國民生產(chǎn)總值、財產(chǎn)險保費收入和人身險保費收入的指標(biāo)數(shù)據(jù),以及差分后的序列進(jìn)行單位根檢驗。采用ADF檢驗方法得到的檢驗結(jié)果如表1所示。
由表1的檢驗結(jié)果可知:各變量原始序列的ADF值在顯著性水平為5%時都不顯著,說明各變量原始序列在5%顯著性水平下都存在單位根,經(jīng)過二階差分后,在5%的顯著性水平下拒絕了存在單位根的原假設(shè),即各變量都是二階單整I(2)序列,因此可以進(jìn)行協(xié)整檢驗分析。
2.協(xié)整檢驗。協(xié)整檢驗有兩種方法可以選擇,即EG檢驗和JJ檢驗。EG檢驗是根據(jù)恩格爾(Engle)、格蘭杰(Granger)于1987年提出的協(xié)整理論而得到,即單整階數(shù)相同的非平穩(wěn)變量之間的線性組合可能是平穩(wěn)變量。JJ檢驗又稱Johansen協(xié)整檢驗,是基于回歸系數(shù)完全信息的協(xié)整檢驗。本文采用Johansen協(xié)整檢驗方法對國民生產(chǎn)總值、財產(chǎn)險保費收入和人身險保費收入三元非平穩(wěn)變量進(jìn)行協(xié)整檢驗。協(xié)整檢驗結(jié)果如表2所示,根據(jù)檢驗結(jié)果可以判定國民生產(chǎn)總值、財產(chǎn)險保費收入和人身險保費收入指標(biāo)之間存在著協(xié)整關(guān)系,即它們之間存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
3.格蘭杰因果檢驗。Johansen協(xié)整檢驗說明了經(jīng)濟增長、財產(chǎn)險保費收入和人身險保費收入三者之間存在長期均衡關(guān)系,但不能說明三者之間的確切經(jīng)濟含義。因此,我們用格蘭杰因果關(guān)系檢驗三者之間的具體關(guān)系,通過滯后二階的格蘭杰因果檢驗,得到檢驗結(jié)果見表3。Granger因果檢驗顯示在5%的顯著水平下,存在LGDP到LNONLIFE的雙向因果關(guān)系。在財產(chǎn)保險的品種當(dāng)種,比重較高的是機動車輛保險、農(nóng)業(yè)險、出口信用保險和企業(yè)財產(chǎn)保險。機動車輛險的大幅增加直接體現(xiàn)了汽車業(yè)的繁榮,這在一定程度上解釋我國經(jīng)濟的增長。而諸如出口信用險則與拉動經(jīng)濟增長的出口直接相關(guān),其增長必然也能夠解釋經(jīng)濟增長的部分原因。企業(yè)財產(chǎn)保險在企業(yè)的生產(chǎn)過程中發(fā)揮著重要的固定損失的作用,這樣既可以讓企業(yè)在平時可以有足夠的資金進(jìn)行投資或擴大規(guī)模,也可以保證企業(yè)一旦遭受損失時,不致因此而經(jīng)營影響太大甚至破產(chǎn)。我國是一個農(nóng)業(yè)大國,農(nóng)業(yè)在國民經(jīng)濟中扮演著重要角色。然而,我國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)一直以來都面臨著各種自然災(zāi)害或疫病傳染等風(fēng)險,這在一定程度上制約了我國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的大規(guī)?;?,近年來農(nóng)業(yè)險得到新的發(fā)展農(nóng)業(yè)險的大幅增加為我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展規(guī)避了風(fēng)險,提高了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的安全性,促進(jìn)了農(nóng)業(yè)的發(fā)展,從而也能夠在一定程度上可以解釋經(jīng)濟增長。經(jīng)濟的快速發(fā)展為我國保險業(yè)的發(fā)展提供了有利的宏觀條件,經(jīng)濟增長過程當(dāng)中,會導(dǎo)致不確定因素的不斷增加,這會促進(jìn)人們更多的去消費保險不應(yīng)對這些風(fēng)險。
人身保險消費是經(jīng)濟增長的Granger原因。在人身保險中,收費方式一般采用均衡保費方式,在較長的一段時間里,投保人繳納的純保費大于自然保費,多于的部分可以被保險人進(jìn)行合理使用,因而具有一定程度的儲蓄性。在保險業(yè)中,人身保險的儲蓄替代效應(yīng)最為明顯。在國際儲蓄市場中,壽險公司所占的份額越來越大,而銀行的市場份額相對下降(Allen & Santomero,1999)。經(jīng)濟增長不是人身保險發(fā)展的Granger原因。
人身保險消費是財產(chǎn)保險消費的Granger原因。究其原因,作為保險業(yè)最重要組成部分的壽險業(yè)和財險業(yè),任何一個行業(yè)的發(fā)展都會產(chǎn)生行業(yè)溢出效應(yīng),促進(jìn)另一行業(yè)的發(fā)展。
4.脈沖響應(yīng)分析。由于VAR模型包含許多參數(shù),而這些參數(shù)的經(jīng)濟意義很難解釋,因此將注意力集中于脈沖響應(yīng)函數(shù)。脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)是考察隨機擾動項的一單位標(biāo)準(zhǔn)差大小的沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)期值和未來值所產(chǎn)生的動態(tài)影響,本文采用喬利斯基(Cholesky)方法進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析三者之間的動態(tài)影響。從脈沖響應(yīng)函數(shù)圖分析表明:
圖1顯示,在第1期財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長單位新息沖擊的響應(yīng)為0.047,從第2期開始,財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長的單位新息沖擊呈增長趨勢,在第8期新息沖擊最大,其響應(yīng)值為0.067,隨后開始減弱并趨于平穩(wěn)。圖2顯示,在第1期財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長的單位新息沖擊的響應(yīng)為0,從2期開始,財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長的單位新息沖擊出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)但響應(yīng)較弱。從第4期開始,財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長的單位新息沖擊出現(xiàn)正效應(yīng)并呈增長趨勢。從經(jīng)濟意義上來說,在發(fā)展初期,人身保險發(fā)展對財產(chǎn)保險沒有促進(jìn)作用,這與格蘭杰檢驗的結(jié)果是一致的,但是人身保險發(fā)展到一定程度后,逐漸促進(jìn)財產(chǎn)保險發(fā)展?,F(xiàn)實中的解釋是隨著經(jīng)濟增長和人身保險的發(fā)展,不確定性增加,這在客觀上必然促進(jìn)財產(chǎn)保險的發(fā)展。因此,隨著經(jīng)濟增長和人身保險的不斷發(fā)展,必然會促進(jìn)財產(chǎn)保險發(fā)展水平的提高。圖3顯示,在第1期人身保險消費對經(jīng)濟增長單位新息沖擊的響應(yīng)為0.019,沖擊較弱。從第2期開始,財產(chǎn)保險消費對經(jīng)濟增長的單位新息沖擊呈快速增長趨勢,在第5期新息沖擊最大,其響應(yīng)值為0.083,隨后開始減弱并趨于平穩(wěn)。圖4顯示,前2期人身保險消費對財產(chǎn)保險發(fā)展的新息沖擊為正效應(yīng)并呈現(xiàn)減弱趨勢,從第3期單位新息的財產(chǎn)保險沖擊開始出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。從經(jīng)濟意義上來說,經(jīng)濟增長對人身保險發(fā)展的作用比較明顯,這是因為經(jīng)濟增長能夠提供人身保險發(fā)展過程中所需的資金。人身保險初期發(fā)展過程會受財產(chǎn)保險的影響,財產(chǎn)保險對其有一定的示范作用,但隨著保險市場的發(fā)展,保險市場容量有限,財產(chǎn)保險的發(fā)展又會制約人身保險的發(fā)展。圖5顯示,第1期經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險消費的新息沖擊為0,第2期開始經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險消費1個單位的新息沖擊出現(xiàn)正效應(yīng)并迅速增長,在第3期新息沖擊最大,其響應(yīng)值為0.011,隨后迅速下降。從第8期開始,經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險消費1個單位的新息沖擊出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。圖6顯示,第1期經(jīng)濟增長對人身保險發(fā)展的單位新息沖擊響應(yīng)為0,在第2期響應(yīng)值為負(fù),從第3期開始經(jīng)濟增長對人身保險發(fā)展的單位新息的響應(yīng)為正效應(yīng)并逐步增強。從經(jīng)濟意義上來說,在經(jīng)濟發(fā)展初期保險發(fā)展對經(jīng)濟增長作用不大,當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展到一定程度時保險業(yè)發(fā)展水平明顯的促進(jìn)了經(jīng)濟增長的進(jìn)程。在經(jīng)濟發(fā)展到一定水平后,財產(chǎn)保險的發(fā)展對經(jīng)濟增長呈現(xiàn)負(fù)作用。這可以部分解釋中國當(dāng)前百姓投保不積極,在這樣的市場上,保險應(yīng)有的正外部效應(yīng)得不到充分發(fā)揮,保險的功能和作用的發(fā)揮也就大受影響。
5.方差分解分析。脈沖響應(yīng)函數(shù)定性的說明了隨著時間的延續(xù),各變量對于新息沖擊的反應(yīng)情況。本文進(jìn)一步對脈沖反應(yīng)進(jìn)行預(yù)測誤差的方差分解來定量分析每一隨機擾動項的沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻(xiàn)率,從而了解不同隨機擾動項的沖擊對模型內(nèi)生變量的相對重要性。表4表中給出了經(jīng)濟增長方差分解結(jié)果,在第1期,經(jīng)濟增長的所有變動均來自其本身的新息沖擊,隨著時間的推移,自身影響的貢獻(xiàn)率逐漸降低,財產(chǎn)保險和人身保險水平對經(jīng)濟增長的影響逐漸增加,在第10期,經(jīng)濟增長波動受自身影響的部分減小到86.79%,經(jīng)濟增長波動被人身保險發(fā)展水平?jīng)_擊解釋的部分達(dá)到11.77%,大于財產(chǎn)保險的貢獻(xiàn)率1.45%,即人身保險發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響要大于財產(chǎn)保險發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響。
表5中給出了財產(chǎn)保險發(fā)展水平方差分解結(jié)果,在第1期,財產(chǎn)保險發(fā)展水平的所有變動來自經(jīng)濟增長及其自身的新息沖擊,隨著時間的推移,自身影響的貢獻(xiàn)率逐漸降低,經(jīng)濟增長和人身保險發(fā)展對財產(chǎn)保險發(fā)展水平的影響逐漸增加,在第10期,財產(chǎn)保險發(fā)展水平受自身影響的部分減小到6.42%,經(jīng)濟增長沖擊的貢獻(xiàn)率上升到85.96%,大于人身保險的貢獻(xiàn)率7.62%,即在長期中經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險發(fā)展水平的影響要大于人身保險對財產(chǎn)保險發(fā)展水平的影響。
表6中給出了人身保險發(fā)展方差分解結(jié)果,在第1期,人身保險的所有變動基本來自其本身的新息沖擊,隨著時間的推移,自身影響的貢獻(xiàn)率逐漸降低,經(jīng)濟增長和財產(chǎn)保險發(fā)展對人身保險的影響逐漸增加,在第10期,人身保險發(fā)展受自身的影響的部分減小到53.52%,而經(jīng)濟增長沖擊的貢獻(xiàn)率上升到42.75%,大于財產(chǎn)保險發(fā)展的貢獻(xiàn)率3.73%,即經(jīng)濟增長對人身保險發(fā)展的影響要大于財產(chǎn)保險對人身保險發(fā)展水平的影響??傮w而言,方差分解的結(jié)論與脈沖效應(yīng)分析結(jié)果是基本一致的。
四、結(jié)論及政策建議
(一)研究結(jié)論
本文基于協(xié)整理論、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)和方差分解等計量方法,采用1994至2014年的時間序列數(shù)據(jù)對經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險和人身保險之間的動態(tài)關(guān)系進(jìn)行了分析,通過對實證結(jié)果的分析得出以下主要結(jié)論:(1)通過協(xié)整檢驗發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險和人身保險發(fā)展長期存在協(xié)整關(guān)系,格蘭杰因果關(guān)系檢驗發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟增長可以財產(chǎn)保險和人身保險的發(fā)展,財產(chǎn)保險和經(jīng)濟增長之間存在相互促進(jìn)的作用,人身保險發(fā)展會促進(jìn)財產(chǎn)保險的發(fā)展。(2)通過VAR模型的脈沖響應(yīng)分析和方差分解得到了經(jīng)濟增長、財產(chǎn)保險和人身保險發(fā)展三者關(guān)系隨時間變動的規(guī)律。在長期中經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展有顯著地促進(jìn)作用,而且隨著時間的推移,經(jīng)濟增長對財產(chǎn)保險發(fā)展和人身保險發(fā)展的促進(jìn)作用越來越顯著;從長期來看,人身保險發(fā)展對財產(chǎn)保險的促進(jìn)作用要大于財產(chǎn)保險對人身保險發(fā)展的促進(jìn)作用。而且在長期,隨著人身保險(下轉(zhuǎn)第185頁)