郝璐　年志遠(yuǎn)

摘要 近年來，中國企業(yè)海外投資快速發(fā)展，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，涉及領(lǐng)域日益廣泛。但由于各類交易成本的存在，在企業(yè)海外投資決策與金融模式、企業(yè)海外投資績效、企業(yè)邊界、抑制機(jī)會主義行為方面對中國企業(yè)海外投資造成影響。因此，應(yīng)采取加強(qiáng)政府監(jiān)管，抑制機(jī)會主義行為、加大對海外投資企業(yè)的扶持與引導(dǎo)，承擔(dān)一部分交易成本、完善海外投資企業(yè)跨國治理、增強(qiáng)企業(yè)交易成本控制能力等措施，降低交易成本的影響，促進(jìn)中國企業(yè)海外投資健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞 交易成本；視角；中國企業(yè)；海外投資

[中圖分類號]F725 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號]1673-0461（2015）11-0049-05

一、引 言

企業(yè)海外投資，有助于企業(yè)擴(kuò)展資源配置范圍，獲得先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，以及相對廉價的生產(chǎn)要素，提升企業(yè)核心競爭力。改革開放后，中國企業(yè)海外投資快速發(fā)展，尤其是加入WTO后，投資規(guī)模急劇擴(kuò)大，涉及的地域與行業(yè)領(lǐng)域也越來越廣，不僅成為企業(yè)資源配置的重要形式，也提升了國家和企業(yè)的海外影響力。不僅是國有企業(yè)，萬達(dá)、華為、阿里等民營企業(yè)海外投資也快速發(fā)展，在中國海外投資中扮演著越來越重要的角色。由于海外投資與國際貿(mào)易是相互作用、相互促進(jìn)的關(guān)系，海外投資的擴(kuò)張促進(jìn)了對外貿(mào)易的快速發(fā)展，對于國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及全球戰(zhàn)略的落實(shí)做出了貢獻(xiàn)。

然而，中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)海外投資存在很多問題，突出表現(xiàn)在：規(guī)模大、效益低，投資失敗率高；境外國有資產(chǎn)流失嚴(yán)重；海外機(jī)構(gòu)不健全，人員素質(zhì)不高；面臨很大的政治風(fēng)險與文化風(fēng)險。近年來，受金融危機(jī)的影響，國際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國際間的海外投資競爭愈演愈烈，企業(yè)海外投資受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，到2014年，已有大量國有企業(yè)海外并購失敗。在完全競爭的市場環(huán)境下，企業(yè)將資本投入到國內(nèi)還是國外都不會面臨信息不對稱與不確定性，也就是資源充分流動，海外投資只不過是突破國界而已，不會對企業(yè)造成額外負(fù)擔(dān)。然而現(xiàn)實(shí)中，中國企業(yè)海外投資與國內(nèi)投資相比，面臨更多的程序、風(fēng)險與不確定性，正常投資過程中產(chǎn)生高昂的交易成本，增加了海外投資的難度與失敗率。因此，要想解決好當(dāng)前中國企業(yè)海外投資存在的種種困境，有必要從交易成本的視角來剖析，揭示中國企業(yè)海外投資的各種交易成本及影響，提出相應(yīng)的解決對策。

二、中國企業(yè)海外投資中的交易成本分析

交易成本（Transaction Costs）是科斯（1937）[1]首先提出的，他認(rèn)為，交易成本即是“利用價格機(jī)制的成本”。交易成本存在于社會經(jīng)濟(jì)生活的各個方面，只要存在交易，必然存在交易成本。中國企業(yè)海外投資涉及到企業(yè)與監(jiān)管部門、企業(yè)與東道國政府及有關(guān)組織、母公司與海外投資機(jī)構(gòu)、企業(yè)與海外投資人員等多種交易關(guān)系，每一層關(guān)系都面臨不同程度的交易成本。這些交易成本對中國企業(yè)海外投資具有重大影響。阿羅將交易成本分為信息費(fèi)用和排他性費(fèi)用及設(shè)計(jì)公共政策并執(zhí)行的費(fèi)用。張五常認(rèn)為交易成本包括信息費(fèi)用、談判費(fèi)用、起草和實(shí)施合約的費(fèi)用、界定和實(shí)施產(chǎn)權(quán)的費(fèi)用、監(jiān)管費(fèi)用和改變制度安排的費(fèi)用。威廉姆斯則將交易成本分為事先和事后兩大類。對于交易成本產(chǎn)生的原因，按照威廉姆森的觀點(diǎn)，主要源于有限理性、機(jī)會主義行為和資產(chǎn)專用性。從深層次看，這與人的本性有關(guān)，不可能徹底消除。運(yùn)用交易成本理論，結(jié)合中國企業(yè)海外投資實(shí)際，本文將中國企業(yè)海外投資中的交易成本分為以下幾類。

（一）信息成本

企業(yè)要海外投資，必須找出各種潛在的買者或賣者以及與他們行為與環(huán)境的相關(guān)信息，然后進(jìn)行篩選，確定最合適的交易對象和價格。首先，整個搜尋過程必然要付出相應(yīng)的信息搜尋成本。世界市場是一個范圍極其廣泛、交易對象繁多的市場，與國內(nèi)投資相比，海外投資區(qū)域與本國地理距離更遠(yuǎn)，搜尋合適的交易對象和確定合適的價格付出的成本要更高。中國海外投資企業(yè)經(jīng)驗(yàn)少，對很多投資規(guī)則和流程并不熟悉，需要付出相當(dāng)多的成本來獲取信息，構(gòu)成了中國企業(yè)海外投資的劣勢之一。還有一些企業(yè)缺乏大局意識，在海外投資中彼此間缺乏必要的信息溝通與行動協(xié)調(diào)，經(jīng)常出現(xiàn)相互抬價的競爭亂局，使自己陷入了談判劣勢，增加了不必要的交易成本。其次，跨國投資涉及到很多法律與程序問題，十分復(fù)雜，要想涉足一些投資領(lǐng)域必須要對投資程序及流程充分了解。最后，國際市場中充斥著機(jī)會主義行為，一些看似很好的投資機(jī)會背后充滿著不確定性與風(fēng)險，要想弄清是機(jī)遇還是陷阱，也要付出成本。

（二）討價還價成本

由于契約不完全，資產(chǎn)專用性投資容易導(dǎo)致敲竹杠行為，使企業(yè)投資收益面臨被剝削的風(fēng)險。因此，交易雙方都會在契約合同中盡可能地保證自己專用性投資的安全而希望對方投入更多的專用性投資，進(jìn)而耗費(fèi)大量的人財(cái)物力與時間成本。另一方面，買賣雙方為了獲取對自己有利的價格和其他有利條件，也會進(jìn)行反復(fù)的討價還價，直至達(dá)到雙方都滿意的均衡狀態(tài)。因此，在海外投資談判中雙方都會投入大量的人力、物力、財(cái)力和時間成本用于討價還價。中國企業(yè)海外投資的討價還價成本具體包括：搜集合作對手的相關(guān)信息及綜合處理成本；培育高水平的談判人才成本；制定科學(xué)的談判戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)成本；談判失敗產(chǎn)生的沉淀成本；對談判機(jī)制的科學(xué)研究與檢驗(yàn)成本。

（三）市場壁壘產(chǎn)生的成本

企業(yè)進(jìn)行海外投資需要將資源從現(xiàn)有的市場中轉(zhuǎn)移出去，即退出市場，同時將資源投入到海外市場，即進(jìn)入市場。在完全競爭的市場狀態(tài)下，市場進(jìn)入及退出都不需要耗費(fèi)任何成本。但現(xiàn)實(shí)中，市場是不完全的，企業(yè)進(jìn)入及退出都需要支付各種成本，其中相當(dāng)一部分是沉淀的。

從市場退出來看，我國的市場退出壁壘較高，存在大量的行政審批程序，沉淀成本很高，增加了企業(yè)將資源由國內(nèi)轉(zhuǎn)到國外的難度。從市場進(jìn)入來看，一方面國家對于企業(yè)尤其是國有企業(yè)海外投資近年來出臺了大量制度規(guī)定，目的在于規(guī)范及引導(dǎo)企業(yè)海外投資行為，企業(yè)了解、適應(yīng)及遵守這些制度需要花費(fèi)成本。另一方面，在跨國經(jīng)營中，會面臨關(guān)稅、反傾銷、政府干預(yù)、歧視性貿(mào)易政策、非關(guān)稅壁壘、相關(guān)法律法規(guī)等進(jìn)入障礙。由于對中國企業(yè)的不信任及發(fā)展的擔(dān)憂，中國企業(yè)海外投資活動經(jīng)常受到東道國或第三國政府各種各樣的干預(yù)。一些發(fā)達(dá)國家經(jīng)常以企業(yè)的政府背景為理由，限制企業(yè)進(jìn)入能源、高新技術(shù)等行業(yè)，并在其他各個方面限制中國企業(yè)的海外投資活動，使很多中國企業(yè)投資失敗。一些發(fā)達(dá)國家經(jīng)常以企業(yè)的政府背景為理由，限制企業(yè)進(jìn)入能源、高新技術(shù)等行業(yè)，并在其他各個方面限制中國企業(yè)的海外投資活動，使很多中國企業(yè)投資失敗。endprint

（四）跨國治理成本

由于信息不對稱、委托人與代理人利益不一致，現(xiàn)代企業(yè)普遍存在委托代理問題，尤其是國有企業(yè)，委托代理鏈條長、幅度寬，更為嚴(yán)重。企業(yè)海外投資將增加企業(yè)的信息傳遞鏈條與治理的復(fù)雜性，誘發(fā)機(jī)會主義行為與道德風(fēng)險，成為內(nèi)部交易成本，出現(xiàn)隨意投資、過度職務(wù)消費(fèi)、違規(guī)交易等問題，降低企業(yè)跨國治理效率，影響海外投資效率。大型跨國公司海外投資成功的原因之一，在于其跨國治理高效，其本質(zhì)在于企業(yè)內(nèi)部交易成本的有效控制。中國企業(yè)尤其是國有企業(yè)母公司，缺乏對海外子公司或機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，有的甚至缺乏最基本的制度約束，導(dǎo)致監(jiān)督和激勵難度特別大，治理成本也就越高。

國有企業(yè)的跨國治理成本特別高昂，與國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì)密切相關(guān)?？扑苟ɡ碇赋觯逦漠a(chǎn)權(quán)界定有助于降低交易費(fèi)用，改進(jìn)資源配置效率。國有企業(yè)尤其是央企是中國海外投資的主力，也是交易成本最高的。究其原因，在于國有產(chǎn)權(quán)的不清晰。國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)具有公共性的特征，具有非排他性與非競爭性，會產(chǎn)生的搭便車問題，即每個個人都不愿意付出成本管理國有資產(chǎn)而希望他人管理，導(dǎo)致國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體虛置或稱缺位。國資委成立后，代表國家履行出資者責(zé)任，以及一部分企業(yè)通過股權(quán)體制改革實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)多元化，使問題得到了一定的緩解，但并未從根本上解決。國資委等相關(guān)機(jī)構(gòu)對于國有資產(chǎn)跨國配置的監(jiān)管仍不完善，跨國國有企業(yè)存在國有股一股獨(dú)大，中小股東缺乏話語權(quán)等問題。

（五）對新環(huán)境的適應(yīng)性成本

海外投資跨越地域，面臨不同的文化傳統(tǒng)、政治體制、政局、法律制度、語言等，因此，要實(shí)現(xiàn)海外投資目標(biāo)，必須了解并適應(yīng)新環(huán)境，投入一定的適應(yīng)性成本。如果新環(huán)境與本國差異過大，那么這種適應(yīng)性成本可能更高。東道國基于保護(hù)民族工業(yè)和限制外國企業(yè)發(fā)展等動機(jī)，會根據(jù)變化的社會經(jīng)濟(jì)形勢，對有關(guān)法律法規(guī)及政策進(jìn)行調(diào)整，增加了海外投資企業(yè)的適應(yīng)性成本。而且，東道國政局的變動、政策的變化、貿(mào)易保護(hù)主義、恐怖主義、宗教及民族沖突等使海外投資具有很大的不確定性，適應(yīng)變化的環(huán)境也要付出交易成本。[2]中東、北非、東歐等地區(qū)爆發(fā)了局部戰(zhàn)爭及嚴(yán)重的內(nèi)亂，使在這些地區(qū)投資的中國企業(yè)遭受了巨大損失。在這種情況下要規(guī)避這種風(fēng)險，就要處理好各種各樣復(fù)雜的利益關(guān)系，加強(qiáng)風(fēng)險評估，制定防范和應(yīng)對突發(fā)事件的預(yù)案，支付交易成本。

語言交易成本也是一種重要的適應(yīng)性成本，[3]由于漢語尚未在世界普及，以及外國人學(xué)習(xí)漢語的難度大，中國企業(yè)在海外投資過程中經(jīng)常會遇到語言問題，對語言理解的偏差或不一致經(jīng)常導(dǎo)致合作受阻，不得不承擔(dān)著很高的語言交易成本，例如聘用有海外學(xué)習(xí)經(jīng)歷的高級管理人員等。

三、交易成本對中國企業(yè)海外投資的影響

基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的投資理論，假設(shè)完全理性、信息對稱，交易成本為零，企業(yè)投資決策只需要考慮生產(chǎn)成本。但完全理性、信息對稱的假設(shè)偏離了海外投資現(xiàn)實(shí)。實(shí)際上，交易成本是企業(yè)海外投資成本結(jié)構(gòu)中重要組成部分，直接影響到企業(yè)投資預(yù)期與結(jié)果，一些海外投資失敗就源于過高的交易成本。

按照傳統(tǒng)的投資與貿(mào)易理論，一個國家的資源稟賦決定著該國的絕對優(yōu)勢與比較優(yōu)勢，構(gòu)成了企業(yè)對外貿(mào)易和投資的基礎(chǔ)。一個國家的資源稟賦是外生變量，而交易成本則是內(nèi)生、可控制的因素。交易成本的控制決定企業(yè)海外投資的效率。交易成本對于企業(yè)海外投資的影響是多維度的，表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，影響企業(yè)海外投資決策與金融模式。企業(yè)是否進(jìn)行海外投資以及投資強(qiáng)度，一般是在成本——收益的框架中分析。海外投資可以在更廣闊的市場范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，吸收知名品牌、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級等。目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要面臨信息不對稱或不確定性，其中相當(dāng)一部分表現(xiàn)為交易成本。如果海外投資信息搜尋十分困難、東道國政局不穩(wěn)、海外市場風(fēng)險過高等，那么企業(yè)為達(dá)到既定目標(biāo)所耗費(fèi)的交易成本就會很高，甚至是得不償失，這樣就會弱化企業(yè)海外投資的動力，使企業(yè)少投資甚至是放棄投資。

此外，交易成本還會影響到企業(yè)海外投資模式。Delios & Beamish（1999）[4]、Majocchi et al.（2013）[5]的研究結(jié)果指出，在國際化的條件下，東道國、母國的制度對海外投資提供的宏觀環(huán)境會通過影響交易成本來影響海外投資的進(jìn)入模式。對于是選擇合資、獨(dú)資還是綠地新建，很大程度上還要看每一種模式的交易成本。在其他條件一定的情況下，企業(yè)都會選擇交易成本最低的進(jìn)入模式。如果東道國政策環(huán)境寬松，則獨(dú)資的進(jìn)入模式可能性較大；反之，則交易成本高昂。

第二，影響企業(yè)海外投資績效。在其他條件既定的情況下，交易成本越高，投資總成本就越高，海外投資績效也就越低。在一個成熟、公平的國際市場環(huán)境中，不確定性小，可以節(jié)約信息與討價還價成本，適應(yīng)東道國社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提高投資成功的可能性及投資績效。相反，如果交易成本過高，企業(yè)海外投資可能無利可圖。

海外并購是企業(yè)海外投資的高級形式。中國企業(yè)隨著實(shí)力的不斷增強(qiáng)，加快了海外并購的步伐，已遍布全球五大洲。但是，由于文化、地域、語言、宗教、管理體制等諸多方面的差異，一些中國買家對并購相關(guān)協(xié)議不熟悉，內(nèi)部流程拖沓，不熟悉國際市場對于不同行業(yè)和類型公司的估值，跟不上海外投資公司出售流程，進(jìn)而導(dǎo)致并購成本高甚至失敗。例如，中鋁收購力拓失敗、武鋼與澳大利亞Western Plains Resources公司合資失敗、騰中收購悍馬失敗，等等。很多企業(yè)并購后在物力、人力、財(cái)力整合上面臨窘境，無法對并購的資源進(jìn)行有效整合。管理層辭職、員工罷工、資金調(diào)度難等現(xiàn)象時有發(fā)生，影響了企業(yè)并購效率。[6]

還有一些國有企業(yè)，疏于對海外投資機(jī)構(gòu)及人員的管理，委托代理成本高昂，導(dǎo)致企業(yè)資源沒有得到優(yōu)化配置，出現(xiàn)了大量腐敗及浪費(fèi)現(xiàn)象，導(dǎo)致境外國有資產(chǎn)的嚴(yán)重流失。

第三，影響企業(yè)邊界。海外投資包括并購等擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的行為，中國企業(yè)海外投資并購，實(shí)質(zhì)上是企業(yè)邊界擴(kuò)展，與交易成本有密切的關(guān)系?？扑梗?937）指出，市場與企業(yè)是資源配置的兩種不同的方式，企業(yè)的出現(xiàn)源于企業(yè)內(nèi)部成本小于市場成本。企業(yè)的邊界取決于內(nèi)部成本與外部成本的比較。威廉姆森（1985）[7]構(gòu)建了一個市場治理與企業(yè)治理相互權(quán)衡的企業(yè)邊界模型，他認(rèn)為資產(chǎn)專用性是影響企業(yè)邊界的關(guān)鍵性因素。資產(chǎn)專用性也是影響交易成本大小的重要因素。任何治理模式都具有優(yōu)劣勢，交易方總會選擇交易成本與生產(chǎn)成本之和最小的治理模式。可見，交易成本對企業(yè)邊界的影響是顯而易見的。由于海外投資產(chǎn)生了各種交易成本，使企業(yè)不斷優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，拓展企業(yè)邊界。endprint

第四，抑制機(jī)會主義行為。交易成本雖然是對交易合作的抑制，但如果針對的是違法違規(guī)交易，其就是積極的。企業(yè)海外投資面臨內(nèi)外部風(fēng)險，國家和企業(yè)自身嚴(yán)格的海外投資制度雖然會增加企業(yè)海外投資的成本，但會防范機(jī)會主義行為，降低投資風(fēng)險，維護(hù)企業(yè)海外投資利益。正因?yàn)槿绱?，中國政府才制定了大量?guī)范企業(yè)尤其是國有企業(yè)海外投資的制度。而且，一旦達(dá)成契約，意味著雙方都已經(jīng)投入了相應(yīng)的交易成本，如果資產(chǎn)專用性高，付出的成本更高，從這個角度看，違約等機(jī)會主義行為反而對自身不利，這就增強(qiáng)了雙方對契約的忠誠度。

總之，交易成本是對社會資源的低效配置，阻礙了企業(yè)海外投資的發(fā)展，但客觀上也起到抑制風(fēng)險的作用。對交易成本要一分為二地看待，承認(rèn)其存在的客觀性，對于影響合作的交易成本，要采取積極的措施加以降低。對于中國企業(yè)而言，交易成本的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于其積極作用，有必要找出其根源。

四、交易成本視角下促進(jìn)中國企業(yè)海外投資發(fā)展的對策

制度是降低交易成本的有效工具。對于消極的交易成本，可以通過完善的制度進(jìn)行降低。對于積極的交易成本，要不斷完善。基于此，本文提出如下對策建議：

第一，加強(qiáng)政府監(jiān)管，抑制機(jī)會主義行為。為了防范過度投資、非法投資及盲目投資，政府有必要加強(qiáng)海外投資監(jiān)管。完善海外投資法制建設(shè)，盡快完善海外投資法律法規(guī)體系，將企業(yè)的海外投資行為納入法制化軌道，抑制盲目投資、短視投資和機(jī)會主義行為。加強(qiáng)對境外國有資產(chǎn)的監(jiān)管，切實(shí)落實(shí)《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》、《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》等法規(guī)，做到執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究。繼續(xù)加強(qiáng)制度建設(shè)，出臺高層次的管理制度。科學(xué)界定國資委、發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局等部門及國有企業(yè)在境外國有資產(chǎn)管理中的權(quán)責(zé)利，避免多頭監(jiān)管與監(jiān)管沖突，并進(jìn)一步推進(jìn)政企分開，增強(qiáng)企業(yè)海外投資決策的獨(dú)立性與積極性。充分利用現(xiàn)代管理信息技術(shù)，完善境外管理信息系統(tǒng)，成立中國海外投資治理平臺，提高監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)化、信息化。

第二，政府要加大對海外投資企業(yè)的扶持與引導(dǎo)，承擔(dān)一部分交易成本。承擔(dān)一部分企業(yè)人員培訓(xùn)、法律咨詢、技術(shù)研發(fā)等方面的成本。將海外投資人員的培訓(xùn)制度化，提供必要的法律、技術(shù)與咨詢服務(wù)。搭建海內(nèi)外投資服務(wù)平臺，建立完善的海外投資信息庫，系統(tǒng)研究海外投資數(shù)據(jù)、突發(fā)事件、危機(jī)管理、風(fēng)險評估、信息轉(zhuǎn)化、戰(zhàn)略執(zhí)行等。構(gòu)建多位一體的防風(fēng)險機(jī)制，建立健全國際投資風(fēng)險的評估和預(yù)警機(jī)制。充分利用法律、外交等多種手段，利用多雙邊高層交往和對話磋商機(jī)制，加強(qiáng)與重點(diǎn)國家的投資合作與對話，建立互惠互利的多邊貿(mào)易體制，推動區(qū)域性經(jīng)濟(jì)合作，反對貿(mào)易保護(hù)主義，充分熟悉和利用WTO條款，積極維護(hù)海外投資企業(yè)權(quán)益。加強(qiáng)中國駐外機(jī)構(gòu)的信息搜集、處理及供給職能，做好信息的整理與發(fā)布工作。在政府主導(dǎo)下，建立集管理、信息收集、宏觀戰(zhàn)略研究、投資協(xié)調(diào)、培訓(xùn)等功能于一身的海外投資協(xié)會，加強(qiáng)企業(yè)之間的信息交流與行動協(xié)調(diào)，監(jiān)督企業(yè)海外投資行為，減少信息不對稱，避免內(nèi)部過度競爭。為了鼓勵企業(yè)海外投資，政府需要減少對企業(yè)過多的行政審批程序，盡可能地減少企業(yè)資源由國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外的成本，增強(qiáng)其海外投資競爭力。

第三，完善海外投資企業(yè)跨國治理。充分借鑒美、日、德等大型跨國公司的治理模式，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，積極推動跨國治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，減少中間環(huán)節(jié)，可以直接將其納入董事會監(jiān)管，在海外的子公司推行董事會監(jiān)管下的總經(jīng)理責(zé)任制及財(cái)務(wù)監(jiān)督、核算制度。以混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，對海外投資業(yè)務(wù)可以采取多種資本的聯(lián)合投資，形成不同所有制主體對企業(yè)海外投資的有效監(jiān)管。結(jié)合企業(yè)實(shí)際，加強(qiáng)海外投資管理信息系統(tǒng)的研發(fā)，推進(jìn)海外投資管理的信息化與網(wǎng)絡(luò)化，引入優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制，實(shí)現(xiàn)海外投資人員的高效流動，裁汰不合格人員，引入高素質(zhì)人才。定期或不定期對境外子公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)監(jiān)管的新常態(tài)，打擊腐敗行為，確保母公司對子公司的財(cái)政控制力。將嚴(yán)格的績效考核機(jī)制和職務(wù)消費(fèi)制度引入海外投資機(jī)構(gòu)，構(gòu)建激勵約束相兼容的收入制度，將海外人員收入與企業(yè)績效結(jié)合在一起，激勵海外人員努力工作，防范好投資風(fēng)險，降低海外投資交易成本。同時，嚴(yán)格執(zhí)行國家對國有企業(yè)薪酬管理的相關(guān)政策，規(guī)范國有企業(yè)海外人員收入，增加其透明度，調(diào)節(jié)過高收入，降低不合理的職務(wù)消費(fèi)。[8]

第四，企業(yè)應(yīng)當(dāng)苦練內(nèi)功，增強(qiáng)交易成本控制能力。中國企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的比較優(yōu)勢以及東道國風(fēng)俗、宗教、政治制度等投資環(huán)境，從地域、產(chǎn)品的生命周期、行業(yè)等多個角度來選擇合理的進(jìn)入模式。對于與中國制度環(huán)境相差大的東道國，可以多采取持較低股權(quán)的合資模式（Bowe et al.，2013）。[9]企業(yè)內(nèi)部應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)境外投資風(fēng)險管理的組織及機(jī)制建設(shè)，收集投資目標(biāo)的各種風(fēng)險信息，設(shè)計(jì)科學(xué)的風(fēng)險評估機(jī)制，對各類風(fēng)險進(jìn)行定性與定量評估分析，制定相應(yīng)的防范和規(guī)避方案。加強(qiáng)海外風(fēng)險預(yù)警機(jī)制建設(shè)，針對各種可能發(fā)生的政治、經(jīng)濟(jì)、自然災(zāi)害等突發(fā)事件設(shè)置應(yīng)急預(yù)案和風(fēng)險發(fā)生后的退出機(jī)制，最大程度上保證海外資產(chǎn)安全。吸取已有的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，掌握并遵守東道國法律法規(guī)，尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣，履行好環(huán)境、勞工保護(hù)等社會責(zé)任，積極主動地融入到當(dāng)?shù)匚幕?。通過各種有效形式加大對海外投資人員的法律、語言、管理等方面的培訓(xùn)力度，吸收有外企豐富工作經(jīng)驗(yàn)的高素質(zhì)管理人才，打造符合國際競爭要求的復(fù)合型人才隊(duì)伍，提高整個海外投資的專業(yè)水平能力，節(jié)約交易成本。

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（責(zé)任編輯：張積慧）endprint