成立于1997年的凱立德（430618），2000年開始研制中國導(dǎo)航電子地圖，并于2006年發(fā)布全國第一張“全覆蓋”導(dǎo)航電子地圖，目前在導(dǎo)航電子地圖、車聯(lián)網(wǎng)、汽車智能硬件、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有布局。2012年6月，凱立德披露招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行3057萬股，計(jì)劃募集資金4億元。但4個(gè)月后，凱立德中止審核，并遭遇了諸多質(zhì)疑。2013年5月，隨著證監(jiān)會(huì)對(duì)擬IPO企業(yè)的審核愈加嚴(yán)格，凱立德選擇了終止上市進(jìn)程。

2014年1月，凱立德掛牌新三板，并于同年10月獲得小米8400萬元的投資。在2015年上半年的這波牛市中，凱立德的市值曾一度高達(dá)60億元，其后隨著市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下，其市值也被腰斬。在凱立德副總經(jīng)理、董秘陳琦勝看來，市場(chǎng)對(duì)新三板“失望得過了一點(diǎn)”，但“新三板下一步如果有一些政策出來，把大家的失望情緒扭轉(zhuǎn)過來，還是有上升的空間”。

陪伴凱立德在資本市場(chǎng)“游歷”了一圈，如今身為過來人的陳琦勝7月24日在新財(cái)富“來吧”線下沙龍“市場(chǎng)風(fēng)浪之下，新三板何去何從”分享了自己的心路歷程，包括如何選擇投資人、如何進(jìn)行路演、如何實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等一系列掛牌新三板的規(guī)定動(dòng)作，乃至掛牌后的企業(yè)運(yùn)營。其分享內(nèi)容在新財(cái)富雜志官方微信發(fā)布后，閱讀數(shù)迅即達(dá)到10萬+，為擬掛牌新三板的企業(yè)提供了有益的建議，值得參考。

凱立德在2009年分拆VIE架構(gòu)，2011年折騰了一年，進(jìn)行上市前的沖刺，這一年時(shí)間里所有的新業(yè)務(wù)都不敢做，可惜臨門一腳失敗了。2013年，公司準(zhǔn)備上創(chuàng)業(yè)板或者中小板，但前面有700家企業(yè)在排隊(duì)，衡量之下選擇了新三板。當(dāng)時(shí)做這個(gè)決定一方面有些無可奈何，一方面也有投機(jī)的心態(tài)，因?yàn)橛修D(zhuǎn)板的概念，至于為什么要上新三板實(shí)際上并沒有想得很清楚，只是有兩點(diǎn)想法十分明確。首先，一家公司耕耘多年，如果不在資本市場(chǎng)走下去，很可能會(huì)松懈，很多合規(guī)工作白做了；其次，整個(gè)團(tuán)隊(duì)一起打拼多年，如果這時(shí)候散掉十分可惜。

因?yàn)橐恢痹跒橹靼迳鲜凶鰷?zhǔn)備，前期工作做了很多，再加上全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司（以下簡稱“股轉(zhuǎn)公司”）的看重，提供了一些便利條件，因此上新三板的申請(qǐng)很快就通過了。2014年10月份決定上新三板，前后大概三周時(shí)間就把反饋工作做完了。從這個(gè)角度來說，凡事都要趕早，換作現(xiàn)在，不要說三周，可能三個(gè)月也搞不定。另一點(diǎn)感悟就是，一家公司在資本市場(chǎng)，不管行情好壞都要提前做準(zhǔn)備，事到臨頭再想是來不及的。

企業(yè)掛牌的時(shí)候，

合規(guī)成本一定要舍得花

企業(yè)走向資本市場(chǎng)的過程中，合規(guī)成本一定要舍得花，一味投機(jī)取巧，最后可能得不償失。所以，從這個(gè)角度來說，企業(yè)業(yè)務(wù)做得好是關(guān)鍵，但同時(shí)老板的心態(tài)也要擺正。上市這條金光大道，看著很美好，但是其間要付出很多成本，并且是開弓沒有回頭箭。

具體實(shí)踐中，如何做好合規(guī)？舉例來說，關(guān)于稅務(wù)的合規(guī)申報(bào)問題。中介機(jī)構(gòu)會(huì)查兩年稅務(wù)的合規(guī)性，如果今年合規(guī)了，去年沒有做好，今年補(bǔ)繳就完整了。中介機(jī)構(gòu)提前進(jìn)場(chǎng)就能解決這些問題，因此相對(duì)簡單。再來看業(yè)務(wù)的合規(guī)性，很多民營企業(yè)的稅繳得少，成本核算不準(zhǔn)確，業(yè)務(wù)也有不合規(guī)的地方，不管是傳統(tǒng)企業(yè)，還是高科技企業(yè)，都存在這種情況。相較之下，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)拿到PE、VC的錢之后，逐步做好合規(guī)；但是那些沒有拿到投資的，合規(guī)意識(shí)通常不強(qiáng)?？扇绻髽I(yè)要繼續(xù)往前走，一定要提前做到合規(guī)。

中介團(tuán)隊(duì)重要性排序：

券商>會(huì)計(jì)師>律師

新三板上市跟IPO不一樣，以凱立德的經(jīng)驗(yàn)來看，在券商、會(huì)計(jì)師和律師三方中，券商的重要性是第一位的。券商一般有兩個(gè)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，大券商牌子響、項(xiàng)目多，但通常對(duì)項(xiàng)目的要求也比較高，未必有精力關(guān)注小項(xiàng)目；中型券商牌子稍遜一籌，但如果現(xiàn)場(chǎng)項(xiàng)目經(jīng)理能力強(qiáng)，且愿意鼎力相助，其實(shí)未必比大券商差。因此，找券商一定要找最合適的，而不一定是找最知名的。

接下來是會(huì)計(jì)師。就新三板掛牌而言，會(huì)計(jì)師比律師更重要。這是因?yàn)闀?huì)計(jì)師會(huì)對(duì)企業(yè)的不合規(guī)提出許多改進(jìn)意見，最后落實(shí)到報(bào)告。律師的工作則相對(duì)比較簡單，因?yàn)樯闲氯宀幌馡PO那樣，要查歷史沿革—盡管現(xiàn)在新三板審核標(biāo)準(zhǔn)越來越嚴(yán)格，但還是比IPO寬松。

另外要著重指出的是，在會(huì)計(jì)師、律師或者券商三家中介機(jī)構(gòu)里面，最好有一家是一流的。如果都找三流的，會(huì)讓人產(chǎn)生“公司也是三流”的誤解。要確保新三板掛牌成功，選擇中介機(jī)構(gòu)時(shí)不能一味省錢，多花幾十萬，可能對(duì)最后成功的概率和企業(yè)市值的影響非常大。再有一點(diǎn)，企業(yè)要根據(jù)自身的實(shí)際情況補(bǔ)短板，如果本身很知名，中介機(jī)構(gòu)就不是那么重要；但如果企業(yè)的市場(chǎng)影響力偏弱，就需要外部機(jī)構(gòu)的名號(hào)來增加光環(huán)。

財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘：

至少要有一個(gè)非

常懂資本市場(chǎng)

在起步階段，很多民營企業(yè)既沒有財(cái)務(wù)總監(jiān)也沒有董秘，所謂的財(cái)務(wù)總監(jiān)就是會(huì)計(jì)。不少老板想不通，覺得為什么我要付給他們那么高的工資。實(shí)際上，這兩個(gè)崗位不僅要有人，而且他們中必須有一個(gè)非常了解資本市場(chǎng)。在登陸資本市場(chǎng)的過程中，財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘階段性地解決了很多問題，避免了很多坑—一步行差踏錯(cuò)，后面的補(bǔ)救成本都是非常高的。如果財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘誰也不懂資本市場(chǎng)，一切就變成了中介機(jī)構(gòu)說了算，他給你挖個(gè)坑你也得跳，因此內(nèi)部必須要有人懂。對(duì)老板來說，心理上要把此時(shí)的財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘當(dāng)作外聘的中介，而不是公司員工。掛牌這件事順利完成后，他愿意接著干就干，不愿意接著干也沒問題，但是最好要求他在離開前能帶出一個(gè)小團(tuán)隊(duì)來。

有些老板周圍有很多金融圈的朋友，出主意的人很多，但這些人都是在外圍，對(duì)企業(yè)的具體情況不一定了解，況且對(duì)企業(yè)A有用的建議，不一定對(duì)企業(yè)B有用。相較之下，財(cái)務(wù)總監(jiān)和董秘對(duì)企業(yè)自身一定了解得更為透徹，再加上他具備專業(yè)知識(shí)，就能幫助企業(yè)解決很多問題。

舉例來說，作為董秘，必須要懂法律，要有協(xié)調(diào)的能力，主抓市值管理的同時(shí)，還要懂業(yè)務(wù)，能夠把企業(yè)的業(yè)務(wù)精煉、拔高、提升，甚至比業(yè)務(wù)人員還要強(qiáng)，只有這樣才能更好地向投資人說明企業(yè)的價(jià)值。一個(gè)好的董秘，實(shí)際上是一家企業(yè)最核心的銷售員，一個(gè)業(yè)務(wù)員能簽1000萬的合同就很牛了，但一個(gè)董秘可能隨便談一個(gè)投融資就是一個(gè)億、兩個(gè)億。

純粹的財(cái)務(wù)投資人，

要放在最后一位考慮

2014年三季度，凱立德前后接觸了5輪投資人。中國市場(chǎng)不缺錢，只要商業(yè)模式夠好，一定有錢來投，中國人不怕貴，就怕沒機(jī)會(huì)。從一開始，就有財(cái)務(wù)投資人向凱立德開出了非常優(yōu)厚的條件，但是我們最終的選擇卻是小米和平安。這兩家企業(yè)都是自帶資源的投資者，除了錢之外，還有其他的東西在里面。如果僅僅是投錢，就把它放在最后一輪。

而且，產(chǎn)業(yè)資本還有另外一個(gè)好處，投資者通常對(duì)所投的業(yè)務(wù)更為了解，會(huì)陪伴企業(yè)一起成長，并在這個(gè)過程中提供很多幫助，就算遇到了坎坷，它也會(huì)伸出援手。財(cái)務(wù)投資人則一般不是這樣的。2014年有一個(gè)財(cái)務(wù)投資人少量投了凱立德，入股時(shí)的價(jià)格是15元/股。凱立德的股價(jià)從30元/股到50元/股再到60元/股，后來在48-50元/股的平臺(tái)停留了很長時(shí)間。財(cái)務(wù)投資人從股價(jià)第一波漲到50元/股就在開始賣出，當(dāng)然有賣有買才有交易，只要對(duì)股價(jià)走勢(shì)沒有重大影響，持續(xù)賣出并沒有問題。但是這一波下跌，凱立德的股票除完權(quán)的價(jià)格為16元/股，因?yàn)樨?cái)務(wù)投資人的成本早就收回去了，所以從16元/股就開始賣出，一直到最近，手里的股票全部出清，收獲頗豐。但是對(duì)企業(yè)來說，這樣純粹的財(cái)務(wù)投資人，在股價(jià)下跌的時(shí)候并沒有跟企業(yè)在同一條戰(zhàn)線上。所以，選擇財(cái)務(wù)投資人一定要特別謹(jǐn)慎，如果不能帶給企業(yè)額外的資源，就把它放到最后一位考慮。

前期戰(zhàn)略投資人進(jìn)入的時(shí)候，價(jià)格低一點(diǎn)、吃點(diǎn)虧沒有問題，一級(jí)市場(chǎng)或者一級(jí)半市場(chǎng)每一個(gè)臺(tái)階，價(jià)格都要做實(shí)，都需要有重要的戰(zhàn)略投資人在其中支撐。如果財(cái)務(wù)投資人在前，戰(zhàn)略投資人在后，這個(gè)事情通常就沒辦法做了。所以選擇順序要對(duì)，戰(zhàn)略投資人價(jià)格低一點(diǎn)，財(cái)務(wù)投資人價(jià)格高一點(diǎn)，這是如何選投資人的問題。

三個(gè)和尚沒水喝，

不要選擇過多的做市商

現(xiàn)在的做市商有時(shí)是欺負(fù)掛牌企業(yè)的，凱立德當(dāng)時(shí)遇到的情況是，30家做市商有做市意向，要買庫存股，但因?yàn)閯P立德提出的價(jià)格比最后一輪定增時(shí)高出了1元，有20多家做市商連郵件都不回，更別說報(bào)價(jià)。當(dāng)然最后，還是有一些券商來做了盡調(diào)，凱立德從中選擇了5家。

做市商是不是對(duì)企業(yè)有幫助？毋庸置疑是一定有幫助的，但是它也有破壞性的一面。基于“三個(gè)和尚沒水喝”的樸素原則，建議不要選擇過多的做市商。選擇做市商的時(shí)候。要考慮知名度和辦事能力，更重要的是要把雙方利益捆綁在一起，多給點(diǎn)股份、股價(jià)讓利都不是問題，只要能保證做市商持續(xù)幫企業(yè)做下去，能實(shí)現(xiàn)一定的流動(dòng)性和市值管理。做市商有它們自己的內(nèi)部機(jī)制，具體的執(zhí)行人員也都是打工族，賺錢了他掙不了多少獎(jiǎng)金，但是如果虧損了，卻是要下崗的。所以從這個(gè)角度選擇做市商，價(jià)格不能太低，也不能太高。

另一點(diǎn)需要注意的是，做市商之間的價(jià)差不要拉得太大。凱立德談做市商的價(jià)格時(shí)，第三輪定增給到投資者15元/股的價(jià)格，做市商從16、17、18元/股一直談到20元/股，價(jià)格越來越高，但是差距不會(huì)太大。有的公司把價(jià)格差距拉得過大，上市后會(huì)導(dǎo)致低價(jià)買入的盡快賣掉獲利，高價(jià)買入的則覺得沒錢賺也斬倉了，從而導(dǎo)致股價(jià)難以維護(hù)。

路演要接地氣，

展現(xiàn)民營企業(yè)最真實(shí)的一面

路演時(shí)，董秘代表了公司的形象，但是并不需要像研究員路演時(shí)那樣高大上。在中國，過于高大上容易被當(dāng)作就是假的，稍微粗糙一點(diǎn)，說話磕磕絆絆一點(diǎn)沒問題，接地氣，這才是中國真正的民企，西裝領(lǐng)帶不如圓領(lǐng)T恤更代表民企氣質(zhì)。

世界變了，微信時(shí)代，信息的傳播渠道變了，出去做路演，PPT做得很炫會(huì)有用，但那通常都是在中介機(jī)構(gòu)的幫助下包裝出來的。投資人現(xiàn)在也不像以前那么挑剔細(xì)節(jié)了，不管是董秘還是企業(yè)，需要做的就是把真實(shí)的一面展現(xiàn)給投資機(jī)構(gòu)。

2014年12月在準(zhǔn)備做市的過程中，有私募接觸凱立德，希望可以加點(diǎn)價(jià)拿到一些股份。這正意味著市場(chǎng)對(duì)凱立德掛牌的信心，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)將在定增20元/股的基礎(chǔ)上，加價(jià)20%開盤，但12月31號(hào)做市當(dāng)天，股價(jià)就已經(jīng)到了30元/股。很難說市場(chǎng)到底是否理性。如果不做路演推介，也許股價(jià)就是20元/股、22元/股，但是做了路演，工作做到位了，提升20%、30%、40%都是正常的。這就是董秘的價(jià)值，董秘這個(gè)角色對(duì)企業(yè)來說，讓公司的估值提升20%、30%是很正常的，一個(gè)能干的董秘能為企業(yè)提升價(jià)值，一個(gè)無能的董秘則會(huì)毀滅企業(yè)價(jià)值。

雖然新三板是個(gè)一級(jí)半市場(chǎng)，但它也起到了一定的作用。第一，它可以用相對(duì)合理的價(jià)格融資。融資對(duì)民營企業(yè)來說是非常關(guān)鍵的，關(guān)于這一點(diǎn)民營企業(yè)的老板一定深有體會(huì)。而新三板有相對(duì)合理的估值，傳統(tǒng)行業(yè)PE可以給10-12倍，好一點(diǎn)的企業(yè)則有15-20倍，所以企業(yè)可以活下來。第二，拿了投資人的錢，企業(yè)才有膽量去創(chuàng)新、發(fā)展。

另外，民營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境并不好，尤其是在內(nèi)地，稅務(wù)局的一個(gè)辦事員就可以把董事長折騰得非常難受。但掛了新三板以后，在一個(gè)小地方，董事長可以當(dāng)上人大代表，可以和稅務(wù)局局長同桌吃飯，不僅是他整個(gè)人的精氣神，更重要的是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了很大的變化，這一點(diǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展是非常重要的。

民營企業(yè)的老板，以往有錢不敢露，新三板掛牌后，從某種角度來說企業(yè)合規(guī)了，掙的錢被證明是干干凈凈的，財(cái)富可以由家族傳承下去。這個(gè)時(shí)候，雖然錢的多少只是數(shù)字，但老板的感受卻很是不同，心里踏實(shí)，心態(tài)也好了—一個(gè)有錢有追求的老板和一個(gè)拿著錢去炒房的老板，二者的心態(tài)是完全不一樣的。一個(gè)企業(yè)的高度有多高，一定和這個(gè)創(chuàng)始人、董事長、老板的心胸有關(guān)系，所以從這個(gè)角度來講，企業(yè)會(huì)再上一個(gè)新臺(tái)階。

再從內(nèi)部員工來講，內(nèi)在動(dòng)力大不一樣。在深圳拿1萬元的月薪，要想買房落地生根是很難的。但公司上了新三板之后，員工就有了股權(quán)或期權(quán)，干個(gè)三五年，人生第一桶金就賺到了。有了這種激勵(lì)，員工不需要KPI了，天天加班都行，只要大家一起把公司做好，三五年就能買一套房。

多種因素綜合在一起，企業(yè)往前走的概率大了很多。從微觀角度來說，企業(yè)上新三板是很有價(jià)值的。企業(yè)家只要覺得自己小有成就，有夢(mèng)想、有理想，企業(yè)就應(yīng)該盡早規(guī)范，盡早掛牌新三板。

不僅如此，民企上新三板對(duì)當(dāng)?shù)刎?cái)政也是極有好處的。通常想要掛牌的企業(yè)會(huì)得到當(dāng)?shù)卣?/p>

一兩百萬元的補(bǔ)助，但想想企業(yè)一年要多交多少稅，掛牌需要兩年一期的合規(guī)，所得稅、增值稅、個(gè)人所得稅一毛錢不少，200萬很快就還給稅務(wù)局了，后面繳納的行為還會(huì)一直持續(xù)下去，所以現(xiàn)在地方政府都在推動(dòng)企業(yè)上新三板。對(duì)民營企業(yè)家來說，想清楚這個(gè)事情，做一個(gè)清白的、合規(guī)的企業(yè)主，這于國于民都是有益的事情。

說到股權(quán)激勵(lì)，老板很傷神。其實(shí)，老板的心態(tài)大可以好一點(diǎn)，因?yàn)榻o出去的錢并不是從自己腰包里掏出來的，而是拿資本市場(chǎng)的泡沫分一點(diǎn)給員工，多給一點(diǎn)少給一點(diǎn)都沒有什么影響。另外，拿出5%、10%給員工股權(quán)或期權(quán)，他們的努力對(duì)整個(gè)企業(yè)增長的促進(jìn)肯定不止5%、10%。把股權(quán)激勵(lì)這事當(dāng)做生意算一算，就會(huì)覺得是很有價(jià)值的。

另外，關(guān)于老員工和新員工，能干的員工和平庸一點(diǎn)的員工，有一個(gè)說法，平庸一點(diǎn)的員工一般很忠誠，能干的員工一般不忠誠。這話雖然不好聽，但卻很真實(shí)。當(dāng)今社會(huì)，人力資源的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于錢的價(jià)值，一個(gè)很能干的員工為什么要對(duì)你很忠誠呢？他是來幫企業(yè)做事的，一定程度是和老板是合伙的關(guān)系，雖然股份上老板占大頭，他占小頭，如果老板把能干的員工當(dāng)成普通員工對(duì)待，那這個(gè)人一定會(huì)走。反而像那種忠誠的員工為什么忠誠呢？“我沒地方可去，只有忠誠，我又不能干，再不忠誠，老板肯定早早把我炒掉了。”

基本上所有的企業(yè)兩類員工都要用，但怎么對(duì)待這兩類員工？能干的、核心的員工一定要重獎(jiǎng)，多給一點(diǎn)股份。忠誠的、老實(shí)的、平庸一點(diǎn)的員工，他是企業(yè)的穩(wěn)定劑，只要不把他拋棄，適當(dāng)給予激勵(lì)，他們的心態(tài)就會(huì)很好，這樣在引入新員工的過程中，這些老員工也就不會(huì)使絆子。

老員工使壞的后果是很嚴(yán)重的，從企業(yè)和諧的角度來說，老板一定要照顧老員工的利益和情緒。這里還存在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，掛牌新三板和IPO都有可能出現(xiàn)，一旦老員工感覺自己被忽視了，采取極端行動(dòng)，向有關(guān)部門舉報(bào)，哪個(gè)企業(yè)敢說自己零瑕疵？因此，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)這個(gè)事情，老板一定要心態(tài)放平和一點(diǎn)。

那么，什么時(shí)候開始做股權(quán)激勵(lì)比較合適？凱立德在這方面就犯了個(gè)小錯(cuò)誤，股權(quán)激勵(lì)做得晚了一點(diǎn)，股價(jià)已經(jīng)上去了，由于行權(quán)價(jià)也比較高，對(duì)員工的激勵(lì)作用就小了?？赡芎芏嘭?cái)務(wù)總監(jiān)不是太了解股權(quán)支付的核算，它有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，就是行權(quán)價(jià)和授予日股價(jià)的落差很關(guān)鍵，這個(gè)差距往往導(dǎo)致核算的股權(quán)支付成本很高。另外它也跟企業(yè)股價(jià)的波動(dòng)性相關(guān)，如果企業(yè)股價(jià)波動(dòng)很大，股份支付成本就會(huì)很高。而在企業(yè)掛牌的最初幾個(gè)月，多數(shù)新三板企業(yè)的股價(jià)走勢(shì)通常呈一條線，價(jià)格也不高，此時(shí)發(fā)給員工，大家都很開心，在財(cái)務(wù)核算上股份支付成本也不高?？傮w來說，股權(quán)激勵(lì)要盡早執(zhí)行，可以安撫員工的心，給員工一定的激勵(lì)，這是很重要的事情。

大跌之后的新三板二級(jí)市場(chǎng)：

失望得過了一點(diǎn)

整體而言，這段時(shí)間市場(chǎng)上充斥著對(duì)新三板的失望情緒，其實(shí)有點(diǎn)失望得過了一點(diǎn)。因?yàn)槿嗽诳只徘榫w下，看事情會(huì)過于悲觀。

7月以來，基本上每周都有兩到三撥機(jī)構(gòu)來凱立德調(diào)研。凱立德的股價(jià)除完權(quán)之后從16元/股跌到6-9元/股的時(shí)候，成交量依然很大，說明有很多投資者認(rèn)同這個(gè)底部價(jià)值。但是認(rèn)同歸認(rèn)同，他們抄底的數(shù)量都不多，這是因?yàn)楣赊D(zhuǎn)公司沒出政策，如果抄底抄多了，市場(chǎng)大勢(shì)還不好就會(huì)很被動(dòng)。這句話隱含了一個(gè)意思，只要股轉(zhuǎn)公司沒有利好推出，新三板行情就不會(huì)扭轉(zhuǎn)。只要新三板分層政策出來，哪怕它并非重大利好，也會(huì)給市場(chǎng)信心。

股轉(zhuǎn)公司從4月到6月發(fā)布了很多信息，但很多數(shù)據(jù)應(yīng)該都是4月以前的，現(xiàn)在新三板的募資能力沒那么強(qiáng)了，而且定增也并非百分之百是成功的。下一步如果有一些政策出來，把大家的失望情緒扭轉(zhuǎn)過來，新三板還是有上升的空間。

至于新三板的投資，二級(jí)市場(chǎng)可以買，而且比定增還便宜。選擇新三板的投資標(biāo)的有四個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)。一是重點(diǎn)關(guān)注下跌幅度較大的股票。第二要看這個(gè)企業(yè)有沒有流動(dòng)性，如果沒有流動(dòng)性，買了也沒用，雖然便宜，但賣不出去。第三點(diǎn)還要考慮企業(yè)轉(zhuǎn)板的可能性，從一個(gè)虛幻的二級(jí)市場(chǎng)重新回到一個(gè)一級(jí)半或者一級(jí)市場(chǎng)時(shí)，時(shí)間是很重要的考慮因素，這家企業(yè)在兩年之后注冊(cè)制出來時(shí)還具備資格轉(zhuǎn)板嗎？投資人可以賭一把，時(shí)間長點(diǎn)也沒關(guān)系，因?yàn)橹灰髽I(yè)轉(zhuǎn)板成功，解決了流動(dòng)性，就不會(huì)虧。第四則是要看企業(yè)的業(yè)務(wù)夠不夠炫，團(tuán)隊(duì)夠不夠強(qiáng)，這些方面一般人看不到，企業(yè)一般只接待機(jī)構(gòu)投資者或者大戶調(diào)研。這次股災(zāi)教育大家，新三板還是一個(gè)一級(jí)半市場(chǎng)，要想賺快錢很難。

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