左言

在沃頓商學院教授拉斐眼中，傳承并非預示著死亡，相反它意味著生命的延續(xù)，企業(yè)的長久穩(wěn)定、繁榮以及和諧。在當今中國社會，比起經(jīng)驗上的欠缺與執(zhí)行環(huán)節(jié)的難度，創(chuàng)業(yè)者的理念認知是經(jīng)營家族企業(yè)時更難逾越的一環(huán)。而“人”這個因素恰恰也是他個人投資項目時最為看重的。對于將不小比例的流動資產(chǎn)投資于A股或私募股權的中國家族來說，他也希望他們能在A股的重創(chuàng)中更加深刻地理解投資多元化的必要，盡量實現(xiàn)資產(chǎn)類別、行業(yè)以及地域三個維度的多元化。

作為風險投資和創(chuàng)業(yè)管理方面的國際知名學者，拉斐爾·艾米特（Rapphael Amit）擁有多個頭銜：賓西法尼亞大學沃頓商學院管理學院管理系教授、羅伯特·高爾根（Robert B.Goergen）創(chuàng)業(yè)學教授、沃頓全球家族企業(yè)聯(lián)盟執(zhí)行委員會董事及主席，《戰(zhàn)略管理雜志（Strategic Management Journal）》、《組織科學（Organization Science）》等全球頂級學術期刊的編委，同時還兼任數(shù)家上市公司的董事。不過，他卻更喜歡大家親切地稱呼自己為“拉斐”。

這眾多名號中拉斐本人最為看重的，自然是沃頓商學院的教授頭銜。如今躋身世界最知名商學院之一的沃頓，同時也是全球第一所大學商學院，而2015年已經(jīng)是他在沃頓這所擁有135年歷史的管理學院中執(zhí)教的第16個年頭。加盟沃頓前，拉斐在加拿大大學“三強”之一的英屬哥倫比亞大學任職9年，再往前則是美國西北大學凱洛格商學院。無一例外全是全球頂尖的學府，這份履歷放在學術界，絕對是有夠響當當?shù)牧恕１M管如此，拉斐卻表示，“比起自豪，這個身份教給我更多的是謙遜。沃頓無處不在的同輩壓力時刻激勵著我不斷努力工作”。雖然擔任著眾多社會職務，但拉斐的言談舉止無時無刻流露著學者氣度。

采訪約在下午兩點，此前1個小時，拉斐才結(jié)束在東莞的一場會議，匆匆趕至深圳。這已經(jīng)是他年內(nèi)第五次到訪中國，而前一次不過是三周前。之所以往來如此頻繁，是因為拉斐致力的兩塊研究領域—家族傳承與VC/PE近兩年在中國都極具市場。除了受聘在北京大學光華管理學院的MBA班教授風險投資之外，拉斐還出任了諾亞財富的咨詢顧問，兩岸三地的不少家族企業(yè)也聘請他擔任顧問，從宏觀上搭建家族傳承的整個構(gòu)架。

“中國第一代的創(chuàng)業(yè)者，很多都差不多到了55歲、65歲這樣的年紀，他們一生積累了大量的財富，如今他們面臨的兩大難題就是財富的保值以及傳承，二者同等重要?！?/p>

艱難的“三權分立”

“家族企業(yè)與非家族企業(yè)最大的區(qū)別就在于，家族企業(yè)的經(jīng)營更著眼長期的繁榮穩(wěn)定，而非家族企業(yè)則更關注于短期利益，上市公司甚至每個季度都有盈利增長的壓力?！睆拿绹譅柆?shù)椒▏鴲垴R仕，從瑞典宜家到德國寶馬，從意大利菲亞特到韓國三星，這些廣為人知的企業(yè)均為家族所掌控，涉及領域幾乎覆蓋了各行各業(yè)，家族企業(yè)在全球經(jīng)濟中扮演著舉足輕重的角色。

“總部設在美國明尼蘇達州的嘉吉公司（Cargill）是世界上最大的私人控股公司，如今已經(jīng)傳至第六代了，其年銷售高達1500億美元。”談及這些富過三代的著名家族，拉斐如數(shù)家珍。但是要經(jīng)營好一家家族企業(yè)，順利地實現(xiàn)財富的傳承與交接，卻絕非易事?！芭c非家族企業(yè)相比，經(jīng)營家族企業(yè)的最大挑戰(zhàn)在于，在管理好公司業(yè)務的同時，如何維系整個家族的和諧與幸福，這一點十分困難?！鄙頌橄愀鄣貐^(qū)一個家族企業(yè)的唯一外部董事，拉斐笑稱自己更像是一個“斡旋人”，“因為只有一半時間花在了打理生意相關事宜上，而另一半都消耗在解決家族內(nèi)部的各種紛爭上”。經(jīng)營家族企業(yè)所面臨的另一個挑戰(zhàn)在于，“家族企業(yè)中同樣會有非家族成員股東的存在，要盡量避免犧牲非家族成員股東的利益來滿足家族股東的利益。”

不過，對于家族企業(yè)來說，“最大的難點還在于傳承”。古今中外，隨著核心創(chuàng)始人的離去，眾多家族企業(yè)或控制權旁落，或沒落走向破產(chǎn)，又或陷入家族爭產(chǎn)的泥淖。盡管家家有本難念的經(jīng)，各個家族和企業(yè)的現(xiàn)實情況不盡相同，但在拉斐看來，家族企業(yè)的經(jīng)營尤其是傳承，首先要將所有權、管理權和控制權三者區(qū)分開來?！八袡?、管理權和控制權三者如何設計，對家族企業(yè)的長盛不衰來說顯得尤為重要，但我知道在當下的中國，很多家族企業(yè)還在第一代手中，這三權其實是集于創(chuàng)始人一身的?！逼髽I(yè)就像是這些企業(yè)家尤其是創(chuàng)始人的一件私人財產(chǎn)，甚至是另一個孩子，要讓他放手或是分割都不是一件容易的事，但其實并非沒有迂回的解決方式。

在《華盛頓郵報》轉(zhuǎn)手之后，《紐約時報》已經(jīng)成為了美國剩下的唯一一家家族持有的大報，但事實上索爾茲伯格家族（Sulzberger）手中掌握的流通股比例只是剛剛超過了3%。拉斐娓娓道來，“《紐約時報》的股票由96%的A類股票和4%的B類股票組成。雖然A類和B類都是1股對應1票投票權，但B類股票持有人控制著董事會2/3成員的任命權，這意味著《紐約時報》的9名董事會成員中，有6人的任命權在B類股票持有人手中。索爾茲伯格家族大約持有著80%的B類股票，也就是說他們掌控著董事會”。

聽起來，事情就是這么簡單，但現(xiàn)實往往要復雜得多。隨著越來越多的中國家族企業(yè)開始向成熟的家族文化取經(jīng)，不管是訂立家族憲法、設立家族委員會，還是聘用職業(yè)經(jīng)理人，亦或是采取信托的方式傳承財產(chǎn)、啟用家族理財室，這些西方家族企業(yè)的“標配”在中國已經(jīng)越來越有市場，比起經(jīng)驗上的欠缺與執(zhí)行環(huán)節(jié)的難度，文化的障礙依然是難以逾越的一環(huán)。

因為獨生子女政策的實施，中國的家族企業(yè)所面臨的傳承挑戰(zhàn)甚至更為嚴峻。拉斐在中國時不時會遇到有企業(yè)創(chuàng)始人咨詢，唯一的孩子不愿繼承家業(yè)該怎么辦。面對這樣的問題，他的第一句話總是寬慰：“孩子的幸福與否是最重要的，他幸福了，你也會感到幸福的?！敝皇?，對中國的父母而言，要淡然地做到這一點，真心沒那么容易。

“從所有權的角度出發(fā)，家族仍然可以擁有企業(yè)，雇傭職業(yè)經(jīng)理人就是選擇之一。對方通常會追問一句，‘職業(yè)經(jīng)理人并非家族成員，值得信任嗎？’我會告訴他們，如果你能聘用一位合適的律師，律師會幫你從法律角度為所有權的延續(xù)提供保護。”每個家族都會面臨各式各樣的問題，“這并不可怕”，關鍵是要找到合適的方法解決它們，用拉斐的話來說，“富過三代的家族，都會以專業(yè)的方式來對待意見不和以及各種爭端”。

“文化對于商業(yè)決策起著關鍵的作用”，與西方社會相比，中國人更傾向于不輕易相信非家族成員、更容易產(chǎn)生偏見、更懼怕面對死亡，“這給家族企業(yè)的傳承造成了一定的障礙”。在拉斐看來，觀念的轉(zhuǎn)變顯然是中國家族企業(yè)傳承更為迫切的一課?！皞鞒胁⒉活A示著死亡，相反它意味著生命的延續(xù)，企業(yè)的長久穩(wěn)定、繁榮以及和諧”。

“投資項目就像談戀愛”

雖然在外人眼里，家族企業(yè)和VC/PE是兩個相去甚遠的研究領域，但拉斐自己卻是妥妥地找到了二者的聯(lián)系。

每個家族的傳承計劃、股權設計、機構(gòu)設置、執(zhí)行方式以及面臨的問題都會有所區(qū)別，可是家族基業(yè)長青的基石不會變：信任、團結(jié)?！凹易迤髽I(yè)以人為紐帶，做風投最主要的也是看人、看團隊”。拉斐笑言自己顧問當久了，看的項目多了，順帶自己也投點項目，因而總結(jié)出一套自己的投資邏輯，雖然他坦言自己也有過不少失敗的投資經(jīng)歷。

“第一位肯定是人、團隊，過去的經(jīng)歷、在一起共事的時間長短、領導力、執(zhí)行力，這些都要通過頻繁地接觸一一去考察。就像結(jié)婚前需要花時間和精力了解一個人，投資也是一樣的。”吃飯、聊天、運動，各種社交活動都是拉斐了解團隊的途徑，“甚至見見他們的家人”。最重要的，“還要有點戀愛時的那種化學反應，你懂的。”拉斐滿臉笑意，“相互之間建立起互相信任、互相尊重的關系。就像戀愛，這是一種伙伴關系，需要一起協(xié)同作業(yè)，所有的生意都會經(jīng)歷高潮與低谷，只有雙方之間建立了足夠的信任和尊重，才能共同經(jīng)歷這一切”。

拉斐直言，如果一系列的接觸沒有讓他感覺到那種只可意會的“化學反應”，“不管這個項目聽起來有多好，我都不會碰”。而他口中的好項目，衡量的標準當然是客觀的。其一是商業(yè)模式，包括市場規(guī)模、產(chǎn)品定位以及企業(yè)策略，其二歸根到底就是一個字“錢”。

“中國迎來創(chuàng)業(yè)最好的時代”

因為創(chuàng)業(yè)成本的顯著降低，也因為科技的日新月異，市場上的投資項目異常充沛。這是否意味著對年輕人更多的誘惑，讓家族企業(yè)的傳承面臨更多的挑戰(zhàn)？拉斐表示，雖然嚴格來說，回答這個問題前需要先明確一下家族企業(yè)的定義，但整體而言，這一趨勢對家族企業(yè)還是意味著更多的機遇而非挑戰(zhàn)。“不管是技術的創(chuàng)新、服務的創(chuàng)新，還是商業(yè)模式的創(chuàng)新，都意味著更多的機會。”而最大的市場機會當然來自中國。很難想象，拉斐與中國的緣分竟然始于上世紀80年代末。

1989年，拉斐被所任職的學校派往上海交通大學授課，主題是“如何創(chuàng)立私人企業(yè)”?！跋胂攵加悬c后怕，萬一把我抓進監(jiān)獄怎么辦？”說起自己與中國的第一次親密接觸，一向嚴肅的教授開起了玩笑。確實，在那個創(chuàng)業(yè)者還被稱為個體戶的年代，中國社會遠沒有現(xiàn)在這般開放，整個世界對這個東方國度知之甚少，包括它的政治、經(jīng)濟與人民，一切的一切。也許是某種巧合，也就是在那一年，雷軍開始了首次創(chuàng)業(yè)，史玉柱給自己的新技術公司起了一個響亮的名字：巨人。

不管怎樣，為期兩周的授課讓拉斐積累起對中國最初的印象。此后隨著中國的進一步開放和經(jīng)濟上的迅猛發(fā)展，中國與世界的聯(lián)系日益密切，拉斐也更加頻繁地到訪中國，學術交流、商務會議、家族企業(yè)咨詢顧問。“20多年過去，中國經(jīng)歷了不可思議的變化”，“當時的浦東基本還是遍地蘆葦，現(xiàn)在它已經(jīng)是中國乃至世界的金融中心了”。

拉斐毫不諱言，眼下是在中國創(chuàng)業(yè)的最好時機。首先是文化認知的轉(zhuǎn)變，民眾對創(chuàng)業(yè)的認同度越來越高，個人也越來越能接受“為自己工作”的理念。而從軟件來看，不僅“整個創(chuàng)業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)越來越完善，圍繞著創(chuàng)業(yè)的咨詢、律師和會計服務都日趨成熟”，而且“資金來源異常充沛，包括孵化器、天使投資、眾籌等多種模式”。當然，最重要的是，來自政府的政策扶持?！澳銈兊目藦娍偫聿皇且恢軆?nèi)三次提到‘創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)’的概念嗎？”

因為頻繁的學術與商業(yè)交流，拉斐不僅去過北上廣深，連拉薩、成都、青島和昆明等城市都留下了足跡，這些經(jīng)歷與見聞都加深了拉斐對中國的了解。采訪時剛一見面交換名片，他就主動提出要“掃一掃”，“和中國人打交道，當然要會用微信啦”。60多歲的人流露出一臉的俏皮。拍照時閑聊起6月中以來A股市場遭受的重創(chuàng)，他又很自然地引申到自己的專業(yè)領域，“這對中國的家族企業(yè)來說也是一次警醒，我知道他們的流動資產(chǎn)中有不小的比例都投資于A股市場或私募股權，希望能借這次機會讓他們更加深刻理解投資多元化的必要，不僅是投資，業(yè)務也是如此，都應該盡量實現(xiàn)資產(chǎn)類別、行業(yè)以及地域三個維度的多元化”。

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