蔡玉婷

摘 要：隨著投資者及其利益相關(guān)者的不斷成長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)于非財(cái)務(wù)信息的披露受到人們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注。企業(yè)通過(guò)披露非財(cái)務(wù)信息能夠使投資者更加準(zhǔn)確地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jī)、關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，促進(jìn)整個(gè)資本市場(chǎng)的不斷成熟與完善。構(gòu)建適合我國(guó)上市公司的非財(cái)務(wù)信息披露評(píng)價(jià)體系，并將其披露與投資者關(guān)系戰(zhàn)略進(jìn)行系統(tǒng)有機(jī)的結(jié)合。

關(guān)鍵詞：非財(cái)務(wù)信息披露；非財(cái)務(wù)信息；投資者關(guān)系；影響因素

一、非財(cái)務(wù)信息披露內(nèi)容

1.戰(zhàn)略信息。企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量信息，包括產(chǎn)品質(zhì)量/安全現(xiàn)狀、產(chǎn)品質(zhì)量/安全未來(lái)的管理方案、產(chǎn)品質(zhì)量取得的成果；企業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)信息，包括研發(fā)項(xiàng)目?jī)?nèi)容、研發(fā)政策、研發(fā)人員能力、研發(fā)費(fèi)用預(yù)算。

2.前瞻性信息。有利于預(yù)測(cè)上市公司未來(lái)前景的信息，涵蓋了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局及其發(fā)展趨勢(shì)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、因維持當(dāng)前業(yè)務(wù)并完成在建投資項(xiàng)目公司所需的資金需求；企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)信息，包括可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)措施。

3.歷史性非財(cái)務(wù)信息。反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)歷史的相關(guān)信息，包括對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的回顧及其經(jīng)營(yíng)狀況的分析；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難及應(yīng)對(duì)信息，包括經(jīng)營(yíng)中遇到的困難，經(jīng)營(yíng)中遇到困難的解決辦法。

二、研究假設(shè)的提出

假設(shè)1：在其他條件完全相同的情況下，上市公司非財(cái)務(wù)信息披露的水平和公司的規(guī)模呈正相關(guān)的關(guān)系；

假設(shè)2：在其他條件完全相同的情況下，上市公司非財(cái)務(wù)信息的披露水平和公司的盈利能力呈正相關(guān)的關(guān)系；

1.解釋變量的選取

解釋變量為待分析的可能對(duì)NFDI產(chǎn)生影響的因素，通過(guò)參考國(guó)內(nèi)外學(xué)者曾經(jīng)提到的影響因素以及河南省上市公司的具體情況，本文選取了6個(gè)較重要的指標(biāo)作為解釋變量，分別為公司特征方面的變量，如：公司規(guī)模、盈利能力和負(fù)債水平等，以及公司治理方面的變量。

2.研究模型的建立

被解釋變量-非財(cái)務(wù)信息披露指數(shù)（NFDI）在將研究中所使用的變量確定下來(lái)之后，本文構(gòu)建了用以檢驗(yàn)河南省上市公司非財(cái)務(wù)信息披露影響因素的多元線性回歸模型：

NDFI=β0+β1×Size+β2×Roa+β3×Lev+β4×Ms+β5×Dire+β6×Dual+β7×Year2009+ β8×Year2010+β9×Year2011+β10×Year2012+ε

其中：β0為常數(shù)，β1～β10為各自變量系數(shù)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

三、多元回歸結(jié)果及分析

如表5-6所示，公司規(guī)模（Size）、公司盈利水平（Roa）和管理層持股比例（Ms）在95%的置信水平上通過(guò)了回歸模型的驗(yàn)證。但公司的負(fù)債水平、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兼職狀態(tài)與非財(cái)務(wù)信息披露水平之間的關(guān)系和我們所做的預(yù)期有所不同。

表5-6 模型的回歸系數(shù)

模型

非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)

B標(biāo)準(zhǔn)誤差試用版tSig.

1

（常量）02149006693213000016

Size0010300032023563258000013

Roa0001400005022493087500023

Lev0000200020008891001303180

Ms0000300002016332224000274

Dire-0000200004-00341-0577805641

Dual0007400093004910789404309

年度控制控制控制控制控制

（1）假設(shè)1通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。公司規(guī)模對(duì)非財(cái)務(wù)信息披露總指數(shù)表現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系，即公司的規(guī)模越大，非財(cái)務(wù)信息的披露水平就越高。由于大規(guī)模的企業(yè)社會(huì)關(guān)注度高，受正面和負(fù)面效應(yīng)的影響較大，因此會(huì)選擇披露更多的非財(cái)務(wù)信息。此外，這類(lèi)公司的投資者關(guān)系管理理念相對(duì)也比較成熟，為了給企業(yè)尋求更長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，它會(huì)主動(dòng)披露更多的信息來(lái)吸引投資者和社會(huì)公眾的關(guān)注。

（2）假設(shè)2通過(guò)了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。用資產(chǎn)凈利率衡量的公司盈利能力與非財(cái)務(wù)信息披露呈顯著正相關(guān)的關(guān)系。公司的盈利能力越強(qiáng)，就會(huì)傾向于披露越多的非財(cái)務(wù)信息。一方面是由于具有較強(qiáng)盈利能力的上市公司為了和具有較差盈利能力的公司區(qū)分開(kāi)來(lái)；另一方面是為了進(jìn)一步鞏固公司的地位、聲譽(yù)，吸引更多的資本投資，公司會(huì)選擇進(jìn)行更多非財(cái)務(wù)信息的披露。（作者單位：西安財(cái)經(jīng)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 胡元木，譚有超.非財(cái)務(wù)信息披露：文獻(xiàn)綜述以及未來(lái)展望[J].會(huì)計(jì)研究，2013（3）：20～26.

[2] 劉建華.對(duì)上市公司非財(cái)務(wù)信息披露問(wèn)題的思考[J].財(cái)會(huì)研究，2013（10）：69～71.

[3] 陳琪.上市公司與監(jiān)督部門(mén)針對(duì)新年報(bào)準(zhǔn)則應(yīng)采取的措施[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2013（6）：55.