□李佳（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院，北京100070）

農(nóng)村經(jīng)濟增長與農(nóng)村金融深化關系的實證檢驗
——以山西?。?992—2012）為例

□李佳（首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院，北京100070）

金融深化理論主要以發(fā)展中國家為研究對象，認為發(fā)展中國家的政府可以通過放開利率和匯率等金融深化衡量指標的管制，促進經(jīng)濟發(fā)展。此后許多學者開始著眼于這一方面研究，取得了不少實證研究成果。本文選取主要農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和產(chǎn)值、農(nóng)民人均純收入以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)值（純利潤）作為衡量山西省農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展指標，選取農(nóng)村存款規(guī)模、農(nóng)村貸款規(guī)模作為衡量山西省農(nóng)村金融發(fā)展水平指標，并且在已有理論和研究基礎上對山西省農(nóng)村金融深化與其經(jīng)濟發(fā)展之間的關系進行實證檢驗。

金融深化；經(jīng)濟發(fā)展；衡量指標

一、金融深化理論的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

（一）國外研究現(xiàn)狀

金融深化理論的誕生以Ronald I McKinnon和Edward S.Shaw于1973年分別出版的《經(jīng)濟發(fā)展中的貨幣和資本》和《經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化》為標志，主要以發(fā)展中國家為研究對象，認為發(fā)展中國家的政府可以通過放開利率和匯率等金融深化衡量指標的管制，促進經(jīng)濟發(fā)展。此后，許多學者推動了金融深化理論，近年來更是有不少研究成果。Peter L.Rousseau和Paul Wachtel（2011）［1］認為雖然金融深化與經(jīng)濟增長的關系是許多研究者都認同的，但是最近的資料顯示金融深化對經(jīng)濟增長的影響不像1960-1989年間那么強，作者分別使用了84個國家1960—1989和1990—2004兩個時間段的數(shù)據(jù)來對上述的結論做出對比的實證檢驗。作者使用三個指標來衡量金融發(fā)展水平：M3與GDP的比值、M3與M1的差值以及私人部門的信貸比例。

Thomas Gries、Manfred Kraft和Daniel Meierrieks（2011）［2］研究了拉丁美洲和加勒比海13個國家的金融深化、貿(mào)易開放以及經(jīng)濟增長之間的因果關系。文中構建了一個金融深化的復合指標體系，在一個修正的向量自回歸模型和向量誤差修正模型中進行Granger因果關系檢驗，從而探討金融深化、貿(mào)易開放以及經(jīng)濟增長之間的因果關系。結果顯示：金融深化和經(jīng)濟增長之間具有很強的雙向因果關系，但是這種關系在長期是不穩(wěn)定的。金融深化不會間接地通過貿(mào)易開放渠道來引導經(jīng)濟增長，因此，作者不支持優(yōu)先考慮金融深化和貿(mào)易開放的政策。

Martins Iyoboyi（2013）［3］以1981—2010年間的尼日利亞數(shù)據(jù)，使用銀行業(yè)總貸款規(guī)模占GDP的比例衡量銀行業(yè)金融深化水平，股票市值占GDP的比例和名義GDP分別作為非銀行業(yè)金融深化和經(jīng)濟增長的衡量指標。通過銀行部門的發(fā)展和股票市場的發(fā)展來探討金融深化對經(jīng)濟增長的影響。結果顯示：1981—2010年間，銀行業(yè)金融深化和經(jīng)濟增長之間存在雙向的因果關系；而經(jīng)濟增長有利于促進非銀行業(yè)的金融深化水平，但是這種因果關系是單向的，即非銀行業(yè)金融深化水平對經(jīng)濟增長并沒有顯著影響。并且，在此期間尼日利亞的經(jīng)濟增長對金融深化的水平高度敏感。因此，作者認為為了刺激經(jīng)濟的增長，政府采取提高金融深化水平的政策是非常必要的。

Abosedra Salah Fakih Ali（2014）［4］以黎巴嫩為研究對象探討了金融深化、信息通訊技術對經(jīng)濟增長的影響。文中以黎巴嫩貨幣表示的實際GDP增長率為經(jīng)濟增長的衡量指標，以為私人部門提供的銀行信貸的比例作為金融深化的衡量指標。Granger因果關系檢驗結果顯示：在短期，金融深化和ICT（信息通訊技術）對經(jīng)濟增長沒有明顯的影響，也就是說金融深化水平的提高和信息技術使用的擴張在短期并不會促進黎巴嫩的經(jīng)濟增長；但是，反過來黎巴嫩經(jīng)濟的增長卻導致了金融深化水平的提高——非金融部門刺激了經(jīng)濟增長，進而會導致金融系統(tǒng)發(fā)展。

（二）國內(nèi)研究現(xiàn)狀

張富田（2013）［5］用人均GDP、各地區(qū)金融機構存貸款總量與該地區(qū)當年的GDP比值、各地區(qū)財政收入和支出之和與當年該地區(qū)GDP總量的比值等指標建立理論模型來進行隨機效應模型和固定效應模型的擬合，研究了區(qū)域金融深化和政府規(guī)模對經(jīng)濟增長的影響。實證結果顯示：短期區(qū)域金融深化程度的提高對經(jīng)濟發(fā)展具有較為明顯的促進作用，但是長期則會有相反的作用；短期政府規(guī)模的擴張也可以促進經(jīng)濟增長，長期政府規(guī)模擴張并不會像區(qū)域金融深化那樣對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響；相對于區(qū)域金融深化而言，政府規(guī)模的擴張在短期內(nèi)更能夠促進經(jīng)濟的增長。

林蕾蕾（2014）［6］以浙江省為例，對金融深化和經(jīng)濟增長之間的相互關系進行了實證分析，使用金融相關率（FIR）作為衡量金融發(fā)展水平的指標，浙江省人均GDP作為經(jīng)濟發(fā)展的衡量指標。在以上指標的基礎上，協(xié)整檢驗顯示金融相關率對人均GDP有顯著的影響，即金融深化水平對經(jīng)濟增長具有明顯的促進作用。Granger因果關系檢驗結果顯示金融深化水平和浙江省經(jīng)濟增長是互相促進的。

陳巖霖（2014）［7］在已有金融發(fā)展理論的基礎上，使用農(nóng)村GDP（農(nóng)村GDP=（農(nóng)林牧漁業(yè)增加值+鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)增加值+農(nóng)村非物質生產(chǎn)部門所創(chuàng)造的增加值）*100/90）來衡量農(nóng)村的經(jīng)濟發(fā)展水平，農(nóng)村金融發(fā)展水平的指標分為三類：農(nóng)村金融規(guī)模指標；農(nóng)村金融發(fā)展效率指標以及農(nóng)村金融發(fā)展結構指標。建立向量自回歸模型和向量誤差修正模型進行了單位根檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖響應分析以及Granger因果關系檢驗。脈沖響應分析結果顯示農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模指標和結構指標會給農(nóng)村GDP帶來一定程度的較為穩(wěn)定的正向影響。Granger因果關系檢驗結果顯示農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模的擴張能夠促進農(nóng)村經(jīng)濟的增長；而農(nóng)村經(jīng)濟增長也能夠促進農(nóng)村金融效率的提高；農(nóng)村金融結構在一定的置信區(qū)間內(nèi)與農(nóng)村經(jīng)濟增長具有雙向的因果關系。

二、實證檢驗

（一）指標的選取與數(shù)據(jù)來源

1.農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展水平的指標選取與數(shù)據(jù)來源。農(nóng)村經(jīng)濟增長狀況通常由農(nóng)村GDP來反映，但由于統(tǒng)計部門沒有直接公布農(nóng)村地區(qū)的GDP核算結果，因此，筆者選取已經(jīng)公布的、能近似反映農(nóng)村經(jīng)濟增長狀況的指標。國內(nèi)生產(chǎn)總值由三大產(chǎn)業(yè)總值構成，筆者選取農(nóng)林牧漁增加值（X1）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)凈利潤（X2）以及農(nóng)民人均純收入（X3）來作為衡量農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展水平的指標。上述指標的數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國農(nóng)村統(tǒng)計年鑒》以及《中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工年鑒》。

2.農(nóng)村金融發(fā)展水平的指標選取與數(shù)據(jù)來源。筆者使用山西省農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和貸款規(guī)模（Y2）來衡量其金融發(fā)展狀況。存款規(guī)模等于農(nóng)村存款余額除以存款總余額；貸款規(guī)模等于農(nóng)村金融機構貸款余額除以貸款總余額。筆者收集了山西省1992—2011年20年的數(shù)據(jù)來進行實證分析，以上關于存貸款的數(shù)據(jù)均來源于《山西統(tǒng)計年鑒》。實證檢驗使用Eviews3.0計量軟件。

（二）實證檢驗與結果分析

1.各指標的變化趨勢。在做其他的檢驗之前，首先使用Eviews做出反映各指標變化趨勢的時序圖，以便觀察各變量的變化情況以及是否存在截距項。從時序圖可以看出，反映農(nóng)村經(jīng)濟增長的農(nóng)民人均純收入變量（X3）呈穩(wěn)步增長的趨勢，其他兩個反映經(jīng)濟增長的變量（X1和X2）基本也成增長趨勢，但在少數(shù)年份有些許變動。而反映金融發(fā)展的農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和貸款規(guī)模（Y2）變量沒有穩(wěn)定的趨勢，1992—1994年間，農(nóng)村存貸款規(guī)模很大，其他年份農(nóng)村存貸款規(guī)模均小于這三個年份，這可能跟第二、第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重逐步提高有一定的關系。由上述圖可以看出五個變量的時序圖均存在截距項。

2.變量的平穩(wěn)性檢驗。為了消除偽回歸現(xiàn)象，我們先對以上五個變量的時間序列數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，這里我們采用ADF檢驗來進行。由表1可見，五個變量的水平序列進行ADF檢驗，ADF值均大于10%置信度下的臨界值，因此五個變量的水平序列數(shù)據(jù)均不平穩(wěn)，繼續(xù)對其一階差分做相同的檢驗，結果顯示，五個變量一階差分的ADF值均小于某一置信度下的臨界值，拒絕了變量存在單位根的原假設，五個變量的時間序列是一階單整序列，我們將在此基礎上對上述指標進行協(xié)整關系檢驗。

3.協(xié)整檢驗。協(xié)整關系能夠反映變量之間是否存在長期均衡關系。接下來，我們使用Johansen檢驗法來檢驗這幾個變量間的協(xié)整關系。由表2可看出，山西省農(nóng)村金融發(fā)展水平與經(jīng)濟發(fā)展水平存在長期均衡關系。

4.Granger因果關系檢驗。Granger因果關系檢驗是檢驗變量X是否變量Y的原因或者變量X與變量Y之間是否存在雙向因果關系的一種檢驗方法。Granger因果關系檢驗結果如下：由表3可知，農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）與農(nóng)林牧漁增加值（X1）之間存在雙向因果關系；農(nóng)村貸款規(guī)模（Y2）是農(nóng)民人均純收入（X3）的原因；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)凈利潤（X2）是農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）和農(nóng)村貸款規(guī)模（Y2）的原因；農(nóng)民人均純收入（X3）是農(nóng)村存款規(guī)模（Y1）的原因，這是因為，隨著農(nóng)民人均收入提高，相應的消費和儲蓄都會提高。

5.結論分析。第一，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在長期均衡關系；第二，山西省農(nóng)村金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的雙向因果關系是存在的，但經(jīng)濟增長對金融發(fā)展的影響要大于后者對前者的影響。農(nóng)林牧漁增加值、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤以及農(nóng)民人均純收入都促進了山西省農(nóng)村的金融深化水平，是金融發(fā)展的原因；但是農(nóng)村存貸款規(guī)模對上述三者有影響但是這種影響是比較小的，實證檢驗的結論基本與已有研究的結論相一致。山西省農(nóng)村金融深化水平的提高是經(jīng)濟增長的結果，但是其對于山西省農(nóng)村經(jīng)濟增長的作用卻微乎其微。

表1　ADF檢驗結果表

表2　Johansen協(xié)整檢驗結果

表3　Granger因果關系檢驗結果

三、政策建議

（一）促進山西省農(nóng)村金融發(fā)展的建議

1.繼續(xù)推進農(nóng)村金融機構改革。第一，當前農(nóng)村信用社內(nèi)部的信貸管理制度對小微企業(yè)的貸款審批周期仍然較長，增加了小微企業(yè)貸款的交易成本。因此，為更好地支持農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，促進農(nóng)村經(jīng)濟增長，需進一步完善內(nèi)部管理制度和信貸制度。第二，鼓勵郵政儲蓄銀行擴大農(nóng)村金融范圍，鼓勵各金融機構加大對“三農(nóng)”的扶持力度。第三，著手推進社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行的建設。社區(qū)銀行和村鎮(zhèn)銀行能夠充分利用當?shù)刭Y金，投入社區(qū)或村鎮(zhèn)的農(nóng)業(yè)和企業(yè)中，并且由于地緣關系，村鎮(zhèn)銀行和社區(qū)銀行能夠有效解決不完全信息問題，從而有效降低信貸風險。第四，提高農(nóng)村金融機構的競爭力。要像國有銀行處理不良資產(chǎn)的手段一樣，將農(nóng)村金融機構的不良資產(chǎn)交給專門的資產(chǎn)管理公司來打理。國家要盡量給農(nóng)村金融機構予以扶持，從而更好地促進農(nóng)村金融機構的發(fā)展壯大。

2.繼續(xù)推進農(nóng)村金融產(chǎn)品和金融組織的創(chuàng)新。加大農(nóng)村金融產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，要圍繞不同地方的產(chǎn)業(yè)布局和特色農(nóng)業(yè)企業(yè)板塊開展調研，了解當?shù)氐男枨?，進而為當?shù)靥峁└鼉?yōu)質的金融服務，更好地支持農(nóng)村經(jīng)濟的增長。要針對不同類型的客戶提供符合其需求的金融產(chǎn)品不但能給客戶帶來更好的金融服務體驗還給金融機構帶來更多的利益。積極鼓勵各類農(nóng)村金融組織的發(fā)展，建立多樣化的、基于市場機制非銀行金融機構，從而在農(nóng)村形成以國有銀行為主體的、各類非銀行金融組織共同發(fā)展的蓬勃局面。

3.加快山西省農(nóng)村信用體系的建設，提高農(nóng)村金融機構的競爭力。在總結城市信用體系建設和運行經(jīng)驗的基礎上，進一步加快農(nóng)村信用體系的建設，增強農(nóng)民的誠信意識以及提高農(nóng)民的誠信水平。要盡快實現(xiàn)農(nóng)村各大金融機構客戶的誠信信息共享，從而減少逆向選擇帶來的消極影響。

（二）促進山西省農(nóng)村經(jīng)濟增長的建議

1.加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)?，F(xiàn)代農(nóng)業(yè)是指應用現(xiàn)代科學技術、現(xiàn)代工業(yè)提供的生產(chǎn)資料并且在具有現(xiàn)代化觀念管理者的管理下，能夠大幅度提高勞動生產(chǎn)率的社會化農(nóng)業(yè)。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)最根本的是勞動者要樹立現(xiàn)代化的管理觀念。因此，發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的前提是提高勞動者的素質，在勞動者具備了基本的現(xiàn)代管理方法后，引入現(xiàn)代化的科學技術，就能夠大幅度地提高農(nóng)村GDP以及農(nóng)民的收入。

2.大力發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。由上述的實證檢驗可知，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤是山西省農(nóng)村存款規(guī)模和貸款規(guī)模的原因，因此，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)純利潤可以直接增加農(nóng)村GDP，還會間接促進農(nóng)村金融深化水平的提高。要在充分利用資源和區(qū)域優(yōu)勢的基礎上依靠科技創(chuàng)新和人才促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展。此外，在發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的同時，還要注意堅持經(jīng)濟效益、社會效益以及生態(tài)效益統(tǒng)一的原則，在發(fā)展經(jīng)濟的同時還要注意對河流、空氣、森林以及耕地等資源的保護，不能走以前“先污染，后治理”的老路子。

［1］Peter L.Rousseau，Paul Wachtel.What Is Happening to the Impact of Financial Deepening on Economic Growth？［J］. Economic Inquiry.2011，49（1）：276-288.

［2］Thomas Gries，Manfred Kraft，Daniel Meierrieks.Financial Deepening，Trade Openness and Economic Growth in Latin America and the Caribbean［J］.Applied Economics.2011，43:4729-4739.

［3］Martins Iyoboyi.Bank and Non-bank Financial Deepening and Economic Growth:The Nigerian Experience（1981-2010）［J］.Economic Notes.2013，42（3）:247-271.

［4］Abosedra Salah，F(xiàn)akih Ali.The relationships between economic growth，financial deepening，and information and communication technology:Empirical evidence from Lebanon［J］.Journal of Economic Research.2014，19（1）：1-17.

［5］張富田.區(qū)域金融深化與政府規(guī)模對經(jīng)濟增長的影響［J］.現(xiàn)代經(jīng)濟探討.2013，（4）.

［6］林蕾蕾.金融深化對浙江經(jīng)濟增長的實證研究［J］.金融視線.2014，（1）.

［7］陳巖霖.農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟增長關系的實證研究［D］.武漢：華中師范大學，2014.

□責任編輯：李三虎

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1003—8744（2015）04—0106—05

2015—5—31

李佳（1993—），女，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學經(jīng)濟學院2013級政治經(jīng)濟學專業(yè)碩士研究生，主要研究方向為市場失靈與政府治理。