魏超然+劉立新

近期美國一批大型銀行公布2015年的財務中報，比較這些銀行的業(yè)務、收入及盈利特色，對于面臨轉型期中國銀行業(yè)值得借鑒。

摩根大通銀行、花旗銀行、富國銀行是美國最著名、規(guī)模最大的三大綜合金融服務公司。它們業(yè)務覆蓋面廣、營業(yè)收入穩(wěn)定、盈利性強，總體上相似卻又有各自的特色和專長，這些特點可以從最新發(fā)布的2015年第二季度財務報告中窺見一二。本文以這三大銀行的經營為代表進行剖析。

三大銀行主要財務指標

摩根大通銀行、花旗銀行、富國銀行2015年第二季度主要財務指標如下表1所示。其中數據金額以美元計，T代表萬億（trillion）、B代表十億（billion）、M代表百萬（million）。另外需要說明的是，由于三大銀行季報使用的會計準則和會計處理方法存在差異，可能會損失部分可比性，比如摩根大通銀行和花旗銀行對分部門收入以及部分財務指標進行計算時，基于管理需求在GAAP會計準則的基礎上做了一些調整；而富國銀行未做類似調整。但總體來說調整前后數據相差不大，不會對分析結果造成顯著影響。本文所用數據除特殊說明外，均為在GAAP會計準則下計算公布的數據。

如上表1所示，摩根大通銀行是資產規(guī)模最大的銀行，達到2.45萬億美元，遠超過花旗銀行和富國銀行的資產水平；其總收入、凈利潤、稀釋每股收益（EPS）、平均總存款額也是最大的。此外，花旗銀行的一級資本充足率（CET1）最高。富國銀行雖然是三者中總資產規(guī)模最小的銀行，卻擁有三者中最大的平均總貸款額，達到8704億美元；以及最高的凈資本收益率（ROE），達到12.71%。

三大銀行收入來源分析

摩根大通銀行

摩根大通2015年第二季度財務報告將其業(yè)務分為四大部分，分別是：消費者&社區(qū)銀行、公司&投資銀行、商業(yè)銀行以及資產管理。進一步的，消費者&社區(qū)銀行又被分為消費者&商業(yè)銀行、抵押銀行業(yè)務、銀行卡與商業(yè)解決方案&汽車三大部分。如下圖1所示，公司&投資銀行是摩根大通最主要的收入來源，總收入占比為35%；其次是銀行卡、商業(yè)解決方案&汽車業(yè)務，以及消費者&商業(yè)銀行業(yè)務，二者總收入占比分別為19%和18%。

花旗銀行

花旗公司2015年第二季度財務報告按客戶類型將其業(yè)務分為全球消費者銀行和機構客戶業(yè)務兩大部分。其中全球消費者銀行又按服務類型分為銀行業(yè)務、市場&證券服務兩部分。如下圖2所示，花旗公司收入來源的分布比較均勻，均衡的業(yè)務線發(fā)展是花旗銀行的一大特色。

此外，花旗銀行引以為傲的還有其全球化的發(fā)展戰(zhàn)略?；ㄆ煦y行將全球業(yè)務線劃分為亞洲，歐洲、中東以及非洲（EMEA）、拉丁美洲以及北美四個地區(qū)。如下圖3所示，全球消費者銀行主要分布在北美、拉美、亞洲三個地區(qū)，這部分業(yè)務收入的56%來源于北美。而機構客戶業(yè)務在北美以外的地區(qū)發(fā)展更好，這部分業(yè)務收入的63%來源于北美以外地區(qū)，尤其在EMEA地區(qū)發(fā)展的最好。

富國銀行

富國銀行2015年第二季度財務報告按產品和客戶類型將其業(yè)務分為社區(qū)銀行業(yè)務，批發(fā)銀行業(yè)務，財富、經紀和退休業(yè)務三大部分。富國銀行是一家基于美國社區(qū)的金融服務公司，社區(qū)銀行業(yè)務是其最主要的收入來源，占總收入的56%；批發(fā)銀行業(yè)務是富國銀行的第二大收入來源，占總收入的27%。

富國銀行總收入中，凈利息收入占比將近53%，其他47%為非利息收入。非利息收入的主要來源如下圖5所示。信托&投資業(yè)務是非利息收入的最主要來源，其次是抵押銀行業(yè)務、存款服務收費和銀行卡收費。

三大銀行盈利性分析

收入成本分析

如表2所示，花旗銀行凈利息收入占比最高為60.72%；摩根大通銀行凈利息收入占比最低為44.87%。非利息費用，也就是銀行經營成本占比最低的是花旗銀行，為56.13%，低于其他兩大銀行2～4個百分點。然而，稅前利潤率最高的卻是富國銀行，高達40.10%，這是由于花旗銀行計提了較多的貸款損失準備。總體來說，三大銀行凈利潤率相差不大。

杜邦分析

如表3所示，凈資產收益率（ROE）從高到低排列分別是：富國銀行12.71%，摩根大通銀行11.00%，花旗銀行9.10%。這主要是由于富國銀行總資產收益率（ROA）較高，而摩根大通銀行的財務杠桿較大。進一步分析總資產收益率，在凈利潤率相差不大的情況下，富國銀行由于其較高的總資產周轉率4.96%勝出。再結合表2和表3分析凈利潤率，以花旗銀行為比較對象，富國銀行較高的稅前利潤率優(yōu)勢大部分被其較大的稅務負擔相抵，摩根大通銀行則由于其較低的稅務負擔優(yōu)勢，從而形成了二者略高于花旗銀行凈利潤率的情況。

業(yè)務線盈利能力分析

表4計算了三大銀行財務報告中各主要業(yè)務部門或業(yè)務線的凈利潤率，將它們與集團總體的凈利潤率相對比，以尋找三大銀行的最具盈利能力的核心業(yè)務。摩根大通銀行凈利潤率超過集團總體水平的業(yè)務部門有三個，從高到低依次是消費者抵押銀行業(yè)務31.86%，商業(yè)銀行業(yè)務30.19%，企業(yè)&投資銀行業(yè)務31.86%。花旗銀行凈利潤率超過集團及花旗公司總體水平的是機構客戶業(yè)務31.76%，在機構客戶業(yè)務中，盈利性最好的地區(qū)是拉丁美洲42.01%以及亞洲36.09%。富國銀行凈利潤超過集團總體水平的是批發(fā)銀行業(yè)務33.06%，社區(qū)銀行業(yè)務與集團總體水平相當。

橫向來看，在消費者&社區(qū)銀行方面，富國銀行的盈利性最好，凈利潤率達到26.52%；其次是摩根大通銀行，凈利潤率23.00%；而花旗銀行全球消費者銀行業(yè)務凈利潤率只有9.74%，這主要是由于它計提了近15億美元的貸款損失準備，金額遠高于其他兩大銀行。公司&機構&批發(fā)銀行等其他業(yè)務方面，三大行的盈利能力總體來說相差不大，其中花旗銀行海外業(yè)務的盈利能力最高。

三大銀行經營特色

三大銀行中，摩根大通銀行是資產規(guī)模最大，存款金額最高，財務杠桿最大的銀行，相對偏重于投資銀行業(yè)務的發(fā)展。花旗銀行是一級資本充足率最高，收入最依賴于傳統銀行業(yè)務，成本效率最優(yōu)的銀行，國際化是其最大的特點。富國銀行則是貸款金額最大，總資產周轉率最高，凈資本收益率最高，兼顧傳統銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務發(fā)展的銀行，專注于為美國社區(qū)和企業(yè)提供最優(yōu)質的金融服務。

（作者單位：對外經濟貿易大學統計學院）