股市盡管陷入調(diào)整，但資金不會(huì)很快流出，而是尋找洼地，尋找確定性。分級(jí)A作為確定性的交易所品種，同時(shí)處于歷史的底部，有望成為資金追逐的目標(biāo)。

當(dāng)前分級(jí)A處于黃金坑

4月至今，由于股市的賺錢(qián)效應(yīng)，導(dǎo)致分級(jí)A的價(jià)格一跌再跌，在黃金坑位置持續(xù)徘徊。隨著股市進(jìn)入調(diào)整，分級(jí)A的看空期權(quán)的價(jià)值開(kāi)始被關(guān)注。

另外，股市盡管陷入調(diào)整，但資金不會(huì)很快流出，而是尋找洼地，尋找確定性。分級(jí)A作為確定性的交易所品種，同時(shí)處于歷史的底部，有望成為資金追逐的目標(biāo)。

為什么股票市場(chǎng)下跌，分級(jí)A能夠逆勢(shì)上漲呢？

其實(shí)，這是由于分級(jí)基金的A類(lèi)份額本身就具有“固定收益價(jià)值”的特性。

分級(jí)A類(lèi)份額的凈值和股票市場(chǎng)漲跌沒(méi)有任何關(guān)系，它穩(wěn)定獲得契約中給定的約定收益：1年定存+3%，1年定存+4%，1年定存+5%......由于A類(lèi)份額在二級(jí)市場(chǎng)交易，像股票一樣可以買(mǎi)賣(mài)，那么這就會(huì)出現(xiàn)：約定收益率越低，它的折價(jià)率就越高（備注：每天分的錢(qián)少，它的價(jià)格自然低嘛）。

比如：互聯(lián)網(wǎng)A的約定收益率為1年定存+3%，它的折價(jià)率有16.53%;中航軍A的約定收益率為1年定存+5%，它就溢價(jià)交易，溢價(jià)率為3.63%。

在A股下跌的時(shí)候，折價(jià)交易的A類(lèi)份額還會(huì)占一個(gè)大大的便宜哦。因?yàn)榉旨?jí)基金具有一個(gè)下折機(jī)制。也就是說(shuō)，股票市場(chǎng)下跌，使得B類(lèi)份額凈值跌到一定的閥值（備注：多數(shù)股票指數(shù)分級(jí)基金閥值為0.25元），那么（A類(lèi)凈值-B類(lèi)凈值）部分就折算為母基金，可以按照母基金凈值贖回。

也就是說(shuō)，A類(lèi)份額大幅折價(jià)的話，下折之后就可以獲得一個(gè)“折價(jià)消除”帶來(lái)的超額收益。

6月26日，可轉(zhuǎn)債A、高鐵A、傳媒業(yè)A等等大幅上漲，就是這個(gè)原因。

如果市場(chǎng)進(jìn)一步下跌的話，這些大幅折價(jià)的A類(lèi)份額還會(huì)繼續(xù)上漲，而且折價(jià)率越高，它們的超額收益就越高。

如果說(shuō)大幅折價(jià)交易的A類(lèi)份額在市場(chǎng)大幅下跌、發(fā)生下折的時(shí)候，會(huì)有一個(gè)超額收益，那么我們是不是可以拿它來(lái)規(guī)避市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)呢？對(duì)的！在這樣一個(gè)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的環(huán)境之下，級(jí)掌柜（微信號(hào)：fenjijijin）偷偷告訴您一個(gè)“進(jìn)可攻、退可守”的組合策略，讓您從容面對(duì)下跌，又不錯(cuò)失市場(chǎng)大幅反彈的投資機(jī)會(huì)。

首選折價(jià)率高的品種

在標(biāo)的選擇上，選擇高隱含收益率盡管是不錯(cuò)的選擇，但大幅折價(jià)的品種可能更理想。震蕩市中，分級(jí)B的溢價(jià)率會(huì)出現(xiàn)壓縮，根據(jù)套利原則，公級(jí)A的折價(jià)會(huì)有所收窄。

資本利得比票息更容易兌現(xiàn)，所以我們推薦折價(jià)較大的+3%品種，比如銀行A級(jí)（150241）、證券A級(jí)（150223）等;另外，近期B端或者板塊表現(xiàn)更弱的分級(jí)A，也有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，如創(chuàng)業(yè)板A（150152）等。