虞中奇+王薇

一、引言

財(cái)務(wù)人員由于缺乏豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)，與銀行打交道時(shí)常處于弱勢(shì)地位，在規(guī)劃公司上市路徑時(shí)，缺乏明確的方向感。在與商業(yè)銀行工作人員商談融資事宜時(shí)，也鮮見(jiàn)銀行有諳熟企業(yè)財(cái)務(wù)管理，能對(duì)企事業(yè)單位財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行準(zhǔn)確深入解讀的人員，這給溝通造成了障礙?！柏?cái)務(wù)”和“金融”英文都是“Finance”，研究范圍都涉及資金流動(dòng)和投融資行為，且《財(cái)務(wù)管理》和《公司金融》學(xué)科內(nèi)容還存在交叉重合。作為財(cái)務(wù)人員，是否可以通過(guò)對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)意識(shí)，進(jìn)行實(shí)務(wù)訓(xùn)練，從而達(dá)到在企業(yè)管理中發(fā)揮更大作用的目的？本文通過(guò)分析財(cái)務(wù)工作中與金融相關(guān)實(shí)務(wù)進(jìn)行探討。

二、財(cái)務(wù)人員金融應(yīng)用

（一）合理運(yùn)用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)

金融在某種程度上說(shuō)是一種藝術(shù)，沒(méi)有成體系的準(zhǔn)則約束，有的只是各種假設(shè)和原理，且在實(shí)務(wù)中千差萬(wàn)別。會(huì)計(jì)理論和實(shí)踐相對(duì)統(tǒng)一，財(cái)務(wù)人員按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》或相關(guān)行業(yè)會(huì)計(jì)制度進(jìn)行賬務(wù)處理，沒(méi)有自由發(fā)揮的空間。然而隨著我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際基本接軌，特別是引入公允價(jià)值計(jì)量等工具后，在一定程度上提高了財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可用性，體現(xiàn)了金融思維在財(cái)務(wù)中的應(yīng)用。

如投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量可以選擇采用成本模式或公允價(jià)值模式，采用公允價(jià)值模式的，不再計(jì)提折舊，變動(dòng)差額部分計(jì)入當(dāng)期損益，這屬于企業(yè)的重要會(huì)計(jì)政策。由于通貨膨脹的存在及優(yōu)質(zhì)土地資源的稀缺性，企業(yè)自有的土地使用權(quán)和房屋所有權(quán)從長(zhǎng)期來(lái)看是升值的，采用公允價(jià)值入賬，能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的資產(chǎn)和收益狀況。公允價(jià)值的具體確定屬于會(huì)計(jì)估計(jì)的范疇，根據(jù)投資性房地產(chǎn)的未來(lái)收益，選取合理的折現(xiàn)率，進(jìn)行現(xiàn)值的計(jì)算。

此外，在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的修訂過(guò)程中，報(bào)表項(xiàng)目“短期投資”被修正為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”，體現(xiàn)了會(huì)計(jì)監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融活動(dòng)給財(cái)務(wù)報(bào)告所帶來(lái)影響的關(guān)注和認(rèn)同。

（二）提高融資實(shí)務(wù)水平

資金是公司存續(xù)的命脈，在企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵階段，大多存在融資需求。然而談到融資方案如何設(shè)計(jì)，一般的財(cái)務(wù)人員除了了解銀行貸款途徑、資產(chǎn)負(fù)債率需要控制之外，其他知之甚少。融資方案是在確定自身融資資金規(guī)模、成本、時(shí)限及使用效率等需求后，有針對(duì)性地整合自身資源，去匹配提供資金方的核心利益需求。自身的資源不僅包括財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)，其他如主要客戶(hù)、市場(chǎng)占有率、甚至實(shí)際控制人在業(yè)界的影響等表外因素都是需要考慮的方面。融資方式主要包括債權(quán)融資（如銀行貸款）、股權(quán)融資（如私募入股后上市）、經(jīng)營(yíng)融資（如應(yīng)收賬款保理、票據(jù)貼現(xiàn)）。財(cái)務(wù)人員在擬定融資方案時(shí)，需要關(guān)注直接融資和間接融資對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生的不同影響，重點(diǎn)在資金成本、稅收效應(yīng)和企業(yè)控制權(quán)分散程度等方面；考慮融資和后續(xù)投資的對(duì)接途徑；了解一些常見(jiàn)的融資工具，如中期票據(jù)、資產(chǎn)證券化和海內(nèi)外上市等。

（三）重視投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的提升作用

關(guān)于財(cái)務(wù)如何為股東創(chuàng)造價(jià)值，常規(guī)的思路是從經(jīng)營(yíng)中的節(jié)流角度考慮，包括提供有用數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，協(xié)助控制成本及合理規(guī)劃稅負(fù)等等，這是“內(nèi)當(dāng)家”的做法。拓展思路是在經(jīng)營(yíng)體系之外進(jìn)行投融資業(yè)務(wù)，通過(guò)股權(quán)投資，對(duì)意向企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略并購(gòu)，改變現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)格局，實(shí)現(xiàn)提高市場(chǎng)占有率，引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整進(jìn)而大幅提高公司價(jià)值的目的。

復(fù)星集團(tuán)就是個(gè)范例。復(fù)星宣稱(chēng)實(shí)施巴菲特發(fā)展模式，通過(guò)保險(xiǎn)進(jìn)行融資，再通過(guò)復(fù)雜的股權(quán)投資，通過(guò)持股多家國(guó)內(nèi)上市公司獲利。近期斥巨資對(duì)法國(guó)地中海俱樂(lè)部的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了其對(duì)高端旅游市場(chǎng)的布局，一年半驚心動(dòng)魄的金融博弈，極大地提高了復(fù)星在國(guó)際上的知名度。復(fù)星除了房地產(chǎn)、醫(yī)藥業(yè)務(wù)外，基本沒(méi)有其他實(shí)體業(yè)務(wù)，而是通過(guò)附著在產(chǎn)業(yè)概念上的融資和投資，成就了資本王國(guó)。這給財(cái)務(wù)人員提供了有意義的借鑒，光算好收入、成本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，了解產(chǎn)業(yè)概念，通曉股權(quán)操作，能夠更大幅度地提高企業(yè)價(jià)值。

（四）樹(shù)立貨幣時(shí)間價(jià)值觀念

除了會(huì)計(jì)政策中公允價(jià)值模式的選擇，大家在會(huì)計(jì)核算中越來(lái)越多地考慮貨幣時(shí)間價(jià)值（折現(xiàn)率）對(duì)業(yè)務(wù)計(jì)量的影響。企業(yè)購(gòu)買(mǎi)大型設(shè)備時(shí)可以考慮利用融資方法，例如在采用分期付款方式時(shí)，就以購(gòu)買(mǎi)價(jià)款的現(xiàn)值作為取得成本入賬；開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)時(shí)，資產(chǎn)入賬價(jià)值及后期按實(shí)際利率法對(duì)未確認(rèn)融資費(fèi)用的分?jǐn)偅夹枰C合運(yùn)用現(xiàn)值、銀行貸款利率等內(nèi)容。企業(yè)售后租回交易對(duì)遞延收益的計(jì)算和確認(rèn)過(guò)程，也體現(xiàn)了現(xiàn)值的概念。

財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中企業(yè)進(jìn)行新建項(xiàng)目投資或設(shè)備更新改造效益評(píng)估時(shí)，回收期法和會(huì)計(jì)報(bào)酬率法等靜態(tài)指標(biāo)已不能有效地反映項(xiàng)目狀況，必須運(yùn)用現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法進(jìn)行計(jì)算和評(píng)價(jià)，否則有可能得出與實(shí)際情況相背的結(jié)論。企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的應(yīng)收賬款是客戶(hù)零成本融資的一種方式，也是貨幣時(shí)間價(jià)值的應(yīng)用。對(duì)企業(yè)而言需要計(jì)算資金被占用的成本，通過(guò)貨幣時(shí)間價(jià)值推導(dǎo)出應(yīng)收賬款的最佳信用期間。

（五）理解國(guó)際結(jié)算方式對(duì)利潤(rùn)的影響

在普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率的時(shí)代，外貿(mào)企業(yè)或有國(guó)際結(jié)算需求的企業(yè)，需要特別關(guān)注匯率的影響。在預(yù)期人民幣匯率上升時(shí)，遲付應(yīng)付賬款，盡早收回應(yīng)收賬款，對(duì)企業(yè)而言是有利的，反之則不利。當(dāng)然，如果企業(yè)具備較高的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，可以考慮開(kāi)展外匯套期保值業(yè)務(wù)，鎖定匯率損失。

三、財(cái)務(wù)人員金融思考

（一）突破報(bào)表局限，培養(yǎng)全面發(fā)散思維

受謹(jǐn)慎性原則的影響，大部分財(cái)務(wù)人員的思路甚至秉性都趨于保守和內(nèi)斂，財(cái)務(wù)分析往往局限在報(bào)表和賬本范圍內(nèi)，沒(méi)有深入到經(jīng)營(yíng)分析的層面，因而得出的結(jié)論難以觸及本質(zhì)。這就需要財(cái)務(wù)人員轉(zhuǎn)變觀念，借鑒金融從業(yè)者的發(fā)散性思維，透過(guò)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則真正讀懂和用好財(cái)務(wù)報(bào)表。如很多財(cái)務(wù)人員最關(guān)心利潤(rùn)表，但其實(shí)利潤(rùn)指標(biāo)是銀行和證交所更關(guān)心的；對(duì)實(shí)際經(jīng)營(yíng)者而言，銷(xiāo)售回款和現(xiàn)金流比盈利更重要，只有現(xiàn)金才能保證公司的存續(xù)和發(fā)展。

因此，財(cái)務(wù)人員應(yīng)有發(fā)散性思維，財(cái)務(wù)人員亟需從只關(guān)注產(chǎn)供銷(xiāo)環(huán)節(jié)，發(fā)展到參與公司發(fā)展戰(zhàn)略制定和金融運(yùn)作。讓經(jīng)營(yíng)這個(gè)“軀干”和企業(yè)的“血液”融資，以及作為“龍頭”的投資，三者有機(jī)結(jié)合起來(lái)。

（二）完善知識(shí)架構(gòu)，提高數(shù)理分析水平

財(cái)務(wù)人員在有CPA知識(shí)體系后，補(bǔ)修經(jīng)濟(jì)學(xué)基本知識(shí)，為融會(huì)貫通財(cái)務(wù)與金融知識(shí)架構(gòu)奠定基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)人員在進(jìn)行報(bào)表指標(biāo)計(jì)算和分析時(shí)，只需要算術(shù)基礎(chǔ)即可。但在企業(yè)估值時(shí)需要計(jì)算現(xiàn)值；投資決策涉及風(fēng)險(xiǎn)的度量，可能要用到一元線(xiàn)性回歸計(jì)算；在對(duì)外貿(mào)易和公司理財(cái)中，套期保值和其他期權(quán)期貨等也是常見(jiàn)的交易工具，會(huì)有二叉樹(shù)模型的計(jì)算，需要具備導(dǎo)數(shù)和對(duì)數(shù)的實(shí)際運(yùn)算能力。財(cái)務(wù)人員只要摒棄文理分科的思想，多涉獵一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)甚至計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的計(jì)算，就有可能對(duì)以前不甚明了的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象豁然開(kāi)朗。

（三）關(guān)注行業(yè)環(huán)境，增強(qiáng)趨勢(shì)判斷能力

在金融行業(yè)中，不論是商業(yè)銀行放貸還是股票債券市場(chǎng)，都需要從業(yè)人員了解客戶(hù)所處行業(yè)的特點(diǎn)，并關(guān)注財(cái)政政策和貨幣政策給行業(yè)環(huán)境帶來(lái)的變化。財(cái)務(wù)人員需要跳出賬套和報(bào)表的局限，分析自己公司的盈利模式，關(guān)注所在行業(yè)及上下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)，結(jié)合已掌握的公司財(cái)務(wù)狀況，提出有價(jià)值的決策參考信息。如鋼貿(mào)行業(yè)、商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)受政府宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)下滑影響很大，財(cái)務(wù)人員能不能從財(cái)務(wù)角度給予預(yù)警？有些財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)問(wèn)題，如我國(guó)倡導(dǎo)成立亞投行的真實(shí)意義是什么？中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債是主動(dòng)行為還是被動(dòng)行為？財(cái)務(wù)人員在了解過(guò)程中，就能豐富自己的宏觀視角，拓展分析和解決問(wèn)題的思路，把宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀金融都納入了大財(cái)務(wù)的范疇，提高了對(duì)行業(yè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的判斷能力。

（四）重視心理因素，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

財(cái)務(wù)人員由于受會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)信息報(bào)告諸多原則的影響，忽視主觀心理因素在財(cái)務(wù)中的應(yīng)用。金融業(yè)務(wù)在進(jìn)行決策前，需要對(duì)未來(lái)不確定性進(jìn)行動(dòng)態(tài)度量，度量的參數(shù)取值在很大程度上由人主觀確定。財(cái)務(wù)人員在運(yùn)用會(huì)計(jì)估計(jì)，協(xié)調(diào)預(yù)算編制部門(mén)利益目標(biāo)以及內(nèi)部控制體系搭建和監(jiān)控等問(wèn)題上，都應(yīng)該重視人的心理因素。

財(cái)務(wù)人員對(duì)如何防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，常常不能站在公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略層面考慮。因此，財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)具備良好的全局意識(shí)，熟悉自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，在做好企業(yè)內(nèi)控的基礎(chǔ)上，借鑒證券分析中的基本面分析等方法，預(yù)測(cè)和管理自己的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。

本文僅從實(shí)務(wù)出發(fā)，對(duì)比了兩者的研究范圍和內(nèi)容，希望引發(fā)財(cái)務(wù)人員從金融角度進(jìn)行專(zhuān)業(yè)思考，以推動(dòng)財(cái)務(wù)管理水平的提高。