王一羽

摘 要：本文通過具體舉證，證明了現(xiàn)金流量表信息在投資決策中不可或缺的作用。側重于通過分析現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)，計算出各財務比率指標來分析企業(yè)對應的能力。

關鍵詞：現(xiàn)金流量表；投資決策；現(xiàn)金流量表信息

一、序論

1.研究背景及意義

在國內，企業(yè)在投資決策時一般注重對資產負債表、利潤表的分析，而對現(xiàn)金流量表信息的分析研究缺乏重視，導致企業(yè)無法有效利用現(xiàn)金流量表這一重要工具。值得提出的是，投資決策決定著企業(yè)價值，而且隨著企業(yè)價值最大化這一觀念的不斷深入，這一點必將顯得尤為突出。所以對企業(yè)而言，其投資決策是財務決策的重要議題。在進行投資決策的過程中，人們總局限于對投資決策內容本身的解讀，認為只要在投資決策中把握好投資風險與投資收益就足夠了。將現(xiàn)金流量與投資決策聯(lián)系起來也只是較少的一部分，比如，與此項投資決策緊密相關的現(xiàn)金流入與流出的部分。然而這并沒有認識到現(xiàn)金流量的重要作用，也并沒有聯(lián)系好現(xiàn)金流量表信息與投資決策的相關性。

根據(jù)《企業(yè)財務會計報告條例》（2014）規(guī)定：“現(xiàn)金流量表就是反映企業(yè)一定會計期間內有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的會計報表。”現(xiàn)金流量表作為企業(yè)會計報表的三大主表之一，理論上，與其他報表地位平等。然而，作為三大主表之一的現(xiàn)金流量表在企業(yè)的實際運用上卻遠遠不及其他兩大主表。形式上，現(xiàn)金流量表是獨立的會計報表。但從其內容上不難發(fā)現(xiàn)它是依附于其他兩大主表而產生的。現(xiàn)金流量表的這種獨立并且依附的特性，使得現(xiàn)金流量表具有資產負債表及利潤表所無法替代的作用。

2.研究內容

研究的內容，可以從以下兩個角度來論述：

從主題內容上講，本文致力于研究現(xiàn)金流量表信息的分析以及對投資決策的利用價值。旨在幫助企業(yè)認識到現(xiàn)金流量表信息的重要性，并且對企業(yè)投資決策而言，分析現(xiàn)金流量表信息是不可或缺的。

從具體結構內容上講，首先，本文從理論上分析現(xiàn)金流量表的信息反映了企業(yè)的相關財務狀況。說明了現(xiàn)金流量表具有補充資產負債表和利潤表的利用價值。其次，分析了現(xiàn)金流量表信息對投資決策的作用。這是基于對相關理論知識的理解上做出的分析。最后，具體分析現(xiàn)金流量表信息對投資決策的作用。最后得出結論：企業(yè)只有在更好的利用現(xiàn)金流量表信息的情況下才能夠做出更符合企業(yè)利益的投資決策，而如何充分正確的利用現(xiàn)金流量表的信息也是需要一定的分析方法的。

二、現(xiàn)金流量表分析

1.現(xiàn)金流量表的概念

我國《企業(yè)會計準則》對現(xiàn)金流量表的編制作了專門規(guī)定。將現(xiàn)金流量分為三大類：“一是經營活動產生的現(xiàn)金流量，如購買貨物、銷售產品、支付工資、交納稅款等；二是籌資活動產生的現(xiàn)金流量，如吸收股本、分配紅利、發(fā)行債券、籌集借款、清算債務等有關的現(xiàn)金流量；三是投資活動產生的現(xiàn)金流量，如購置和處理固定資產、無形資產和債券投資、股權投資以及收回投資、投資收益等?！?/p>

2.現(xiàn)金流量表反映的內容

（1）判斷資產的流動性。需要通過相應資產所占總資產的比例來評價。這可以推斷出企業(yè)財務的適應性。所謂資產的流動性是指在生產經營正常情況下企業(yè)資產的流入和流出情況。所謂財務的適應性是指當前企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況對企業(yè)生產經營發(fā)展的需要和財務狀況變化的需要的適應情況。在經營活動中，若要企業(yè)財務的適應性和流動性強，就需要企業(yè)增快現(xiàn)金流動速度，增大現(xiàn)金流動量。

（2）判斷企業(yè)收益能力。這是對企業(yè)直接效益的評價指標。對企業(yè)收益能力進行衡量的指標有企業(yè)的生產能力、營銷能力、收取現(xiàn)金以及控制支出的能力和回避風險的能力等，收取現(xiàn)金和控制支出的能力用來衡量企業(yè)最直接的經濟效益。生產能力好而沒有銷售收入，銷售能力好而收不回來可供周轉使用到的現(xiàn)金，或者收回的現(xiàn)金因支出的合理性控制不好而造成浪費，都會使企業(yè)的經濟效益不佳。所以，收回現(xiàn)金和控制支出能力的強弱，能夠直接體現(xiàn)企業(yè)經濟效益的好壞，且對于企業(yè)經濟效益的評價要先看企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。

（3）判斷企業(yè)財務風險。這是評價企業(yè)抗風險能力的指標。財務風險指的是企業(yè)能否利用現(xiàn)金歸還到期債務的這種不確定性。如果企業(yè)的債務到期而沒有足夠的現(xiàn)金歸還，這樣的情況積累到一定的程度將會導致企業(yè)破產。所以，企業(yè)應保持較好的償債能力。而現(xiàn)金流動效益的高低決定了償債能力的好壞，因此，企業(yè)必須時刻掌握自身的現(xiàn)金流動信息，且提前做出安排，才能盡量避免可能發(fā)生的財務風險。

3.現(xiàn)金流量表信息的重要性體現(xiàn)

周長福（2010）認為：“現(xiàn)金流量表是一種表現(xiàn)財務狀況的變動表，它是以現(xiàn)金為基礎進行編制的，能夠更好的分析企業(yè)在一定期間內的現(xiàn)金流入和流出，反映出企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。在財務報表中除了資產負債表、利潤表及所有者權益變動表以外，現(xiàn)金流量表也成了不可分割的一部分，三者共同構成了企業(yè)完整的財務報表體系。事實當中，現(xiàn)金的流動相對來說是一個過程，并且在這個過程當中會產生大量的信息，這些信息對企業(yè)的投資和理財?shù)臎Q策上有很大的幫助?！?/p>

三、現(xiàn)金流量表信息與投資決策的相關性

1.現(xiàn)金流量表信息的分析方法

現(xiàn)金流量表是相對獨立而又依附著其他兩大報表而存在的，具有鮮明的綜合性、可比性。表中所反映的原始的數(shù)據(jù)資料并不能直接顯示企業(yè)財務狀況變動的原因、后果及趨勢，只有運用合適的方法對數(shù)據(jù)加以疏理、分析最后才能揭示企業(yè)的財務狀況，并為報表使用者提供正確的依據(jù)信息。因此，對現(xiàn)金流量表信息進行分析應當運用以下專門方法：結構分析、趨勢分析、償債能力分析。

2.現(xiàn)金流量表信息對投資決策的作用

（1）從現(xiàn)金流量表的結構分析看投資決策

從現(xiàn)金流量表的結構內容來看。整個表格包含了經營活動產生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產生的現(xiàn)金凈流量和籌資活動產生的現(xiàn)金凈流量三個部分?，F(xiàn)金流量結構分析包括三個方面：現(xiàn)金流入結構分析、現(xiàn)金流出結構分析和現(xiàn)金流入流出比的分析。

流入結構分析和流出結構分析就是，首先計算出經營、投資和籌資三大活動流入流出量分別占總現(xiàn)金流入量和總現(xiàn)金支出量的比值，再分析它所代表的具體經濟含義。

現(xiàn)金流入結構反映企業(yè)某一時期的現(xiàn)金流入總額中，各項具體收入所占的比重，幫助理解企業(yè)的收入來源?，F(xiàn)金流出結構反映企業(yè)的現(xiàn)金支出去向問題，幫助理解企業(yè)資金使用方向。

（2）從現(xiàn)金流量表的變動趨勢分析看企業(yè)決策

現(xiàn)金流量的趨勢分析。是指分析在數(shù)個期間內企業(yè)的現(xiàn)金流入流出以及結存數(shù)額的變動情況，各自的變化幅度。目的是了解該變動趨勢對企業(yè)有利還是不利。這種分析可以幫助管理層了解企業(yè)的財務狀況動態(tài)變化。目的是使決策者能夠在此基礎上預測到企業(yè)未來的財務狀況，以便制定符合企業(yè)發(fā)展，有利于企業(yè)價值最大化的戰(zhàn)略規(guī)劃，尤其對企業(yè)的投資決策有指導作用。

現(xiàn)金流量表趨勢分析法在業(yè)內公認的有這三種方法：定比分析法、環(huán)比分析法和平均增長率法。

在2011至2014這四年間美欣達公司的現(xiàn)金總收入起伏不斷，但是變動范圍不大，趨勢較為穩(wěn)定。投資活動現(xiàn)金收入從2011年至2013年三年期間一直大幅度下降，2013年的投資活動現(xiàn)金收入降低了54.94%，在此情況下，企業(yè)現(xiàn)金總收入的變動幅度不大，是因為經營活動現(xiàn)金收入的維持增長以及對籌資活動的依賴。在2014年投資活動導致的現(xiàn)金收流入比2011年的增加了43.40%，由于經營活動現(xiàn)金收入同比降低了7.92%，并且企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金收入同比減少了38.71%，可以合理推測出，企業(yè)2014年收回投資的決策是為了彌補經營活動現(xiàn)金收入的減少，同時降低企業(yè)對籌資的依賴程度，降低風險，或者大量的投資回報在2014年間到期?，F(xiàn)金總支出趨勢一路走低，2014年現(xiàn)金總支出比2011年低了33.1%。而投資活動現(xiàn)金支出成倍增長，達228.57%，說明美欣達在不斷對外投資，處于投資旺盛時期。

從環(huán)比數(shù)據(jù)可以看出，在2014年間投資活動現(xiàn)金收入較前期增長了雙倍，達318.22%，說明企業(yè)在2014年收回的投資或者投資回報是巨大的，對會計信息使用者來說，此項重大決策應該給予重大關注。投資活動現(xiàn)金支出趨勢起伏較大，2012年比上一年高了43.58%，2013年比上一年低了10.16%，2014年比上一年高了77.20%，說明美欣達各期的投資決策并不均衡。

變動趨勢分析法能夠讓管理者熟悉項目的變化趨勢，幫助其對變化的利害做出判斷，從而對企業(yè)的投資決策進行合理規(guī)劃。變動趨勢分析一般要利用歷年的報表數(shù)據(jù)，并且將連續(xù)多年的會計報表并列在一起進行分析。通過觀察連續(xù)數(shù)期的會計報表，分析比較各項數(shù)據(jù)的變動情況，這樣能了解更多的信息，更有利于會計信息使用者分析歷年以來變化的趨勢。

（3）從現(xiàn)金流量表的償債能力分析看投資決策

通過現(xiàn)金流量的分析來測定企業(yè)償債能力，企業(yè)投資者可以利用它作出正確的決策，債權人依據(jù)它考慮企業(yè)的償還能力，進而決定是否給予其貸款。對現(xiàn)金流量表進行償還債務的充足性分析可以表明企業(yè)的長期和短期償債能力，一般用到的指標有：現(xiàn)金流動負債比、現(xiàn)金到期債務比、現(xiàn)金債務總額比、和現(xiàn)金償付比率。由于企業(yè)的償債能力指標需要現(xiàn)金流量表信息與資產負債表的部分數(shù)據(jù)相結合，因此，此處依然以美欣達公司為例，需要取現(xiàn)金流量表的部分數(shù)據(jù)和資產負債表的部分數(shù)據(jù)進行具體分析。

分析得知，美欣達在2012年和2014年短期償債能力較弱，會計信息使用者，尤其是短期債務人可能會降低對企業(yè)的投資信心。而2013年的短期償債能力較強。在長期償債能力方面，依然是2013年最強，這可能會大大增加會計信息者對企業(yè)投資的信心。從2012年至2014年間，美欣達的強制性現(xiàn)金支付比例都大于1，表明該公司強制性支付能力較強，強制性現(xiàn)金支付的需要可以由現(xiàn)金收入來滿足。

除現(xiàn)金流量表反映的這些指標信息外，利用資產負債表的數(shù)據(jù)信息也可以測定企業(yè)流動比率和速動比率，雖然它們也能反映資產的流動性和償債能力，但是存在不足，因為在存貨積壓和存在呆滯的應收款項時，企業(yè)的真實償債能力被隱藏，運用這兩個比率進行分析，就會高估企業(yè)的償債能力。歸根結底，真正能直接用于償還債務的資產是現(xiàn)金。不同資產的質量是數(shù)據(jù)無法詳盡顯示的，僅用上述兩比率指標來分析是不全面的。由此也可以看出，現(xiàn)金流量表信息存在其他報表無法替代的重要利用價值，這也更加驗證了現(xiàn)金流量表應當在實際應用中被企業(yè)重視起來。

參考文獻：

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