翟冠宇
摘 要:負(fù)債結(jié)構(gòu)主要分為兩種模式,即長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)。基于兩種負(fù)債結(jié)構(gòu)的類型提出負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法,本文就長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法進(jìn)行分別得探討,探尋最合適的負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法,從而達(dá)到更高的經(jīng)濟(jì)利益。
關(guān)鍵詞:負(fù)債結(jié)構(gòu);長(zhǎng)期負(fù)債;短期負(fù)債
負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有很重要的影響,因此優(yōu)化企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說非常重要。本文針對(duì)企業(yè)目前存在的長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)和短期負(fù)債結(jié)構(gòu)分別進(jìn)行分析,并提出了相應(yīng)的改進(jìn)措施。
一、負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一般方法
1.滿足企業(yè)分期還債的需要
按期滿足企業(yè)的分期還債的需求,就需要企業(yè)做好資金的使用規(guī)劃。按期還債與分期還債注重的關(guān)鍵點(diǎn)在于時(shí)間,而不是還債本身的總額問題。其實(shí)在企業(yè)在負(fù)債期間時(shí),存在很多的風(fēng)險(xiǎn),主要包括以下幾個(gè)方面:
一是當(dāng)資金不能收回,在企業(yè)負(fù)債情況下,由于資金不能按時(shí)回收所產(chǎn)生的損失是由企業(yè)自身承擔(dān)的,當(dāng)此種情況發(fā)生時(shí),企業(yè)的財(cái)務(wù)部門必須及時(shí)采取相應(yīng)措施將負(fù)債金額立即全部?jī)斶€,以避免給企業(yè)造成更加嚴(yán)重的損失。
二是存在資金不能按期償還的風(fēng)險(xiǎn),如果在負(fù)債的情況下,企業(yè)不能按期償還資金,就會(huì)嚴(yán)重影響到企業(yè)自身的信譽(yù)度,并且還要對(duì)負(fù)債主進(jìn)行賠償。
三是在有償負(fù)債方式中,企業(yè)存在不能及時(shí)支付利息的風(fēng)險(xiǎn)。舉債的前提是支付利息,而且利息的多少不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)多少而隨之改變,它是固定的,當(dāng)企業(yè)近期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比較差時(shí),企業(yè)可能無法及時(shí)交完利息,尤其是針對(duì)短期負(fù)債這種風(fēng)險(xiǎn)更加大。
在短期負(fù)債中,企業(yè)需要在短期內(nèi),經(jīng)濟(jì)需要運(yùn)轉(zhuǎn)的很靈活,并且企業(yè)的收益也比較好才能夠及時(shí)付息,如果在一段時(shí)間企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)不開那么這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)明顯加大。對(duì)于長(zhǎng)期負(fù)債的方式來說,這種不能按時(shí)付息的風(fēng)險(xiǎn)就小的很多,因?yàn)楫吘箷r(shí)間較長(zhǎng),不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)短期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不好而影響到企業(yè)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)收益。
2.降低企業(yè)負(fù)債成本
如何降低企業(yè)負(fù)債成本就要從負(fù)債方式上進(jìn)行分析。負(fù)債方式分為兩種一種是短期負(fù)債,另一種是長(zhǎng)期負(fù)債。一般來說,長(zhǎng)期負(fù)債的利息都比短期負(fù)債的利息要高,原因在于,長(zhǎng)期負(fù)債是把資金長(zhǎng)期放在債主手里,債主可以利用這些錢進(jìn)行增值,而利息不會(huì)隨著企業(yè)收入增加隨之改變,還有就是貨幣會(huì)出現(xiàn)貶值情況,就如隨著時(shí)代的發(fā)展我們發(fā)現(xiàn)小時(shí)候一元錢可以買好多糖吃,幾毛錢的雪糕也很多,而當(dāng)今買一塊糖有時(shí)候就需要一元錢,而一元錢以下的雪糕幾乎很難買得到。這就是金錢貶值的現(xiàn)象,也就是我們俗話說的錢毛了。這種情況的存在,不得不讓銀行對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債利息上增加一些,以減少這種情況出現(xiàn)而影響銀行獲利情況。
長(zhǎng)期負(fù)債通常比短期負(fù)債面臨更大的通貨膨脹的影響,按照“名義利率=實(shí)際利率+預(yù)期物價(jià)變動(dòng)”的公式,長(zhǎng)期負(fù)債的預(yù)期物價(jià)變動(dòng)會(huì)大于短期負(fù)債。長(zhǎng)期負(fù)債比短期負(fù)債有更大的信用或違約的風(fēng)險(xiǎn),這不僅在于長(zhǎng)期負(fù)債的使用因其長(zhǎng)期性而效益具有不可預(yù)期性和不穩(wěn)定性,而且對(duì)于使用該負(fù)債的企業(yè)來說,由于時(shí)間長(zhǎng),所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也就不確定。這種情況往往易于使企業(yè)違約而不能按期償還.長(zhǎng)期負(fù)債通常用于購買長(zhǎng)期資產(chǎn),而長(zhǎng)期資產(chǎn)能否實(shí)現(xiàn)其全部周轉(zhuǎn)價(jià)值,會(huì)受到市場(chǎng)的極大影響,導(dǎo)致給償債帶來風(fēng)險(xiǎn)。正是由于資金時(shí)間價(jià)值的作用和長(zhǎng)期負(fù)債面臨著更大的償債風(fēng)險(xiǎn)的情況所以債權(quán)人要求獲得較大的利率回報(bào)。
3.適應(yīng)于企業(yè)的資金預(yù)算
企業(yè)應(yīng)該針對(duì)企業(yè)自身的運(yùn)行模式以及企業(yè)資金流動(dòng)情況,而選擇比較適合的負(fù)債方式。一般來說,企業(yè)需要長(zhǎng)期資金時(shí)就應(yīng)該選擇長(zhǎng)期負(fù)債的負(fù)債方式,同理,當(dāng)企業(yè)只需要短期資金時(shí),選擇短期負(fù)債就比較劃算些。負(fù)債選擇的形式由企業(yè)所需資金狀況與時(shí)間決定。
選擇合理的負(fù)債方式,企業(yè)才能更加節(jié)約開銷。其實(shí)另一方面根據(jù)選擇的負(fù)債方式,也決定了企業(yè)如何去利用這筆資金。如果是長(zhǎng)期負(fù)債的方式,企業(yè)可以利用這筆資金把其變成固有資金而增厚企業(yè)的本底資金,利用錢生錢的方式獲取更大的企業(yè)利益,而選擇短期負(fù)債方式的資金,則就可以用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)里,用于資金的周轉(zhuǎn),在快速流動(dòng)資金中為企業(yè)解決難題,和幫企業(yè)獲得更多利益。因此,企業(yè)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)自身的資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況而選擇合適于本企業(yè)的負(fù)債方式。
二、短期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
1.配比性
依據(jù)負(fù)債方式的配比性原則,以優(yōu)化短期負(fù)債結(jié)構(gòu)。針對(duì)于企業(yè)的暫時(shí)性資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)選擇應(yīng)用短期的負(fù)債方式為企業(yè)提供資金。其實(shí)這種企業(yè)資金使用情況與負(fù)債結(jié)構(gòu)選擇的方法就是利用了配比性的原則。換種理解方式就是指,選擇負(fù)債期限與資金使用期限最接近負(fù)債方式來解決企業(yè)資金使用方面的問題。在多數(shù)情況下,企業(yè)都是能夠很好的利用這種配比性來選擇適合的負(fù)債方式,從而節(jié)省企業(yè)的付息的金額與降低對(duì)企業(yè)造成的麻煩。當(dāng)然與此同時(shí),也要考慮到企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱情況。依據(jù)企業(yè)承受負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的大小,而將短期負(fù)債的時(shí)間限制在一個(gè)比較安全合理且風(fēng)險(xiǎn)較小的期限里。
2.資金成本
企業(yè)在選擇負(fù)債方式時(shí),重點(diǎn)的也要考慮到自身資金成本的問題。盡量減少企業(yè)自身的資金成本,這也是另一種為企業(yè)增加收益的方式。資金的成本通常是以年利率來表示的,當(dāng)其他條件不改變的情況下,根據(jù)年利率的高低來選擇短期負(fù)債的具體方式。企業(yè)應(yīng)用短期負(fù)債時(shí),不僅要考慮到資金的外顯成本,同時(shí)也要充分考慮到企業(yè)資金的內(nèi)在成本。將所有成本考慮清楚后,選擇合適的短期的負(fù)債方式才能夠更好的降低企業(yè)的資金成本。
3.資金的可靠性
企業(yè)信譽(yù)程度的高低也會(huì)嚴(yán)重影響到企業(yè)負(fù)債方式的選擇。企業(yè)的信譽(yù)程度越低,那么它能夠獲得的短期負(fù)債機(jī)會(huì)就會(huì)越少。企業(yè)由于信譽(yù)欠佳而不能用簽發(fā)商業(yè)票據(jù)或通過銀行借到款項(xiàng),就必須求助于其他負(fù)債方式.借款方的信用地位低必將使其籌措資金的能力受到限制,并且會(huì)相應(yīng)增加資金的成本,由此可知資金可得性受企業(yè)的信用地位的制約,此時(shí)企業(yè)資金的籌集能力就會(huì)大大減弱。
4.限制性
目前存在很多貸款機(jī)構(gòu)針對(duì)負(fù)債方不能夠及時(shí)還清負(fù)債款這種風(fēng)險(xiǎn),而選擇采取一種限制措施。采用負(fù)債方式限制的形式,是貸款機(jī)構(gòu)保護(hù)自身權(quán)益所采取的措施。這種貸款方所選擇的限制方式會(huì)對(duì)負(fù)債的企業(yè)產(chǎn)生很大的影響,也可能會(huì)影響企業(yè)未來的行動(dòng)。
三、長(zhǎng)期負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
1.負(fù)債規(guī)模的確定
根據(jù)資金具有稀缺性以及資金具有時(shí)間價(jià)值性,因此在負(fù)債中就要求負(fù)債方式的經(jīng)濟(jì)合理性。因此針對(duì)這種情況,企業(yè)應(yīng)該對(duì)資金進(jìn)行的合理的使用,依據(jù)企業(yè)資金具體的流量的狀態(tài),同理就是說企業(yè)要對(duì)企業(yè)自身的固定的資金和流動(dòng)資金的需求量進(jìn)行預(yù)測(cè),對(duì)企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)狀況進(jìn)行規(guī)劃,此外還應(yīng)該考慮到企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的獲得利潤(rùn)的能力以及企業(yè)償還債務(wù)的能力,還有,就是企業(yè)要考慮到企業(yè)本身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,而最后根據(jù)負(fù)債成本的大小選擇合適的負(fù)債規(guī)模。以上這些因素在企業(yè)選擇什么規(guī)模的負(fù)債方式的之前,應(yīng)該考慮清楚。
2.負(fù)債方式的確定
企業(yè)在已經(jīng)選擇好負(fù)債規(guī)模的情況下,最后的負(fù)債方式是要依據(jù)已選定的各種長(zhǎng)期負(fù)債方式的合理額以及他們之間的比例多少而確定。這種方式不僅應(yīng)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益,也還影響到企業(yè)今后的信譽(yù)程度。負(fù)債方式的確定,應(yīng)該考慮到以下因素。首先,應(yīng)該考慮企業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,企業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小,借款率在合適的范圍內(nèi),企業(yè)就可以增加負(fù)債金額,加大借款在負(fù)債結(jié)構(gòu)中的比例。其次,依據(jù)借款利息的大小與企業(yè)活力大小之間的關(guān)系,利率越高,償還的利息數(shù)額就越大,因此償還的數(shù)額就越大,對(duì)于企業(yè)來說就是更加不利。再次,還要依據(jù)企業(yè)的還款能力的強(qiáng)弱,如果企業(yè)生產(chǎn)周期短,資金周轉(zhuǎn)率高,則企業(yè)還款能力強(qiáng),借款數(shù)額就可以增大些,反之亦然。它們的合理比例也是多因素綜合影響的結(jié)果.若企業(yè)債券發(fā)行過多,負(fù)債比例越高,則負(fù)債成本率越高,風(fēng)險(xiǎn)越大,一般情況下,它們的合理比例應(yīng)是尋求平均負(fù)債成本最低的負(fù)債比率。
3.負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)先選擇
負(fù)債結(jié)構(gòu)的最后選擇,企業(yè)應(yīng)該優(yōu)先選擇合適的負(fù)債方式。企業(yè)應(yīng)該考慮到以上所提的各種問題,而選擇非常合適的負(fù)債方式,才能為企業(yè)賺取更大的利益,并且選擇合適的負(fù)債方式,可以讓企業(yè)能夠按規(guī)定時(shí)間按期償還債務(wù),這樣也就降低企業(yè)由于無法按期償還債務(wù)的情況影響到企業(yè)的聲譽(yù)。因此,對(duì)于企業(yè)而言,負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)先選擇很重要。
四、結(jié)語
以上所述,針對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)存在的兩種模式,即長(zhǎng)期負(fù)債方式和短期負(fù)債方式,進(jìn)行結(jié)構(gòu)的具體分析,以及如何對(duì)這兩種結(jié)構(gòu)方式進(jìn)行優(yōu)化。本文就這兩種負(fù)債方式進(jìn)行了深刻地探討與研究,并且針對(duì)企業(yè)可能存在的自身情況,而為企業(yè)指導(dǎo)如何才能選擇更加合適的負(fù)債方式,以及選擇某種負(fù)債方式、應(yīng)該如何進(jìn)行具體規(guī)劃,這對(duì)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益來說非常有用與非常重要。
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