成都理工大學(xué)商學(xué)院 冉飛 張清朵

眾籌融資模式的運營機制及風(fēng)險分析

成都理工大學(xué)商學(xué)院 冉飛 張清朵

摘 要：金融管制目前還沒有在國內(nèi)放開，民間融資的渠道都不太通暢,融資成本也比較高。融資困難的問題阻礙了一些中小企業(yè)、微創(chuàng)業(yè)的人將自己的事業(yè)進(jìn)行深入長遠(yuǎn)的發(fā)展，而最近一種新型的眾籌融資的模式則有效地緩解了這些問題。

關(guān)鍵詞：眾籌融資 運營模式 風(fēng)險

1 眾籌融資模式簡介

眾籌融資也被稱為大眾籌資、群眾籌資、群眾集資，或者群眾募資，在不同的地區(qū)有不一樣的稱呼，但其本質(zhì)都是一樣的，都是一種由活動發(fā)起人或負(fù)責(zé)人向群眾發(fā)起的尋求資金支持的一種募資行為。

眾籌融資模式的主要主體有三個：即項目的發(fā)起者、眾籌融資運行的平臺和對此項目的支持者。其中，項目的發(fā)起者即為資金的需求一方，對此項目的支持者就是資金的供給一方，眾籌融資運行的平臺是第三方。

眾籌融資模式的項目發(fā)起者分為兩種，一種是具有創(chuàng)造力卻缺乏資金支持的人，這些人有自己的夢想和規(guī)劃，卻沒有錢來實現(xiàn)自己的創(chuàng)意和夢想。另外一種就是已經(jīng)把創(chuàng)意付諸實踐但卻沒有錢再繼 續(xù)下去的人，這些人往往是通過親朋好友得來的初期資金，但是已經(jīng)到了難以滿足繼續(xù)市場開發(fā)的地步。

對于眾籌融資行為的項目支持者也分為兩類，一類是一些本來就擁有閑置資金的人，這些人對于項目發(fā)起人的理念和項目或是比較認(rèn)同，或是對于他們的成果有一定需求，所以就對其進(jìn)行投資，以獲得項目成功后的產(chǎn)品或者分享利潤。另一類就是一些銀行、大企業(yè)或者政府部門等機構(gòu)，希望通過對于眾籌融資行為提升自己的社會形象。

2 眾籌融資運行機制

眾籌融資模式的運行機制有五個方面：即項目發(fā)布、市場營銷、資金流轉(zhuǎn)、利益回報和社區(qū)交流。在這五個方面中，項目發(fā)布是起點，動力是市場營銷，保障是利益回報，而社區(qū)交流是作為協(xié)調(diào)機制存在的，運行機制的核心則是資金流轉(zhuǎn)，這與眾籌融資的本質(zhì)是相一致的。

2.1 項目發(fā)布

項目發(fā)起者把自己的項目的具體信息提交給眾籌融資的第三方平臺，經(jīng)由他們認(rèn)真審核之后再以確定好的包裝形式將其進(jìn)行公布，這其中一般都包括項目的全貌，項目產(chǎn)品或服務(wù)的價值以及項目的研發(fā)、進(jìn)行階段，項目需要的資金以及籌資期限等內(nèi)容，如果不完備的信息一般很難得到投資者的支持。

2.2 市場運營

眾籌融資模式對于初期的創(chuàng)業(yè)者來說，不僅僅幫助他們進(jìn)行一定的資金的籌集，還會幫他們進(jìn)行有效的市場推廣。相對于一些初期的創(chuàng)業(yè)者，眾籌融資的平臺一般都有更高的關(guān)注度和曝光度，眾籌融資的運營團隊更專業(yè)，這些都可以幫助創(chuàng)業(yè)者開闊更寬廣的市場，同時獲得更多的市場資源。

2.3 資金流轉(zhuǎn)

在項目正式的融資設(shè)定期限內(nèi)，籌集到的資金已經(jīng)達(dá)到或者已經(jīng)超過事先預(yù)定的籌資金額，那么該項目的發(fā)起人就可以獲得項目平臺抽成后的那部分資金進(jìn)行運營自己的項目。相反，如果在設(shè)定期限內(nèi)，籌集資金失敗的話，則已經(jīng)籌集到的資金要退還給這部分資金支持者，以免出現(xiàn)資金浪費，此時的項目籌資平臺也不收取費用。

2.4 利益回報

一般來說，眾籌融資的利益回報分為三種：一種是無回報，即籌集資金進(jìn)行公益活動的行為，純屬項目支持者的自愿支持行為；一種是以實物或服務(wù)給予回報；一種是以公司股權(quán)或者利潤資金給予回報。項目的支持者可以根據(jù)自己的喜好選擇自己期望的回報方式進(jìn)行選擇投資。

2.5 社區(qū)交流

眾籌融資平臺在將項目進(jìn)行公布之后，會開放相關(guān)通道讓投資者或者消費者參與到項目的建設(shè)或者項目產(chǎn)品的設(shè)計中來，這樣能同時滿足項目投資和項目最終的消費者的雙向意愿。另外，項目的發(fā)起者還會通過平臺或者通過郵件等方式將項目的進(jìn)展向投資者或者項目的相關(guān)者進(jìn)行公布和答謝。這種社區(qū)平臺的交流方式是傳統(tǒng)融資方式都難以實現(xiàn)的，給予投資者最大的尊重和自由。

3 眾籌融資風(fēng)險分析

眾籌融資作為一種新生的事物，它的成熟和完善都需要一定的時間，所以目前來說的話，其中還是仍舊存在著很大的不確定性，蘊藏著很多風(fēng)險，根據(jù)本文第三部分的案例分析，本文認(rèn)為眾籌融資主要有法律、信用、知識產(chǎn)權(quán)、經(jīng)營管理和評估等方面的風(fēng)險。

3.1 法律風(fēng)險

眾籌融資模式中存在一個雖然很基礎(chǔ)但同時也是最關(guān)鍵的風(fēng)險問題，就是法律風(fēng)險問題，因為眾籌融資畢竟是不認(rèn)識的人之間的合作，互相之間基本都是陌生人，如果沒有法律法規(guī)的約束，再加上現(xiàn)在內(nèi)地的互聯(lián)網(wǎng)參與者的守法的理論都不強的現(xiàn)狀，那么此合作的后果是可想而知的。雖然與傳統(tǒng)投資的具體方式不一樣，但是與傳統(tǒng)投資方式形式一樣的是，在眾籌融資模式中參與進(jìn)來的投資人在識別風(fēng)險的時候，受到方方面面的因素影響。眾籌融資模式雖然期望更多的人參與到每個項目中來，但是如何在眾籌融資的平臺上對于項目發(fā)起者和參與者進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)定卻沒有明確的規(guī)定，這種不規(guī)范的做法非常容易導(dǎo)致融資市場的混亂，并不斷出現(xiàn)魚目混珠的行為，影響到融資參與者和融資平臺的信譽，也很難使投資人對于投資風(fēng)險進(jìn)行辨別。

3.2 信用風(fēng)險

眾籌融資模式只是改變了進(jìn)行融資的方式，并非是改變了金融本身，本質(zhì)上它還是一個金融產(chǎn)品。對于任何一個金融產(chǎn)品進(jìn)行管理，關(guān)鍵的都是對于其信用風(fēng)險的管理。所以對于眾籌融資模式也不例外，管理核心一樣是信用風(fēng)險管理。眾籌融資模式中存在的信用風(fēng)險問題包括很多方面，其中主要的是項目本身的風(fēng)險和眾籌融資平臺的信用風(fēng)險。項目發(fā)起人的信用是最直接關(guān)系到項目成敗的最關(guān)鍵因素，如果項目發(fā)起人一開始都是不懷好意，那么項目最終的結(jié)果也是可想而知，而目前的項目發(fā)起人的信用資質(zhì)只是由眾籌融資平臺的人在審核的，而具體的、實際的真實性并沒有專業(yè)的信用評級機構(gòu)來取證證實，自然結(jié)果也就是眾籌融資平臺也無法完全獲取項目發(fā)起人的全部信息。

3.3 知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險

類似3W咖啡之類的眾籌融資平臺成立的目的不僅是為了直接進(jìn)行項目籌資，還有一個目的就是為了挖掘一些好的創(chuàng)意出來供大家分享。而項目發(fā)起人目的就是為了宣傳自己的創(chuàng)意希望能夠吸引到更多的人來關(guān)注并進(jìn)行投資，支持者的目的就是為了找到自己覺得合適的創(chuàng)意項目進(jìn)行投資并期望得到回報，看似簡單的邏輯但是卻存在一個大的漏洞。那就是，一些項目發(fā)起人的一些好的創(chuàng)意剛出現(xiàn)還是一個IDEA的時候，還沒有進(jìn)行實施、沒有得到保護(hù)的時候就公布于眾的話，很可能會使一些急功近利的人鉆空子將這些好的想法侵占。

3.4 評估風(fēng)險

眾籌融資的項目支持者一方在決定對項目注入資金之前，都會需要對項目進(jìn)行風(fēng)險評估，但是因為種種因素的存在，他們很可能會出現(xiàn)錯誤的評估而導(dǎo)致自己收不到應(yīng)有的投資回報。項目投資人經(jīng)常出現(xiàn)的這種評估主要就是因為項目發(fā)起者和項目支持者之間不確定的、不對稱的信息導(dǎo)致的。項目的發(fā)起者擁有項目最直接的信息，也有改變項目信息的渠道，也會出現(xiàn)發(fā)布不實信息的行為；而項目支持者又只能通過項目平臺得到別人想讓他知道的一些“好”的信息，更增加了項目支持者對于項目進(jìn)行正確評估的難度，他們進(jìn)行評估的結(jié)果一般都是“該項目有著大好前景”，這就是眾籌融資模式一直存在著的評估風(fēng)險。

3.5 經(jīng)營管理風(fēng)險

經(jīng)營管理風(fēng)險是由于項目發(fā)起者的管理不當(dāng)而會造成投資者投資損失的風(fēng)險，如果一個項目只是有一個好的創(chuàng)意并且也初步籌集到了足夠的資金來進(jìn)行項目的實施，但是卻沒有具有敏銳洞察力、高超組織能力以及決策果斷的好的領(lǐng)導(dǎo)者對項目進(jìn)行規(guī)范的、合理的管理經(jīng)營，那么再好的創(chuàng)意項目可能也難以維持下去?？傮w來說，項目發(fā)起者希望通過眾籌融資平臺得到自己期望的資金將項目從理論落實到實踐上，但是落實到實踐卻并不容易。根據(jù)以上分析，可以總結(jié)說，由于受到眾多因素影響，目前我國國內(nèi)的眾籌融資模式確實還存在著眾多問題，還需要進(jìn)一步完善。

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中圖分類號：F830.5

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)05(a)-055-02