關皓譽

前言

就國內(nèi)外影子銀行的類型與運作模式而言。美國影子銀行一般主要將金融市場作為發(fā)展的基礎，我國則比較多于依附傳統(tǒng)的各大銀行體系，近年來更是大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務。銀行同業(yè)業(yè)務主要是指商業(yè)銀行與其他各類金融機構(gòu)之間實行的資金融通業(yè)務。但是，同業(yè)業(yè)務中存在著具大的風險，監(jiān)管當局必須對影子銀行與同業(yè)業(yè)務予以高度的重視。尤其注意銀行同業(yè)業(yè)務對我國貨幣政策、金融穩(wěn)定等多方面的影響。本文的相關研究不僅能夠清晰的分析現(xiàn)今我銀行同業(yè)業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀，亦能夠?qū)ξ覈泿耪吲c金融穩(wěn)定提供借鑒。

一、我國銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展現(xiàn)狀

(一)銀行同業(yè)業(yè)務現(xiàn)有形式

銀行的同業(yè)業(yè)務在發(fā)展初期主要是各個商業(yè)銀行之間的拆借，以便滿足資金的短期流動。但是，在2010年以后，我國的銀行同業(yè)業(yè)務得到了快速的發(fā)展，出現(xiàn)了多種類型。當前，主要的交易方包括各類租賃、銀行、信托、基金和證券等金融機構(gòu)。相同的，銀行同業(yè)業(yè)務推出了同業(yè)資產(chǎn)與同業(yè)負債等業(yè)務形式。其中，同業(yè)資產(chǎn)包括拆出資金、存放同業(yè)、買入反售金融資產(chǎn)等;同業(yè)負債則包括拆入資金、同業(yè)存放、賣出回購金融資產(chǎn)等［1］。

(二)銀行同業(yè)業(yè)務現(xiàn)有特征

在銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展的現(xiàn)階段，其主要表現(xiàn)出了明顯的三個特征。首先，銀行同業(yè)業(yè)務的規(guī)模增長迅速，比例逐漸增大。針對其總量而言，我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務從2012年的下半年開始雖然發(fā)展出現(xiàn)放緩的現(xiàn)象，但是，相應的業(yè)務規(guī)模卻總體呈現(xiàn)上升的趨勢。其次，同業(yè)業(yè)務主要以同業(yè)存放和買入反售為主，出現(xiàn)了明顯的差異化。在該方面，同業(yè)存放應該是同業(yè)負債業(yè)務的重要來源，而買入反售資產(chǎn)則在同業(yè)資產(chǎn)當中占據(jù)主要地位。最后，中小型商業(yè)銀行成為了同業(yè)業(yè)務主要的流動方向。一般情況下，中小型的商業(yè)銀行中資金的凈流入量均比大型商業(yè)銀行高。該現(xiàn)象表明中小型商業(yè)銀行已經(jīng)具備了取代大型商業(yè)銀行進行資金流動的重要地位。并且，中小型商業(yè)銀行的同業(yè)往來規(guī)模逐漸擴大。

二、銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展對貨幣政策的影響

(一)消弱了宏觀調(diào)控的有效性

銀行同業(yè)業(yè)務的開展，雖然能夠在一定程度上滿足資金短期流動性的需求。但是，銀行同業(yè)業(yè)務亦具有一定的信用創(chuàng)造能力，可以利用信托、基金或者證券等渠道，將監(jiān)管的指標有效的繞開，創(chuàng)造有利于其發(fā)展的額外信用。該種現(xiàn)象必定會對我國貨幣的宏觀調(diào)控有效性造成特一定沖擊，出現(xiàn)不良影響，最終將會使社會的總體信用被擴大。

(二)降低了貨幣政策的有效性

銀行同業(yè)業(yè)務降低貨幣政策有效性基本可以從以下三個方面進行理解。首先，同業(yè)業(yè)務對貨幣政策的中介目標產(chǎn)生了影響。我國的貨幣供量應該是貨幣政策的中介目標。但是同業(yè)業(yè)務對貨幣供應量的總量和結(jié)構(gòu)均會產(chǎn)生影響，在一定程度上會造成反季節(jié)性的波動等，加大貨幣信貸檢測與控制的難度。其次，對貨幣工具產(chǎn)生了影響。同業(yè)負債在同業(yè)業(yè)務的發(fā)展中不斷占據(jù)主要地位，使得銀行準金的存繳基數(shù)被降低。在此情況下，同業(yè)業(yè)務能夠?qū)︺y行測存款規(guī)模起到靈活的調(diào)控作用，必定會使準備金存繳范圍逐漸縮小，進而影響貨幣存款準備金的政策效力。最后，對貨幣政策傳導機制產(chǎn)生了影響。我國貨幣政策的主要傳導機制應該是信貸。同業(yè)業(yè)務新作用機制并不在央行的監(jiān)管范圍之內(nèi)，其信貸渠道不能夠得到央行有力的調(diào)控。此時，若同業(yè)業(yè)務的信用鏈出現(xiàn)問題，商業(yè)銀行在出現(xiàn)囤積資金行為后將會出現(xiàn)信貸的過度收縮，出現(xiàn)“錢荒”［2］。

三、銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展對金融穩(wěn)定的影響

(一)加大系統(tǒng)性風險

近年來，在銀行同業(yè)業(yè)務快速發(fā)展的時期，我國同業(yè)合作的形式以及內(nèi)容均隨之出現(xiàn)了相應的變化，現(xiàn)今已經(jīng)成為了多種合作方式并存的發(fā)展狀態(tài)。其中，主要的合作方仍舊為商業(yè)銀行和各金融機構(gòu)。若二者之間的合作關系更加密切，即現(xiàn)今的分業(yè)經(jīng)營形式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楹蠘I(yè)經(jīng)營方式，將對在金融市場的各個機構(gòu)逐漸出現(xiàn)風險傳染現(xiàn)象。最終定會提高所有金融風險之間的關聯(lián)度，增加現(xiàn)有金融系統(tǒng)的脆弱性，加大金融的系統(tǒng)性風險。

(二)增大流動性風險

同業(yè)業(yè)務的一個主要盈利方式應該為期限錯配。同業(yè)資產(chǎn)當中換出資金、存放同業(yè)以及買入反售等期限在該盈利方式的影響下均出現(xiàn)了不斷的增長。若此時銀行之間出現(xiàn)了比較寬松的金融流動性。則同業(yè)業(yè)務能夠在其中獲取比較高的收益，并且能夠國幣風險，但是，若國家出臺的貨幣政策收緊，則銀行體系會對同業(yè)業(yè)務出現(xiàn)較強的依賴性，不易進行良好的扣動管理。此時，則增加了金融的流動性風險。

(三)弱化了現(xiàn)有監(jiān)管效力

我國金融市場目前通過存貸比、貸款投向、資本充足率、信貸額度等指標對信貸增長進行有效的監(jiān)管。同業(yè)業(yè)務是金融方面的一種創(chuàng)新，能夠?qū)Ω黜棻O(jiān)管指標起到優(yōu)化、調(diào)整作用。但是，在優(yōu)化和調(diào)整的過程中會面臨著諸多金融風險。此時，在同業(yè)業(yè)務的影響下，銀行能夠向具有融資需求、符合融資要求的客戶發(fā)放貸款，挪用銀行的信貸資產(chǎn)。所有的信貸活動均不會受到上述指標的約束。該現(xiàn)象即表明，金融市場的監(jiān)管效力出現(xiàn)了明顯的弱化。

(四)加劇了經(jīng)濟泡沫化風險

銀行同業(yè)業(yè)務對金融市場資金投放量會起到一定拉長作用。即部分商業(yè)銀行或者其他的諸多金融機構(gòu)，能夠?qū)①J款發(fā)放出去。發(fā)放后將出現(xiàn)諸多比較復雜的金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表，加劇金融資產(chǎn)的泡沫化程度［3］。尤其當個商業(yè)銀行或者金融機構(gòu)將資產(chǎn)投入到房地產(chǎn)、平臺公司等方向后，必定會推動我國虛擬經(jīng)濟的快速增長。此時，我國的諸多制造業(yè)企業(yè)將會面臨著資金支持短缺的現(xiàn)象，嚴重制約其經(jīng)濟的發(fā)展。

結(jié)論

綜上所述，近年來，在影子銀行出現(xiàn)的情況下，銀行同業(yè)業(yè)務亦獲得了快速的發(fā)展。其發(fā)展雖然在一定時期、一定程度上解決了資金短期需求問題。但是對我國的貨幣政策與金融穩(wěn)定均產(chǎn)生了不利的影響。相關的貨幣與金融監(jiān)管部門難以進行有效的監(jiān)管。在此情況下，各監(jiān)管部門必須對現(xiàn)今同業(yè)業(yè)務的發(fā)展現(xiàn)狀具有清醒的認識，并針對同業(yè)業(yè)務對貨幣政策、金融穩(wěn)定造成的直接影響，尋找相應的應多措施，進而加強貨幣以及金融市場的宏觀管理。

［1］步艷紅，趙曉敏，楊帆.我國商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務高杠桿化的模式、影響和監(jiān)管研究［J］.金融監(jiān)管研究，2014，14(02):33－46.

［2］沈華明.商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展及其對流動性管理的影響［J］.華北金融，2014，21(09):27－29.

［3］董駿.基于商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務發(fā)展及其對貨幣供給的影響研究［J］.商場現(xiàn)代化，2014，06(24):119.