蓋悅萍

摘 要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善，企業(yè)在依法誠信納稅的前提下進(jìn)行稅收籌劃，是其走向成熟的標(biāo)志。本文重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)籌資活動(dòng)中的稅收籌劃問題，并為不同籌資方式下合理減少稅負(fù)提出建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)籌資；稅收籌劃；資本結(jié)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)防范

稅收籌劃，又稱納稅籌劃，是納稅人或其代理機(jī)構(gòu)在稅法允許的范圍內(nèi)，通過對企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行合理的規(guī)劃安排，從眾多納稅方案中選出最為合適的一種，以達(dá)到降低籌資成本，減少或延緩稅負(fù)的目的。

一、企業(yè)籌資稅收籌劃的動(dòng)因

企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是追求企業(yè)價(jià)值最大化。有效的籌資稅收籌劃有利于規(guī)范企業(yè)運(yùn)營，促進(jìn)籌資有序進(jìn)行，保證資金良性循環(huán)，最終提升企業(yè)價(jià)值。

二、不同籌資方式對納稅的影響

企業(yè)籌資方式總體來說可分為內(nèi)源籌資與外源籌資兩種，內(nèi)源籌資如發(fā)行權(quán)益性證券、企業(yè)內(nèi)部積累等，外源籌資如借貸、發(fā)行股票債券等，租賃也是籌資方式之一。不同的籌資方式會帶來不同的稅收影響。

1.內(nèi)源籌資

（1）企業(yè)內(nèi)部積累籌資的資金方式稅負(fù)全由企業(yè)自身承擔(dān)，稅后利潤再投資獲利仍需征稅，有雙重征稅問題。此方式積累速度慢，無法適應(yīng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大需要，不是企業(yè)籌資佳選。

（2）通過發(fā)行股票籌集的資金無到期日，不需償還，籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，但資金成本較高，此處以固定股利折價(jià)模型為例來看普通股資金成本：=，其中為固定股利的普通股資金成本，為第一年股利，為融資總金額，為籌資費(fèi)率，為股利增長率。且這種籌資方式下分配的股利是從稅后利潤中提取的投無法抵稅，反而增加了稅負(fù)。

此時(shí)選擇可轉(zhuǎn)換證券尤其是可轉(zhuǎn)換債券是很有必要的，因其賦予投資者未來選擇權(quán)利而易于籌集到所需資金。將來若實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，企業(yè)無需另支付籌資費(fèi)用，若未實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換則相當(dāng)于企業(yè)的低息債券，降低了籌資成本還有抵稅作用。因此可轉(zhuǎn)債是企業(yè)籌資較為理想選擇之一。

2.外源籌資

（1）向銀行等貸款方式籌資速度較快，因此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用可稅前扣除，是減輕企業(yè)稅負(fù)的有效途徑。

（2）發(fā)行債券籌資范圍廣，且有利息抵稅優(yōu)勢。此外，債券集資的一次還本付息方式，在債券有效期內(nèi)既可以享受利息抵稅的好處，又可以獲得未償付利息的時(shí)間價(jià)值，是降低機(jī)會成本的表現(xiàn)。

三、企業(yè)籌資稅收籌劃具體應(yīng)用

1.借款利息籌劃

企業(yè)借款可分為經(jīng)營性借款和專門性借款兩種，前者主要解決經(jīng)營性資金短缺。其發(fā)生的借款利息費(fèi)用等計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前扣除，但其扣除標(biāo)準(zhǔn)有限制。專門性借款指企業(yè)用于購建固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)等的資本性借款，針對借款利息費(fèi)用扣除稅法做了以下規(guī)定：固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)前全部資本化處理，通過折舊的方式計(jì)入成本或費(fèi)用，當(dāng)它們達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)后全部費(fèi)用化處理，在稅前扣除。

綜上我們發(fā)現(xiàn)，資本性借款利息費(fèi)用雖不能一次性在稅前列支，但在以后可逐年扣除，且無扣除限額，雖會形成時(shí)間性差異，但其所有利息費(fèi)用都能得到抵減。因此，選擇時(shí)間性差異進(jìn)行稅收籌劃操作空間更大。

2.資本結(jié)構(gòu)稅收籌劃

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金成本等起到制約作用，對企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)也有一定影響。負(fù)債比例越大，財(cái)務(wù)杠桿作用越大，相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會隨之加大。公式Q﹦[E+（E-I）×D/S]×（1-T），其中Q為權(quán)益資本收益率，E為息稅前投資收益率，I為利息率，D為負(fù)債金額，S為權(quán)益資本金額，T為所得稅稅率。E由企業(yè)經(jīng)營業(yè)績決定，T、I分別由稅法和央行決定，那么負(fù)債比例則成為影響Q的重要因素。當(dāng)E大于I時(shí)，負(fù)債才能發(fā)揮有效的財(cái)務(wù)杠桿作用，否則負(fù)債比例的提高不僅無法節(jié)稅，還會成倍放大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低權(quán)益資本收益率。因此企業(yè)在選擇此種籌劃方式時(shí)一定要保證利息率小于息稅前投資收益率以達(dá)到節(jié)稅目的。

3.租賃籌劃

（1）經(jīng)營租賃對出租人來說，與租賃物有關(guān)的折舊、租金收入相關(guān)的營業(yè)稅、城建稅、教育費(fèi)附加等都可在稅前扣除；對承租人而言，企業(yè)無需承擔(dān)租賃物風(fēng)險(xiǎn)，既節(jié)省了購入租賃物的機(jī)會成本，還可以收到租金抵稅的好處。在現(xiàn)實(shí)操作中，如若出租方與承租方屬于同一利益集團(tuán)，則可通過制定不正常租金實(shí)現(xiàn)利潤在雙方間的轉(zhuǎn)移，從而降低整個(gè)集團(tuán)的稅負(fù)，是典型的租賃節(jié)稅效應(yīng)。

（2）融資租賃的出租人將資產(chǎn)出租給承租人，承租人相當(dāng)于從出租人那里借到一筆資金。對出租人而言，與經(jīng)營租賃相同，若融資租賃出現(xiàn)于同一利益集團(tuán)內(nèi)部，出租方可收取高額租金實(shí)現(xiàn)利潤轉(zhuǎn)移，從而獲得節(jié)稅好處。而對于承租方來說，租入固定資產(chǎn)可視作企業(yè)自身所有，提取折舊可在稅前扣除。

參考文獻(xiàn)：

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