舒銳 彭鵬

作者簡介：彭鵬，西南科技大學(xué)制造科學(xué)與工程學(xué)院工業(yè)工程專業(yè)。

摘要：今年是人民幣是否能納入SDR（特別提款權(quán)）貨幣籃子的關(guān)鍵性的一年，人民幣納入SDR貨幣籃子對于加快人民幣國際化進(jìn)程具有重要意義。文章根據(jù)目前中國的經(jīng)濟(jì)形勢，分析了人民幣納入SDR貨幣籃子的利弊，提出了應(yīng)對弊端的策略。

關(guān)鍵詞：人民幣；SDR貨幣籃子；利弊

一、引言

隨著近年來中國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，中國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但人民幣的國際貨幣地位卻與中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度不匹配，人民幣落后于中國的國際利益。因此加快推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程、提升人民幣國際貨幣地位是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的必由之路，而IMF（國際貨幣基金組織）即將在2015年下半年決定人民幣是否能納入SDR貨幣籃子將成為推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的關(guān)鍵性一步。

二、SDR的概念

特別提款權(quán)（Special Drawing Right，SDR）是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位。它是基金組織分配給會(huì)員國的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國在發(fā)生國際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲(chǔ)備[1]。目前SDR籃子里有四種貨幣：美元、歐元、英鎊、日元。IMF對于SDR貨幣的審核主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是貨幣發(fā)行國的貨物和服務(wù)出口量位居世界前列，二是該貨幣可自由使用。目前，人民幣已經(jīng)滿足第一個(gè)條件，是否滿足第二個(gè)條件將成為人民幣是否能順利納入SDR貨幣籃子的關(guān)鍵。

三、人民幣納入SDR貨幣籃子的益處

1.提升人民幣的國際貨幣地位。一旦將人民幣納入SDR貨幣籃子，將使人民幣納入國際貨幣基金組織成員國可以計(jì)算至官方儲(chǔ)備的貨幣籃子中，成為真正意義上的世界貨幣。

2.更加符合中國的國際利益。目前中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，但人民幣的國際地位卻排在美元、歐元、英鎊、日元之后，這不僅與中國的經(jīng)濟(jì)地位不匹配，也不符合中國的國際利益。因此將人民幣納入SDR貨幣籃子會(huì)更加符合中國的國際利益。

3.降低中國在海外的借貸成本，并為未來經(jīng)常項(xiàng)目赤字融資提供額外的自由度，有助于中國公司向海外擴(kuò)張，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。隨著中國推動(dòng)人民幣加入SDR，減少對資本流動(dòng)的管制，將使人民幣更加國際化。

4.對于提高人民幣在大宗商品上的定價(jià)權(quán)具有重要意義。目前，石油、黃金、鐵礦石等大宗商品都是以美元計(jì)價(jià)。如此一來，美國的經(jīng)濟(jì)好壞，美元的強(qiáng)弱，都會(huì)直接地影響到大宗商品的價(jià)格。因此，將人民幣納入SDR貨幣籃子對中國成為世界一流經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國具有重要的戰(zhàn)略意義[2]。

5.可以分擔(dān)目前中國經(jīng)濟(jì)下行可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前，中國正處于經(jīng)濟(jì)下行和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要階段，將人民幣納入SDR貨幣籃子，在一定程度上可以推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融市場的改革。

6.可以提高世界各國對人民幣的需求。據(jù)渣打銀行估計(jì)，目前有超過60家央行投資了人民幣。將人民幣納入SDR貨幣籃子，會(huì)吸引更多央行買家。隨著人民幣納入SDR貨幣籃子，世界儲(chǔ)備貨幣將更加多樣化，可以使世界各國在投資資產(chǎn)上有更多的選擇，減小投資風(fēng)險(xiǎn)。

四、人民幣納入SDR貨幣籃子的弊端

1.人民幣匯率的波動(dòng)性將會(huì)增加。目前，中國實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在這一種制度下，貨幣當(dāng)局可以按照本國經(jīng)濟(jì)利益的需要，不時(shí)地干預(yù)外匯市場，以使本國貨幣匯率升降朝有利于本國的方向發(fā)展。如果人民幣納入SDR貨幣籃子，貨幣當(dāng)局或進(jìn)一步減少外匯干預(yù)，擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間。同時(shí)，隨著人民幣納入SDR貨幣籃子，將會(huì)促進(jìn)外國投資者投資人民幣，如此一來人民幣匯率波動(dòng)就自然而然的增大了。從中國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)來看，因?yàn)閲窠?jīng)濟(jì)的很大一個(gè)比重都是依賴于對外貿(mào)易，所以匯率的波動(dòng)將會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的影響。目前，國內(nèi)大量的企業(yè)（不僅是大量的中小企業(yè)還包括很多大型企業(yè)）由于長期在一個(gè)相對穩(wěn)定的匯率下，所以對應(yīng)付匯率波動(dòng)的抗性很低。匯率劇烈波動(dòng)帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)使企業(yè)的利潤下降甚至破產(chǎn)，嚴(yán)重還可能使國家經(jīng)濟(jì)下滑。

2.將進(jìn)一步放開人民幣在資本賬戶下可自由兌換。我國目前還沒有實(shí)現(xiàn)人民幣在資本賬戶下的可自由兌換，因?yàn)槲覈壳吧虡I(yè)銀行商業(yè)化程度不夠，金融監(jiān)管規(guī)則還不完善，盲目實(shí)現(xiàn)人民幣的可自由兌換，會(huì)造成大量國際熱錢進(jìn)入我國市場。國際熱錢的進(jìn)入會(huì)加大外匯占款規(guī)模，影響貨幣政策正常操作，擾亂金融體系的正常運(yùn)行，加劇國內(nèi)的通貨膨脹，造成物價(jià)上漲。同時(shí)熱錢流入，人為地加大了人民幣對外升值的壓力。最后，熱錢的流出，同樣會(huì)使經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，甚至可能會(huì)嚴(yán)重傷害我國經(jīng)濟(jì)[3]。

五、應(yīng)對上述弊端的策略

目前，中國仍然對資本和匯率進(jìn)行管制，這是IMF質(zhì)疑人民幣是否真正“可自由使用”的關(guān)鍵，也是目前部分國家反對人民幣納入SDR貨幣籃子的理由。根據(jù)當(dāng)前中國金融市場的形勢，我國目前絕不能輕易的放開對資本和匯率的管制，對于實(shí)行匯率制度的改革和推進(jìn)人民幣可自由兌換的問題上，我們必須慎之又慎。為了使人民幣達(dá)到“可自由使用”的標(biāo)準(zhǔn)，我國應(yīng)該采取一種管理化可兌換性的新型概念，這種資本賬戶的可兌換并不是基于傳統(tǒng)的完全或自由兌換的概念。在這種管理化可兌換性的新型概念下，資本賬戶可兌換只需達(dá)到一定程度。在這種程度下，既可以滿足人民幣“可自由使用”的標(biāo)準(zhǔn)，使人民幣順利納入SDR貨幣籃子，又可以在最大程度上控制開放金融市場所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：1.西南交通大學(xué)峨眉校區(qū)；2.西南科技大學(xué)制造科學(xué)與工程學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1]張振東，周峰.《每天懂一點(diǎn)金融學(xué)》.中國鐵道出版社.2011年.

[2]鄭華偉.《歷史上的十次貨幣戰(zhàn)爭》.上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社.2011年.

[3]吳軍.市場經(jīng)濟(jì)體制下人民幣資本賬戶的宏觀管理研究[J].世界經(jīng)濟(jì)研究，2012，40（17）：80-82