許敏　陳紅

[摘 要]近年來，我國逐步放寬外商投資的市場準入，外資對我國汽車企業(yè)的并購呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢。外資對我國汽車業(yè)的并購主要是因為我國市場潛力巨大，投資環(huán)境逐步改善，生產(chǎn)要素質(zhì)優(yōu)價廉，目標公司價值被低估，目標企業(yè)眾多，可以在較短時間獲得技術規(guī)模效應，產(chǎn)生協(xié)同效應，獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)。外資并購對象逐漸由整車向零部件供應商轉(zhuǎn)變，開始并購國內(nèi)第二軍團，但不會迅速大規(guī)模展開，加大控股并購力度，增資控股趨勢明顯。從政府、市場、企業(yè)層面提出應對外資對我國汽車企業(yè)并購的對策建議。

[關鍵詞]外資；汽車業(yè)；跨國并購；動因

[中圖分類號]F276 [文獻標識碼]A [文章編號]2095-3283（2015）04-0037-02

[作者簡介]許敏（1980-），女，漢族，安徽淮北人，碩士，講師，研究方向：國際商務、跨國公司；陳紅（1983-），女，漢族，安徽六安人，碩士，講師，研究方向：國際貿(mào)易理論與政策。

[基金項目]安徽財經(jīng)大學科研重點項目（項目編號：ACKY1405ZD）；2014年省級質(zhì)量工程項目“卓越國際商務人才教育培養(yǎng)計劃”（項目編號：2014zjjh076）。

近年來，世界汽車工業(yè)需求疲軟，產(chǎn)能嚴重過剩，傳統(tǒng)市場日趨飽和，全球汽車工業(yè)經(jīng)歷了大規(guī)模重組，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快。而中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，并擁有巨大的汽車需求市場，成為國際汽車巨頭爭奪的主要目標?？鐕①徸鳛閷崿F(xiàn)企業(yè)全球資源有效配置的重要手段，已成為現(xiàn)階段跨國公司進入中國汽車行業(yè)的主要方式。

一、外資在中國汽車行業(yè)并購的動因

1.在較短時間獲得技術規(guī)模效應。目前，跨國汽車企業(yè)的研發(fā)支出較高，龐大的技術開發(fā)費用促使他們通過跨國并購擴大生產(chǎn)規(guī)模，分攤技術開發(fā)成本，實現(xiàn)技術規(guī)模效應，降低成本。

2.產(chǎn)生協(xié)同效應。并購的協(xié)同效應主要來源于并購后經(jīng)營資源的共享、業(yè)務活動的一體化、管理技術的融合、規(guī)模效益的產(chǎn)生及稅收利益。如通過對虧損企業(yè)的并購，在合并財務報表時，母公司的盈利與被并購的企業(yè)虧損相抵，實現(xiàn)減少稅收的目的，通過互換股權等，減少投資收益所得稅等。

3.獲取戰(zhàn)略性資產(chǎn)?？鐕究梢酝ㄟ^并購我國汽車龍頭企業(yè)，獲取包括供應與分銷網(wǎng)絡、商業(yè)關系、品牌、專利、商標等戰(zhàn)略性資產(chǎn)，并與自身的先進技術、管理經(jīng)驗相結(jié)合，降低經(jīng)驗成本，提高企業(yè)對市場的控制力，長期獲得高額利潤，在我國汽車市場獲得競爭優(yōu)勢。

4.我國市場潛力巨大。目前，美、日、歐等傳統(tǒng)汽車市場已趨于飽和，增長相對較慢，而中國已成為世界第二大經(jīng)濟體，經(jīng)濟增長勢頭強勁，年均經(jīng)濟增長率超過7%，隨著人均GDP的增長，我國的汽車保有量也會隨之增長，我國汽車市場擁有巨大的市場，成為跨國汽車公司投資中國的重要動力。

5.投資環(huán)境逐步改善。隨著我國市場改革和開放的步伐加快，一系列有關企業(yè)重組、并購方面的法律法規(guī)相繼出臺，充分表明我國政府對外資并購活動的肯定和支持態(tài)度。同時，政府相關部門大幅度地精簡行政審批事項，規(guī)范審批程序，改善投資環(huán)境，提高跨國汽車公司對華并購的熱情。

6.生產(chǎn)要素質(zhì)優(yōu)價廉。我國具有建設汽車產(chǎn)業(yè)中心的勞動力優(yōu)勢，主要表現(xiàn)在勞動力成本和勞動力素質(zhì)兩個方面，我國勞動力成本是德國的1/30、美國的1/21、日本的1/20，韓國和臺灣的1/10；同時在勞動力素質(zhì)方面，我國擁有一批熟悉制造工藝、具有一定技術能力的工程技術人員。加上我國有雄厚的制造業(yè)基礎，使我國汽車業(yè)吸引了大量外資，有可能成為世界最大的汽車制造工廠。

7.目標公司價值被低估。由于體制機制不健全，導致我國汽車企業(yè)資產(chǎn)價值被嚴重低估，一些國內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒有經(jīng)過規(guī)范化的核定和評估，如企業(yè)品牌、商標等無形資產(chǎn)被低估。加上我國某些企業(yè)或地方政府在外資并購浪潮來臨時的不能理性對待和科學決策，甚至“賣之而后快”，這些都吸引外資以低成本并購中國汽車企業(yè)，獲得高額利潤。

8.目標企業(yè)眾多。我國眾多的汽車企業(yè)需要改制或重組，背后有大量的債務需要剝離。因此，目前我國汽車企業(yè)資產(chǎn)重組是資本不足情況下的資產(chǎn)重組，難度較大。一批中小型汽車企業(yè)亟須積極、合理、有效地利用外資并購、重組，這就為外資并購提供了眾多的目標企業(yè)。

二、外資對中國汽車企業(yè)并購的發(fā)展趨勢

1.并購對象逐漸由整車企業(yè)向零部件供應商轉(zhuǎn)變

針對國內(nèi)汽車市場需求狀況，中外汽車企業(yè)的合作項目基本集中在市場開發(fā)潛力相對較大的轎車、大中型客車和微型車整車生產(chǎn)領域。其中，尤其從事轎車生產(chǎn)的合資企業(yè)最多，其次是客車和微型車。但國內(nèi)整車領域的產(chǎn)業(yè)布局基本完成，零部件市場開始吸引越來越多投資者的目光，橫向并購與縱向并購會逐步出現(xiàn)。按照國際運行的標準，汽車行業(yè)整車與零部件規(guī)模比例應為1：1.7，由此可以預測，巨大的發(fā)展空間成為世界跨國汽車集團并購中國零部件供應商的原始動力。

2.外資開始并購國內(nèi)“第二軍團”，但難以迅速大規(guī)模展開

從目前來看，大眾、通用、豐田等與國內(nèi)三大汽車集團的聯(lián)手并購已基本完成，而跨國汽車集團還有大量的并購需求，他們并購國內(nèi)“第二軍團”將成為未來國內(nèi)汽車并購市場的主旋律。在“第二軍團”中最有并購潛能的往往是那些和國際巨頭及國內(nèi)三大集團有過合資、合作經(jīng)歷且正在經(jīng)受市場考驗的企業(yè)，該類企業(yè)往往也具備一定競爭實力和區(qū)位優(yōu)勢。但“第二軍團”分布較廣且規(guī)模比較小，與國際巨頭的合作將更加復雜，難以很快成為并購的主力。這也成為并購浪潮難以迅速地大規(guī)模展開的主要原因。

3.并購力度加大，增資控股趨勢明顯

隨著我國政策的逐步放寬和跨國公司對我國市場環(huán)境的熟悉，很多外商在并購企業(yè)中，通過增資擴股來不斷增加其控制權。雖然，政策限制使得外國汽車公司在整車合資企業(yè)中不能占有絕大多數(shù)的股份，但跨國公司除了在技術、采購、銷售等方面加強控制外，還采用將中方股份化整為零的方法，變相取得了控股權。如東風悅達起亞，雖然中外雙方控股各占50%，但是中方是兩家企業(yè)各占25%。在今后的外資并購中，外資還會加大控股并購力度，這種趨勢會更加明顯。endprint

三、我國汽車行業(yè)應對外資并購的對策建議

1.政府層面

首先，為使外資并購能實現(xiàn)公開、公正、公平和便于操作，政府有關部門應充分借鑒其他國家的成熟經(jīng)驗，構(gòu)建起既符合國際慣例，又契合我國具體國情、操作性強的外資并購法律法規(guī)體系。進一步完善我國的外資并購審批制度，科學合理地逐步簡化、統(tǒng)一審批程序，政府進一步完善我國現(xiàn)有的資產(chǎn)評估制度，努力提高評估水平，積極與國際接軌，以保護國有資產(chǎn)在并購中不受侵害。同時，政府一方面保護相關利益人（債權人、中小股東、職工等）的權益，一方面還要不斷完善社會保障體系，如養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險等，保障職工權益，減輕企業(yè)負擔，解決外資并購帶來的富余職工安置問題。

2.市場層面

我國應加快國內(nèi)汽車業(yè)的兼并重組步伐，組建大型汽車集團，加強企業(yè)集團化、戰(zhàn)略化聯(lián)盟的建設，提高我國汽車企業(yè)的競爭力。利用外資全方位推動國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括整車生產(chǎn)領域和零部件領域。加快生產(chǎn)企業(yè)重組步伐，提高高端產(chǎn)品研發(fā)能力和技術成果的轉(zhuǎn)化水平，合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。外資在中國幾乎都是“外強內(nèi)弱”型并購，增加有效的并購競爭者，將能大大提高弱勢一方的談判籌碼，爭取到更大利益，因此有必要尋求多元化并購主體，增強中方的主動權。

3.企業(yè)層面

中國汽車企業(yè)要想提高外資并購的層次并真正從跨國并購中有所收獲，必須借鑒國外先進經(jīng)驗，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加快產(chǎn)權制度改革，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。加強自主研發(fā)能力，加快自主品牌建設。企業(yè)應從戰(zhàn)略的角度，加大技術創(chuàng)新力度，提高自主研發(fā)能力。通過對外合作，加大先進技術的引進，在學習、消化、吸收的基礎上不斷創(chuàng)新，從引進國外車型轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾鏖_發(fā)車型，加速企業(yè)技術水平的提高。注重并購后的整合，特別是文化融合，建立一種基于共同價值之上的企業(yè)文化，作為企業(yè)職工共同遵循的目標、行為規(guī)范和價值觀的組合。并購雙方應該相互信任，鼓勵人員之間進行廣泛交流，爭取在經(jīng)營理念、戰(zhàn)略目標和組織機構(gòu)等各方面取得協(xié)調(diào)一致，不斷的提高企業(yè)的凝聚力。

[參考文獻]

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（責任編輯：張彤彤）endprint