郭文卿

摘 要：本文主要從創(chuàng)新投融資模式角度，針對城鎮(zhèn)化基礎設施的類別特點，通過對當前中央強力推動、市場積極參與的投融資模式的分析和實際操作探討，為拓寬城鎮(zhèn)基礎設施融資渠道，發(fā)揮金融工具對社會資本的撬動作用以及發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用做出了一些有益探索。

關鍵詞：融資模式；基礎設施；結構化安排

李克強總理在2015年全國“兩會”政府工作報告中指出“城鎮(zhèn)化是解決城鄉(xiāng)差距的根本途徑，也是最大的內需所在”，要“建立規(guī)范多元可持續(xù)的城市建設投融資機制”“用改革的辦法解決城鎮(zhèn)化難點問題”。推進新型城鎮(zhèn)化，基礎設施建設是基礎，拓寬融資渠道是關鍵。要著眼于釋放改革紅利、激發(fā)市場活力、確保項目供給，從項目市場屬性和融資工具特點出發(fā)，可按照政府引導、市場運作、分類施策、優(yōu)化組合的思路，不斷探索創(chuàng)新城鎮(zhèn)基礎建設投融資模式。

PPP模式。即政府和社會資本合作模式?；舅悸窞椋赫块T或地方政府通過政府采購形式與中標單位組成的PPP項目公司簽訂特許合同，同時與提供融資的金融機構達成直接協議，此協議不是對項目進行擔保的協議，而是一個向金融機構承諾將按與PPP項目公司簽定的合同支付有關費用的協議，這個協議使PPP項目公司能比較順利地獲得金融機構的資金支持。由此，政府通過給予私營公司長期的特許經營權和收益權來換取基礎設施的加快建設及有效運營。具體到項目上來講，一是對于具有明確收費基礎并且經營收費能夠覆蓋投資成本的項目，如地表水廠、污水處理廠、垃圾轉運站、燃氣工程、供熱工程等，可由政府部門通過公開招標、授予特許經營權的方式，引入市場主體全程參與項目的立項、可研，并負責項目的籌資、建造、運營，向項目使用者收取費用，回收成本和獲取回報，特許經營期滿后將項目移交政府。二是對于已由政府出資建成的項目，如公共交通汽車站、停車場、文化廣場或公園中的可經營性設施等，可由政府部門先對基礎資產隔離，再對經營性資產采取租賃、重組、轉讓等方式，引入社會資本特許經營，盤活存量資產，彌補資金缺口，提高運營效率。三是對于政府看重公共服務的提供，而對所有權不做要求的項目，如醫(yī)院養(yǎng)老設施、職業(yè)教育院校等，可由政府通過股權合作方式，給予一定資金政策支持，引進辦醫(yī)辦學經驗豐富的市場主體參與項目建設、運營，實現公共服務職能。四是對于純公益無收益的市政道路等項目，亦可通過政府購買服務方式，將此類基礎設施投資納入政府年度預算管理，通過競爭性蹉商等方式比選投資建設運營企業(yè)，科學制定相關標準，按年度或季度等時段支持撥付費用，減輕政府負擔，提高市政服務質量和效率。

基金模式。為探索混合所有制合作方式，實現城鎮(zhèn)基礎設施融資渠道多元化，可通過機構私募方式，募集一支城鎮(zhèn)基礎設施產業(yè)投資基金。該基金可由一家國企作為政府出資人代表發(fā)起設立，或由民企發(fā)起設立，政府認領基金股份。旨在建立集政府性資金投入、政策性融資和社會資本于一體的多元化投融資體系。該基金可采取有限合伙制方式設立。由主發(fā)起人成立基金管理公司與社會投資人簽訂合伙協議，確定雙方的權利、責任、義務，明確社會投資人獲得預期回報?；饘嵭惺袌龌\作，專業(yè)化管理，所有權、管理權、托管權分離。管理公司受托管理基金。投資人通過參加投資決策委員會參與基金的投資決策?；鹑粘＿\行接受財政部門安排的監(jiān)督檢查，以有效管控風險。鑒于基礎設施投資回報期較長的特點，基金的存續(xù)期可設定為10年，分期募集?；疬\作將合理擺布公益性和盈利性的關系，參與基金的社會資本可享受優(yōu)先股待遇，獲取預期回報；政府股份可作為劣后，重在實現公益性或準公益性基礎設施建設等戰(zhàn)略意圖，確保城市基礎設施有效供給。

捆綁模式。即盈利項目同公共設施捆綁運作模式?？梢婪ㄒ酪?guī)將公益項目與商業(yè)項目合理搭配，做好結構化安排，經包裝后通過公開招標、邀請招標、競爭性談判等方式，引入戰(zhàn)略投資者。一是將體育館、文化活動中心、博物館等投資規(guī)模大的項目與城中村改造等收益較好的項目捆綁。以有盈利預期的商業(yè)住宅平衡帶有公益特點城市公共設施，提升項目的整體商業(yè)價值，調動社會資本參與積極性。二是將公共交通樞紐、交通站點、機場改擴建項目分別與其配套服務設施捆綁，并依法依規(guī)配置土地、物業(yè)等開發(fā)經營資源，平衡項目收益。對于無收益的道路項目，可著眼對沿線經濟的帶動和投資消費的拉動等正外部性因素，將其與周邊沿線商業(yè)服務設施捆綁，拓寬項目資金來源。三是行業(yè)捆綁。將建成區(qū)與郊區(qū)的污水收集處理、垃圾收集處理項目、公交交通保障項目等按行業(yè)整合“打包”，將增量項目和存量項目統(tǒng)一交給有資金實力、有經營經驗的市場主體統(tǒng)籌經營，打破單體項目式的分散運營模式，實行規(guī)?；洜I，通過資源的集聚整合和優(yōu)化配置來降低成本，提高效益，吸引社會資本參與。

融資租賃模式。對于公共交通工具、大型設備、醫(yī)療器械等可移動設備，可采取直接租賃的方式，由金融租賃公司出資購買相關設備，租給項目方使用，由項目方支付租金。租約期滿后，項目方可按照有關規(guī)定，選擇留購租賃物、續(xù)租或退租，減少購置設備一次性直接投入。對于已經建成的市政管網等基礎設施，可采取售后回租的方式，將其所有權轉讓給金融租賃公司后再將其回租，一次性融得一筆資金，達到盤活存量資產，拓寬融資渠道的目的。

針對城市基礎設施項目的不同情況，上述融資模式可混合使用，同時還可通過結構化安排，探索引入股權眾籌、資產證券化、社會捐贈、招商引資等方式，最大化發(fā)揮比較優(yōu)勢，吸引社會資本參與。

結束語

在依托政府投融資平臺進行城鎮(zhèn)基礎設施建設受到中央政策規(guī)范約束的背景下，必須樹立市場思維、金融思維，充分利用創(chuàng)新性的投融資模式和投融資工具，找準政府部門與社會資本的結合點和共贏點，才能為新型城鎮(zhèn)化建設注入強大動力。（作者單位：石家莊循環(huán)化工園區(qū)管委會）