袁依馨

摘 要：本文主要從一般均衡的框架下進(jìn)行分析貨幣貶值會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生巨大的影響。一般均衡框架與傳統(tǒng)理論相關(guān)的預(yù)測(cè)不同，預(yù)測(cè)中貨幣貶值對(duì)進(jìn)出口有短期的影響，較大幅度的貨幣貶值才會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期的影響。

關(guān)鍵詞：貨幣危機(jī) 國(guó)際貿(mào)易 影響

歐洲貨幣危機(jī)、墨西哥和南美國(guó)家貨幣危機(jī)、亞洲金融危機(jī)這三個(gè)貨幣危機(jī)的爆發(fā)，對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了極及巨大的影響和沖擊。而我們認(rèn)為，引發(fā)這些貨幣危機(jī)的重要原因就是貿(mào)易逆差，因?yàn)橘Q(mào)易逆差會(huì)減少外匯的儲(chǔ)備、增加本國(guó)的外債、影響國(guó)民對(duì)會(huì)匯率的信心等，同時(shí)在貨幣危機(jī)爆發(fā)之前許多國(guó)家都經(jīng)歷過(guò)賬戶赤字，這些問題就說(shuō)明，引發(fā)貨幣危機(jī)的重要渠道還是貿(mào)易，從而得出，國(guó)際貿(mào)易是引導(dǎo)貨幣危機(jī)的重要導(dǎo)火索，貨幣危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易也有著重大的影響。

一、貨幣危機(jī)的影響

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與全球化的加速，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯已不再是導(dǎo)致貨幣危機(jī)的主要原因。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的大量研究表明：定值過(guò)高的匯率、經(jīng)常項(xiàng)目巨額赤字、出口下降和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩等都是發(fā)生貨幣危機(jī)的先兆。就實(shí)際運(yùn)行來(lái)看，貨幣危機(jī)通常由泡沫經(jīng)濟(jì)破滅、銀行呆壞賬增多、國(guó)際收支嚴(yán)重失衡、外債過(guò)于龐大、財(cái)政危機(jī)、政治動(dòng)蕩、對(duì)政府的不信任等引發(fā)。1999年經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kaninsky、Reinhart研究表明，在貨幣危機(jī)出現(xiàn)期間，所發(fā)生貨幣危機(jī)的國(guó)家中實(shí)際利率均低于國(guó)際的實(shí)際利率，顯然說(shuō)明了，貨幣危機(jī)中一些投機(jī)者仍然對(duì)發(fā)生貨幣危機(jī)的國(guó)家發(fā)送攻擊，從而推動(dòng)了名義利率的上升，同時(shí)貨幣貶值的幅度也大大上升，許多貨幣危機(jī)的破壞程度是大家都預(yù)料不及的，這種非預(yù)期性就是貨幣危機(jī)和普通的貨幣貶值的區(qū)別。經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)理論模型的分析，將貨幣危機(jī)分為內(nèi)源性、外源性，他們同時(shí)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生不同的影響。

（1）內(nèi)源性貨幣危機(jī)的分析

內(nèi)源性貨幣危機(jī)就是指假如政府跨期的預(yù)算平衡，就會(huì)使固定的匯率維持平衡，如預(yù)算不平衡，則導(dǎo)致永久性的財(cái)政赤字逐漸地增加，政府將無(wú)法通過(guò)稅收等其他辦法來(lái)消除財(cái)政赤字的情況，最后導(dǎo)致貨幣發(fā)行量不斷增加，形成了通貨膨脹等，也就形成了匯率浮動(dòng)，貨幣危機(jī)也隨之而來(lái)。如，政府面臨著永久性的財(cái)政赤字，在維持匯率不變的情況下，總支出大于總收入，差額以d代表，政府通過(guò)加收稅收和減少開支都無(wú)法平衡預(yù)算，從而形成通貨膨脹來(lái)彌補(bǔ)，貨幣貶值立刻形成，名義利率不變以r代表，同時(shí)消費(fèi)者則不能馬上調(diào)整各自的貨幣持有量和債券的持有量來(lái)減少其損失。貨幣貶值后匯率為：

其中，貶值的匯率為 ，這種貶值導(dǎo)致的通貨膨脹稅則可以使政府的預(yù)算恢復(fù)平衡狀態(tài)。我們將比較貶值的這種幅度以進(jìn)口額（M）和出口額（ ），分別表示為：M=M-r（1-α）d/（1+r）， =EX+rαd/（1+r）。貨幣貶值以后，要將原有的匯率保持穩(wěn)定，對(duì)經(jīng)濟(jì)需要重新實(shí)施固定的匯率，固定匯率是促使進(jìn)出口保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。內(nèi)源性貨幣危機(jī)出現(xiàn)的情況下，消費(fèi)者會(huì)不能及時(shí)調(diào)整貨幣的持有量和債券的持有量，從而造成大量財(cái)富的損失，引起國(guó)民統(tǒng)一消費(fèi)的下降，形成出口上升，而進(jìn)口下降的情況，這種內(nèi)源性貨幣危機(jī)是導(dǎo)致進(jìn)出口持久性的一種變化。

（2）外源性貨幣危機(jī)的分析

假設(shè)在外部沖擊發(fā)生之前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)是處于一種均衡的狀態(tài)，匯率也相對(duì)穩(wěn)定，政府的預(yù)算平衡，但由于貿(mào)易關(guān)系使得陷入了內(nèi)源性的貨幣危機(jī)，導(dǎo)致出口量下降，出口商品的價(jià)格也下降，這里以 代表，在匯率不變的情況下，消費(fèi)品的價(jià)格也會(huì)下降，以 來(lái)代表，最終導(dǎo)致通貨的緊縮發(fā)生。在人們生活生產(chǎn)過(guò)程中，通貨緊縮是一個(gè)漫長(zhǎng)而痛苦的過(guò)程，企業(yè)生產(chǎn)量下降的同時(shí)，失業(yè)率也逐漸增加了，政府承擔(dān)著永久性財(cái)政赤字的情況下，應(yīng)用貨幣工具，通過(guò)貨幣貶值等方法減少成本和赤字，匯率貶值為 ，因此，就不需要經(jīng)歷通貨緊縮的過(guò)程。假設(shè)貶值t=時(shí)，因永久性赤字引發(fā)貨幣危機(jī)時(shí)進(jìn)出口分別為：

由此看出，外源性貨幣危機(jī)直接影響著進(jìn)出口，主要從收入效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)兩個(gè)方面。收入效應(yīng)中，由于出口產(chǎn)量下降，出口商品的價(jià)格也下降，從而進(jìn)出口總額也會(huì)下降。財(cái)富效應(yīng)中，可以參照內(nèi)源性貨幣危機(jī)，由于貨幣貶值使消費(fèi)者貨幣損失嚴(yán)重，導(dǎo)致消費(fèi)減少，進(jìn)口下降，出口增多。因此，外源性貨幣危機(jī)和內(nèi)源性貨幣危機(jī)相同，造成的影響也是持久性的。

二、總結(jié)

以上的理論分析表明，貨幣危機(jī)有著兩種不同的效應(yīng)，收入效應(yīng)和財(cái)富效應(yīng)，外源性貨幣危機(jī)中出口產(chǎn)品總量和價(jià)格都相對(duì)下降，導(dǎo)致國(guó)民收入下降，同時(shí)進(jìn)出口貿(mào)易也逐漸下降，這就是收入效應(yīng)，而內(nèi)源性貨幣危機(jī)和外源性貨幣危機(jī)同時(shí)使消費(fèi)者的消費(fèi)減少，財(cái)富減少，進(jìn)口下降而出口上升的趨勢(shì)，這就是財(cái)富效應(yīng)。影響進(jìn)出口的還包括匯率的不穩(wěn)定性，但是由于國(guó)家能使用其他方法控制整體的GDP，從而也控制了收入效應(yīng)，貨幣危機(jī)中影響最大的就是財(cái)富效應(yīng)。

貨幣危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響表現(xiàn)為進(jìn)出口貿(mào)易的影響，1998年的貨幣危機(jī)后，出口相對(duì)回升，但是還是沒有恢復(fù)到正常的水平，危機(jī)的短期沖擊使得市場(chǎng)整體效率發(fā)生變化，那么貨幣危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響到底是什么樣呢？根據(jù)相關(guān)的系數(shù)推算，1998年的貨幣危機(jī)使國(guó)家的進(jìn)口減少45%，在危機(jī)后的兩年內(nèi)相比正常水平還是減少了10%左右，出口會(huì)有所增長(zhǎng)，但速度并不明顯，在連續(xù)的幾年里也會(huì)增長(zhǎng)，速度是變得緩慢，因此看出，貨幣危機(jī)對(duì)進(jìn)出口影響還是比較大的。在亞洲金融危機(jī)的時(shí)期，中國(guó)的進(jìn)出口也在幾年的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)緩慢，人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)影響著貿(mào)易的進(jìn)出口平衡，短期內(nèi)的小幅度升值僅僅有著短期的效果，只有通過(guò)真正調(diào)整匯率從而才能使得貿(mào)易的平衡。

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（作者單位：長(zhǎng)沙南雅中學(xué) 湖南長(zhǎng)沙市 410129）