作者簡介：吳可可（1991-），女，漢族，安徽安慶人，學生，金融學碩士，云南師范大學經(jīng)濟與管理學院金融學專業(yè)，研究方向：金融工程。

摘要：在百姓的眼中，住房問題始終是頭等大事，它不僅關乎經(jīng)濟，而且還對社會穩(wěn)定起到一定的影響。本文通過構(gòu)建計量經(jīng)濟學模型，運用2012年9月至2014年9月的銀行信貸和房地產(chǎn)價格指標等數(shù)據(jù)，使用ADF檢驗、johansen檢驗和格蘭杰檢驗來研究房價波動與銀行信貸的相互關系，以此希望為我國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、銀行業(yè)甚至整個經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展提供一些參考價值。

關鍵詞：房價波動；銀行信貸；協(xié)整檢驗；格蘭杰因果檢驗

1.引言

近些年來，由于我國政府的大力推動，房地產(chǎn)業(yè)得到了很大的發(fā)展，對整個國民經(jīng)濟的發(fā)展起到了巨大的帶動作用。然而，在發(fā)展過程中，出現(xiàn)不少問題，其中住房問題尤為顯著。我國商品房價格上漲很快，價格居高不下，很多老百姓買不起房，甚至在一些城市里面，出現(xiàn)大量的蟻族和蝸居。想要改善我國居民的居住條件和生活質(zhì)量，房價的有效控制才是關鍵。由于巨大產(chǎn)業(yè)關聯(lián)效應，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的不健康持續(xù)的發(fā)展，會對我國未來幾年國民經(jīng)濟的發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和社會財富的分配產(chǎn)生重大的影響。同時房價的波動會使存在巨額涉房貸款的金融機構(gòu)蒙受巨大損失，這會造成金融市場的動蕩。本文通過構(gòu)建數(shù)學模型來研究銀行信貸與房產(chǎn)價格兩者之間的關系，分析銀行信貸如何作用于房產(chǎn)價格，為有效調(diào)控房地產(chǎn)市場價格，促進房地產(chǎn)市場健康良好發(fā)展，保持金融市場穩(wěn)定，為當前國家對房地產(chǎn)市場的宏觀調(diào)控提供一種思路。

2.房價波動與銀行信貸關系的實證分析

2.1數(shù)據(jù)來源與說明

2.1.1指標選取

在變量的選取上，本文選取了兩個主要的變量：商品房銷售價格（SP）和國內(nèi)貸款量（G）。除了以上兩個主要變量之外，本文還了外資（FC）和自籌資金（OC）兩個變量。

2.1.2數(shù)據(jù)來源

本文選取了2012年9月到2014年9月全國商品房銷售價格、國內(nèi)貸款量、外資和自籌資金的月份數(shù)據(jù)，一共25組樣本數(shù)據(jù)對全國房價波動與銀行信貸之間的關系進行實證研究，全部的數(shù)據(jù)都來源于國家統(tǒng)計局網(wǎng)站。

2.2 房地產(chǎn)價格波動與銀行信貸的實證分析

2.2.1模型介紹和實證分析

（1）平穩(wěn)性檢驗

對時間序列的平穩(wěn)性除了通過圖形直觀判斷外，運用統(tǒng)計量進行統(tǒng)計檢驗則更為準確和重要，因此本文選取了單位根檢驗中最常用的ADF檢驗。

通過單位根檢驗，可以得到如下結(jié)果：SP、G、FC、OC的ADF統(tǒng)計量分別為-2.830815、-2.27084、-2.638057和-2.270848都大于臨界值，因此各變量的原序列都是不平穩(wěn)的。SP、G、FC和OC經(jīng)一階差分后ADF統(tǒng)計量分別為-4.904844、-4.94313、-3.656514和-4.742102，除了FC外，其它三個變量在1%、5%和10%的顯著水平下都是平穩(wěn)的。對FC進行二階差分之后，其在1%、5%、10%的顯著水平下是平穩(wěn)的。從而SP、G、OC是一階單整序列，而FC是二階單整序列，SP、G、OC滿足協(xié)整檢驗的條件。

（2）協(xié)整性檢驗

由上述單位根檢驗可知，SP、G、OC為一階單整，F(xiàn)C為二階單整，F(xiàn)C與SP之間不存在長期的均衡關系，我們不必對兩者進行協(xié)整檢驗。下面加入國內(nèi)貸款和自籌之間兩個變量，對SP、G、OC三變量進行協(xié)整關系檢驗，對此我們采取johansen協(xié)整檢驗。檢驗結(jié)果表明在10%顯著性水平下，商品房價格和國內(nèi)貸款、自籌資金之間有一個協(xié)整關系，最大特征值檢驗表明在10%顯著性水平下也有一個協(xié)整關系。故可以認為2012年9月到2014年9月房地產(chǎn)價格、國內(nèi)貸款和自籌資金有長期的均衡關系。協(xié)整方程為：

SP=0.197041G—0.058240OC

（0.03574） （0.01313）

由協(xié)整方程式可以看出，長期來看，商品房價格每增加1元，企業(yè)國內(nèi)貸款總數(shù)增加0.197億元，兩者之間是正方向變化，解釋為，房價若是上漲，銀行將會擴大信貸規(guī)模；商品房價格和自籌資金是反向關系，并且商品房銷售價格每變化1元，自籌資金將會反方向變化0.058億元；從各變量系數(shù)的標準差來看，商品房銷售價格與企業(yè)貸款兩者之間的影響系數(shù)最大，其與自籌資金的影響系數(shù)不大，說明商品房銷售價格與自籌資金的關系不是很明顯。

（3）格蘭杰因果關系檢驗

Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果表明，2012年9月到2014年9月，商品房銷售價格和國內(nèi)貸款、自籌資金之間存在一個長期的均衡關系，為了進一步驗證這種均衡關系是否存在因果關系，對各變量進行格蘭杰因果關系檢驗。檢驗結(jié)果得出：格蘭杰檢驗拒絕國內(nèi)貸款不是商品房銷售價格和自籌資金不是商品房銷售價格的格蘭杰原因。

3.小結(jié)

由上述房地產(chǎn)價格和銀行信貸的關系實證分析可以得出下列結(jié)論：

（1）由單位根檢驗可得：變量SP、G和OC是一階單整序列，而變量FC則是一階單整序列。由此可得SP和FC兩者之間不具有協(xié)整關系，不存在長期的均衡關系。

（2）由johansen協(xié)整檢驗可得：商品房銷售價格、國內(nèi)貸款和自籌資金之間存在長期均衡關系；商品房銷售價格與企業(yè)國內(nèi)貸款兩者之間的影響系數(shù)最大，其與自籌資金影響系數(shù)不大，說明商品房銷售價格與自籌資金的關系不是很明顯。

（3）由格蘭杰因果檢驗可得：外資和自籌資金之間不存在格蘭杰因果關系；國內(nèi)貸款和自籌資金是商品房銷售價格單向格蘭杰原因。而商品房銷售價格不是國內(nèi)貸款和自籌資金單向格蘭杰原因。（作者單位：云南師范大學）

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