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        我國(guó)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化關(guān)系的實(shí)證研究

        2015-05-30 17:28:39馬璐瑤
        2015年48期
        關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化金融發(fā)展

        馬璐瑤

        摘 要:本文旨在基于我國(guó)1978—2013年間的時(shí)間序列數(shù)據(jù),采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法如單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)等對(duì)我國(guó)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。分析結(jié)果顯示,金融相關(guān)比率對(duì)金融中介效率有一定的影響,但具有的波動(dòng)性,根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)得出的結(jié)果,總結(jié)了出現(xiàn)此結(jié)果的原因,為以后的政策制定提供了可靠的依據(jù)。

        關(guān)鍵詞:金融發(fā)展;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化;相關(guān)檢驗(yàn);計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法

        一、引言及背景

        長(zhǎng)期以來,金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。目前,國(guó)外的研究對(duì)一個(gè)區(qū)域間金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差距巨大的大國(guó)經(jīng)濟(jì)體中,金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的關(guān)注還十分欠缺。本文通過借鑒前人的研究,針對(duì)我國(guó)金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行分析,以期獲得我國(guó)目前兩者之間的相互聯(lián)系,發(fā)現(xiàn)其中存在的問題并進(jìn)行相應(yīng)的原因分析,從而得到啟示以用于政策的制定與實(shí)施。

        二、文獻(xiàn)綜述

        (一)研究綜述

        早在1933年,Schumpeter就指出,金融中介提供的金融服務(wù)能夠?qū)夹g(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到巨大的促進(jìn)作用。Schumpeter雖然指出了金融中介能夠通過發(fā)揮信息甄別和資金融通等功能來促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但其研究并沒有闡明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的因果關(guān)系。

        談儒勇(1999)針對(duì)金融發(fā)展的兩個(gè)方面——金融中介發(fā)展和市場(chǎng)發(fā)展分別對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用進(jìn)行了實(shí)證分析。選取1993—1998年的時(shí)間序列數(shù)據(jù),運(yùn)用普通最小二乘法對(duì)代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)進(jìn)行線性回歸,以此來檢驗(yàn)它們之間是否存在著線性相關(guān)性,而股票市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有著不顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。[1]這說明我國(guó)金融中介的發(fā)展很有可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),而我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用未能顯現(xiàn)。

        三、研究指標(biāo)的選擇

        (一)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指標(biāo)

        本文用“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率”(用ISR表示)來反映我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),由第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的比重來計(jì)算。

        (二)衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)

        本文將用我國(guó)金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用各項(xiàng)存貸款余額之和來取代全部金融資產(chǎn)價(jià)值,從而得到金融相關(guān)比率(FIR)等于金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用各項(xiàng)存貸款余額之和與我國(guó)名義GDP的比值。金融中介效率(FEI)等于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額與金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額之比。

        四、模型選取及相關(guān)檢驗(yàn)

        (一)數(shù)據(jù)時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

        首先確定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率、金融相關(guān)比率、金融中介效率的對(duì)數(shù)是不是平穩(wěn)時(shí)間系列數(shù)據(jù)。

        圖1 LNISR、LNFIR和LNFEI的時(shí)序圖 圖2 ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI的時(shí)序圖

        由圖1可以看出,LNISR、LNFIR和LNFEI均具有明顯的上升趨勢(shì),運(yùn)用EVIEWS6.0軟件分別對(duì)變量序列LNISR、LNFIR和LNFEI以及、和ΔLNISR、ΔLNFIR和ΔLNFEI進(jìn)行單位根檢驗(yàn),得到如下結(jié)果:

        注:檢驗(yàn)形式為(c,t,k),c和t分別表示ADF檢驗(yàn)帶有常數(shù)項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng);k表示滯后階數(shù),由AIC最小化準(zhǔn)則確定。Δ為差分算子。*,**,***分別表示在1%,5%,和10%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。

        (二)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率長(zhǎng)期關(guān)系的協(xié)整檢驗(yàn)

        經(jīng)過上述第一步的分析,可知變量通過了平穩(wěn)性檢驗(yàn),滿足協(xié)整檢驗(yàn)的前提。進(jìn)行協(xié)整分析首先要求各序列是一階單整的,在已經(jīng)確定LNISE、LNFIR和LNFEI均為一階單整之后變量,下面采用E-G兩步法檢驗(yàn)方法來進(jìn)行相應(yīng)的協(xié)整檢驗(yàn):

        1.我們將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的對(duì)數(shù)(LNISR)作被解釋變量,金融相關(guān)比率的對(duì)數(shù)(LNFIR)、金融中介效率的對(duì)數(shù)(LNFEI)作解釋變量,對(duì)作協(xié)整的變量進(jìn)行線性回歸,回歸方程結(jié)果如下:

        注:(c,t.k)為檢驗(yàn)類型,其中c,t,k分別表示截距項(xiàng)、時(shí)間趨勢(shì)、滯后階數(shù)。

        由附表算得,在5%的顯著性水平下,協(xié)整的AEG檢驗(yàn)臨界值為-3.7429-8.352/36+13.41/362=-3.96,可知?dú)埐畹腁EG(ADF)值小于臨界值,所以存在協(xié)整關(guān)系,因此可以認(rèn)定在1987年~2013年我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率的對(duì)數(shù)序列(LNISR)與金融相關(guān)比率的對(duì)數(shù)序列(LNFIR)、金融中介效率的對(duì)數(shù)序列(LNFEI)之間存在協(xié)整關(guān)系,說明這三個(gè)變量存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

        五、結(jié)論及啟示

        從上述的分析可見,我國(guó)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間存在的關(guān)系如下:我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化促進(jìn)了我國(guó)金融中介效率的提高,而金融業(yè)并沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用來促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。具體而言,首先,我國(guó)金融體系發(fā)展落后,對(duì)外開放程度還有待提高。其次,我國(guó)金融資源配置效率低下。最后,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)普遍表現(xiàn)信貸保守。絕大多數(shù)的金融中介機(jī)構(gòu)青睞于將貸款投放于一些規(guī)模經(jīng)濟(jì)大、償債能力強(qiáng)的企業(yè),而對(duì)于一些雖獲利能力強(qiáng)、但風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)銀行則避而遠(yuǎn)之。因此,極易對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)產(chǎn)生抑制作用,也使得許多具有良好創(chuàng)新能力的中小企業(yè)在缺乏資金的情況下無法進(jìn)一步使得創(chuàng)新活動(dòng)順利展開。(作者單位:山西財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

        參考文獻(xiàn):

        [1] 談儒勇.金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):文獻(xiàn)綜述及對(duì)中國(guó)的啟示[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2004,12

        [2] 艾洪德,徐明圣等.我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)問題研究,2004,7.

        [3] 彭非非.安徽省金融結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的實(shí)證分析[J].時(shí)代金融,2012,8.

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