徐嶠

摘 要：在能源短缺與環(huán)境污染雙重作用下，各國(guó)都在尋找具有理想發(fā)展前景的清潔能源來(lái)代替現(xiàn)有傳統(tǒng)能源。煤層氣的勘探開發(fā)利用不僅可以減少煤礦生產(chǎn)安全事故，減少溫室氣體排放，保護(hù)生態(tài)環(huán)境，建設(shè)生態(tài)文明，同時(shí)也能促進(jìn)能源的合理有效利用，對(duì)于轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，改善能源結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)效益，具有十分重要的意義。現(xiàn)階段，我國(guó)煤層氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展日趨成熟，如何實(shí)現(xiàn)資本與資源的優(yōu)化配置，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提高行業(yè)效益成為了擺在行業(yè)工作者們面前的重要議題。本文探討了煤層氣產(chǎn)業(yè)投融資的金融風(fēng)險(xiǎn)分析與策略，旨在提供一定的參考與借鑒。

關(guān)鍵詞：煤層氣產(chǎn)業(yè)；投融資；金融風(fēng)險(xiǎn)；分析；策略

引言

在我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革不斷深入、產(chǎn)業(yè)調(diào)整日益深化的背景下，能源開發(fā)行業(yè)經(jīng)歷著巨大的變革。在可持續(xù)發(fā)展理念與科學(xué)發(fā)展觀的指導(dǎo)之下，我國(guó)在清潔能源的開發(fā)和利用方面的投入逐漸增大。煤層氣是目前世界范圍內(nèi)公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)清潔能源。煤層氣中不含常規(guī)天然氣中必不可少的硫等有害雜質(zhì)，也不含苯、汞、鉛等可致癌的有毒物，是比天然氣還要潔凈的氣體清潔燃料。針對(duì)煤層氣的開發(fā)是當(dāng)前煤礦資源綜合利用的重要發(fā)展方向，需要較多的資金與技術(shù)支持，針對(duì)該產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的投融資具有一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，需要通過(guò)一定的系統(tǒng)化方案實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控與規(guī)避?？梢娽槍?duì)煤層氣行業(yè)投融資所進(jìn)行的研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、煤層氣開發(fā)投資金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及成因分析

1.煤層氣開發(fā)投資金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

當(dāng)前煤層氣開發(fā)投資金融風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在一下幾個(gè)方面：

首先，當(dāng)前眾多煤層氣開發(fā)企業(yè)在技術(shù)儲(chǔ)備和資金實(shí)力上相對(duì)不足，而且煤層氣開發(fā)也是相對(duì)較為新興的行業(yè)，在資金運(yùn)作方面尚未形成較為規(guī)范成熟的規(guī)范，在具體管理與監(jiān)督方面也缺乏完善的制度建設(shè)，這導(dǎo)致了煤層氣開發(fā)行業(yè)投融資存在較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

其次，處于資本收益考慮，當(dāng)前地方政府和銀行在資金政策支持與貸款發(fā)放上，更傾向于選擇相對(duì)成熟穩(wěn)妥，收益回報(bào)穩(wěn)定的行業(yè)，因此對(duì)于技術(shù)研發(fā)仍處于發(fā)展提升階段的煤層氣開發(fā)行業(yè)，不能給予較多的融資支持和投資支持，導(dǎo)致中小型能源企業(yè)資金鏈斷裂的金融風(fēng)險(xiǎn)高。

第三，當(dāng)前的煤層氣開發(fā)行業(yè)，依然處于一個(gè)技術(shù)革新與應(yīng)用的快速發(fā)展時(shí)期，其生產(chǎn)機(jī)械的購(gòu)置面臨著更新?lián)Q代的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)，企業(yè)在投入大量資金進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)與技術(shù)人員培訓(xùn)后，存在著因?yàn)椴贿m應(yīng)新的開采技術(shù)水平而陷入不能投入使用的窘境，從而需要二次投入，進(jìn)而產(chǎn)生明顯的資金與企業(yè)運(yùn)營(yíng)壓力，在相關(guān)問(wèn)題集中爆發(fā)時(shí)企業(yè)將面臨嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.煤層氣開發(fā)投融資金融風(fēng)險(xiǎn)成因分析

資本構(gòu)成是通過(guò)資金決策來(lái)確定的，發(fā)生投融資金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題最根本的原因是在資金管理決策上存在失誤問(wèn)題，資金管理決策問(wèn)題主要有以下幾項(xiàng)原因：

一是籌集資金的規(guī)模不合理。通常企業(yè)需要按照投資的規(guī)模對(duì)籌措資金的具體金額進(jìn)行確定，而籌資的具體規(guī)模若同投資的具體規(guī)模不能相互匹配，則可能導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。如某一企業(yè)所預(yù)測(cè)的投資具體規(guī)模較大，但其所籌措的實(shí)際資本太少，這樣企業(yè)則將會(huì)失去獲得更多贏利的時(shí)機(jī)和條件，從而不能取得期望的收入和利益。反之若某一企業(yè)其投資的整體規(guī)模不大然而其籌措的實(shí)際資金太多，這樣就導(dǎo)致其資金出現(xiàn)剩余，這樣將無(wú)法得到期望的收入和利益，因此會(huì)導(dǎo)致企業(yè)成本增大。

二是資本的來(lái)源構(gòu)成不合理。企業(yè)資金的來(lái)源構(gòu)成指的是企業(yè)在資金籌措的整體數(shù)量當(dāng)中其權(quán)益性資本同負(fù)債性資本的比率。若企業(yè)只知道追求其財(cái)務(wù)類杠桿方面的收益，則負(fù)債性資本就會(huì)增大，而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在發(fā)生問(wèn)題時(shí)，則將無(wú)法實(shí)現(xiàn)其期望的收入和利益目標(biāo)，使得企業(yè)可能發(fā)生資本鏈出現(xiàn)斷裂的問(wèn)題和危機(jī)，導(dǎo)致不能按照規(guī)定期限歸還相關(guān)債務(wù)，從而只能破產(chǎn)和倒閉。

三是企業(yè)籌資選擇的方法不合理。通過(guò)按照規(guī)定發(fā)行企業(yè)的股票、債券，申請(qǐng)貸款及融資性租賃等商業(yè)性信用等形式，國(guó)內(nèi)企業(yè)均可以獲得需要籌措的資金，各類籌資的具體方式具有各自不同的特征及優(yōu)缺點(diǎn)，如果出現(xiàn)選擇不合理的情況，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

四是債務(wù)的歸還期限構(gòu)成不合理。通常企業(yè)承擔(dān)的短期性與長(zhǎng)期性的負(fù)債類資本在所占比例的搭配上必須具有一定的合理性，若債務(wù)的歸還期限不能科學(xué)地搭配，就會(huì)對(duì)融資的實(shí)際效益產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，最終導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)籌資類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的發(fā)生。

二、煤層氣開發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)分析和金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

1.煤層氣開發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)分析

（1）氣價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的大背景下，傳統(tǒng)用氣行業(yè)都將面臨效益下滑、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，對(duì)天然氣需求增長(zhǎng)將產(chǎn)生明顯抑制作用。同時(shí)，隨著價(jià)格改革逐步到位，天然氣相對(duì)其他替代能源的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)也在減弱。實(shí)際上，三大市場(chǎng)的天然氣價(jià)格在過(guò)去兩年已經(jīng)呈現(xiàn)出了明顯的下降。盡管對(duì)于消費(fèi)者來(lái)講，氣價(jià)下降是個(gè)好事。但對(duì)于大舉進(jìn)入煤層氣開發(fā)的資本來(lái)講，價(jià)格下行則意味著不得不重新考量此前的盈利預(yù)期。如果全球需求出現(xiàn)萎縮，加上價(jià)格可能面臨下行壓力，此前國(guó)內(nèi)大規(guī)模的天然氣項(xiàng)目投資都將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

（2）融資風(fēng)險(xiǎn)

煤層氣開發(fā)企業(yè)本身所處行業(yè)的特殊性，由于能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)利潤(rùn)偏低、應(yīng)收賬款數(shù)額大周期長(zhǎng)、項(xiàng)目虧損等原因等素造成企業(yè)資金嚴(yán)重短缺，但由于企業(yè)本身?xiàng)l件的限制，煤層氣開發(fā)企業(yè)基本沒有上市和發(fā)行債券的機(jī)會(huì)，只有靠銀行貸款。銀行貸款要求企業(yè)必須有固定資產(chǎn)抵押，且利率較高，又加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

（3）內(nèi)控體系

煤層氣開發(fā)企業(yè)內(nèi)控體系存在的主要問(wèn)題如下：首先，由于受到生產(chǎn)資源和人才資源等方面的限制，該企業(yè)的管理資源相對(duì)短缺，管理機(jī)制簡(jiǎn)單，專業(yè)性不強(qiáng)，內(nèi)部管理和控制制度不健全；其次，企業(yè)管理者在面對(duì)產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、通貨膨脹等時(shí)，不能及時(shí)準(zhǔn)確的對(duì)其對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)行研究，也會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生影響。

（4）治理結(jié)構(gòu)

煤層氣開發(fā)企業(yè)出現(xiàn)了非常明顯的治理結(jié)構(gòu)缺陷，比如沒有風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體混亂，不同機(jī)構(gòu)及工作位置出現(xiàn)扯皮現(xiàn)象，沒有科學(xué)約束體系等等，造成了煤層氣開發(fā)企業(yè)無(wú)法把公司風(fēng)險(xiǎn)控制放在同公司發(fā)展戰(zhàn)略相同水平上。

（5）人員組成

煤層氣開發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員超過(guò)80%的是非財(cái)務(wù)專業(yè)，會(huì)計(jì)通常是兼任會(huì)計(jì)，在企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀僅僅進(jìn)行粗略的財(cái)務(wù)控制，僅僅開展了基本的核算活動(dòng)，根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)快速的給決策提供科學(xué)的相關(guān)數(shù)據(jù)，財(cái)務(wù)工作者的能力不高，提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。

2.煤層氣開發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資融資的金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論模式上，應(yīng)動(dòng)態(tài)收集整理金融風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)識(shí)別的相關(guān)數(shù)據(jù)，選擇恰當(dāng)?shù)慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)管理的分析工具，進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)的定量測(cè)試和回測(cè)，形成金融風(fēng)險(xiǎn)程度動(dòng)態(tài)管理的綜合策略集成，將現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)、行業(yè)專家等進(jìn)行集成，形成模塊化的金融風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，以便于在金融風(fēng)險(xiǎn)分類分析后選擇相應(yīng)的策略集成，實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)資源的高效益的配置。

提升煤層氣利用率，全面降低煤層氣開發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，除了加大對(duì)一些中小煤礦的投入外，目前最為迫切的就是突破地面抽采煤層氣技術(shù)，實(shí)現(xiàn)將大量煤層氣抽取加工后，作為一種清潔能源加以利用。

一是煤層氣所發(fā)電應(yīng)用，應(yīng)對(duì)其實(shí)施特殊電價(jià)處理，優(yōu)先安排煤層氣發(fā)電并網(wǎng)銷售，同時(shí)給予一定的電價(jià)補(bǔ)貼，拓展煤層氣的盈利途徑與空間；二是煤層氣經(jīng)處理后，質(zhì)量達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，可優(yōu)先并入天然氣管網(wǎng)及城市公共供氣管網(wǎng)；三是煤層氣勘查企業(yè)可申請(qǐng)減免探礦權(quán)和采礦權(quán)使用費(fèi)，煤層氣抽采利用項(xiàng)目建設(shè)用地將優(yōu)先安排。

三、降低煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投融資的金融風(fēng)險(xiǎn)的建議

1.拓展煤層氣開發(fā)資金渠道

資金為公司發(fā)展的重要基礎(chǔ)，為公司發(fā)展的重要前提，為了提高融資能力企業(yè)應(yīng)關(guān)注一下幾點(diǎn)內(nèi)容：第一，從融資控制角度，關(guān)注和金融部門協(xié)作，有效借助資本市場(chǎng)還有金融工具不同渠道獲取資金；第二，大幅度降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，盤活企業(yè)自有資產(chǎn)，提高自有資產(chǎn)的流動(dòng)性；第三，加強(qiáng)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的管理，加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨的管理，提高應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率，提高資金的使用效率；第四，建立企業(yè)內(nèi)部信用體系，對(duì)客戶進(jìn)行信用管理；第五，完善適合企業(yè)本身發(fā)展的合理的收益分配制度；第六、提高企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)透明度，樹立企業(yè)健康誠(chéng)信的企業(yè)形象。

2.構(gòu)建煤層氣四位一體的金融模式

煤層氣開發(fā)應(yīng)建立以企業(yè)為投入主體，中央政府、地方政府、金融機(jī)構(gòu)協(xié)同籌資的“四位一體”方案。

一個(gè)企業(yè)要全面防范風(fēng)險(xiǎn)，必須建立一個(gè)全面的金融風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。一個(gè)全面的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)一般包括金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)導(dǎo)部門、金融風(fēng)險(xiǎn)管理外部監(jiān)督部門、金融風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督部門三個(gè)部門組成，實(shí)現(xiàn)三部門協(xié)同合作對(duì)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的管控。中央政府與地方政府應(yīng)結(jié)合區(qū)域煤層氣開發(fā)的現(xiàn)實(shí)需求，對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行有機(jī)的整合與配置，制定長(zhǎng)短期發(fā)展規(guī)劃，將煤層氣開發(fā)納入經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整體系之內(nèi)，在政策和資金上給予更多的支持，提升煤層氣企業(yè)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在合理風(fēng)險(xiǎn)水平條件下，適當(dāng)放寬煤層氣企業(yè)貸款批準(zhǔn)條件，拓寬企業(yè)資金籌措渠道，同時(shí)為煤層氣開發(fā)企業(yè)提供必要的金融風(fēng)險(xiǎn)咨詢?cè)u(píng)估，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)提供相應(yīng)的參考和依據(jù)。

3.全面完善內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制

煤層氣開發(fā)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)類管理中的權(quán)、責(zé)、利不明確，日?？刂剖只靵y，是引發(fā)財(cái)務(wù)類管理風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的重要原因之一。因此企業(yè)必須建立內(nèi)部財(cái)務(wù)基礎(chǔ)管理制度，制定并實(shí)施財(cái)務(wù)控制制度，出臺(tái)物資、資金與資產(chǎn)盤點(diǎn)與清查管理制度等，健全固定類資產(chǎn)管理、易耗低值類物采購(gòu)管理制度，完善企業(yè)財(cái)物與資產(chǎn)盤存管理制度等，不斷健全和完善內(nèi)部約束與激勵(lì)的工作機(jī)制，推動(dòng)管理者與普通員工在工作目標(biāo)上同企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相一致，增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部防范和規(guī)避財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的自覺性。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，我國(guó)各行各業(yè)進(jìn)入了新的發(fā)展階段，能源開發(fā)與綜合利用迎來(lái)了巨大的發(fā)展機(jī)遇和現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。由于現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)無(wú)處不在，因此，企業(yè)的管理層必須站在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的高度，轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，將金融風(fēng)險(xiǎn)的控制貫穿于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，建立科學(xué)的、完善的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，制定適合企業(yè)自身發(fā)展的金融風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，為保證企業(yè)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本文對(duì)煤層氣開發(fā)投資金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及成因進(jìn)行了分析，對(duì)煤層氣開發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)分析和金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)估，提出了降低煤層氣產(chǎn)業(yè)開發(fā)投融資的金融風(fēng)險(xiǎn)的建議，具有一定借鑒價(jià)值與參考意義。（作者單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）

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