王偉

【摘要】本文通過對不同市場地位企業(yè)調查分析為研究基礎，結合現(xiàn)階段我國經濟的發(fā)展特點，分析不同市場地位下企業(yè)債務融資選擇的影響因素析。在此基礎上，結合相關法律法規(guī)提出了相應的建議，以期提高企業(yè)債務融資效率。

【關鍵詞】市場地位；債務融資方式；選擇

一、企業(yè)債務融資方式選擇的影響因素

（一）企業(yè)的規(guī)模與債務融資方式的選擇

市場地位高的上市公司發(fā)展規(guī)模較大，資源雄厚，資金變現(xiàn)能力較強，能夠向銀行等機構傳遞正向信號，容易獲得資金。市場地位較低的企業(yè)，發(fā)展規(guī)模較小，財務制度不健全，抵御風險的能力很小，不易獲得銀行的信任。

（二）資本成本與債務融資方式的選擇

成本是企業(yè)融資考慮的重要因素，即企業(yè)會選擇成本最低的融資方式。資本成本就是企業(yè)為了獲得資金不得不付出的利息等相關代價，企業(yè)的決策者通過對企業(yè)各種成本的權衡比較選擇最終合適的融資方式。

（三）企業(yè)所處的發(fā)展階段與債務融資方式的選擇

企業(yè)發(fā)展時期為：萌芽、成長、成熟、衰退四個時期，市場地位高的企業(yè)大都處于成熟時期，企業(yè)需要的資金不在以銀行借款為主，融資方式選擇多樣。小企業(yè)大都處于快速成長時期，需要大量的資金，融資來源主要依賴銀行借款。

二、領先者債務融資方式選擇

（一）企業(yè)的規(guī)模影響債務融資方式選擇

領先者大都是大型上市公司，企業(yè)規(guī)模很大，經營方式多，財富積累多，融資方式多。債務融資方式有銀行借款、長期借款、應付賬款、應付債券，可以根據(jù)自身需要選擇融資來源。

（二）融資成本影響企業(yè)債務融資方式的選擇

企業(yè)融資首先考慮的是成本問題，它們財富積累豐富，選擇融資方式多，但成本也是考慮的重要的因素。因此可根據(jù)需要選擇恰當?shù)某杀据^低的方式，如商業(yè)信用、銀行借款、債券融資。

（三）企業(yè)發(fā)展階段影響債務融資方式選擇

領先者企業(yè)處發(fā)展成熟時期，長期借款和應付債券的比例很高，是企業(yè)主要融資渠道，說明企業(yè)不再主要依賴銀行借款融資，融資選擇更多。

三、跟隨者債務融資方式選擇

（一）企業(yè)的規(guī)模影響債務融資方式選擇

跟隨者企業(yè)較大型的上市公司，市場地位較低、公司規(guī)模較小。它們融資方式相對單一，主要依賴銀行借款和應付賬款。通過發(fā)行債券融資，由于規(guī)模限制，企業(yè)不具備發(fā)行債券的條件。

（二）融資成本影響企業(yè)債務融資方式的選擇

領先者市場地位低，對于成本問題考慮的多，它們融資方式單一，銀行借貸也是重要的融資方式，即使付出較高的成本代價。

（三）企業(yè)的所處的發(fā)展階段影響企業(yè)債務融資方式的選擇

跟隨者處在快速成長階段，企業(yè)短期內企業(yè)經營狀況發(fā)展快，對資金的需求量較大，特別是依賴銀行借款。因此，短期借款數(shù)量較大。

四、促進企業(yè)債務融資選擇的建議

（一）領先者的建議

1、促進債務融資選擇多元化

領先者融資偏好于銀行借款、債券，債務融資有多種選擇如融資租賃、票據(jù)貼現(xiàn)等。銀行借款融資雖快，但隨著企業(yè)的發(fā)展，銀行借款往往不能滿足其發(fā)展的需要，促進債務融資類型多元化十分必要。

2、適當降低短期負債比例，優(yōu)化資本來源結構

家電行業(yè)的短期借款的數(shù)額大，過高的短期成本，易使企業(yè)陷入財務風險。企業(yè)應降低短期債務比例，提高長期債務比例，優(yōu)化企業(yè)資本來源結構。

（二）跟隨者的建議

1、完善財務制度，加強信息的披露

在我國的經濟關系中，信息不對稱的現(xiàn)象普遍存在。因此，企業(yè)應該完善財務制度，加強規(guī)范，加強財務信息披露，提高財務信息透明度。

2、提高生產經營能力，提高企業(yè)自身的市場地位

跟隨者企業(yè)要根據(jù)自身行業(yè)的特點，改善生產經營管理模式，利用科技提高企業(yè)創(chuàng)新能力，提高企業(yè)在行業(yè)中的競爭實力。

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