戴志洋　楊帥羽

摘 要：將當(dāng)期城鎮(zhèn)居民消費(fèi)作為因變量，通過構(gòu)建基礎(chǔ)心理收入來源賬戶消費(fèi)模型，結(jié)構(gòu)上將自變量劃分為現(xiàn)期城鎮(zhèn)（非財(cái)產(chǎn)性）總收入、現(xiàn)期資產(chǎn)和預(yù)期收入三個(gè)因素，分析其分別對(duì)居民消費(fèi)的影響效應(yīng)。利用2005—2012年我國(guó)31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)建立計(jì)量模型進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果顯示：現(xiàn)期收入影響當(dāng)期消費(fèi)最為顯著；而現(xiàn)期資產(chǎn)對(duì)當(dāng)期消費(fèi)有較小的影響；居民的預(yù)期收入對(duì)當(dāng)期消費(fèi)影響微弱。

關(guān)鍵詞：城鎮(zhèn)居民消費(fèi)；有限理性；心理賬戶；阿萊悖論

中圖分類號(hào)：F126 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）09-0005-03

引言及相關(guān)文獻(xiàn)綜述

經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)問題方面的研究由來已久，特別是新古典消費(fèi)理論已經(jīng)形成了比較完備的理論系統(tǒng)。但隨著經(jīng)濟(jì)模式的不斷轉(zhuǎn)變和演化，傳統(tǒng)的新古典消費(fèi)理論無法解釋現(xiàn)實(shí)生活中的許多新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，眾所周知，生命周期假說和持久收入假說是凱恩斯以后消費(fèi)函數(shù)理論最重要的發(fā)展，但他們的理論是建立在完全理性人的假設(shè)之上的。而實(shí)際上，人并不是完全理性的，而是有限理性的，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們通過對(duì)新古典消費(fèi)理論的基本假設(shè)和理論范式的改進(jìn)，在研究消費(fèi)行為決策的判斷和選擇方面，提出了一系列新的消費(fèi)理論，形成了行為消費(fèi)理論的基礎(chǔ)。美國(guó)芝加哥大學(xué)教授薩勒（Richard H.Thaler）便是其中的代表人物，其最令人矚目的成就之一是提出了心理賬戶概念（mental accounting）。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為錢是同質(zhì)的，不論錢的來源如何，它的消費(fèi)傾向是相同的。但薩勒認(rèn)為錢并不具備傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)所認(rèn)可的同質(zhì)性。根據(jù)收入來源不同提出了錢的不完全可替代性即心理賬戶的概念。

基于心理賬戶概念國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了眾多的拓展研究。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要代表人物美國(guó)芝加哥大學(xué)教授薩勒（Richard H.Thaler）和圣·克拉拉大學(xué)教授謝弗潤(rùn)（Hersh M .Shefrin）等人（1988）將卡尼曼的預(yù)期理論（prospect theory）應(yīng)用于人們的消費(fèi)行為分析，提出了行為生命周期理論。在金融理論領(lǐng)域Shefrin &和Meir提出了行為資產(chǎn)組合理論（behavioral portfolic theory，BPT）（2000）。與之相對(duì)應(yīng)的是，心理賬戶的基本特征與運(yùn)算規(guī)則也用于解釋和應(yīng)用于各種投資與消費(fèi)決策行為，如股票投資（Arkes，Hirshleifer，Jiang，&Lim，2008；Lim，2006）、折扣消費(fèi)（Abeler&Marklein，2008；Milkman & Beshears，2009）、計(jì)劃消費(fèi)（Shafir&Thaler，2006）、價(jià)格感知（李愛梅、凌文輪、劉麗虹，2008；Philip，Kevin，& Darren，1999）和網(wǎng)絡(luò)再購(gòu)買意向的研究（周謹(jǐn)，2009）值得關(guān)注的是，心理賬戶的認(rèn)知標(biāo)簽是人們根據(jù)財(cái)富來源對(duì)心理賬戶進(jìn)行分類管理的認(rèn)知過程。

一、理論分析及模型的設(shè)定

在行為經(jīng)濟(jì)家眼中，個(gè)體行為既包含了理性的成分，也包含著非理性的成分。有限理性可以看作是在處于這兩點(diǎn)之間個(gè)體行為的一般常態(tài)。有限理性下的人拿自己手中的錢進(jìn)行何種消費(fèi)是一種決策，而拿手中何種來源的錢進(jìn)行消費(fèi)也是一種反向決策。普遍而言，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中著名的阿萊悖論揭示了這樣一個(gè)道理：人們一般賦予確定性的事物以更大的權(quán)重，理論上相較現(xiàn)期非財(cái)產(chǎn)收入和現(xiàn)期資產(chǎn)而言，預(yù)期收入的不確定性更大，因而其消費(fèi)傾向更低。

（一）消費(fèi)傾向與現(xiàn)期非財(cái)產(chǎn)收入，現(xiàn)期資產(chǎn)和預(yù)期收入

從理論分析而言，人們的消費(fèi)行為與資產(chǎn)所屬的賬戶及其中的貨幣價(jià)值量有著緊密的聯(lián)系，這表明，在不考慮其他因素的情況下，行為生命周期理論的消費(fèi)模型可描述成C=f（I；F；A）；并有1≈>>≈0，其中現(xiàn)期收入賬戶的邊際消費(fèi)傾向最大，接近于1；現(xiàn)期資產(chǎn)次之；未來收入賬戶最小，接近于0。與生命周期持久收入假說的函數(shù)模型不同的是，行為生命周期理論在分析消費(fèi)者行為時(shí)強(qiáng)調(diào)的是心理方面的因素，而這些心理因素恰恰是被傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)分析所忽視了的。這些心理因素主要是通過心理賬戶加以描述，所以，心理賬戶的劃分及其性質(zhì)更是理解行為生命周期理論的關(guān)鍵。

（二）模型的構(gòu)建

本文借鑒Thaler 的行為生命周期假說的消費(fèi)函數(shù)模型，將不同屬性的收入資產(chǎn)分別放入不同的心理賬戶。其消費(fèi)函數(shù)模型：

C=α1I+α2A+α3F （1）

其中C表示當(dāng)期居民消費(fèi)，I表示當(dāng)期居民（非財(cái)產(chǎn)性）總收入，A表示現(xiàn)期居民資產(chǎn)，F(xiàn)表示居民預(yù)期收入。

預(yù)期收入模型的構(gòu)建的來源：

Muellbauer（1996）構(gòu)造了一個(gè)預(yù)期收入的模型，該模型的被解釋變量為向前一期的實(shí)際收入增長(zhǎng)率，用該模型被解釋變量的擬合值做為預(yù)期收入增長(zhǎng)率。 根據(jù)現(xiàn)有的當(dāng)期收入數(shù)據(jù)，通過適應(yīng)性預(yù)期假設(shè)構(gòu)造一個(gè)預(yù)期收入變量，估計(jì)預(yù)期收入對(duì)房?jī)r(jià)的影響。根據(jù)適應(yīng)性預(yù)期假設(shè)，人們將根據(jù)過去收入增長(zhǎng)的經(jīng)驗(yàn)修改他們對(duì)未來收入的預(yù)期，即：

lnFe

t=lnFe

t-1+χ（lnIt-lnIt-1） （2）

其中t表示年度，lnIt及l(fā)nIt-1表示當(dāng)期和上一期居民收入的對(duì)數(shù)形式，lnFe

t表示當(dāng)期預(yù)期的實(shí)際收入的對(duì)數(shù)形式，lnFe

t-1表示前一期居民預(yù)期收入的對(duì)數(shù)形式。

因數(shù)據(jù)過大，為消除異方差性對(duì)模型計(jì)量實(shí)證分析結(jié)果的影響，將式（1）中各變量分別取對(duì)數(shù)得：

lnC=β1lnI+β2lnA+β3lnF （3）

將（2）式代入（3）式得

lnC=β1lnI+β2lnA+β3[lnFe

t-1+χ（lnIt-lnIt-1）] （4）

上述（4）式確定了分析的理論模型，對(duì)于我國(guó)城鎮(zhèn)居民當(dāng)前總體的消費(fèi)情況，不同時(shí)期來源的收入和資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)具有不同的影響程度。而這之間的關(guān)系在我國(guó)又有什么樣的具體表現(xiàn)，文章下面將通過實(shí)證分析和檢驗(yàn)得出一些可供借鑒的觀點(diǎn)。

二、模型實(shí)證分析

（一）變量的選取與數(shù)據(jù)來源

為了實(shí)證分析，本文選取如下指標(biāo)解釋城鎮(zhèn)居民現(xiàn)期消費(fèi)量、現(xiàn)期（非財(cái)產(chǎn)）收入、現(xiàn)期資產(chǎn)以及預(yù)期收入。城鎮(zhèn)居民現(xiàn)期消費(fèi)量采用中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒各地區(qū)城鎮(zhèn)居民家庭平均現(xiàn)金消費(fèi)支出?，F(xiàn)期非財(cái)產(chǎn)性收入采用中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒各地區(qū)城鎮(zhèn)居民平均個(gè)人可支配收入與財(cái)產(chǎn)性收入之差，為消除多重共線性的影響，考慮到居民的現(xiàn)期資產(chǎn)種類繁多，在此選取居民資產(chǎn)中最重要的房產(chǎn)價(jià)值來衡量現(xiàn)期資產(chǎn)。

A=B*V=S*P （5）

BV（building value）表示房產(chǎn)價(jià)值，S（square）表示城鎮(zhèn)居民人均住房面積，P（price）表示各省城鎮(zhèn)房屋平均價(jià)格。

考慮數(shù)據(jù)的可得性，這里城鎮(zhèn)居民的預(yù)期收入變動(dòng)率選擇采用三年移動(dòng)收入平均增長(zhǎng)率來表示

ft=yt-1+yt-2+yt-3 3 （6）

ft表示預(yù)期收入變動(dòng)率，yt表示實(shí)際收入增長(zhǎng)率。用求得的預(yù)期收入變動(dòng)率與前一期的實(shí)際收入來衡量預(yù)期收入。

Ft=It-1（1+ft） （7）

其代入后模型為：lnCt=c+β1lnIt+β2lnMtPt+β3lnFt+ut

Ft=It-1（1+yt-1+yt-2+yt-3 3） （8）

本文預(yù)期收入采用的是2005—2012年的全國(guó)31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)，其他變量采用的是2008—2012年的全國(guó)31個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)。選取城鎮(zhèn)人均居民消費(fèi)支出作為因變量，人均個(gè)人資產(chǎn)、個(gè)人可支配非財(cái)產(chǎn)性收入及預(yù)期收入作為自變量，然后再分別取對(duì)數(shù)作為模型的變量（數(shù)據(jù)來自于各年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》）。

（二）靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型實(shí)證結(jié)果分析

在靜態(tài)面板數(shù)據(jù)模型中，隨機(jī)效應(yīng)、固定效應(yīng)和混合最小二乘回歸是較為常見的估計(jì)方法，為了避免估計(jì)結(jié)果與所模擬的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)偏離甚遠(yuǎn)，在對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)之前，要設(shè)定模型的形式。本文采用Hausman檢驗(yàn)來確定是采用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型（如下頁(yè)表2），Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，所對(duì)應(yīng)的P值則大于0.05，接受原假設(shè)，采用隨機(jī)效應(yīng)模型。運(yùn)用Eviews6.0對(duì)方程（8）式進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，從模型的回歸結(jié)果可以看得，人均（非財(cái)產(chǎn)）收入的提高對(duì)消費(fèi)量有著顯著的正面效應(yīng)。具體來說，我國(guó)城鎮(zhèn)人均（非財(cái)產(chǎn)）收入每提高1個(gè)百分點(diǎn)，人均消費(fèi)量將提高0.88338個(gè)百分點(diǎn)，而城鎮(zhèn)人均資產(chǎn)每提高1個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)消費(fèi)量將提高0.034951個(gè)百分點(diǎn)。其次，模型得出預(yù)期收入與當(dāng)期消費(fèi)量關(guān)系不大，預(yù)期收入的變化不能影響當(dāng)期的消費(fèi)情況。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，其穩(wěn)定預(yù)期收入的量是非常大的，從數(shù)據(jù)中可以看出是大于當(dāng)期收入的，可是由于其不確定性，在人們心中的權(quán)重降低，因而對(duì)當(dāng)期消費(fèi)幾乎沒有相關(guān)性。從中可以看出兩點(diǎn)，第一點(diǎn)是我國(guó)城鎮(zhèn)居民對(duì)預(yù)期能得到的收入表現(xiàn)不自信，不敢放手去進(jìn)行消費(fèi)，進(jìn)而提高長(zhǎng)期預(yù)期收入的政策在短期無法刺激消費(fèi)。第二點(diǎn)則是當(dāng)預(yù)期收入落實(shí)，消費(fèi)傾向顯著上升。即在短期轉(zhuǎn)化為現(xiàn)期收入，可有效刺激消費(fèi)，因而從國(guó)家刺激短期消費(fèi)層面而言，一個(gè)最為有效的方法即是將類似于住房公積金等社保屬性并不明顯的長(zhǎng)期資金發(fā)放到人民手中，達(dá)到提振消費(fèi)的目的。

結(jié)論及其政策建議

上述實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)居民的消費(fèi)傾向基本符合理論分析，雖然改革開放后我國(guó)城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)量有了大幅度的提高，但是目前城鎮(zhèn)居民消費(fèi)意愿并不強(qiáng)烈。城鎮(zhèn)居民消費(fèi)依然存在短視性，現(xiàn)期（非財(cái)產(chǎn)）收入消費(fèi)傾向較高，作為個(gè)體消費(fèi)者而言，其無法預(yù)測(cè)到未來收入的變化，即使未來預(yù)期保持穩(wěn)定，當(dāng)前的消費(fèi)狀況并不能受其預(yù)期收入賬戶的影響。相較而言，資產(chǎn)賬戶能對(duì)當(dāng)前消費(fèi)產(chǎn)生積極的影響，但是相較我國(guó)居民資產(chǎn)規(guī)模而言，傾向較低，這可以從我國(guó)傳統(tǒng)文化中的溫良恭儉讓和人民長(zhǎng)期具有危機(jī)憂患意識(shí)中得到解釋。

針對(duì)目前我國(guó)城鎮(zhèn)居民消費(fèi)的特點(diǎn)，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，必須更有效率地增加居民收入，刺激消費(fèi)，在實(shí)證模型中，非財(cái)產(chǎn)性可支配收入賬戶比現(xiàn)期資產(chǎn)賬戶的邊際消費(fèi)傾向高。為了更有效地刺激需求，就應(yīng)該更多地推行增加（非財(cái)產(chǎn)）收入的政策和措施。例如在城鎮(zhèn)居民社會(huì)保障方面，逐步提高城鎮(zhèn)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大城市居民最低生活保障、失業(yè)保險(xiǎn)及醫(yī)療保險(xiǎn)的覆蓋范圍；在教育方面逐步降低老百姓的教育費(fèi)用，適當(dāng)延長(zhǎng)義務(wù)教育年限；在居民金融、房產(chǎn)方面，改變?nèi)嗣褚苑筐B(yǎng)老、囤房不消的習(xí)慣，加快金融、財(cái)政體制改革，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融、微型金融消費(fèi)信貸，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)過度依靠投資和出口的增長(zhǎng)方式。通過制度環(huán)境改變，構(gòu)筑居民消費(fèi)的內(nèi)生性，為新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)注入新的活力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)均衡，為新常態(tài)下內(nèi)需增長(zhǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境基礎(chǔ)。

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[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]